财(cái)联社4月(yuè)30日(rì)讯（编辑 笠晨）碳酸(suān)锂迎来一波久违的(de)反弹(dàn)，据(jù)上海钢联发布数据显示，4月28日电池级碳酸(suān)锂涨5000元/吨，均价报(bào)18.9万元(yuán)/吨，继上周五(wǔ)开始止跌企(qǐ)稳四(sì)个交易日后价格(gé)连续(xù)两日(rì)上涨。暖意也(yě)提前传导到A股，锂矿股(gǔ)本周(zhōu)三表现(xiàn)强势，融捷股(gǔ)份一度涨停，雅化集团(tuán)和永兴材料(liào)最高(gāo)涨超9％、中矿(kuàng)资源和盛新锂(lǐ)能一度涨(zhǎng)超7％、赣锋锂(lǐ)业和天齐锂涨(zhǎng)业盘中均(jūn)涨超5％。

　　碳酸锂反(fǎn)弹的原(yuán)因之一是上海车(chē)展有(yǒu)望带动购车需(xū)求预期(qī)的提振。乘联会秘(mì)书长崔东树表示，上海车展(zhǎn)将(jiāng)让(ràng)消费者(zhě)感受到汽车消费(fèi)的火热，提升消费(fèi)信心(xīn)，也提(tí)振士(shì)气。国泰君(jūn)安表示，此前车(chē)企大幅降(jiàng)价导致消费者(zhě)对电动车(chē)的观望心(xīn)态有望逐渐(jiàn)改(gǎi)善(shàn)，市场开始预期(qī)5月需求回暖。

　　有电池(chí)企业人士(shì)提到，目(mù)前(qián)磷(lín)酸(suān)铁锂电(diàn)池的价(jià)格已经逐渐稳定(dìng)，且在(zài)谈价策略(lüè)上(shàng)以企稳(wěn)为主，不太可能进行降价。但(dàn)未来，止跌信号能否持续稳定，受多方因(yīn)素影响。有产(chǎn)业人士分析称(chēng)，乐观(guān)来(lái)看，国内(nèi)动力电池厂(chǎng)商清库存工作(zuò)或到5月(yuè)完(wán)结，届(jiè)时电池厂商库存水平有(yǒu)望逐步恢复至健康(kāng)水平，并(bìng)带动上游材料采(cǎi)购(gòu)，进而对碳酸锂价格起(qǐ)到(dào)支撑作用。

　　据(jù)鑫椤资(zī)讯(xùn)近日调查的情况看，一(yī)些电(diàn)池龙头(tóu)企(qǐ)业5月(yuè)份的排(pái)产(chǎn)预计将环比增长20-30％，一(yī)些中小企业由于前期基(jī)数较低，环(huán)比(bǐ)增幅更(gèng)是高达50％以上。其中，亿纬锂能在4月26日的(de)业绩说明会上表(biǎo)示，5月份开始会全面(miàn)恢复生产，排(pái)产相比一季度(dù)会有明显的提(tí)升。由(yóu)此可见，碳酸锂市场需求回暖已是(shì)大势(shì)所趋(qū)。

　　另有(yǒu)观点认为，此次碳酸锂价格属于阶段性反弹戊时是几点，戊时是几点到几点钟的时还(hái)是底部(bù)反转，目前仍难以判断。“一方面(miàn)需要观察(chá)下(xià)游库存(cún)状况(kuàng)，另一方面还需(xū)要看终端需求是否真正回(huí)暖，”华南一家(jiā)主流(liú)锂盐厂商内部人士此前对财(cái)联社记者表示。该(gāi)人士表示，电池厂(chǎng)商实际上从(cóng)去年四季度开始便(biàn)启动大规(guī)模去库存举措，这一(yī)举措在一季度实际上(shàng)已经有所(suǒ)反映。

　　不过进(jìn)入4月中(zhōng)旬(xún)以后，相(xiāng)关戊时是几点，戊时是几点到几点钟的时电池(chí)厂商(shāng)提到，目前库存已恢复(fù)至健康(kāng)水(shuǐ)平(píng)，此前暂停的产线也(yě)已经逐(zhú)渐复产。特别是(shì)针对磷(lín)酸铁锂(lǐ)电池库(kù)存(cún)，有(yǒu)业内人(rén)士直言，相关库存基(jī)本出(chū)清，后续将(jiāng)根据公(gōng)司(sī)规(guī)划(huà)，逐步进行补货。作为锂电产业(yè)的风向标(biāo)，宁(níng)德时(shí)代(dài)一季度报告显示，其(qí)库存金(jīn)额(é)已(yǐ)从年初的(de)766.7亿元下(xià)降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金(jīn)额来看，宁(níng)德(dé)时代的库存已经退回(huí)到2022年第(dì)一(yī)季(jì)度的水平。材料价(jià)格和库(kù)存水(shuǐ)平(píng)，两项(xiàng)关(guān)键的指标也构成锂(lǐ)电产业走向的关键，随价格企稳以及库存水平恢复健康，将带(dài)动(dòng)锂电产业恢复稳(wěn)定(dìng)。

　　▌市场激辩(biàn)未来锂盐价格走向(xiàng) 最乐观者预判涨回25万元/吨 最悲观(guān)者全年看跌至10万以下

　　碳(tàn)酸(suān)锂价格在不到半年时(shí)间跌去超过2/3，也引起了(le)市场热议(yì)。就在26日召开的(de)中国汽车动力电(diàn)池产业创新(xīn)联盟2023年度大会(huì)上，中(zhōng)国汽车工业协会常(cháng)务(wù)副会长(zhǎng)付炳锋(fēng)指(zhǐ)出(chū)，国内动(dòng)力(lì)电池行业仍然存(cún)在(zài)一(yī)些问(wèn)题，包括电池(chí)产业链(liàn)分工，价值(zhí)链分配(pèi)问题。“原(yuán)材料(liào)短期大幅下降也(yě)不是正常的现(xiàn)象，”他(tā)直言。在他(tā)看来，原材(cái)料(liào)适(shì)当涨价(jià)是正(zhèng)常现象，行业要以之前大(dà)幅涨价为(wèi)教训，保证价值(zhí)链(liàn)的合理分配，避免大起大落(luò)。

　　据财联社不完(wán)全梳理，这(zhè)些业(yè)内(nèi)人士和分析师近期对锂盐价格未来走(zǒu)势进行预判并阐述(shù)具体逻辑，汇总如下：

　　以碳(tàn)酸锂价格反弹为信号，一系列的数据验证锂(lǐ)电产业拐点或已经到(dào)来。分析人士(shì)指出(chū)，此(cǐ)前(qián)锂电产业进入调整阵痛期(qī)，主要在于下游车市短期需求下滑，叠加中(zhōng)游(yóu)扩产迅速从(cóng)而在需求表(biǎo)现(xiàn)上提前透支(zhī)碳酸锂的未来增长(zhǎng)空间。进而导致，碳酸锂价格持续下(xià)跌，中游电池(chí)厂商集体进(jìn)入清库存阶(jiē)段。从上游(yóu)材料价格(gé)变化(huà)来看，近期碳酸锂价格率(lǜ)先实现反弹。更值得注意(yì)的是，在(zài)锂电(diàn)产业链，包(bāo)括六(liù)氟磷酸锂、人造石墨、极片粉等系列(liè)材料价格也出现(xiàn)企稳(wěn)甚至反弹的局面。

　　作为锂电(diàn)产业拐点的另一关键指标(biāo)，中游电池厂商的库存(cún)也已经逐步恢复至健康水平。据高工锂电了解，目前(qián)中游电池厂商(shāng)库(kù)存水位回退(tuì)，此前部分电池厂商(shāng)暂(zàn)停的生产线已(yǐ)经重启生产。在采购(gòu)方(fāng)面，电池(chí)厂商和下(xià)游车企已陆续重(zhòng)启订单，带(dài)动产业需求回暖(nuǎn)。从(cóng)终端新能(néng)源汽(qì)车市场表现上看，年初(chū)的市场恐(kǒng)慌情绪主(zhǔ)要来(lái)自车市的需求腰斩。但从整体一季度新能源汽车销量数据(jù)来(lái)看，其月销量逐步攀升并(bìng)且回暖速度超过往年。随着二三(sān)季度(dù)到来，车市(shì)逐渐(jiàn)转入销售旺季(jì)，也将进(jìn)一步带动(dòng)锂电产(chǎn)业中上游的(de)订单(dān)需求(qiú)。加(jiā)上5月份临近，企业重(zhòng)新(xīn)开启月(yuè)度采购谈判，行业有望(wàng)迎(yíng)来需求(qiú)订单的集中爆发。

　　后续碳酸锂价格可能(néng)会(huì)有(yǒu)回涨的空间，但幅度不可能太大，最多在10％左(zuǒ)右。业内人士表示，因为经历本轮碳酸锂(lǐ)价格的暴(bào)涨暴跌，电池厂商对于碳酸锂真实(shí)的供给情况更(gèng)加清晰(xī)，市(shì)场预期回(huí)调下，电(diàn)池厂(chǎng)商(shāng)在价格谈判上会更加谨慎(shèn)。同时电池(chí)厂(chǎng)商(shāng)一体(tǐ)化带来的(de)碳酸(suān)锂供应稳(wěn)定，也(yě)将削弱上游锂矿厂商的议价权。电池回收端(duān)，邦(bāng)普、格(gé)林美、天奇股(gǔ)份、华友钴(gǔ)业(yè)等企业持续(xù)推(tuī)进(jìn)电(diàn)池(chí)回收(shōu)布局，来自终端(duān)材料(liào)回收(shōu)的产能也(yě)在(zài)稳步(bù)爬坡。相关数(shù)据显示，2025年国内回(huí)收的废旧电池的总量将(jiāng)达到(dào)137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商(shāng)都(dōu)已完善(shàn)在(zài)锂矿端(duān)的布局，包括(kuò)宁德时(shí)代(dài)的宜春(chūn)锂矿(kuàng)项目，亿纬(wěi)锂(lǐ)能(néng)的(de)盐(yán)湖提锂项目均进展顺(shùn)利，将进一步释(shì)放(fàng)碳酸锂供给。经历过(guò)复(fù)杂的产业(yè)调整过(guò)程之(zhī)后，整个(gè)锂电产业的运作模式(shì)正从“大开(kāi)大合”的波浪式变得更为平(píng)滑。从原(yuán)材(cái)料到电池，再到下游车企，产(chǎn)业链各(gè)个(gè)环(huán)节的价格以及供需变化也将变得更加平(píng)衡且具有可预测性。

　　然而，亦有空方则认为，当前上游库(kù)存水平(píng)依旧(jiù)处(chù)于(yú)高位(wèi)，虽(suī)然需求端(duān)稍(shāo)有好转，但是并不足以(yǐ)带动价格企(qǐ)稳。

　　▌锂价超预(yù)期下跌并不(bù)是一个(gè)下游(yóu)获利、上游承压的简单故事(shì)

　　过去一(yī)段时间，碳(tàn)酸(suān)锂和电池(chí)材料的价格下跌过快，但这并不为业内人士所乐见。碳酸锂从2022年11月60万元/吨跌(diē)至当前20万(wàn)元不到，价格(gé)跌去近7成(chéng)，最(zuì)直接受到冲击的当(dāng)属锂矿企业。根据藏格矿(kuàng)业一季(jì)度(dù)数(shù)据(jù)，碳酸锂销量(liàng)为534吨，相比(bǐ)于2022年四季度销量(liàng)2006吨，销量环(huán)比下滑73.4％；产量也(yě)从2022年(nián)第四(sì)季度(dù)的2461吨，削(xuē)减至今年一季度的(de)1783吨，环比(bǐ)下降27.5％。由于市场行情策(cè)动，上游锂(lǐ)矿(kuàng)企业不断(duàn)压低碳酸锂出货(huò)价(jià)格，部分锂矿企(qǐ)业(yè)已经出现主动(dòng)减产的情况。

　　江特(tè)电(diàn)机4月24日公告(gào)，一季度营业收入7亿元，同比(bǐ)减少48.32％；净(jìng)利润5064.8万元，同比下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利润(rùn)环比下降86％，第二(èr)日(rì)股(gǔ)价(jià)跌停。

　　直接生(shēng)产(chǎn)、售卖碳酸锂的(de)锂盐企业则(zé)命(mìng)运(yùn)分化，大公司如天齐锂业和赣锋锂业有机会在价格下降(jiàng)周期中获得更多市场份额(é)，行业(yè)将变(biàn)得更集中。这(zhè)是2016年到(dào)2018年上(shàng)一(yī)轮锂价下降中(zhōng)发生过(guò)的事。而同环节的(de)大(dà)量中小企(qǐ)业，尤其(qí)是最近两年(nián)追高(gāo)入(rù)局(jú)的新公(gōng)司，则面临(lín)停(tíng)产乃(nǎi)至破产(chǎn)。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂业(yè)在去年轻松赚出了0.66个宁德(dé)时代、1.23个比(bǐ)亚迪。业内人(rén)士表示，这(zhè)一轮价(jià)格下降长(zhǎng)期利(lì)好中(zhōng)国最大的两(liǎng)个锂盐(yán)供应商(shāng)天齐锂(lǐ)业和赣锋(fēng)锂业。它们去年的净利润都超过(guò)200亿元，比中(zhōng)国最大的(de)新能源车企比(bǐ)亚迪还多，其中天齐锂业净利(lì)润增长超(chāo)过(guò)10倍。足够厚(hòu)的血，使(shǐ)他们更能承受价(jià)格下(xià)跌和可能(néng)的未来亏(kuī)损。这两(liǎng)家公司(sī)也(yě)有(yǒu)行(xíng)业里最优的(de)成本。赣锋锂业、天齐锂(lǐ)业等公司入股的海外(wài)锂矿资(zī)源开(kāi)采成本普遍在3万(wàn)-5万元(yuán)/吨，几乎(hū)是(shì)全(quán)球最低(dī)水平。

　　但这(zhè)并不意味着，这两家公司能以(yǐ)低于(yú)5万元/吨的价格采购(gòu)碳酸锂，因为(wèi)在锂矿国(guó)际交易中(zhōng)，即使拥有海(hǎi)外矿产的分销(xiāo)权或开(kāi)采权，交易(yì)价格也需要通(tōng)过(guò)长协确定，按市价定期(qī)调整。但能获得上游(yóu)更低成本的(de)资(zī)源，让(ràng)这两家(jiā)大(dà)企业更能容忍低价，并能在上(shàng)游因降价减产(chǎn)时保持(chí)产能供应。

　　锂价超(chāo)预期下跌牵(qiān)动着万亿新能源车市场。不过锂(lǐ)价下降带(dài)来的(de)连锁反应，并不是一个下游获利，上游承压的简单故(gù)事。作(zuò)为碳酸(suān)锂的下游，宁德时代(dài)理(lǐ)论上会受益(yì)，但锂价的(de)超(chāo)预(yù)期下跌，使宁(níng)德时代(dài)今年2月提出的 “锂矿(kuàng)返利(lì)” 计划沦为鸡肋，它(tā)本想用20万元/吨(dūn)的碳酸(suān)锂价格绑定一些车(chē)企的三年长(zhǎng)单(dān)。另(lìng)一层影响是，宁德时代(dài)今(jīn)年5月计(jì)划投产的(de)宜(yí)春锂(lǐ)矿(kuàng)很有可能(néng)一开采就(jiù)亏损(sǔn)。

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