随着公募基金2023年一季报披露拉开帷幕，多位知名基(jī)金经理调仓换(huàn)股以及对后市(shì)看法跃然纸上。

　　银华基金(jīn)李晓(xiǎo)星在一季报中表示，看好半导(dǎo)体、电动(dòng)车(chē)、风光(guāng)电(diàn)储(chǔ)、军工等领域投资机会。他认为AI 产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会(huì)有(yǒu)曲折，包括数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜在(zài)风险，可(kě)能(néng)造成板块后续波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的(de)算力产业链，以及(jí) AI 为用(yòng)户赋能的垂直(zhí)类(lèi)应用场景值得关注。

　　信达(dá)澳亚(yà)基金冯明远(yuǎn)一季报(bào)中表示(shì)，二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经(jīng)济(jì)等热门(mén)概念的(de)创(chuàng)新(xīn)，以及(jí)半导(dǎo)体和(hé)制造业正(zhèng)经(jīng)历触底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产生一定正面效应。会继续在新 能源、科技、高(gāo)端制造等主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘，深(shēn)挖基本(běn)面扎实的优质个股，自下而(ér)上(shàng)挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基(jī)金王睿等人也(yě)发布了一(yī)季报，均谈到了自己对AI领域的密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头(tóu)新进成为(wèi)第一(yī)大重仓股

　　李晓星一季度大幅(fú)调(diào)入AI相关概念股

　　一季报数(shù)据显示，从银华基金李晓(xiǎo)星在管的10只(zhǐ)基金来看，整体基(jī)金仓(cāng)位维持在(zài)90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛(shèng)世精选A、银华(huá)大(dà)盘定开(kāi)、银华(huá)丰享一年(nián)持(chí)有(yǒu)、银华心选一年持有A 在(zài)今年一季度小(xiǎo)幅减仓，其中(zhōng)，减仓(cāng)幅度最大的(de)是银华心选一年持有A，较去(qù)年底下(xià)降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银(yín)华心(xīn)怡A、银华心佳两年持有期、银华心(xīn)享一年持有、银华心兴三年持(chí)有(yǒu)A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓(cāng)幅度(dù)最(zuì)大的是(shì)银华心兴三(sān)年持有A，较去年(nián)底加(jiā)仓了2.30个(gè)百分点(diǎn)。

　　一季度，李(lǐ)晓(xiǎo)星旗(qí)下基金产品大幅提高了港(gǎng)股仓位(wèi)，比如(rú)银(yín)华心(xīn)佳两年持有期港(gǎng)股仓位(wèi)从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华(huá)心(xīn)兴三年持有(yǒu)A港股仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星(xīng)代表作银华中小盘(pán)为(wèi)例，前(qián)十大重仓股变动(dòng)较大(dà)。今年一(yī)季度，立讯精(jīng)密、金(jīn)山(shān)办公、用友网络、中(zhōng)科(kē)创达、中微公司、星环科(kē)技(jì)-U “新进”前(qián)十大。其中(zhōng)，“果链”龙头立讯精密(mì)成为第一大(dà)重仓股，截至一季(jì)报，该基(jī)金(jīn)持有立讯精密826.3万股(gǔ)，持(chí)有市值约2.5亿元。一(yī)季(jì)度(dù)，该基金还增(zēng)持了精测(cè)电子，较去年底增加了(le)16倍(bèi)，目前持有市(shì)值约1.61亿元，新晋成为第7大重(zhòng)仓股。值得注意(yì)的(de)是，上(shàng)述(shù)“进新”个(gè)股大多数是AI相关概念(niàn)股(gǔ)。

　　而宁德时代、晶澳科技、德(dé)业(yè)股份、晶(jīng)科能源、海光信息(xī)、复旦微电、锦(jǐn)浪科技则退出前十大(dà)。

　　减持方面，今年一季度，该基金减持(chí)紫(zǐ)光(guāng)国(guó)微(wēi)、华(huá)海清科，分别(bié)较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报(bào)，该基金分别持有紫光(guāng)国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应(yīng)持有市值2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第(dì)二、四大重仓股。

　　在一(yī)季报中，李晓星(xīng)再次用“千字小作文(wén)”表达(dá)了(le)自己(jǐ)对市场的看(kàn)法，基金君为大家(jiā)做了(le)些重点摘要。

　　李晓星在一(yī)季报中表示(shì)，对于今年国内的宏(hóng)观判断依然是经(jīng)济整体稳健(jiàn)复苏，产业结构调整(zhěng)继续升(shēng)级，居民消费信(xìn)心逐渐(jiàn)恢复；我们判断由于国家自身实力(lì)的不断增(zēng)强，国际(jì)伙伴跟我们的利益共同点变多，国际形势相对之前会趋暖，国际(jì)贸易会逐(zhú)渐触底(dǐ)回升。

　　一季(jì)度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的(de)人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又(yòu)一革(gé)命性的技术，现(xiàn)象级应用推出后，国内外(wài)各巨头(tóu)加速(sù)入局。需要关(guān)注的是，AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就，中(zhōng)间(jiān)也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续(xù)波动(dòng)。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂(chuí)直类应(yīng)用场景值得关注(zhù)。

　　半导体(tǐ)方面(miàn)，我们维持看好国产替(tì)代方向(xiàng)，集(jí)中在半导体设(shè)备(bèi)、材料、零部件环(huán)节，中长期(qī) 看，伴随国产供(gōng)应(yīng)商(shāng)积极验(yàn)证(zhèng)导入，国内晶圆产(chǎn)线建设将再(zài)度提速。在景(jǐng)气(qì)复苏方向，我们的看 法边际(jì)转向积极(jí)，全球半导(dǎo)体(tǐ)下行周期接(jiē)近(jìn)尾(wěi)声，经历了过去几个季(jì)度的去(qù)库存，有(yǒu)望在今年下 半年重(zhòng)启上行周期，向上弹性取决于(yú)下(xià)游需求恢复的力度，数据中(zhōng)心(xīn)有望率先回暖(nuǎn)，其次是(shì)汽车(chē)、 消费电(diàn)子，关注相关左侧布局机会。

　　新(xīn)能源板(bǎn)块是(shì)一季度被市场抛(pāo)弃较多(duō)的板块(kuài)，交(jiāo)易占比和估值已(yǐ)经(jīng)处于历史偏低的位置。只是市场对于上(shàng)涨的标(biāo)的更多地(dì)关(guān)注利好，对于下跌的板块更多(duō)地(dì)关注利空。我们总体认为现(xiàn)在市场对于新能源板块(kuài)的担忧讨论，更多是对于一(yī)个下跌板块的应(yīng)激式反应。在去年的中报中，我们曾经提到(dào)了(le)新能(néng)源板块(kuài)的一(yī)些风险点，这些风险点在经过(guò)大半年(nián)的消化(huà)后，在(zài)这个估(gū)值(zhí)分位(wèi)以(yǐ)及(jí)股价(jià)位置下，我们认(rèn)为(wèi)新能源(yuán)板块的风险因素(sù)已经(jīng)充分释(shì)放，目(mù)前(qián)这(zhè)个时间(jiān)段，具有较强吸引(yǐn)力。

　　此(cǐ)外，李晓星还看好电动车、风(fēng)光电储、军工等领域投(tóu)资机(jī)会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远继续加(jiā)仓新能(néng)源(yuán)相关个股(gǔ)

　　一季报(bào)数据显示，信达(dá)澳亚基金冯明远在管的(de)6只(zhǐ)基金平均仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选(xuǎn)A的股(gǔ)票仓位从去年底75.82％上升到(dào)今(jīn)年一季度(dù)末(mò)87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新(xīn)一年定开A、信澳星(xīng)奕A则不同程度小幅减仓(cāng)。

　　从(cóng)持仓情况来看，以冯(féng)明(míng)远的(de)代表作信澳新能源产业为例，该基凤凰男能嫁吗，凤凰男的八大特征和交往原则(jī)金(jīn)一季(jì)度增持璞泰来，较去年(nián)末(mò)加仓25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股(gǔ)。

　　此外(wài)，还增(zēng)持了科达利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华(huá)阳集团、祥鑫科(kē)技，其中，增(zēng)持幅(fú)度最大(dà)的(de)是中伟(wěi)股份，今年(nián)一季度较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例(lì)第5大重仓股。

　　其(qí)中，中伟(wěi)股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前(qián)十大个股，斯莱(lái)克、保隆科技、比(bǐ)亚(yà)迪则退出前(qián)十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程度减持，其中，减持幅度最(zuì)大的是天齐锂业，今年一(yī)季度(dù)较去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元(yuán)，为例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明(míng)远(yuǎn)在一季(jì)报中表示，2023 年(nián)一季度 A 股市场经历了疫情(qíng)复苏后的调整修复，经(jīng)济(jì)先是在大家“强(qiáng)复苏(sū)”的预期 中趋于明显的回暖(nuǎn)，但基于“强(qiáng)预期，弱现实”的担忧(yōu)，随后又出现了(le)显著(zhù)的回调，从(cóng)而总体呈 现出(chū)震荡趋势。本基(jī)金的(de)投(tóu)资主要聚焦在新能源、科技(jì)、高(gāo)端(duān)制造等新兴产业领域，细分板(bǎn)块(kuài)的(de)整体走势(shì)与(yǔ)市场趋(qū)同，导致本基金的净值也出现(xiàn)小幅震荡。

　　展望(wàng)二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等(děng)热门概(gài)念的创新，以及半(bàn)导体 和制造业正经历触底反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一定正面效应。我们会(huì)继续在新 能源、科技(jì)、高端制(zhì)造等主要赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖基(jī)本面扎(zhā)实(shí)的优质个股，自下(xià)而(ér)上挖(wā)掘投(tóu)资机(jī)会(huì)。

　　中信(xìn)保(bǎo)诚基金(jīn)王睿(ruì)：

　　谨慎乐(lè)观看待人(rén)工智(zhì)能

　　今日，中(zhōng)信保诚基(jī)金旗下多(duō)位(wèi)基金经理也发布了一(yī)季报。其(qí)中，中信保(bǎo)诚基金权益投资部总监王睿(ruì)在一季报中表示，宏(hóng)观经济目前处在一(yī)个温(wēn)和(hé)复(fù)苏的通道，在(zài)海外加(jiā)息进(jìn)入尾声后，社会流动性将相对宽松，宏观(guān)及货币环境有利于权益市场行(xíng)情(qíng)的开(kāi)展，二季度指(zhǐ)数仍有可(kě)能会(huì)是震荡(dàng)上行的态势。

　　一(yī)季度(dù)，王睿减(jiǎn)表示持(chí)了部分短期达(dá)到目标价的相关品种(zhǒng)，并根据收益(yì)率预(yù)期(qī)的变化调(diào)整了一部分科技持仓。具体来看，以其代表作中信保(bǎo)诚创新成长(zhǎng)为(wèi)例，该基金在一季度(dù)增持了晶盛(shèng)机电、TCL中环、当升科(kē)技(jì)、中航光电等个股，人(rén)福医(yī)药“新(xīn)进(jìn)”前十大。

　　王睿(ruì)在一(yī)季(jì)报中(zhōng)表示，对于人工智(zhì)能(néng)这一非(fēi)常宏大(dà)的命题，他目前持(chí)谨慎乐观的态度。首先我们相(xiāng)信这是(shì)一项会对目前的生产和生活方式带来重大变(biàn)化(huà)的(de)技术(shù)变革，值得我们投入(rù)非常多(duō)的精力去(qù)跟踪和研(yán)究。但(dàn)另一方面，我们目(mù)前还无法相对准确的(de)评估这项技术革(gé)命给凤凰男能嫁吗，凤凰男的八大特征和交往原则具体(tǐ)公司(sī)和行业格局(jú)带来的影响，也(yě)不(bù)能(néng)给出大部分公(gōng)司(sī)一个相对清晰的定价，因此我(wǒ)们(men)一(yī)季度暂时还没有明显增加相关(guān)的持仓(cāng)。后续我们(men)会(huì)紧密跟踪。一季度我们持(chí)仓较(jiào)多的电动车和光伏(fú)表现不(bù)佳，受到了一(yī)些短期因素(sù)的干扰，投资(zī)者(zhě)的信心出现了波(bō)动。投资者(zhě)预(yù)期变化(huà)导致部分个股(gǔ)出(chū)现了较(jiào)大(dà)回(huí)调，目前行业整体估值水平(píng)处于(yú)历史较低位置，而(ér)这两个行业(yè)未来的(de)发(fā)展(zhǎn)方(fāng)向还是相对比较确(què)定的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投资，永远没有(yǒu)躺平的一天

　　今日(rì)，中泰资(zī)管基金经理姜诚(chéng)也发(fā)布了一(yī)季报在(zài)一季报中(zhōng)，姜(jiāng)诚表示(shì)，一季度(dù)的(de)市场走(zǒu)势再次(cì)佐证了一个道(dào)理，即(jí)市场是(shì)难以(yǐ)预测(cè)的(de)。迄(qì)今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许是科技发展进程中最(zuì)重要的(de)事(shì)件之一，但要搞清楚它对投资有(yǒu)哪些影响(xiǎng)却很(hěn)难。利润在产业链(liàn)不同环节之间将如(rú)何分配？ 市场当前认为的受(shòu)益(yì)环节是否能如愿受益(yì)？它(tā)的“智能”水平达到了什么(me)程(chéng)度以及(jí)渗(shèn)透率(lǜ)将多快(kuài)提升(shēng)？都是很容易(yì)让人兴奋、可细说起来又让人不明就(jiù)里(lǐ)的难题。谈资和投资之间(jiān)，隔着一道鸿(hóng)沟(gōu)。

　　价值投(tóu)资的基本(běn)原理告诉我们，价值会随着时间增长，而非(fēi)随着利润波动(dòng)。所以在(zài)海量信(xìn)息(xī)中，我们需要重点关注长期因素，淡(dàn)化短期因素。人(rén)工智能的发展是(shì)一个长(zhǎng)期因(yīn)素，我们还(hái)没有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回避它带来的伤(shāng)害。以(yǐ)尽可能低(dī)的价格买尽可能好(hǎo)的资产，是我们的投资目标。好(hǎo)资产的标(biāo)准(zhǔn)是活得(dé)久、 站得牢、竞(jìng)争优(yōu)势维(wéi)持得长、平均净(jìng)资产收益率(lǜ)高，以及在(zài)好的(de)公司治理加持下(xià)能(néng)够把长期利润转化为诱人分红。所以(yǐ)，我们(men)会一如(rú)既(jì)往，不去猜测和追逐市场(chǎng)热点。

　　具体持仓方面(miàn)，以姜诚(chéng)代表作中(zhōng)泰星(xīng)元(yuán)价值优选A代表作为例，该基金在(zài)一季度减持了中(zhōng)国建筑(zhù)、太阳纸业、华鲁恒升(shēng)、苏泊(pō)尔、海螺(luó)水泥(ní)、美(měi)的集(jí)团，增持(chí)了工(gōng)商银行(xíng)、建(jiàn)发股份、招(zhāo)商银行、扬农化工(gōng)。

　　过去的一个(gè)季度，姜诚表示，自己的(de)组合没有(yǒu)大(dà)的变(biàn)化，是因为长期观点没有大的变化。对中国经济的长期乐观，结合当前市场提供的较低估值水平，让(ràng)我们可以在热点不断切换(huàn)的市场中保持平(píng)和。但(dàn)投资是一项苦(kǔ)差事(shì)，需要(yào)随时(shí)准备证伪自己的观点，需要保持(chí)学习，永(yǒng)远没有躺平的一天。

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