金融(róng)界5月11日消息 央行今(jīn)日发布2023年(nián)4月份金融(róng)数据。4月(yuè)末，广义(yì)货币（M2）余额280.85万亿(yì)元，同(tóng)比增长12.4%，增速比(bǐ)上月末低0.3个百分点，比上年同期高1.9个百分(fēn)点。初步统计，2023年4月社会融(róng)资规模(mó)增量(liàng)为1.22万亿元(yuán)，比上年同期多(duō)2729亿(yì)元。其中，对(duì)实体(tǐ)经济发放的人民币(bì)贷(dài)款增加4431亿元，同比多增72家里放什么东西蛇不敢来，家里有蛇放什么东西最怕;'>家里放什么东西蛇不敢来，家里有蛇放什么东西最怕9亿(yì)元；对实体经济发放的外(wài)币贷(dài)款折合人(rén)民币减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月(yuè)份人民币存(cún)款减少4609亿(yì)元，同比多减5524亿元。其中(zhōng)，住户(hù)存款减少(shǎo)1.2万亿(yì)元，非金融企业存款减少1408亿元，财政性存款增加5028亿元，非银行(xíng)业金(jīn)融机(jī)构存款增加2912亿(yì)元。4月末，外币存款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月(yuè)份外币存款减(jiǎn)少296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申万宏源速(sù)评认为(wèi)，M2同比回落，主(zhǔ)因居民存款13个月以来(lái)同比首次转(zhuǎn)为减少，但更可能重回表外资产，而非用于(yú)消费，消(xiāo)费在(zài)二季度(dù)同(tóng)样处(chù)于“N型”第二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分(fēn)点至12.4%，核心在于(yú)居民贷(dài)款13个(gè)月(yuè)以来首次转负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同(tóng)比减少(shǎo)5000亿，拖(tuō)累M2同(tóng)比0.2个百(bǎi)分点。

　　对(duì)此(cǐ)，中信证券点评如下：在经历了一季度的爆发式增(zēng)长后，信贷在4月(yuè)明显回(huí)落。从结构(gòu)上来看，居民(mín)部门(mén)再次“缩表(biǎo)”，不过企业中(zhōng)长期贷款有(yǒu)较强(qiáng)韧性(xìng)。信贷回落(luò)可能是(shì)因(yīn)为一(yī)季(jì)度透(tòu)支了部(bù)分银行信贷额(é)度和企业信贷(dài)需求(qiú)，而且4月地产销售(shòu)也边际(jì)走弱。社(shè)融增速与(yǔ)上月持平(píng)，非标融资(zī)持(chí)续好(hǎo)转。M2增速在高基数下回(huí)落。

　　申万宏(hóng)源(yuán)申万宏源认(rèn)为，M2同比回落(luò)主因居民存款13个月以来同比首次转为减少，但更可能重回表外(wài)资产，而非用于消费，消费(fèi)在二季(jì)度同样处于“N型”第二步(bù)中(zhōng)。4月(yuè)M2同比回(huí)落(luò)0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心(xīn)在于居民贷款13个月(yuè)以来首次转负。4月居民(mín)存款减少(shǎo)1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累(lèi)M2同比(bǐ)0.2个百(bǎi)分点。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛(liǎn)0.5个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)至7.6%，主(zhǔ)要源于个人存款的流出而非企业活期(qī)存款(kuǎn)大(dà)幅改善，和(hé)地产(chǎn)销售的再度转冷(lěng)有关。

　　4月份人民币(bì)存(cún)款大(dà)幅(fú)减少的问题，中信(xìn)证券认为是季(jì)节(jié)性波动。因为银(yín)行倾向于让(ràng)理财产品在季末到(dào)期，使资金回流成(chéng)存(cún)款，以应对考核，然后在下季初发行新的理(lǐ)财产(chǎn)品承(chéng)接(jiē)。因此居(jū)民存款在(zài)季(jì)末季初常出现波动(dòng)。4月M1增速(sù)为(wèi)5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许反映(yìng)了企业经营(yíng)活跃度有所提升。

　　招商宏观与(yǔ)中信证(zhèng)券看法较为一致，招商(shāng)宏(hóng)观表(biǎo)示(shì)居民(mín)存款减少符合季(jì)节性规律。在本月数据中，居民(mín)端出(chū)现了新增存款，新增贷款同时收缩的情况。从历史规律来看，4月及7月一般是居民存款减少的时(shí)点。以4月为例，今年(nián)1.2万(wàn)亿居民存款的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万(wàn)亿(yì)）及2021（减少1.57万亿）。目前(qián)无法从4月数据得出类似居民加速(sù)偿还房贷等结论(lùn)。

　　对于(yú)居民存款的去向问(wèn)题(tí)，申万(wàn)宏源分析认(rèn)为4月居民存款(kuǎn)减少更可能去向表(biǎo)外资产，而非(fēi)消费领域。

　　对于4月的(de)信贷结(jié)构(gòu)问题，招(zhāo)商(shāng)宏观表示在放缓(huǎn)的(de)信贷投(tóu)放中，结构(gòu)特(tè)征依然明(míng)显。企(qǐ)业中长期贷款(kuǎn)贡献了新增信贷的绝大部分，居(jū)民端中长期信贷(dài)出现(xiàn)收缩。这种结(jié)构(gòu)特征反映(yìng)了居民端在前期购房需求脉冲式释放后信(xìn)心仍然(rán)不足的情(qíng)况。如(rú)果没有进(jìn)一(yī)步的政策支撑，不排除(chú)居民端新增信贷量会持续维(wéi)持在低位。

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