金(jīn)融界4月28日消息 为规范开展内(nèi)地(dì)与香(xiāng)港利率互换市场互联互通合作相(xiāng)关业务，保护境(jìng)内(nèi)外(wài)投资(zī)者合法权益，维护利率互(hù)换市场秩序，中国人民银行(xíng)制定了《内地与香港利率(lǜ)互换市(shì)场互(hù)联互(hù)通合作管理暂行办法(fǎ)》，现予以公布，自2023年4月28日起施(shī)行。

　　中国人(rén)民(mín)银行有关(guān)部门负责人表示，未(wèi)来中国人(rén)民银行将根据市场发展情况，适(shì)时增加投(tóu)资品种(zhǒng)，调整交易(yì)和清(qīng)算额(é)度，优化交易清(qīng)算安排(pái)，为(wèi)境外投资(zī)者提供更加便利(lì)高(gāo)效的(de)风险管理工具。另外，两地监管(guǎn)当局将结合(hé)各方面情况，在风险(xiǎn)可控、对等互(hù)利的原则(zé)下(xià)，适时研究扩展至“南向互换通(tōng)”。

　　以下为中(zhōng)国人民银(yín)行有关部(bù)门负(fù)责(zé)人就《内地(dì)与香港利率互换(huàn)市(shì)场互联(lián)互通合作管理暂行办法》答记(jì)者(zhě)问(wèn)

　　一、符合中国人民银行要求的(de)境(jìng)外投资者包(bāo)括哪些？

　　答：符合《中国人民(mín)银行关于境外央行、国际金融组织、主权财富(fù)基金运用人民币投资银行间市(shì)场有关(guān)事(shì)宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于(yú)进一步(bù)做好境外(wài)机构投资者投资银行间债券市场有关事(shì)宜的公告》（中(zhōng)国(guó)人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地与香(xiāng)港债券市场互联互通合作管理暂行办法》（中(zhōng)国人民银行令〔2017〕第(dì)1号）等文件要求、完成(chéng)银(yín)行间债(zhài)券市场准入备案的境外投(tóu)资者等，可(kě)根据《内(nèi)地与香港利率互(hù)换市场互联互通(tōng)合作管理(lǐ)暂行(xíng)办(bàn)法》（以下简称《办法(fǎ)》）相关规定参与“北向(xiàng)互换(huàn)通(悔辱的意思解释，悔辱的意思和拼音是什么tōng)”。

　　二(èr)、“北向互换(huàn)通”境(jìng)内外投资者可以签署的(de)协议范围是什么？

　　答：根据(jù)《办(bàn)法》，境内外投资者开展(zhǎn)“北向(xiàng)互换通”交易前可以与(yǔ)交易对手方(fāng)签(qiān)署经中国人民银行认可的衍生品主(zhǔ)协议(yì)或其他(tā)协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央清算衍生(shēng)品执行协议（CDEA协(xié)议）等衍生(shēng)品协议。境内投(tóu)资者(zhě)应当将是否签署协议、签署(shǔ)协议类型等(děng)事项向中(zhōng)国外汇交易中心备案。目前，中国银行间市场交易商协会正在研究制定“互换通”衍生品协议，待(dài)其正式发布(bù)后也可供(gōng)境内外投资(zī)者(zhě)选择(zé)签署。

　　三、“北向互换通”境外投资(zī)者的投资范围是什么？

　　答：“北向(xiàng)互换通(tōng)”境外(wài)投资(zī)者现阶段可在银行(xíng)间市场开展符合(hé)集中清(qīng)算(suàn)要求的人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外(wài)电子交易平台、境内电子交易平台包(bāo)括哪(nǎ)些？境外投资者(zhě)的(de)对手方、交易模(mó)式有哪些(xiē)要求？

　　答：目前“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”下(xià)受认可(kě)的境外电子交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需求加入其他受认可(kě)的电(diàn)子交(jiāo)易平台(tái)，受认(rèn)可的(de)境内电子交易平(píng)台为中国外汇交易(yì)中心(xīn)。

　　为便利境外投(tóu)资(zī)者开展人(rén)民币利率互(hù)换交易，“北向互换通”参照(zhào)“债(zhài)券通”相关安排，由境内(nèi)投资者（即“互换通”报价商(shāng)）与境外投资者进行交(jiāo)易，“互换通”报价商名单可在中国外汇交易中心网(wǎng)站(zhàn)上查询(xún)。

　　“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易在境内电(diàn)子交易平台达(dá)成(chéng)，交易一经(jīng)达成即视为交易(yì)已(yǐ)确认。境外(wài)投资者可(kě)通(tōng)过中国(guó)人(rén)民银行认(rèn)可的境(jìng)外(wài)电子交易(yì)平台与境内电子(zi)交易(yì)平台的连接，向境内(nèi)电子交易平(píng)台发送交易指(zhǐ)令，与“互换通”报价(jià)商(shāng)达成(chéng)交易。

　　五(wǔ)、中国人(rén)民银(yín)行(xíng)认(rèn)可的境(jìng)内清算机构和香港证监会认可(kě)的境(jìng)外清(qīng)算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国(guó)人民(mín)银(yín)行认可(kě)的境内清算机构为(wèi)银行间市(shì)场(chǎng)清(qīng)算所股份有限公司(sī)（以下(xià)简称上海清算所），香港证监会认可的境外(wài)清算机(jī)悔辱的意思解释，悔辱的意思和拼音是什么构为香港交易所旗下香港场(chǎng)外(wài)结(jié)算有限公司（以下(xià)简(jiǎn)称场外结(jié)算公司(sī)）。

　　六、境外投资者开展(zhǎn)集中清算的主要流(liú)程是？

　　答：境外投资者需(xū)要申(shēn)请获得场外结算公司清算会员资格(gé)或作为清(qīng)算(suàn)客户委托场外结算公司综合(hé)清算会(huì)员代(dài)理清算，并与(yǔ)场外结算(suàn)公司综合清算会员签订客户清(qīng)算协议。交(jiāo)易达成后，境内(nèi)外清算机构(gòu)对(duì)交易进(jìn)行(xíng)风控(kòng)检查(chá)，对于符合(hé)集中清算要求的交易及时(shí)纳入集中清算。境外机构通过场外结算公司(sī)或其综合清算会员(yuán)完成(chéng)保(bǎo)证金及资金结算。

　　七、“互换(huàn)通(tōng)”下，境内外清(qīng)算(suàn)机构如何进行衍生品交易的合约替(tì)代(dài)？

　　答(dá)：合约替代是指(zhǐ)清算机构作为中央对手方(fāng)针(zhēn)对已成交(jiāo)的交易充(chōng)当买方的卖方和卖(mài)方的(de)买方的一(yī)种法(fǎ)律安(ān)排，并据此与买方和卖方(fāng)建立两个新合约，以清偿买卖(mài)双方(fāng)之间的初(chū)始债务。“北向互(hù)换通(tōng)”业务中，境外与境(jìng)内参与者达成的交易在经过上海清算(suàn)所与场外结(jié)算公司(sī)的集中清(qīng)算审核后，上海清算(suàn)所与场外结算公司于当日将交易进行合(hé)约替(tì)代，进入集中清算，生成(chéng)为三个独立(lì)的新合约，分(fēn)别为境外参与者与场外结(jié)算公司、场外结算公司与上(shàng)海清(qīng)算所、上海清算(suàn)所与境内参与(yǔ)者之(zhī)间的合约。境外与境内参与(yǔ)者之(zhī)间将不再(zài)存在(zài)合同关系。对于未纳(nà)入集(jí)中清算的交易(yì)，依照成交双方约定的处置方式进(jìn)行(xíng)处置。

　　八、“互换通(tōng)”业务场景下的跨境(jìng)资金流(liú)动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场景下(xià)，上海清(qīng)算(suàn)所与场(chǎng)外结算公司之间的(de)跨(kuà)境(jìng)资(zī)金结(jié)算主要通过(guò)人民币跨境支付系统办理。同时，场外(wài)结(jié)算公(gōng)司可在境内银行开(kāi)立人民币基本存款账户(hù)和人民币“互(hù)换通(tōng)”结算专用存款账户（NRA账户），作为(wèi)极端情(qíng)况下应(yīng)急(jí)结算(suàn)安排。NRA账(zhàng)户收支范围包括：“互换(huàn)通”交(jiāo)易结(jié)算资金、因(yīn)“互(hù)换通”交易(yì)结算需要(yào)在应(yīng)急情况下所融入资金的(de)本(běn)息和费用以及符合(hé)中国人民(mín)银行规定的(de)其他收入(rù)支出等。

　　此外，作为“互换通(tōng)”业务风控方(fāng)案的一部分，上海(hǎi)清(qīng)算所与场外结算公司将针对(duì)双方清算所之间的(de)风险敞口建立“互换通”资源池安排。双(shuāng)方向“互(hù)换通”资(zī)源池缴纳担保品，该资源池独立于(yú)每(měi)一中央对(duì)手方从(cóng)各(gè)自(zì)清(qīng)算参与(yǔ)者收取(qǔ)和追缴的(de)保证金、清算基(jī)金(jīn)之外，不用于任何会员机构的违约(yuē)损(sǔn)失分摊。上海清算所向资源池(chí)缴纳的资(zī)金(jīn)存(cún)放在以(yǐ)场外结算公司名义于境外(wài)开(kāi)立的(de)“互换通”专用账户(hù)，场外结算(suàn)公司向资源池缴纳的资金(jīn)存放在以(yǐ)上(shàng)海清算所名义于境内开立的“互换通”专用人(rén)民币(bì)/外币账户，相关账户(hù)内(nèi)资(zī)金(jīn)可豁免(miǎn)跨境债(zhài)权债务登记及额度(dù)管(guǎn)理要求。场外结算公司与上海清算所每日基于双方清算所(suǒ)之间的风险敞口(kǒu)计算“互换通”资(zī)源池要求，并通过境内外存管银(yín)行(xíng)办理人民币或外币资金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有(yǒu)汇报责任的机构应当及(jí)时履(lǚ)行报(bào)送义务。上海清算所和(hé)境内资源池存管银行应当向人民币(bì)跨(kuà)境收付(fù)信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤销的交(jiāo)易如涉(shè)及双(shuāng)边结算补偿金的，相关境内结(jié)算银行应当进行跨境(jìng)人民币收支信息报送。上(shàng)海清(qīng)算所、境内(nèi)投资者等(děng)相关(guān)主体应(yīng)当(dāng)按照规定履行国际收支统计申报义务(wù)，原则上“互换(huàn)通”交易和(hé)资(zī)源池业务由上海清算所集中(zhōng)进行国际收支(zhī)统计申报，补偿金等不经由上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所清(qīng)算的(de)交易或资金收付，由(yóu)境(jìng)内投资者等相关主体进行(xíng)国际收支(zhī)统计申报。

　　九、如何理(lǐ)解“北(běi)向互(hù)换通”实行额度管理？

　　答：为(wèi)确保市场平稳(wěn)运行，“北向(xiàng)互换通(tōng)”充分考虑(lǜ)境外投资(zī)者投资银行间债券市(shì)场的情况，初(chū)期全市场每日交易净限额为200亿元(yuán)人民币（即全部(bù)境外(wài)投资者通过(guò)“北向互换通”开展利(lì)率互换交(jiāo)易在轧差后的名义本金净额每日不超过200亿元人民(mín)币），清算限额(é)为40亿元人民币（即上海清算所与(yǔ)场外结算公司之(zhī)间净(jìng)头(tóu)寸对应的“互换通”资(zī)源池(chí)风险(xiǎn)敞(chǎng)口上限为40亿元(yuán)人民币）。未来，可根据市场发展情(qíng)况(kuàng)适时调整额(é)度，并(bìng)对外公布。

　　十、香(xiāng)港结算行应当(dāng)遵(zūn)守的人民币购售业(yè)务相(xiāng)关规定具(jù)体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民币(bì)购售(shòu)业(yè)务的相关文件主要包括：《中国人民(mín)银行关于明确跨(kuà)境人民(mín)币业(yè)务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行关于调整人民(mín)币购售(shòu)业务(wù)管(guǎn)理的通(tōng)知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)关于拓宽人民(mín)币(bì)购售业务范围的(de)通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银(yín)行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅(tīng)关于加强境外金融机(jī)构进(jìn)入银行间外汇市(shì)场(chǎng)开展(zhǎn)人民(mín)币购(gòu)售业务宏观审慎(shèn)管理有关事(shì)项的(de)通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银行关于完善人民(mín)币购售(shòu)业务管(guǎn)理有关问题(tí)的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购(gòu)售业务境外参加行和境悔辱的意思解释，悔辱的意思和拼音是什么外清(qīng)算行(xíng)进入(rù)银(yín)行间外汇(huì)市(shì)场有关事项(xiàng)的公告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算(suàn)行在境内银行间外(wài)汇市场平盘头寸时，沿用现(xiàn)有境外清算行和境外参加(jiā)行的(de)业务模式、产品(pǐn)种类和信息报(bào)送等相关安排。根(gēn)据《办法》和人(rén)民币购售(shòu)业务管理规定，香港结(jié)算行在境内银(yín)行间外汇市场平盘头(tóu)寸时，应当确保与(yǔ)其相关的境外投资者在(zài)本机构(gòu)的资金兑换是基于“北向(xiàng)互换通”的真实合理需求。

　　十一、如何理解“使用(yòng)外(wài)汇参与交(jiāo)易的，其(qí)交(jiāo)易到期(qī)或(huò)不再(zài)继续参(cān)与的，原则上应当(dāng)通过香港(gǎng)结算行兑换回外(wài)汇”？

　　答(dá)：为(wèi)方便持(chí)有外汇(huì)的境外投(tóu)资者(zhě)通(tōng)过“北(běi)向互换通”投资内地银行间(jiān)金(jīn)融衍生(shēng)品市(shì)场(chǎng)，使用外汇的境外投资者(zhě)可在(zài)香港(gǎng)结算(suàn)行办(bàn)理外汇(huì)资(zī)金兑换，香港结算行由(yóu)此所产生的(de)头(tóu)寸可(kě)到境内银行间外(wài)汇市(shì)场(chǎng)平盘。初(chū)期，境(jìng)外投资者可选择一家香港结算(suàn)行办理业务。香港结算(suàn)行为境外投(tóu)资者(zhě)办理(lǐ)外汇资(zī)金兑换时(shí)，应当做好真实性审核(hé)相关工(gōng)作，确(què)保所兑换的资金用于(yú)“北向互换(huàn)通”交易。其交易到期(qī)所得的人(rén)民币(bì)资金，可继续投资，如用(yòng)于非“北(běi)向互换通”投资用途，应当通过香(xiāng)港结(jié)算行兑换(huàn)为外汇(huì)。

　　十二、“北向(xiàng)互换通”交易报(bào)告有哪些(xiē)要求？

　　答：境内外投(tóu)资者和相关(guān)金融市场基础设(shè)施应当(dāng)向中国人民银行认(rèn)可的交易报告库报告“北向互换通”交易相关(guān)数据(jù)。中(zhōng)国(guó)外汇(huì)交易中心是(shì)中国人民银行(xíng)认可的“北向互换(huàn)通”数据的交易报(bào)告库，在中国外汇交(jiāo)易中心达(dá)成(chéng)的“北(běi)向互换通(tōng)”交易，境(jìng)内外(wài)投(tóu)资者无需另行报(bào)告(gào)。此(cǐ)外，中国人民银行(xíng)和相关监管部门(mén)可(kě)以(yǐ)根据需要向基础设施调取与境(jìng)外投资者投资活动(dòng)相(xiāng)关的(de)数据。

　　十三、《办法》发布后(hòu)，还(hái)会发(fā)布(bù)相关配(pèi)套业务细则吗(ma)？

　　答：配合《办法》发布，境内电(diàn)子交易平台、境内外清算机构将制订配套的(de)业务规则(zé)等文件(jiàn)并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答：未(wèi)来中国人民银行将(jiāng)根据(jù)市场发展情(qíng)况，适(shì)时增(zēng)加投资品种，调整交易和清算额(é)度，优化交易清算安排，为境外投资者提(tí)供(gōng)更加便利(lì)高效的风险管理工(gōng)具。另外，两地(dì)监管(guǎn)当局将结合各方面情(qíng)况，在风险(xiǎn)可控、对等互利的(de)原则下，适时研(yán)究扩展至(zhì)“南向(xiàng)互换通”。

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