大家好，转眼(yǎn)假期(qī)就(jiù)结束了，泰(tài)勒小(xiǎo)区都没出一直(zhí)在加班(bān)，这个长(zhǎng)假，国(guó)内(nèi)旅游(yóu)消(xiāo)费爆(bào)了，而海外有爆了(le)，不过(guò)是爆雷(léi)。按照惯(guàn)例，我们梳理(lǐ)一下重(zhòng)大(dà)消息，以及券(quàn)商老师们的最新看法。

　　五一(yī)大事(shì)件

　　1、中央政治局会(huì)议定调(diào)！

　　中(zhōng)共中央政治局4月(yuè)28日召开会议，分析(xī)研究(jiū)当前(qián)经济形(xíng)势和经济工作。中共中央总书记习近平主持会议。会议认为，今(jīn)年以来(lái)，在以习近平同志为核心的党(dǎng)中央坚强领导下(xià)，各地(dì)区各部门更好统筹国内国际两个大局(jú)，更好统筹(chóu)疫情防控和经济社(shè)会发展(zhǎn)，更好统筹发(fā)展和安全，我(wǒ)国疫情防控取得重大决定性胜利(lì)，经(jīng)济社会全(quán)面恢(huī)复常态化(huà)运行(xíng)，宏(hóng)观政策靠前协同发力，需求收(shōu)缩(suō)、供给冲击、预期转弱三重(zhòng)压力得到缓解(jiě)，经(jīng)济增长好于(yú)预期，市场需求逐(zhú)步恢(huī)复，经济发(fā)展呈现回升向好态势，经(jīng)济运(yùn)行实现良(liáng)好开局。

　　会议指出，当前我(wǒ)国经济运行好转(zhuǎn)主要(yào)是恢(huī)复性的，内生动(dòng)力还不强，需求仍然不足，经济转型升级面(miàn)临新(xīn)的(de)阻力，推动(dòng)高质量发展(zhǎn)仍需要克服(fú)不少(shǎo)困难(nán)挑战(zhàn)。

　　此外，会议(yì)重申(shēn)对刚性和(hé)改善性住房需(xū)求(qiú)的支持，强调(diào)做好保交楼、保(bǎo)民生、保(bǎo)稳(wěn)定工作，促进房地(dì)产市(shì)场(chǎng)平稳健康(kāng)发展(zhǎn)。同时，会议还(hái)提出，在超(chāo)大特(tè)大城市积极稳(wěn)步推进城(chéng)中村改造和“平急两用”公(gōng)共(gòng)基础设施建(jiàn)设等(děng)。

　　2、国家统计(jì)局：4月份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百(bǎi)分点，低于临(lín)界点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一共和(hé)银行被(bèi)正式(shì)接管

　　在勉强(qiáng)支(zhī)撑了两食邑五百户是什么意思，半年食邑是什么意思个月后，风雨飘摇的美国第一共(gòng)和(hé)银行终究还是(shì)没能逃脱倒闭并(bìng)被接管收购(gòu)的命运(yùn)。美国(guó)加州金融保护与创新(xīn)部（DFPI）周一表示，监管机构(gòu)已接管了(le)第一共和银行，这(zhè)是本轮美国(guó)银行业危机中第四家倒下的银(yín)行，同时也(yě)是美国历(lì)史上第二大的破产银(yín)行(xíng)。

　　4、今年五(wǔ)一假期国(guó)内旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和(hé)旅游部数(shù)据中(zhōng)心(xīn)测算，全(quán)国国内旅游出游合计(jì)2.74亿(yì)人次，同(tóng)比增(zēng)长70.83％，按可比口径恢复至2019年同(tóng)期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元(yuán)，同比(bǐ)增长(zhǎng)128.90％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据俄新社(shè)报道，当地时间5月(yuè)3日凌晨(chén食邑五百户是什么意思，半年食邑是什么意思)，乌(wū)克兰试图用无(wú)人机袭击克(kè)里(lǐ)姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人机(jī)瞄准了克里姆林(lín)宫，俄军方和特种部(bù)队(duì)及时采取行动，并使(shǐ)用电子对抗(kàng)系统，使(shǐ)这两架无人机出现异常，未能达(dá)到袭击目的(de)。

　　俄新社称，俄罗斯总(zǒng)统普京没有(yǒu)因袭击受(shòu)伤，其工作日程将照常进(jìn)行(xíng)。 掉(diào)落的(de)无(wú)人(rén)机碎(suì)片也没有造成(chéng)人员伤亡。

　　俄(é)总统新闻秘书佩(pèi)斯科夫称，乌克兰无人机试图发动袭击(jī)时(shí)普(pǔ)京不在克里(lǐ)姆林宫(gōng)中(zhōng)。 他表(biǎo)示，普京(jīng)3日在位(wèi)于莫斯科州的新奥加廖(liào)沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新(xīn)闻处表示，俄方保留在(zài)合适的时间和(hé)地点采取回(huí)应措(cuò)施(shī)的权(quán)利。

　　另据俄(é)新社(shè)5月3日(rì)报道，俄罗斯首都莫斯科自当日起禁止(zhǐ)放飞无(wú)人(rén)机，经政(zhèng)府批准的除外。 莫斯科市长索比(bǐ)亚宁表示，这一决定是为了防止未(wèi)经授权使用无人机，避免(miǎn)妨碍执法机(jī)构的工(gōng)作。

　　据(jù)法新社(shè)当地时间3日(rì)报道，乌克兰方(fāng)面(miàn)表示“没有参与”对克里姆林(lín)宫的(de)无人机袭击。

　　另据俄(é)罗斯《生意人报(bào)》网站消(xiāo)息，针对无人机试图袭(xí)击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总统新闻秘(mì)书谢尔盖？尼基福罗(luó)表示，乌方没有关(guān)于(yú)袭(xí)击的(de)信(xìn)息。

　　据俄(é)新(xīn)社3日报道，俄罗(luó)斯国家杜马(mǎ)议员米哈伊(yī)尔·谢列梅(méi)特(tè)接(jiē)受该媒体采访时，呼吁俄军对乌(wū)克(kè)兰总统泽连斯基位于基辅的官邸进行导弹打击，作为对乌(wū)方企图使用(yòng)无(wú)人机(jī)袭击克宫的回应(yīng)。

　　十大券商(shāng)最新研(yán)判

　　1、中信证券：从失(shī)衡到平(píng)稳，布局(jú)业(yè)绩驱动的五月行情

　　4月A股经历了AI主题(tí)行(xíng)情(qíng)诱(yòu)发的过度博弈(yì)和(hé)心态失衡，市场大幅动荡。进入(rù)5月，国内的经济、政策和外(wài)部环(huán)境(jìng)相比4月继(jì)续不断改善(shàn)，投资者对经济的(de)预期将在微观体(tǐ)验、宏观(guān)数据、A股(gǔ)业(yè)绩三个层面实现统一，投资者心态也将逐步从短暂(zàn)失(shī)衡趋向(xiàng)平(píng)稳，市场依然处于全年(nián)第二个关键做多(duō)窗口，财报季(jì)结(jié)束后，市(shì)场将步入业绩驱动的行情阶段，配置思路上建(jiàn)议坚持高(gāo)切低，关注上半年景气持续改善的品种。

　　首先，政(zhèng)治局会(huì)议提振市场信心，扩(kuò)内(nèi)需仍是着(zhe)力重点，政策预期回归理性，经济内生(shēng)动能稳(wěn)步(bù)修复，并将得到同比和高频数据验证(zhèng)；外部流动性拐点明确，美国银行业风险不断发酵，但预计对A股(gǔ)实质影(yǐng)响十(shí)分有(yǒu)限(xiàn)。其次，财(cái)报(bào)季数据显示，A股业绩跨年筑底特征明显，全年逐季改善的趋势显现，其(qí)中(zhōng)行业的(de)结(jié)构性亮点日益(yì)清晰，经济(jì)预期5月将在微观体验、宏(hóng)观数(shù)据、A股业绩三个层面统一(yī)，夯实(shí)市场上行基础。最(zuì)后(hòu)，预计5月A股仍处于今年第二个关键做多(duō)窗口中，并将(jiāng)步入业绩(jì)驱动的(de)行情阶段，投资者心态由短暂失衡(héng)趋向(xiàng)平稳(wěn)。

　　配置上，建(jiàn)议紧(jǐn)扣业绩(jì)主线，重点布局医(yī)药、数字(zì)经济和“一(yī)带一路”板块中有(yǒu)业绩亮(liàng)点的品种，以及其他板块中一(yī)季度业绩(jì)明显改善，且在二季度有望持续(xù)的细分(fēn)行业。

　　2、中金策(cè)略(lüè)：节后A股有望相比全球市(shì)场(chǎng)显现相对韧性

　　中(zhōng)金策(cè)略(lüè)团队5月3日表(biǎo)示，节后A股有望相比(bǐ)全(quán)球市场显现相对(duì)韧性。主要基于：1）经济复(fù)苏势头尚不稳固，政策有望延续稳中求进基(jī)调。2）上市公司(sī)业绩低迷(mí)期已过。3）海外风险需要密切关(guān)注，如若应对得当，对(duì)A股影响可能有限。上(shàng)述因素结合当前A股(食邑五百户是什么意思，半年食邑是什么意思gǔ)市场整体估值水平不高(gāo)仍(réng)处于历史中低(dī)位，A股节后(hòu)两个(gè)交易日虽受节(jié)假期(qī)间的事件性因素影响可能有(yǒu)所波动，但(dàn)对后市整体(tǐ)表现不用过于谨慎，当前位置市场机(jī)会(huì)仍(réng)大于风险。

　　3、中信建投策略(lüè)：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营收增速等指标仍在探(tàn)底，五一出行恢复亮眼(yǎn)，但制造业PMI已(yǐ)露出疲态(tài)，海外处于多事(shì)之秋(qiū)，高(gāo)利率环境(jìng)下美国银行(xíng)风险事件频发，衰退(tuì)风险上升。市场处于再平衡期，低位把握再布(bù)局机会；短期(qī)结构上关(guān)注(zhù)在(zài)低(dī)位资产(chǎn)中寻找景气稳定或好(hǎo)于(yú)预期方向(xiàng)，中(zhōng)期线索(suǒ)在(zài)于科技周(zhōu)期与(yǔ)复苏链中(zhōng)的弹性方向。行业重点关(guān)注：医(yī)药、传(chuán)媒、通信、餐(cān)饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重点关注：一(yī)带一(yī)路、数据(jù)要素(sù)等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这次牛(niú)市第一波上(shàng)涨的结构分化更显著。②牛市初(chū)期类似春(chūn)天，市场(chǎng)有所反复(fù)很正常，短期政策和业绩因素影响下，行业或更均衡。③数(shù)字经济是(shì)全年(nián)主线，后续(xù)或依(yī)据基(jī)本面去伪存真(zhēn)，阶段(duàn)性关注复苏的部分消费。

　　5、波(bō)动率已经回(huí)归 | 民生策略(lüè)

　　往(wǎng)后看，核心资产、海外映射的(de)科技和大宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)都将被海外(wài)逐级放(fàng)大的宏观(guān)波(bō)动(dòng)所影响。我们的(de)资源(yuán)+重资产组合短(duǎn)期驱动逻辑建议以“红(hóng)利(lì)+中特估(gū)”为主导，以等待通(tōng)胀逻辑(jí)的回归。重资产(chǎn)国企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资源类企业（煤炭(tàn)、油、金(jīn)、铜），交通运(yùn)输(shū)（油(yóu)运、干散运(yùn)、港口、公路）；近期场景(jǐng)消(xiāo)费(fèi)正在展(zhǎn)现出成为未(wèi)来(lái)经济增长新动能的潜力，推荐中低端消费、县(xiàn)域消费；以(yǐ)“宁组合(hé)”为(wèi)代表的赛道(dào)板块(kuài)有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前后市场表现(xiàn)如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上涨概(gài)率较(jiào)节前明显提(tí)升。以全A指数为代表，节前1周、1个月指数大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周(zhōu)、1个月上(shàng)涨概率则(zé)大(dà)幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一节后1周国防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算(suàn)机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后1个月(yuè)食品饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色(sè)金属(shǔ)（69.2％）胜率较高(gāo)，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均涨幅居(jū)前。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假期(qī)间(jiān)全(quán)球大类资(zī)产(chǎn)波动(dòng)以及背(bèi)后释放的信号

　　国(guó)内(nèi)复(fù)苏延续，支撑A股指(zhǐ)数震荡上移。从“五一”前后大类资(zī)产(chǎn)表(biǎo)现来看，全球主(zhǔ)要(yào)权益(yì)市场及原(yuán)油等大宗(zōng)商品走弱(ruò)，美债收益率下(xià)行，黄(huáng)金价格走强(qiáng)，表(biǎo)明海外(wài)市场“衰退交易”有所升(shēng)温。美欧(ōu)一(yī)季度(dù)经(jīng)济增速不(bù)及(jí)市(shì)场预期，美国银行业(yè)危机(jī)和两党债务上限博弈(yì)使得海外风险偏好有所回(huí)落，同时也(yě)促使美联(lián)储(chǔ)更快(kuài)转向鸽(gē)派。

　　回顾假期消费数据，国内(nèi)服(fú)务消费(fèi)大幅回(huí)升，但(dàn)地产销售复苏偏缓，4月(yuè)制造业PMI回落也表明国内经济仍处于复苏早期。4月政治局会议(yì)强调(diào)“当(dāng)前经济运行好转主要是恢复性的，内(nèi)生动力还不强，需求仍然不足”，因此总量政策收紧风险(xiǎn)不(bù)大，企业盈利上行将支撑A股(gǔ)指数(shù)震荡上移。结构上，政治(zhì)局会议首提“重视通(tōng)用(yòng)人工智能(néng)发展(zhǎn)”，全球(qiú)产业催(cuī)化和国(guó)内(nèi)政策驱动的数(shù)字经济(jì)行(xíng)情或反复(fù)活跃(yuè)。

　　8、战术调(diào)整何时(shí)结束？| 信(xìn)达策略(lüè)

　　3月-4月万得全A指数(shù)整体是震(zhèn)荡(dàng)下行的，是(shì)去年底(dǐ)熊市结束后，指(zhǐ)数的第(dì)一(yī)次长时间回撤，可以类比历史上牛市(shì)第一年中的(de)战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的(de)第一次(cì)战(zhàn)术性回撤，时间约(yuē)2个(gè)月，起始和结束的拐点(diǎn)，均与高频经济指标和(hé)预期的边际(jì)变化同步。

　　2019年(nián)4-7月(yuè)，回撤整体时间是3个半月(yuè)，由于经济比2016年弱很多，所以主跌(diē)阶(jiē)段完成后还(hái)出现了2个月的底部震荡，整体(tǐ)回撤(chè)持续(xù)的(de)时(shí)间比2016年更久。

　　今年3月以(yǐ)来，股市、债市和(hé)商品市场的表现(xiàn)，均表(biǎo)明资(zī)本(běn)市场对经济的判新偏(piān)向认为Q1的(de)经济回升(shēng)可(kě)能不会(huì)持续太久，或者至(zhì)少Q2可能不会(huì)持续。从最新的PMI数据来看，4月份确实出(chū)现了较(jiào)为明显的下(xià)降。这一下降背后我(wǒ)们认(rèn)为可(kě)能主要有两个短(duǎn)期原因:（1）每年4月PMI数据(jù)均会季(jì)节性回落；（2）根据历(lì)史经验，疫情(qíng)后第(dì)一(yī)个(gè)季度经济(jì)数据最(zuì)容易恢复(fù)，4月开始经(jīng)济进入疫后第二个季度。PMI数据、商品价格、海外经济担心(xīn)等因素，可能(néng)会让4-5月的经济数据很难超预(yù)期。由此导致这一(yī)次市场的战术调整虽然可能已经(jīng)完(wán)成大(dà)部分，但由于缺乏数据改善(shàn)，可(kě)能还需要(yào)震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第(dì)五次“赛道大切(qiè)换”

　　我们或已正站在新一轮(lún)牛市起点之上，短期的迷(mí)雾掩盖不了长(zhǎng)期的坦途，把握(wò)“上证50高股(gǔ)息央国企+科创(chuàng)50赛道大切换”。5月的(de)迷(mí)雾(wù)在增(zēng)加：回(huí)落(luò)的PMI和长(zhǎng)端利率、反复的(de)美联储(chǔ)、激(jī)烈的中美摩擦、偏弱的(de)一季(jì)报业绩(jì)；但中期的坦(tǎn)途较为明确：经济温(wēn)和复苏、美联储年内结束加息(xī)、A股市场估值极低、产业趋势(shì)明确、机构赛道大(dà)切换(huàn)向(xiàng)TMT。看长做短，如何应对短期迷雾(wù)？5月建议重点关注上证50高股息央国企，央(yāng)国(guó)企指数(shù)和(hé)ETF后续将发行、迎来增量资金行情，高股息组合(hé)在(zài)经济偏弱、利率下行(xíng)环境下(xià)获取超额收益（13只被指数集中覆盖的高股息央国(guó)企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道的第五次大切换（切向TMT方(fāng)向），如果TMT方向(xiàng)在5月有明显调整，是进一步加配的(de)良(liáng)机，其(qí)中(zhōng)以(yǐ)科(kē)创50方(fāng)向最为关键。若美联储能(néng)够在(zài)5月完成最(zuì)后(hòu)一(yī)次加息，中美摩擦有(yǒu)所缓(huǎn)和，将极大地(dì)利于(yú)新兴市(shì)场（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏攻(gōng)势，科(kē)创再起

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