5月23日(rì)，医药股开盘拉升，复星医(yī)药、科伦药业涨(zhǎng)超2％，恒瑞医(yī)药、药(yào)明康德(dé)、智飞生物、沃森生物、长春高新等涨超1％。

　　医药板块今年(nián)以来持续(xù)处于(yú)低位水平，具有较大吸引(yǐn)力。截至5月23日(rì)，医药生物行业估值PE-TTM32.31倍，5年分位值16％，仍处于历史较低分位数水平。

　　在AI、中特估主题(tí)行情(qíng)逐渐熄火后，医药板块作为老赛(sài)道是(shì)否能(néng)有反(fǎn)弹行(xíng)情？在后疫(yì)情时代(dài)感康可以连续吃几天，感康连续吃几天为宜，医药板(bǎn)块(kuài)是否还(hái)有新的(de)业(yè)绩驱动因(yīn)素？本文将详细解析(xī)。

　　01

　　基本(běn)面持(chí)续改善

　　医药(yào)行业复苏(sū)确定性(xìng)很强

　　疫情在2023年第一(yī)季度的影响(xiǎng)将会逐步消退，医药行业的(de)基(jī)本面正继续得到改善(shàn)。

　　2023年一季度，医药(yào)板块（创新药除外）营收(shōu)同比+2.感康可以连续吃几天，感康连续吃几天为宜13％，归(guī)母净(jìng)利润同(tóng)比-26.98％，与2022年的(de)增速相比，收(shōu)入(rù)增(zēng)速(sù)下滑14.17 pct，利润增速下滑58.11 pct，从估值角度来看，在2023年一季度，医药板块（创新药除外）存在一(yī)定的(de)估(gū)值修复，市盈率(lǜ)（TTM）由2022一(yī)季度的28.51倍提升至2023一季度(dù)的31.24倍。

　　在2023年第(dì)一(yī)季度，创新药板(bǎn)块的营收与(yǔ)去年同期相(xiāng)比增加了6.56％，研发总支出的增(zēng)速达到了+15.25％，研发支出占收(shōu)入的(de)比例达到了38.07％，与2022年(nián)第一季度相比下降了12.44 pct，整体板块市值(zhí)/净现金已经从2022第一季(jì)度(dù)的8.84倍恢复到了2023第一(yī)季(jì)度的15.45倍。

　　从医(yī)药行业的经营数据来(lái)看，除去创新药和疫情受益细(xì)分领域(yù)，医药板块中(zhōng)具有较(jiào)好成长能(néng)力(lì)的低估值板(bǎn)块有原料药(yào)、医疗设(shè)备(bèi)、血制(zhì)品、药店(diàn)。

　　相较于许多创新药(yào)、器械企业的产品销售(shòu)前景，国内市场(chǎng)仍未达到预期，原(yuán)因在(zài)于近几年来，由(yóu)于老(lǎo)龄(líng)化，国内医保支出并未增加太多(duō)，增速中的增量(liàng)大部(bù)分都被用于疫情相关行业。

　　这(zhè)也是为什么，国内的医疗(liáo)行(xíng)业，增长(zhǎng)速度并不快。首先，结构性的分化是非常明显的，传统药企必须要给(gěi)创新留出空间，比(bǐ)如在过去(qù)的三年中，港(gǎng)股(gǔ)创新药(yào)企的年化营收增速高(gāo)达(dá)70％。对(duì)本土医药(yào)企(qǐ)业而言，要实现高速发(fā)展，必须要双管齐(qí)下，在本(běn)土市(shì)场之外拓展国(guó)际市场。

　　02

　　医(yī)疗新基建仍是

　　医药投(tóu)资的胜负手(shǒu)

　　目前在总需求复苏不及预期的(de)背景下，医药板(bǎn)块中有刚性需求的新基(jī)建板块或(huò)是最具(jù)有确定(dìng)性(xìng)的领域(yù)之一，一定程(chéng)度上(shàng)或仍是今年医药投资(zī)的(de)胜负手。

　　我(wǒ)国继续推(tuī)进优质医疗资源扩容(róng)下沉、区域平衡分布，医疗新基建再获政策扶(fú)持(chí)。4月13日，国家卫生健(jiàn)康委员会召开(kāi)新(xīn)闻发布会(huì)，重点介绍优质(zhì)医(yī)疗资源(yuán)下移、区域(yù)平衡(héng)布局。县医院作为(wèi)县级医疗卫生服务网络的龙头，连接着城乡卫生服务(wù)体系。长(zhǎng)期以来，国家卫生健康委通过开展三级医院对口帮扶等方式，引导优质医(yī)疗资源下移(yí)，不断(duàn)提高县级医院的综合(hé)实力。

　　今后(hòu)，继续(xù)推(tuī)进人(rén)才、技术、管理的下移，通过城市三级医(yī)院的对口支援(yuán)，托管(guǎn)，建立(lì)医联(lián)体，远(yuǎn)程医疗等多种(zhǒng)形(xíng)式，满(mǎn)足县(xiàn)域居民的基本医疗卫生需(xū)求，为普通疾(jí)病(bìng)在市县范围内解(jiě)决(jué)奠定(dìng)坚实的基(jī)础(chǔ)。

　　会(huì)议同时指出，在接下来的工作中，将继续推进临床重点专科(kē)“百千(qiān)万”工程，指导各地(dì)按(àn)照“搭平(píng)台，建载体，促融合”的思路，重点加强群(qún)众需求(qiú)较(jiào)大(dà)的心血管外科学、妇(fù)产(chǎn)科、骨科、麻醉科(kē)、小(xiǎo)儿科、精神病学、病理学等专科(kē)建设，补齐资源短板(bǎn)，完成预期的建设任务(wù)。随着具体政(zhèng)策的出台，相关(guān)的基层医疗器(qì)械市场或将受益。

　　可(kě)发现与医(yī)疗成像器(qì)材、生命信息设备和心血管耗材相关(guān)的板(bǎn)块将会有较大的发展空间。其中(zhōng)的(de)个(gè)股有(yǒu)：联影(yǐng)医疗、万东医疗、奕瑞科技、乐(lè)普医疗(liáo)、心脉医疗、海尔生物。

　　医改政策频(pín)频出台，医疗(liáo)器械市场持续扩张。随(suí)着国家继续支持优质医疗资源扩(kuò)容下沉的(de)政策，在(zài)未来，医(yī)疗卫生资源的分布将(jiāng)会(huì)得到优化(huà)，促进(jìn)更多优质的医疗资源向下(xià)扩容，释放更(gèng)多中、基层医疗机(jī)构的采购需求。

　　在国家(jiā)“十四五”规划中提出(chū)要加强医疗卫生领域的基础设施(shī)建设的背景(jǐng)下(xià)，预计医疗器械采购(gòu)将(jiāng)更加宽松(sōng)，这(zhè)将(jiāng)推动医疗(liáo)器械市场的快速(sù)发展。在(zài)政策推动(dòng)下(xià)，国产品牌有望凭借高性(xìng)价比的优势加速进(jìn)入医院，长期(qī)而言，随着多(duō)项政(zhèng)策支持的持续加(jiā)强，国产替代将逐步加速，相(xiāng)关大(dà)型(xíng)医疗(liáo)器械的龙头厂商将会抓住(zhù)放量的机会，实现快速发展。

　　华富证(zhèng)券建议关注国(guó)内高端医疗设备的龙头(tóu)企业：迈瑞医疗、联影医疗、澳华(huá)内镜、开立医(yī)疗、海(hǎi)泰新光(guāng)。这些企业具有较好(hǎo)的产品性能、较(jiào)好(hǎo)的(de)渠道和较强的研发能力。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 感康可以连续吃几天，感康连续吃几天为宜