5月以来(lái)，嘉(jiā)实(shí)基金、博时基金、富(fù)国基金、南(nán)方基金等多家头部(bù)公募基(jī)金密集申报了跟(gēn)踪海(hǎi)外半导(dǎo)体指数QDII产品，布局全球半(bàn)导体市(shì)场，引发业内广(guǎng)泛关注。

　　从(cóng)国内(nèi)半导体(tǐ)板块表现来看，在经历一季(jì)度的持续回调后，半导体板块自4月中下旬以(yǐ)来又(yòu)开始持续下跌。不(bù)过(guò)资金对(duì)主题ETF越跌(diē)越买，区间份额增(zēng)幅(fú)最(zuì)高(gāo)达40％。拉长时间看，年内超(chāo)半数(shù)半导体主(zhǔ)题ETF产品份额出现正增长，最高(gāo)份额增幅(fú)超1282％。

　　多位业一山放过一山拦全诗原版，一山放过一山拦全诗是什么诗内(nèi)人士认为，资金(jīn)对(duì)半导体主题ETF的越跌越买，主(zhǔ)要是基(jī)于(yú)对板块(kuài)中长(zhǎng)期(qī)投资价值的肯定(dìng)。尽管半导体板块年内表(biǎo)现(xiàn)震(zhèn)荡(dàng)，但随着国(guó)产替代(dài)持续(xù)推(tuī)进，以及近期(qī)AI行(xíng)情(qíng)的带动下，板(bǎn)块(kuài)细分(fēn)领域(yù)仍有较多(duō)投资机会。

　　越(yuè)跌越买，最高份额涨超1282％

　　从国内半导(dǎo)体(tǐ)板块(kuài)表现来看，在(zài)经历(lì)一季度的持续回调后，半导体(tǐ)板块自4月(yuè)中下旬以来又(yòu)开(kāi)始持续(xù)下跌。以(yǐ)中证全指(zhǐ)半导体指数表现为例，该指数在(zài)4月6日攀至年内高位后便开(kāi)始不断(duàn)下跌，4月10日至(zhì)5月12日区间跌幅近20％。

　　本周(zhōu)板块表现上，半导体与半导体生产设备板(bǎn)块(kuài)周跌幅为-3.25％，在24个Wind二级行业中跌幅居前。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，尽管板块持续下跌(diē)，但资金(jīn)对主题ETF产品越跌越买。Wind数据显示，截(jié)至5月12日，月内半导体芯片主题(tí)ETF收益均告负，平(píng)均收益(yì)率为(wèi)-7.18％；但份(fèn)额却悉数上涨(zhǎng)。其(qí)中，工银瑞信国证半导体芯片ETF、鹏华国证半导体芯片ETF月内份额增幅居前(qián)，分别(bié)为(wèi)40％、29％。

　　拉长时间(jiān)看年内半导体芯片主(zhǔ)题ETF产品份额变化，截至(zhì)5月12日，除汇(huì)添富中(zhōng)证芯片(piàn)产业(yè)ETF、华泰柏瑞中(zhōng)证韩交所中韩(hán)半导体ETF等三只一山放过一山拦全诗原版，一山放过一山拦全诗是什么诗产品(pǐn)份(fèn)额(é)出现(xiàn)下降外(wài)，其余产品份额均有大幅增(zēng)长(zhǎng)。其中，嘉实上(shàng)证科创板(bǎn)芯片ETF份(fèn)额涨(zhǎng)幅位列(liè)第一，年内份额猛增1282.5％。

　　对于(yú)近期半导体板块持(chí)续下跌，嘉(jiā)实上证科创(chuàng)板芯片ETF基金(jīn)经理田光远分析，当(dāng)前半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)行业(yè)复苏不及预期主要原因(yīn)，一(yī)是国(guó)产替(tì)代(dài)进程(chéng)不及预(yù)期，国内(nèi)半导体企(qǐ)业相(xiāng)比海(hǎi)外半导(dǎo)体大厂起步较晚，在技术和人才等(děng)方(fāng)面存在(zài)差距，在国产替代过程(chéng)中产品研发和(hé)客户导入进程可能不及预期(qī)；二是(shì)下游需(xū)求不及预(yù)期，在边(biān)缘(yuán)政治和全球(qiú)经济疲(pí)软背景下，全球电子产品等终端需求(qiú)可(kě)能不及预(yù)期，从而导(dǎo)致对半导体产品(pǐn)需(xū)求量减少。

　　“2023年(nián)是全球半导体行业正一山放过一山拦全诗原版，一山放过一山拦全诗是什么诗处于下行筑底(dǐ)的阶段，但我们认为有望(wàng)于今(jīn)年(nián)看到拐(guǎi)点(diǎn)的出现”田光远表示，在(zài)本轮周期中，率先回暖的种(zhǒng)类要看芯片下游(yóu)的(de)景(jǐng)气度，有创新属性和份额(é)提升(shēng)属性的环节(jié)会率先(xiān)回暖。一方(fāng)面中国经济体(tǐ)重要的构成央国企对资(zī)产回报提出要求(qiú)，民营企业的竞争力提升也会(huì)更加依赖数字(zì)化，成本效(xiào)率提升是数字化(huà)的长期关键驱动力，另一方(fāng)面短周(zhōu)期(qī)维度数字经济有顺周期属性(xìng)，经(jīng)济复苏会加大企(qǐ)业数字化投(tóu)入(rù)力度(dù)。

　　九泰基金战略投资部副总监、九泰泰富灵活配置混合（LOF）基金经(jīng)理刘源表示，首先，回顾年初(chū)以(yǐ)来半导(dǎo)体板块上涨的(de)原因，一(yī)方面是2022年(nián)板块调整(zhěng)幅度较大(dà)，行业估值处(chù)于底(dǐ)部位置；另(lìng)一方面(miàn)市场(chǎng)预期(qī)基本(běn)面(miàn)即(jí)将见(jiàn)底(dǐ)，再加上有AI主题的(de)催化，所以从年初到(dào)4月初半(bàn)导体指(zhǐ)数出现了一定的(de)反弹。

　　“但事实上，其(qí)中许多个股的股价其实是过度反应的，所以随着4月中下旬半导体一季报披露，整(zhěng)体呈现强预期、弱现实的(de)表现，再加上(shàng)AI主题(tí)的降温，综合(hé)因素引起行业近期的持续(xù)回调(diào)。”刘源直言(yán)。

　　长期(qī)看好半导体投(tóu)资(zī)价(jià)值

　　尽(jǐn)管半导体板块(kuài)年内表现震荡，但(dàn)从资金(jīn)对主题ETF产品越跌越买也能看出(chū)投资者对板块价值的(de)肯定，多位业(yè)内人士也表示(shì)，长期看好半导体板块投资价值。

　　“我们认(rèn)为当前无(wú)需(xū)过度悲观。”嘉实基金田光远(yuǎn)表示，从基本(běn)面(miàn)上，人工智能(néng)给半导体带来了新(xīn)的需求增量，从(cóng)周(zhōu)期视(shì)角，预计未来1-2个季度虽然会有(yǒu)一定业绩(jì)的压力，但一方面(miàn)需求会重新复苏(sū)，另(lìng)一方面中国半(bàn)导体企业(yè)有国(guó)产替代(dài)的中期逻辑支撑；另外，估值方(fāng)面，半导体板块估值波动较大，且(qiě)子板块和细分线索较多，始终有估(gū)值合理甚(shèn)至(zhì)低估的机(jī)会出现。

　　田光远(yuǎn)认(rèn)为，当前该(gāi)板块很(hěn)多优质的公(gōng)司(sī)处于(yú)历史估值(zhí)分位低(dī)位区间(jiān)，随(suí)着需求回暖或者新产品的突(tū)破(pò)，会(huì)有形成(chéng)很好(hǎo)的投资机(jī)会。他进一步表示(shì)，人类历(lì)史经历(lì)了(le)三次工业革命，前两次(cì)都是以能源为对(duì)象进行创新(xīn)，第三次是信息为对象(xiàng)进行创新(xīn)，当前阶段的人(rén)工智能从(cóng)感知智能走向认知智能后，将对人类生产力的提升(shēng)产生巨大的影响，也会开启新一轮的工业革命，它是信息革命经历(lì)了个人(rén)电脑、互联网革(gé)命(mìng)和(hé)移动(dòng)互(hù)联网(wǎng)革命后在万物智(zhì)联层(céng)面的(de)延(yán)伸，将会在经济、社会、政(zhèng)治、军(jūn)事等方面(miàn)全(quán)面影响人类社(shè)会。当前仍处于新(xīn)一轮产业(yè)革(gé)命爆(bào)发的早期的阶段，在人(rén)工智能带来(lái)的技术变(biàn)革浪潮(cháo)下，人工智能对云(yún)管端各方面(miàn)都(dōu)产生了影响，云侧变化最为显著，很多环节发(fā)生了改(gǎi)变，产(chǎn)生了新的(de)投资方向，如算力芯(xīn)片的GPU、存储芯片的(de)HBM等。

　　“随着人工智能应用的落地(dì)，端侧和网侧的(de)新硬件也会产生(shēng)新的投资机会。因此我(wǒ)们长期看(kàn)好半导体(tǐ)的(de)投(tóu)资价(jià)值。”田光远建议投资(zī)者长期(qī)关注该板块投资机会，他认为可以重点配(pèi)置(zhì)的主线包括以AI为代表的创新线、周期见底后的(de)复苏线、以(yǐ)及以半导体设备材料国产化为代表的制造线(xiàn)。

　　诺安基金科技组基金经理(lǐ)刘慧影也(yě)表示(shì)，2023年全面看(kàn)好(hǎo)整个(gè)半导(dǎo)体板块，其中，从半导(dǎo)体国产化为(wèi)主的设备材料(liào)EDA板块，到下游需求为主的芯(xīn)片设计(jì)都会在今年都有非常好的(de)机会(huì)。首先，基本(běn)面上，美国对(duì)中国的(de)极限(xiàn)制裁将加速中(zhōng)国芯(xīn)片的国产替(tì)代，党的二十大对于科技安全(quán)的(de)强(qiáng)调(diào)为(wèi)芯片的国产替代提供了坚实的理(lǐ)论基(jī)础。其(qí)次，芯片设计板块经过近一年(nián)的充分调整，股价(jià)已经充分(fēn)反映悲观预期。最后，伴随AI等新(xīn)需求拉动，整个芯片设(shè)计(jì)板(bǎn)块(kuài)有望正式迎来反转。

　　“站(zhàn)在当前，我(wǒ)们(men)将持(chí)续跟踪和(hé)调(diào)研半导体行(xíng)业库(kù)存、动(dòng)销数据和(hé)重点公司的边际变化，同时动态跟踪电(diàn)子消费品的(de)复苏情况(kuàng)，预(yù)判半导体景气(qì)的拐点。”九泰基金刘源表示，展望未(wèi)来(lái)，AI的(de)基础模型训练需(xū)要大量算力(lì)，硬件基(jī)础(chǔ)设施成为发展基石(shí)，算力芯片等核心环(huán)节预(yù)期(qī)将(jiāng)会受益，后续有望(wàng)驱动半(bàn)导体(tǐ)行(xíng)业持(chí)续增(zēng)长。此(cǐ)外(wài)，半导体设备公司(sī)的(de)一季(jì)报(bào)业绩相对较强，国(guó)产化(huà)趋势仍在加(jiā)速(sù)推进(jìn)，后续半导体设备、材料(liào)也是可以关注的方(fāng)向。存储作为半(bàn)导体中(zhōng)最大的周期品种，也(yě)可能在(zài)年内迎(yíng)来(lái)边际变化(huà)，需要(yào)持续动态跟(gēn)踪。

　　“风(fēng)险方(fāng)面，我(wǒ)认为需要(yào)关注(zhù)景气度修复(fù)速(sù)度和估(gū)值的匹配程度，尽管(guǎn)基(jī)本面(miàn)改善的趋势比(bǐ)较确定，但(dàn)改善的过程中(zhōng)股价有(yǒu)可能波(bō)动较(jiào)大，要结(jié)合基(jī)本面变化综合判断配置价(jià)值，我们也会通(tōng)过(guò)适当调仓来平衡风险。”刘源(yuán)补充道。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 一山放过一山拦全诗原版，一山放过一山拦全诗是什么诗