财联(lián)社4月28日(rì)讯（记者 吴雨其）随着公募基金2023年一季报披露完成，多位知(zhī)名基金经(jīng)理大(dà)幅调仓(cāng)换股的动向和投资方向(xiàng)也浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大(dà)幅加(jiā)仓中(zhōng)国(guó)海(hǎi)洋石油，刘彦春则加仓海康威视、美的集团、腾讯控股(gǔ)，谢治宇布(bù)局AI板块，加(jiā)仓海(hǎi)康(kāng)威视、晶晨股份、中际旭创、澜起科技(jì)、中国移动、腾(téng)讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常(cháng)处于风口浪尖的葛兰，也开始布局人工智能，加仓同花(huā)顺、金(jīn)山办公、寒武纪(jì)-U等概念股。

　　在(zài)人(rén)工智能(néng)大行其道(dào)的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等(děng)顶流开(kāi)始(shǐ)追逐(zhú)AI，另一面(miàn)，一些专注长期成长(zhǎng)价值(zhí)的基金经理仍(réng)坚守新能源，如(rú)曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐(zhú)成了(le)风(fēng)

　　2023年一季(jì)度(dù)，是(shì)人(rén)工智能的盛(shèng)典。面对火出天际(jì)的(de)AI赛道，究竟是应(yīng)该与其共(gòng)舞，还是不为所动继续坚守“初心”？

　　观察一季报的(de)调(diào)仓换股，可见(jiàn)越来(lái)越多的基金经理选择了前者。“不买AI就是等死，追买(mǎi)AI可能是(shì)找死，横竖都是死，不如搏(bó)一把再死，也许(xǔ)富贵(guì)险中(zhōng)求呢”，是行业心态的(de)生动写照。

　　光大证券统(tǒng)计数据也证明了这(zhè)一点，公募基金一季度大幅(fú)加仓TMT板块中的计算机和通(tōng)信行业。截至(zhì)2023年3月31日，主动偏股(gǔ)基金重仓股在TMT板块配置市值4707亿(yì)元(yuán)，一季(jì)度大(dà)幅提升1163亿元。

　　包括一(yī)直深耕医(yī)疗的葛兰在内，众(zhòng)多知名基金(jīn)经(jīng)理布(bù)局(jú)AI。具体(tǐ)来看，中欧阿尔法(fǎ)混(hùn)合一季度(dù)大手(shǒu)笔新进中芯国际、上海电影，其(qí)中前者加(jiā)仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管(guǎn)的另一(yī)只中欧研究精选(xuǎn)混合一(yī)季度新进金山办公14.37万股(gǔ)。此外(wài)，中欧(ōu)明睿新起点混合一季度新进(jìn)中芯国际、同花顺，将(jiāng)寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万(wàn)股(gǔ)，金山办(bàn)公(gōng)的仓(cāng)位从0.09万股加(jiā)到(dào)15万股。

　　从(cóng)上述调(diào)仓换股中也能看出葛兰的人工智(zhì)能投(tóu)资方向——从AI上游的芯片、到算力以及终(zhōng)端的应(yīng)用、办公等。

　　窥一(yī)斑而知全豹，葛兰的操(cāo)作(zuò)只是(shì)公募基金经理加仓AI的一个缩影。从(cóng)各位知名基金(jīn)经(jīng)理调仓动向(xiàng)可以看出，大家都纷纷“搬(bān)家”到(dào)了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季报(bào)中也(yě)提到，随着(zhe)ChatGPT的(de)横(héng)空出世，海外(wài)大模(mó)型以及相关人工智能的产业趋势受到市场关注，并(bìng)很快扩(kuò)散到国内产业(yè)界，市场聚焦于上游算力、传输(shū)和下游运用，在经济(jì)复苏相(xiāng)对(duì)温和(hé)的(de)情景下，计算机、通讯、传媒、电(diàn)子行(xíng)业受到各方资金的追捧，涨幅遥遥领(lǐng)先。

　　从十大重仓股来看，万达(dá)电影新入(rù)他所管理的中(zhōng)欧(ōu)新趋势(shì)十大重仓股，中欧洞见一(yī)年持有则(zé)加仓了立讯精密、腾讯控股等个股；中欧明(míng)睿新常态则加仓深信服(fú)等。

　　再(zài)如谢治宇，海(hǎi)康威(wēi)视、澜起科技、中(zhōng)际(jì)旭创、晶晨股份等AI热(rè)股均(jūn)为(wèi)新晋兴全合润(rùn)重仓(cāng)股。

　　他也(yě)表示，随着(zhe)ChatGPT取得了突破(pò)性的进展，由(yóu)AI芯片(piàn)、服务器、光(guāng)模块等(děng)子板块带动的人工智能(néng)、中字(zì)头的“中(zhōng)特估(gū)”、半(bàn)导体等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视(shì)等(děng)板块也实现较大幅度上涨。

　　值得注意的是，此前招商证券研报(bào)称，从历史上来(lái)看(kàn)，30％是主(zhǔ)动(dòng)偏股公募基(jī)金大类行(xíng)业配(pèi)置比(bǐ)例一个(gè)很重要的临界(jiè)值(zhí)，往往(wǎng)预(yù)示着某个(gè)板块进入过(guò)热(rè)阶段。截至2023年一季度(dù)末，主动偏股公募基(jī)金对TMT配(pèi)比明显提(tí)升至20.26％，但与(yǔ)临界(jiè)值尚存(cún)安全(quán)距离(lí)。从这点看，基(jī)金经理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金经理并未上车。

　　有人守候(hòu)成了景(jǐng)

　　在“追风”的另一面，仍有一部分仍坚守(shǒu)新能源，也有一部分(fēn)试图(tú)低位捡拾新(xīn)能源筹码(mǎ)。

　　如曾经的(de)公募状(zhuàng)元(yuán)刘(liú)格菘。据了解，广发基金成长(zhǎng)团队对新能源的钟爱(ài)业内闻名，最新披露的一季报(bào)中也证实了他们的“坚守初(chū)心”。

　　当年(nián)的冠军基(jī)金(jīn)广发双擎升级(jí)，从其十(shí)大重仓股来(lái)看(kàn)，前(qián)五大重仓(cāng)股的占比均(jūn)超过了8.5％，分别是(shì)晶澳科技、阳(yáng)光电源、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿能，圣邦股份(fèn)，均属于新能源概念股(gǔ)。除(chú)此之外，他还仍加仓(cāng)了天合光能、荣(róng)盛石化等个(gè)股，且新晋晶(jīng)科能源为十大重仓(cāng)股。

　　刘格(gé)菘在一季报表达了仍(réng)对新能源保持信心，“我们(men)对本产(chǎn)品重点持仓的光伏、储(chǔ)能(néng)、新能源车方向保持(chí)相对乐观(guān)，投资中(zhōng)相信基本面优秀和(hé)增量价值积累的公司。经过调整(zhěng)，行业估值水平(píng)已在(zài)历(lì)史(shǐ)低(dī)位，产(chǎn)业链的变化在市(shì)场定(dìng)价中未被(bèi)充分认知和(hé)体(tǐ)现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成长价值混合前十大重仓股分别(bié)为(wèi)中国移动、宁德时代、三(sān)安光电、通威股份、万华化学、广汇(huì)能(néng)源(yuán)、东方雨虹(hóng)、立讯精密(mì)、三诺生物、新宙邦。对比去年(nián)年底该基金增持了宁(níng)德时代、通威股份、万华(huá)化(huà)学、广汇能源、东方雨(yǔ)虹。值得关注的(de)是，加仓幅度最(zuì)多(duō)的是光伏龙头通威股份(fèn)，为(wèi)60％。

　　李晓星所管(guǎn)的银华心怡混合也加(jiā)仓(cāng)了新能源，如晶科能源(yuán)、锦浪科技、东方电缆等。他(tā)表示，“我们曾经提到了新能(néng)源板块的一些(xiē)风险点(diǎn)，这些风险点在(zài)经过大半年的消化后，在这个(gè)估值(zhí)分位(wèi)以及股(gǔ)价位置下，我们认为(wèi)新能源(yuán)板(bǎn)块的风(fēng)险因素已经(jīng)充分释放，目前这个时(shí)间(jiān)段，新能源非(fēi)常具有吸引力。在一季度我(wǒ)们对于电动(dòng)车、光伏、储能、海(hǎi)风的一些(xiē)标的，都增加了一些仓(cāng)位(wèi)。”

　　对于人工智能(néng)，他认为，“太阳底下(xià)没有新鲜(xiān)事(shì)，过度的热情在某个阶段总(zǒng)会消退。”

　　实际上，许多基(jī)金经(jīng)理在AI的(de)“大(dà)风”之下(xià)，并没有(yǒu)选(xuǎn)择(zé)“押(yā)注”TMT。

　　万(wàn)家基金经(jīng)理章恒在接受财(cái)联社记者采访时提到(dào)，他(tā)曾重点(diǎn)关(guān)注过TMT板块(kuài)，但并不喜欢去追逐(zhú)风(fēng)口，他(tā)选择会在(zài)全市场做(zuò)行业轮动(dòng)，在操(cāo)作上绝对不是去捕捉每(měi)个时期的“最(zuì)靓(jìng)的(de)仔”。“对于自己看好的行业，你重仓押(yā)进去，不(bù)确定性来的时候，无论是(shì)基(jī)金经(jīng)理个人还是投资者(zhě)，其(qí)实(shí)都是无法(fǎ)承受的(de)。所(suǒ)以，任何一个行业，即使(shǐ)你(nǐ)再看好，也(yě)要(yào)控制(zhì)持有(yǒu)比例，分散风险。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗德基金的(de)王(wáng)崇(chóng)一季报表示暂时无法预(yù)测其兑现节奏和时间(jiān)，短期内也很(hěn)难在(zài)A股找到明显的(de)受益标(biāo)的，就没(méi)有参(cān)与。不过他也(yě)认为这些股票的估值体系还在合理接(jiē)受(shòu)范(fàn)围内。

　　极致行情下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上述分(fēn)析可知，今年(nián)一季度仍有不少基金经理重仓“押注”AI。在这种(zhǒng)极致行情下，AI板块的未(wèi)来走势将如何？

　　一部分市场人士仍(réng)看好AI。

　　国(guó)海策(cè)略目(mù)前仍维持TMT为全年市场主线的(de)判断，相(xiāng)关领域如AI芯片、服务(wù)器以及光(guāng)模块等(děng)细(xì)分(fēn)赛(sài)道将陆续迎(yíng)来(lái)基(jī)本面的确(què)认(rèn)，中微观层面(miàn)上尚(shàng)有(yǒu)空(kōng)间，估值(zhí)修复尚未结束，个股上是找机会的格(gé)局。

　　中(zhōng)金(jīn)公司研报指(zhǐ)出(chū)，年初至(zhì)今市场(chǎng)对AI关注度持(chí)续高(gāo)企，上一轮行情(qíng)催化主要集中于大模型(xíng)的突破进(jìn)展；而(ér)4月(yuè)以来，我们(men)观察到各个领(lǐng)域(yù)的应用厂商正加速AI融合应用(yòng)产(chǎn)品的(de没事吃点护肝片好不好，女人吃护肝片的好处)研发和发布，其中办公场景进展相对较快，我(wǒ)们(men)预计5月之后(hòu)将进入AI应用的(de)加速繁(fán)荣(róng)阶(jiē)段。我们持(chí)续看多AI，并在应用、算力、模(mó)型三层中建议投资(zī)者优先关注应用层投(tóu)资机(jī)遇。

　　百(bǎi)亿私募(mù)大佬(lǎo)董承非(fēi)也看好相关板(bǎn)块，他认为，2011年之(zhī)前是(shì)周期(qī)的时(shí)代，2011年之(zhī)后是消费的时代，但未来10年，最牛的(de)资(zī)产是科技(jì)。他坦(tǎn)言，自己目前(qián)重(zhòng)仓(cāng)半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)板块。

　　不(bù)过(guò)另(lìng)一部分市场人士也指出，AI后(hòu)续或有波动或调整(zhěng)。

　　中信(xìn)建投证券策略首席分(fēn)析师陈果(guǒ)，在(zài)A股二季度投资(zī)策略(lüè)会上提到“今(jīn)年大概率还(hái)是(shì)一个偏成长(zhǎng)风格占优(yōu)，尤(yóu)其(qí)是很多科技股在过去几(jǐ)年其实没有太多(duō)的表现(xiàn)。以前(qián)我们讲茅指数、宁组(zǔ)合，其(qí)实TMT板块有很(hěn)长时(shí)间没有太多表现。今年(nián)要推动数字经(jīng)济，今年半(bàn)导体周期要见(jiàn)底，本(běn)身今(jīn)年科技股的机会是可以期待的”。

　　不过，他也提(tí)醒道，“TMT应该(gāi)没有走完，但二季度(dù)可能会有一些波动。AI现(xiàn)在还是主题投资阶段不(bù)太适合大多数(shù)的投资者(zhě)，不(bù)适合在(zài)这个位置上(shàng)去追。”

　　广发(fā)证券研报中判断，本轮AI板块(kuài)已进(jìn)入第一(yī)轮调(diào)整期，但对标2013年“移(yí)动互联(lián)网+”行情(qíng)节奏(zòu)，预计(jì)本轮后(hòu)续调整时长与幅度有(yǒu)限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布没事吃点护肝片好不好，女人吃护肝片的好处局(jú)有望率先实现业绩兑现的环节(jié)，即满足“自身产业周期向上+AI加持(chí)下的业绩增厚(hòu)机遇”的(de)领(lǐng)域(yù)，比(bǐ)如(rú)，电子、计(jì)算机、传媒、通信。

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