财(cái)联社4月28日讯（记者 吴雨其(qí)）随着公募基金2023年一(yī)季(jì)报披露完成，多位(wèi)知名基金经理(lǐ)大(dà)幅调(diào)仓换股的动向和投(tóu)资方向也浮出水面。

　　其(qí)中，张坤大幅加(jiā)仓中国海(hǎi)洋石油(yóu)，刘彦春则加仓海康(kāng)威视、美的集(jí)团、腾讯控股，谢治宇布局(jú)AI板块，加仓(cāng)海(hǎi)康威视(shì)、晶晨(chén)股份(fèn)、中际旭(xù)创、澜起科技、中国移动、腾(téng)讯控股(gǔ)、赛(sài)腾股份、星环科(kē)技(jì)-U，常处于风口浪(làng)尖的(de)葛兰，也(yě)开(kāi)始布局人(rén)工智(zhì)能，加仓同花顺、金山办(bàn)公、寒武纪(jì)-U等概念(niàn)股。

　　在人工智(zhì)能大(dà)行(xíng)其道的首季，包(bāo)括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶(dǐng)流开(kāi)始追逐AI，另一面，一些专(zhuān)注长(zhǎng)期(qī)成长价值的(de)基金经(jīng)理仍(réng)坚守新能源，如曾经的公募冠军刘格菘(sōng)。

　　有人追逐成(chéng)了风(fēng)

　　2023年(nián)一季度，是(shì)人工智(zhì)能的盛典。面对火(huǒ)出天(tiān)际的AI赛道，究竟是应该与其共舞(wǔ)，还(hái)是不为所动(dòng)继续(xù)坚守“初(chū)心”？

　　观察一季报的调仓换股，可见(jiàn)越来越多的基金经理选择了前者。“不买AI就(jiù)是等死，追买AI可能是找死(sǐ)，横竖都(dōu)是死(sǐ)，不如搏一把再死，也许(xǔ)富贵险(xiǎn)中求(qiú)呢”，是行业心(xīn)态的生动写照。

　　光大证券统计数据(jù)也(yě)证明(míng)了这(zhè)一点，公(gōng)募基金一季度大幅加(jiā)仓TMT板块中的计算(suàn)机和通(tōng)信行业(yè)。截(jié)至(zhì)2023年(nián)3月31日，主动偏股基(jī)金重仓股在TMT板块配置市值4707亿元(yuán)，一季度大幅提升1163亿元(yuán)。

　　包(bāo)括一(yī)直深耕医疗的葛(gé)兰(lán)在内，众多知名基金经理布局AI。具(jù)体来看，中(zhōng)欧(ōu)阿尔法混合一季度大手笔(bǐ)新进中芯国(guó)际(jì)、上(shàng)海电影，其中前(qián)者加仓(cāng)1366.4股，还加仓腾讯83.67万(wàn)股。其所管的另一只(zhǐ)中(zhōng)欧研究(jiū)精选混合一季度(dù)新(xīn)进(jìn)金(jīn)山办公(gōng)14.37万股。此外(wài)，中欧明睿新起点混合(hé)一季度新进中芯(xīn)国(guó)际、同花(huā)顺，将寒(hán)武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股加到15万(wàn)股。

　　从上(shàng)述调仓换股中也能看出葛兰(lán)的人工智能投资方向——从AI上游的芯片、到(dào)算力以及终(zhōng)端的应用(yòng)、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛(gé)兰(lán)的操作只是公募基(jī)金经(jīng)理加仓AI的一个缩(suō)影。从各位知名基(jī)金经(jīng)理调仓动向(xiàng)可以看出，大家都纷纷“搬家”到了(le)TMT。

　　同样(yàng)为中(zhōng)欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季报中也提到，随着ChatGPT的横空出世(shì)，海外大模型以及相关人工(gōng)智能的(de)产业趋势(shì)受(shòu)到市场关注，并很快(kuài)扩散到国内(nèi)产业界，市场聚(jù)焦于上游(yóu)算力(lì)、传输和下游运用，在经济复苏相对(duì)温和的情景下，计算(suàn)机、通讯、传媒、电子行业受到(dào)各方资金的追捧(pěng)，涨幅遥遥领先(xiān)。

　　从十大重仓(cāng)股来看(kàn)，万达电影新入他所管理的中欧新趋势十大(dà)重仓股，中欧洞见一年持(chí)有则加仓了立讯精密、腾讯控股等个股；中欧(ōu)明睿新常态则(zé)加(jiā)仓(cāng)深信服等。

　　再如(rú)谢治宇，海康威(wēi)视、澜起科(kē)技、中际(jì)旭创、晶晨(chén)股份等AI热股均(jūn)为新(xīn)晋兴全合润(rùn)重仓(cāng)股。

　　他也表示，随(suí)着ChatGPT取(qǔ)得(dé)了突破性的进(jìn)展，由AI芯片、服务器(qì)、光模块等(děng)子板块带动的(de)人工智能、中字头的“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用(yòng)端中游戏、影视等板块也实现较大幅(fú)度(dù)上(shàng)涨(zhǎng)。

　　值得注意的是，此前招商证券研报称，从历史上来看，30％是主动(dòng)偏股公募基金大(dà)类行业(yè)配(pèi)置比(bǐ)例一个很重要的临界值，往往(wǎng)一亿等于多少千万人民币，一亿等于多少千万？1亿等于多少百万预示(shì)着某个(gè)板块(kuài)进入(rù)过热(rè)阶段。截(jié)至2023年一季度末，主动偏股公募基金对(duì)TMT配比(bǐ)明显提升至20.26％，但与临界(jiè)值尚存安全距离(lí)。从这点(diǎn)看(kàn)，基金经理对(duì)于(yú)TMT来(lái)说仍称不(bù)上(shàng)“抱团”，仍有基金经(jīng)理并未上车。

　　有(yǒu)人(rén)守候成了(le)景

　　在“追风(fēng)”的另一面，仍有一部分仍坚守新能源(yuán)，也有一(yī)部分试图低位捡拾新(xīn)能源筹码。

　　如曾经(jīng)的公募(mù)状元刘(liú)格菘。据了(le)解，广发基金(jīn)成长团队对新能(néng)源(yuán)的钟爱业内(nèi)闻名，最新披露的一季报中也证实了他们的(de)“坚守(shǒu)初心(xīn)”。

　　当年(nián)的冠军基金广发双(shuāng)擎升级，从其十(shí)大重仓股来(lái)看，前五大重(zhòng)仓(cāng)股的占比(bǐ)均(jūn)超过了8.5％，分别是晶澳科(kē)技、阳光电源(yuán)、亿(yì)纬锂能、隆基绿(lǜ)能(néng)，圣邦股(gǔ)份，均属于(yú)新能源概念股。除此之(zhī)外，他还仍加(jiā)仓了天合光能、荣(róng)盛石化等(děng)个股，且新晋晶科能源为十(shí)大重仓股。

　　刘格菘在一季报(bào)表达了仍对新(xīn)能源(yuán)保持信心，“我(wǒ)们对本产品重点持仓(cāng)的光伏、储能(néng)、新(xīn)能源车方向保持相对乐观，投资中相信基本(běn)面优秀和增量价值积累的公司。经过调整，行业估值水平已在历(lì)史低位，产业(yè)链(liàn)的(de)变化(huà)在市(shì)场定(dìng)价中未被充分认知和体(tǐ)现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成长价(jià)值混(hùn)合前十大重仓股分(fēn)别为中(zhōng)国移(yí)动、宁德(dé)时(shí)代、三安光电、通威(wēi)股份(fèn)、万(wàn)华化学、广(guǎng)汇能源、东方雨(yǔ)虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对比(bǐ)去年年(nián)底该基金增持(chí)了宁德时代、通威股(gǔ)份、万华化学(xué)、广(guǎng)汇(huì)能(néng)源、东方雨虹。值得关(guān)注的是，加(jiā)仓幅度最多(duō)的是(shì)光(guāng)伏龙头(tóu)通威股份(fèn)，为(wèi)60％。

　　李(lǐ)晓星所管的银(yín)华心怡(yí)混合(hé)也加仓(cāng)了新能源，如(rú)晶科能源、锦浪科技、东方电缆等。他表示(shì)，“我们曾经提到了新(xīn)能(néng)源板块的一(yī)些风险点，这些风险点在(zài)经过大半年的消化后，在这个(gè)估值分位以及股(gǔ)价位置下，我(wǒ)们认为新能(néng)源板块的风险(xiǎn)因(yīn)素已经充分释放，目前这个(gè)时间段，新能源非(fēi)常(cháng)具(jù)有吸(xī)引力。在一季(jì)度(dù)我们对于(yú)电动车(chē)、光伏、储(chǔ)能、海风的一(yī)些标的(de)，都增加了一些仓位(wèi)。”

　　对于人工智(zhì)能，他认为，“太阳底(dǐ)下没(méi)有(yǒu)新鲜事(shì)，过(guò)度的热情在(zài)某个阶段(duàn)总会(huì)消退(tuì)。”

　　实际上，许(xǔ)多基金(jīn)经理在AI的“大风(fēng)”之(zhī)下，并没有选(xuǎn)择“押(yā)注”TMT。

　　万家基金(jīn)经理章恒(héng)在(zài)接(jiē)受财联社记者(zhě)采访(fǎng)时提到，他(tā)曾重点(diǎn)关注过TMT板(bǎn)块，但并不喜欢去追逐风口，他选择(zé)会在全市场做行业轮动(dòng)，在操作上绝对不是去(qù)捕捉每个时(shí)期的“最靓的仔”。“对于自(zì)己看好的(de)行业(yè)，你重(zhòng)仓押进去，不(bù)确定(dìng)性来的时候，无论是基(jī)金经(jīng)理个人还是投资者，其实都是无(wú)法承受的。所以，任(rèn)何一(yī)个行业(yè)，即使你再看好，也要控制持有比例，分散(sàn)风险(xiǎn)。”他表示。

　　交(jiāo)银施(shī)罗德基金的王崇一(yī)季报表示暂(zàn)时无法预测其兑(duì)现(xiàn)节奏(zòu)和时间(jiān)，短(duǎn)期内(nèi)也(yě)很难在A股找到明显的(de)受(shòu)益标的，就没有参与。不过他也(yě)认(rèn)为这(zhè)些(xiē)股票(piào)的(de)估值(zhí)体系还在合理接(jiē)受范围内。

　　极致行(xíng)情下，AI还(hái)能“爱(ài)”吗？

　　上(shàng)述分析可知(zhī)，今年一(yī)季度仍有不(bù)少基金(jīn)经(jīng)理重仓“押注”AI。在这种(zhǒng)极致行情下，AI板(bǎn)块的未来(lái)走势将(jiāng)如何？

　　一(yī)部(bù)分市场人士仍看好(hǎo)AI。

　　国海策略目前(qián)仍维持TMT为全年市场主线的判断(duàn)，相关领域如AI芯(xīn)片(piàn)、服务器以及(jí)光模块(kuài)等细分赛道将陆续迎来基本(běn)面的确(què)认(rèn)，中微观层(céng)面(miàn)上尚有空间，估值修复尚未结束，个股上是(shì)找机会(huì)的(de)格局。

　　中金公(gōng)司研(yán)报指出，年初至今(jīn)市场对(duì)AI关注度持续高(gāo)企，上一轮行情(qíng)催化主要(yào)集中于大模(mó)型的突破进展；而4月以来，我们(men)观察到各(gè)个领域的应用厂商正加速AI融(róng)合应用产品(pǐn)的研发和发(fā)布，其中(zhōng)办公场景进展相对(duì)较快，我们预计5月之(zhī)后(hòu)将(jiāng)进入AI应用的加速(sù)繁(fán)荣阶(jiē)段。我(wǒ)们持(chí)续看多AI，并(bìng)在应用、算力、模型三(sān)层(céng)中建议投(tóu)资者优先关注(zhù)应用层投资机遇。

　　百亿私(sī)募大佬(lǎo)董承非也看(kàn)好相关板块，他(tā)认(rèn)为，2011年之前是周(zhōu)期的时代，2011年之(zhī)后是(shì)消费的时代(dài)，但未来10年，最牛(niú)的资产是科技。他坦言，自(zì)己目前重(zhòng)仓半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)板块。

　　不过另一部分市场人士(shì)也指出(chū)，AI后续(xù)或有波动或(huò)调整(zhěng)。

　　中信建投证券策略首席分析师陈果，在A股(gǔ)二季(jì)度投资策略会上提到“今年大概率还是一个(gè)偏(piān)成长风格占优(yōu)，尤(yóu)其是很多科技股在过去几年(nián)其实没有太多的表现。以前(qián)我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板块有很长时间没有(yǒu)太多表现。今(jīn)年(nián)要(yào)推动数(shù)字经济，今年(nián)半导体周期(qī)要见(jiàn)底，本(běn)身(shēn)今年科技股的(de)机会是一亿等于多少千万人民币，一亿等于多少千万？1亿等于多少百万可以期待的”。

　　不过，他也提(tí)醒道，“TMT应(yīng)该没有走(zǒu)完(wán)，但二季(jì)度可能会有(yǒu)一些波动。AI现在还是(shì)主(zhǔ)题投资阶段不太适合大多(duō)数的投资者，不(bù)适合在这个位(wèi)置上去追。”

　　广发证券研报中判(pàn)断，本轮AI板块已进(jìn)入第一轮调整期，但对(duì)标2013年“移(yí)动(dòng)互联网+”行(xíng)情节奏，预计(jì)本轮后(hòu)续(xù)调整时长与(yǔ)幅度(dù)有(yǒu)限。对于下一阶段“AI+”行情，建议(yì)逢低布局有(yǒu)望率先实现业绩(jì)兑现的环节，即满足“自身产业周期向上+AI加持(chí)下的业绩(jì)增厚(hòu)机遇”的领(lǐng)域，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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