5月10日，有(yǒu)消息称部分银行(xíng)相(xiāng)关部(bù)门(mén)收到(dào)《关于调(diào)整协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限的通(tōng)知(zhī)》，四(sì)大国有银行协定(dìng)存款和(hé)通知(zhī)存款自(zì)律上限的下调幅度为30BP，其它金融机构下调(diào)50BP，调整自(zì)2023年5月15日起执行(xíng)。本次(cì)拟下调(diào)中协(xié)定(dìng)存款更多是对公业务(wù)，而通知存款则(zé)集(jí)中于短(duǎn)期存款。

　　就本次协定(dìng)存款(kuǎn)及(jí)通知存款自律上限拟(nǐ)下调的背景(jǐng)、影响，后续货币政(zhèng)策(cè)走向等，记者采访了招(zhāo)商基金(jīn)研究部首席经济学家李湛(zhàn)、长(zhǎng)城基金总经理助理兼现金管理部总经理(lǐ)邹德立、鹏扬(yáng)基金固定收(shōu)益副(fù)总监兼鹏扬利(lì)泽(zé)基金经理(lǐ)陈钟(zhōng)闻(wén)、平安基金、光大保德信基金(jīn)、德(dé)邦基金(jīn)等公募基金公司及投研(yán)人士。

　　在业内(nèi)看来，本轮调(diào)降(jiàng)更多是出于推进利率市场化改(gǎi)革深(shēn)化大背景的考虑。对银行而言，存款利率下调有助于(yú)减少存款定价(jià)的无序竞争，降低银行负债成本；同时(shí)本(běn)次降息(xī)有助于促进投资、消费，也(yě)被看(kàn)作(zuò)是促(cù)进宏观经济(jì)复苏的表现。

　　长期来(lái)看，存款利率下行仍是大势所趋。2023年经济有所复(fù)苏，进(jìn)一步(bù)降低贷(dài)款(kuǎn)利率的紧(jǐn)迫性不(bù)高，但银行普遍(biàn)以量(liàng)补价，使得贷(dài)款价格战激烈，贷款利率很难上行。预计下半年货币政策(cè)不(bù)会出现急转(zhuǎn)弯，延续稳(wěn)健货币政策基调。

　　延续银行(xíng)存款(kuǎn)利率调降的(de)趋(qū)势

　　中国基(jī)金报(bào)记(jì)者：四大国有银(yín)行为何下(xià)调协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更(gèng)多(duō)是(shì)出于推进利率市场化改革深化大背景的考(kǎo)虑。2022年4月，央行指导利率自律机制建立(lì)了存款(kuǎn)利率市场化调整机制(zhì)，自律(lǜ)机(jī)制成员银行参考以10年期国债收益率(lǜ)为代表的债券市场利率(lǜ)和以1年(nián)期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款利率(lǜ)水平(píng)。

　　随(suí)后，国有(yǒu)大行去年9月下调存款利(lì)率，中(zhōng)小银行陆续跟进下调存款利(lì)率。今年(nián)4月市(shì)场利率定价自律机制发(fā)布《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》，在(zài)相关指标中引入了存款定(dìng)价(jià)惩罚(fá)措施。而此前(qián)4月部分中小(xiǎo)银(yín)行、农(nóng)商行存款利率下调，5月5日(rì)浙商、渤海、恒丰三家股(gǔ)份行挂牌利率(lǜ)下调(diào)，均(jūn)是(shì)在利率市场(chǎng)化改革推进(jìn)背景(jǐng)下，银(yín)行出于(yú)自(zì)身经营(yíng)考虑的自(zì)发行为。

　　邹德立(lì)：银行近(jìn)年息差不断(duàn)下行。在(zài)资产端定(dìng)价压力较(jiào)大(dà)且(qiě)存款持续高增的情况下，压降(jiàng)存款成本(běn)成为(wèi)改善息差的重要(yào)手(shǒu)段。此外(wài)，2023年以来银行贷(dài)款向企业固定资产投资(zī)传(chuán)导较弱，下调协定存(cún)款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上限有利于对公客户(hù)留存的活期资金投向实体(tǐ)经济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年来市(shì)场(chǎng)利率(lǜ)整(zhěng)体(tǐ)下行，实(shí)体经济(jì)综合融资成(chéng)本不断下(xià)降，银行资产(chǎn)端(duān)收益(yì)下(xià)降较(jiào)为(wèi)明显；第二，银行整(zhěng)体净(jìng)息差(chà)持续(xù)走低，银行利润空间压缩明显；第三(sān)，企业和居民(mín)风险偏(piān)好大幅下降导致(zhì)存款增长比较明(míng)显(xiǎn)，存(cún)款市场供需关(guān)系(xì)发生了变化，降(jiàng)低了银行高(gāo)吸揽储的必要(yào)性；第四(sì)，协(xié)定存款和(hé)通知(zhī)存款介于活期与定期(qī)存款之间(jiān)，自2022年存款自(zì)律机制对于活(huó)期存(cún)款与定期存款利率(lǜ)进行了几轮调整，本(běn)次将(jiāng)协定存款与通(tōng)知存款自律上限下调也是(shì)要将存(cún)款产品线的调(diào)整进(jìn)行统一，全面缓(huǎn)解银(yín)行负债压力。

　　综(zōng)合各项因素，银行(xíng)从自身(shēn)经营(yíng)情况考(kǎo)虑(lǜ)，顺应市场趋势，通过自(zì)律机制协调(diào)调(diào)降负债成本(běn)，有利于提升(shēng)银行(xíng)放贷意愿，抑制资金脱实向虚(xū)，更好(hǎo)的落实(shí)央行宽(kuān)信用的政(zhèng)策贯(guàn)彻落(luò)实。

　　平安基金(jīn)：中(zhōng)国的存(cún)款利(lì)率管控为上限管控，贷款利率则为下(xià)限管(guǎn)控，近年来(lái)贷款利(lì)率下限管控彻(chè)底取消。存款利率定价(jià)方式的改变(biàn)也拉(lā)开序幕，2022年(nián)4月利率自律(lǜ)机(jī)制建立以来，4月和9月维多利亚的秘密什么档次，维多利亚的秘密算什么档次(yuè)经(jīng)历了(le)两轮大规模(mó)存款利(lì)率下(xià)降(jiàng)，主(zhǔ)要是大行(xíng)和(hé)股份行(xíng)参与，今(jīn)年(nián)以来(lái)的调(diào)整更(gèng)多是延(yán)续去年(nián)9月这(zhè)一(yī)轮存(cún)款利率下调(diào)，中小银行补(bǔ)充下调。

　　另(lìng)外，考评制度(dù)由原(yuán)来的(de)激(jī)励为主引入惩(chéng)罚(fá)措(cuò)施，加速了中小银行存(cún)款利率(lǜ)补降的进(jìn)度(dù)。就今年的经济背景而言，疫后脉冲式复苏后经济边际走弱，经济修(xiū)复存(cún)在波折。目前(qián)居民超额(é)储蓄高增，实体融资(zī)需求有(yǒu)限(xiàn)，银行存款增(zēng)加，降(jiàng)低存款利率(lǜ)可以引(yǐn)导减少信贷套(tào)利，助力(lì)经济增长。从银行的角度，净息差不(bù)断压缩，银(yín)行(xíng)经营压力增大(dà)，调整存款成本(běn)成为改善息差的重要手段。

　　光大保德(dé)信基金(jīn)：下调协定存款及(jí)通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)自律上限，主要影响(xiǎng)对公客户(hù)在商业银(yín)行的(de)活期类(lèi)存款收益(yì)，延续(xù)近期银(yín)行(xíng)存款利率调(diào)降的(de)趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银行净息差收(shōu)窄趋势，特别是(shì)中小(xiǎo)行高息揽储的(de)成本压力；另一方(fāng)面，有利于引导超额储(chǔ)蓄向消费投(tóu)资(zī)转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金(jīn)”的(de)定位。

　　德邦基(jī)金：存款利率机制创设以来，两轮利率调降都(dōu)集(jí)中(zhōng)在活(huó)期和定期存款，实际(jì)上忽略了这些(xiē)介于(yú)活期和定期存款之间的存款(kuǎn)的(de)利(lì)率调(diào)整，当下(xià)有必(bì)要(yào)一次性调(diào)整通知(zhī)存款和(hé)协(xié)定存款利率上(shàng)限，保证(zhèng)存款利率下调的有(yǒu)效性。银(yín)行一季度(dù)净息差(chà)水平均创历史新低(dī)，上市银行整体(tǐ)净息(xī)差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通(tōng)过存款利率下调可以有效降低银行负债成本(běn)，增厚息差，缓解银行经营压(yā)力。

　　存款利率下(xià)行(xíng)仍是大势所趋

　　中(zhōng)国基金报(bào)：今(jīn)年“降息潮”迭起，这是(shì)未来大趋(qū)势吗(ma)？

　　邹(zōu)德立：对于4月份社融(róng)数据，居民贷款(kuǎn)偏弱之(zhī)外，企业贷款也(yě)在边际转弱(ruò)，但企业(yè)中(zhōng)长期贷款同比多(duō)增(zēng)幅度较大。在这(zhè)种背景下(xià)，MLF利率(lǜ)是否下(xià)调，还要(yào)进一步观察5-6月(yuè)信贷情况。对(duì)于存款利(lì)率，2023年银行(xíng)息差压力(lì)增大，控制(zhì)存款成本成为当(dāng)务之急。中小(xiǎo)银行或有动力(lì)持续(xù)主(zhǔ)动下调存款利(lì)率。长期来(lái)看，存款利率下行仍是大势所(suǒ)趋。因此银行降息(xī)潮可能仍(réng)聚焦于存款利率(lǜ)下(xià)调。

　　此(cǐ)外，广义(yì)上的降息(xī)潮不仅仅集中在银行领(lǐng)域。以(yǐ)地方债为例(lì)，2022年(ni维多利亚的秘密什么档次，维多利亚的秘密算什么档次án)后广东、上海、深圳(zhèn)、江苏、浙江(jiāng)等(děng)发达地区地方债发行利差降(jiàng)至(zhì)10Bp，未来仍(réng)可能下(xià)降(jiàng)至5Bp。同理，对于资质较好(hǎo)的发债(zhài)主(zhǔ)体(tǐ)，其(qí)信用债收益率仍(réng)有(yǒu)下行(xíng)趋(qū)势和(hé)空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率的(de)方向仍是由实体经济资(zī)金供需决(jué)定的，而央行的政策利率、基准(zhǔn)利率(lǜ)在一方面要合(hé)适顺(shùn)应市场(chǎng)环境，一(yī)方面(miàn)也(yě)代表着政(zhèng)策意(yì)愿强调信号(hào)意(yì)义的作用。今年(nián)是真正疫后(hòu)复苏的第一年，我们(men)仍(réng)面临内生动力不强需求不足(zú)的情况，央(yāng)行(xíng)已经(jīng)通过(guò)降(jiàng)准以及结构性货币政策等多项举(jǔ)措给予了实(shí)体经济(jì)所(suǒ)需的一定的资金投放支(zhī)持，有效降低了实体综(zōng)合融(róng)资(zī)成本(běn)，后续需要(yào)财政政策产业政策(cè)等配套政策继续激活内生(shēng)动力扭转预期。

　　当前(qián)央行需要观察(chá)跟踪经济运行情况，短期调整(zhěng)政(zhèng)策利(lì)率的概率不大，但仍会维持资金(jīn)合理充(chōng)裕的环(huán)境，故(gù)从银行资产端的角度来讲，贷款利率或仍维持低位，后(hòu)续是否(fǒu)进一步下调要看实体经济复苏(sū)的情(qíng)况。银行负债端，存款基准利率下调的(de)概(gài)率不(bù)大，而存款利率(lǜ)上(shàng)限的调整空(kōng)间仍存在(zài)，而是否(fǒu)进一步(bù)下(xià)调要看银行自(zì)身经营需要。

　　光大(dà)保德(dé)信基金：2022年4月，人民银行指导利率自律机(jī)制建立了存款利率市场化调整机制(zhì)，自律机制成(chéng)员银行参考以10年期国债收益率(lǜ)为(wèi)代表的债券(quàn)市场(chǎng)利(lì)率和(hé)以1年期(qī)LPR为代(dài)表的贷款市场利率，合理调整存款(kuǎn)利率水平。在存款(kuǎn)利率市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年(nián)8月大(dà)行(xíng)分别下调(diào)存款(kuǎn)利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎评(píng)估实(shí)施办法（2023年修订版）》新增存款利率市场化定(dìng)价(jià)情况作(zuò)为(wèi)合格审慎(shèn)评估的(de)扣(kòu)分项，引(yǐn)发中小银行跟随调降存款利率。我们认为，通过存款利率(lǜ)下行，稳定商(shāng)业银行净息(xī)差进而(ér)保持贷款利(lì)率维持低位或继续下(xià)行(xíng)，最终(zhōng)有利(lì)于(yú)社会融资(zī)成本(běn)下行(xíng)。

　　德邦基金：从日前公(gōng)布的金融数据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有收窄，需求边(biān)际(jì)弱修(xiū)复趋势(shì)或仍(réng)在。近期(qī)国债利率持续下行，银行间利率下行，叠加银行(xíng)存(cún)款定价(jià)下(xià)调，4月(yuè)社融(róng)信(xìn)贷低于预(yù)期，国内降(jiàng)息(xī)预期(qī)被进一步强化。海外来看，全球经济进入衰退周(zhōu)期，加息周期基(jī)本(běn)结束，后(hòu)续有望逐步迎来(lái)降息高峰。

　　平(píng)安基(jī)金：目前，我国国有大型商业(yè)银(yín)行和股份制商业(yè)银行(xíng)的定期(qī)存款利(lì)率(lǜ)已告别“3时(shí)代(dài)”。压降存款(kuǎn)成本(běn)仍是(shì)大(dà)势(shì)所趋(qū)。一方面，银行(xíng)仍(réng)有净息差(chà)压力，22Q4 新发放贷(dài)款加权平均(jūn)利率较18Q1下降182BP，银(yín)行息差压力(lì)加剧明(míng)显，监管层面(miàn)有动力(lì)去持续推(tuī)动存款利率(lǜ)下(xià)降，来保障银行合(hé)理利差范围(wéi)，增加银行信贷投放的动力。

　　另一方面，居民避险需求仍在(zài)，存款持续高增，在揽储压力不大的基(jī)础上，银行自身也有动(dòng)力去下调存款定(dìng)价来保障利差(chà)。

　　缓解银行(xíng)负债及(jí)经营压力(lì)

　　中国基(jī)金报：协定存款、通知存款利率自律上(shàng)限调整，将(jiāng)有哪些(xiē)政策传导效果？

　　德邦(bāng)基金：一方面(miàn)银(yín)行息差压力大是普遍现象，此次政(zhèng)策(cè)调整(zhěng)有望带动中(zhōng)小银行主动跟随下调存款利(lì)率(lǜ)。另一方面，由于此前经济下行影响，投资(zī)者(zhě)悲(bēi)观(guān)预期(qī)被放大(dà)，大量资金集中在银(yín)行(xíng)存款端，此次存款利率(lǜ)下调(diào)也有望(wàng)带动存款资金的释放，盘活(huó)市场流(liú)动性。

　　李湛：本次调降通(tōng)知(zhī)释放了以下信号(hào)：①减轻(qīng)银行(xíng)息差(chà)压力。本(běn)次下调将引导(dǎo)银(yín)行的对公活期成本下降，存(cún)款降价叠加资产端让(ràng)利(lì)压力趋缓，银行息差(chà)、盈利将合理(lǐ)修复，有利于(yú)增强银行内生资本补充能力(lì)；②减少企业及居民(mín)的短(duǎn)期(qī)存款意愿(yuàn)、促进(jìn)企业投资(zī)、居民消费。

　　后续来看，本次下调对市场的(de)影响(xiǎng)集中(zhōng)在以下两点(diǎn)：①规范(fàn)银行的协定存款定价秩序，减少存款定价(jià)的无序(xù)竞争。此前(qián)，部分中小银(yín)行的协定存(cún)款和通知存款定价过高，会对(duì)遵守自律(lǜ)机制、定价较低(dī)的银(yín)行产生揽储冲击。本次上(shàng)限下调后(hòu)会普遍(biàn)降低中小行协定存款及通知存(cún)款利率，减少中小银(yín)行(xíng)间揽(lǎn)储恶意竞(jìng)争，而(ér)对股份行及国有大行影响较(jiào)小。②长端利(lì)率(lǜ)下行(xíng)仍有空间。市场降息预期升温，但大(dà)概率落空。

　　光大保德信基金(jīn)：下调协(xié)定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自(zì)律上(shàng)限，主(zhǔ)要影响对公客户在商业银行的活期类存(cún)款收益，使得对公客户活期存款收(shōu)益向对私客户看齐，一方面有助(zhù)于缓解商业银行净(jìng)息差收窄趋势，另一方(fāng)面有(yǒu)利于引(yǐn)导(dǎo)超额(é)储蓄向消费投资转(zhuǎn)化。

　　邹(zōu)德立：对于银行，存款利率(lǜ)自(zì)律上限调整降低了银行负债成(chéng)本(běn)，目(mù)前上(shàng)市银(yín)行协定存(cún)款占总存款的比重在13％左右，重新规(guī)定协定(dìng)利率上限后，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面(miàn)可(kě)以限制高息揽储，规范行(xíng)业竞(jìng)争，特别是(shì)降(jiàng)低银行对公活期存款成(chéng)本(běn)压(yā)力，减轻(qīng)银(yín)行负(fù)债及经营压力。此(cǐ)外，银行负债(zhài)端成本的下降使得银(yín)行盈(yíng)利能力(lì)增强，进一步打(dǎ)开了资产端收益率下(xià)行的(de)空间，或带动债券收(shōu)益率不(bù)断下行。

　　并非降息的(de)确(què)定(dìng)性信号

　　中国基金报：未来(lái)存款利率是(shì)否(fǒu)还有进一步下降的(de)空间？对股债(zhài)市场有何(hé)影(yǐng)响(xiǎng)？

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：近年来，贷(dài)款和存款利率的非(fēi)对称(chēng)下(xià)行使得商业银行净息(xī)差已逼(bī)近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存(cún)款利(lì)率有(yǒu)进(jìn)一(yī)步调降的预期(qī)。一方面，为支持实体经济，政策导向下贷款加权平(píng)均利(lì)率创有统计以来新低，2022年(nián)12月金(jīn)融(róng)机(jī)构人民币贷款加权平均(jūn)利率较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各(gè)行在存款市场上的竞争类似“非零和博(bó)弈”，“存款立(lì)行”和存款市场份额考核压(yā)力使(shǐ)得各行下调存款利率动力不足，同样2020年(nián)以来上市(shì)银(yín)行(xíng)存量存款平均成本(běn)率基本(běn)持平。贷款和存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)的非对(duì)称下行作用下，2022年(nián)12月商业(yè)银行净(jìng)息差缩小至1.91％，已(yǐ)经(jīng)逼近《合格审(shěn)慎评估实(shí)施办法（2023年(nián)修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降(jiàng)预期，有利于降低全社会无风险收益(yì)率，利多永续经(jīng)营性(xìng)质的票息资产，比如利率债(zhài)、稳(wěn)定(dìng)股息率的央企等。

　　邹德立：存款利率(lǜ)仍然有下降的趋势(shì)和空(kōng)间(jiān)。从银(yín)行角度，2018年以来由于存款定期(qī)化，活期(qī)存款占比明显下降(jiàng)，存(cún)款付息率有所抬升，与此同时，贷款收(shōu)益率大(dà)幅下行，大幅加剧了银行(xíng)息差(chà)压力(lì)，这使得(dé)控(kòng)制存(cún)款(kuǎn)成本尤(yóu)为重要。

　　此外，从政策角(jiǎo)度，居(jū)民超额储蓄(xù)高增、企业存款提升、消(xiāo)费复苏较慢，监(jiān)管层面有动力去持续(xù)推动存款利率下降，促进存(cún)款(kuǎn)流向消费和实际投资。短期看，存款(kuǎn)利率下调(diào)带动(dòng)流动(dòng)性继续进(jìn)入债市，中短期利(lì)率，特别是(shì)中短(duǎn)期信用(yòng)债利率仍有下行(xíng)空间。如果经济复苏较强，流动性也有可能进入股市，利好权益资产。

　　德邦基金(jīn)：2023年经济(jì)有所复苏，进一步降低贷款利率(lǜ)的紧迫(pò)性(xìng)不高。但银行普遍以量(liàng)补价，使(shǐ)得贷款(kuǎn)价格战激烈(liè)，贷(dài)款利率很难上行(xíng)。考虑到(dào)存量贷款重定(dìng)价(jià)等(děng)影响，2023年银(yín)行息(xī)差压(yā)力增大，中小(xiǎo)银行(xíng)或有(yǒu)动力主动跟进下调存(cún)款利率。长(zhǎng)期来看，有望带动存款利率整体下行。现(xiàn)实(shí)中(zhōng)，存款利率降低有助于压低(dī)全社会利率水平，利好债券，同时(shí)股票市场(chǎng)中，对流动性敏(mǐn)感的(de)股票也将(jiāng)因此受益。

　　李湛：从本次降息释(shì)放的信号来看，是否意(yì)味着货币政策进一步(bù)宽(kuān)松？货(huò)币政策充裕延续，但解读为边际再(zài)宽松为时尚早(zǎo)。2022年四季度货币政策执行报告以及2023年一季度货(huò)政(zhèng)例会均(jūn)表明(míng)当前货币政策基调(diào)未变(biàn)，“精准有力”仍是第(dì)一(yī)要(yào)求，而(ér)在此基础上强调“着力支持扩大内需，为实体经(jīng)济(jì)提供更有力支持”。

　　本次调降(jiàng)意味(wèi)着当前长端(duān)利率仍有(yǒu)下行(xíng)空间，但这一调(diào)降(jiàng)是针(zhēn)对(duì)银行协定存(cún)款(kuǎn)及通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)自律(lǜ)上限，而(ér)非直接调降挂牌存(cún)款利率，存款利率(lǜ)下调并不等于政策利率就(jiù)必(bì)须进行对等下(xià)调，市(shì)场不(bù)应(yīng)视为降息的确定性(xìng)信号。

　　兼顾考量收(shōu)益性、流(liú)动性以(yǐ)及安全性

　　中国基金报：当前(qián)利(lì)率环境下，普通投资者应该如何守住自己(jǐ)的(de)钱(qián)袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普通(tōng)投资(zī)者的(de)投资(zī)工具应该兼顾考(kǎo)量收益性(xìng)、流(liú)动(dòng)性以(yǐ)及安全性。在存(cún)款利率下降的背景下，短债(zhài)基金以及其他固(gù)收类基(jī)金在(zài)具(jù)一定流动性(xìng)的同时，相较(jiào)活期存款(kuǎn)和相当(dāng)部分的银行理(lǐ)财产品，具有一定的超额收(shōu)益，是风险偏好较(jiào)低和风险(xiǎn)偏好适中投(tóu)资(zī)者的合适投资(zī)工具(jù)。

　　陈(chén)钟闻(wén)：今年初以来，债券市场利率整体下行，4月(yuè)以来(lái)下行加速，当(dāng)前无论从绝对利(lì)率水(shuǐ)平还是从信用利(lì)差，都回到(dào)了较低历(lì)史分位数水(shuǐ)平，虽然债(zhài)市(shì)多头环(huán)境仍未改变，但一致预期导致(zhì)行情走的比较迅速，市场进一步盈利空间被压缩，若(ruò)看不到央行货币(bì)政(zhèng)策增量政(zhèng)策，后续或进入震(zhèn)荡环境，而存量博弈交易下也可能会放大市场波动。

　　对于普通(tōng)投(tóu)资(zī)者来说，在这(zhè)样(yàng)的环境下尽量选择防守类(lèi)型的产品，规避市(shì)场波动，例如货币基金(jīn)，而短(duǎn)债(zhài)基金中要选择久期短(duǎn)流动性好、历史回(huí)撤控制好(hǎo)的产品(pǐn)。

　　德(dé)邦基金(jīn)：随着经(jīng)济高频数据(jù)的弱化(huà)趋势显现，且(qiě)4月底政(zhèng)治局会议从(cóng)疫情后稳增长转向中长期调结构，政策(cè)发力预期下降，市场对经济的“弱复苏”预期进一步强化，因此股票市场也进(jìn)入(rù)到“休整(zhěng)期”。在市(shì)场(chǎng)震荡休(xiū)整(zhěng)期，高股(gǔ)息策略(lüè)往往(wǎng)跑赢市(shì)场(chǎng)。因此在当前环境(jìng)下，建(jiàn)议(yì)关(guān)注行业(yè)估值(zhí)水平(píng)较低(dī)，高股息的个股。

　　平安(ān)基(jī)金：目前(qián)面临低(dī)利率(lǜ)环境(jìng)，需要我(wǒ)们(men)识别(bié)金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比(bǐ)如面(miàn)对收益率高达20％且能(néng)保本的(de)所(suǒ)谓理(lǐ)财产品。对(duì)普通投资者(zhě)而言，如果(guǒ)不具(jù)备相关专业(yè)知识，可以选(xuǎn)择把(bǎ)投资理财(cái)交给少数专业的人来做，让优秀的基金经理管(guǎn)理自己的(de)钱袋子。具(jù)备一(yī)定投资能力(lì)和风(fēng)控(kòng)能力的人(rén)士可(kě)通过理财和投(tóu)资试图跑(pǎo)赢通胀，但前提条件是(shì)做好(hǎo)风控(kòng)，选择(zé)适合自己(jǐ)风险偏好(hǎo)的方向和标的。

　　光大保德信(xìn)基金：随着存款利率(lǜ)下行，普通投资(zī)者储蓄收益下降，为保持资金保值增(zēng)值，投资(zī)者在评(píng)估(gū)自(zì)身风(fēng)险承受能力(lì)后可适当(dāng)考虑(lǜ)公募货币基(jī)金、公(gōng)募(mù)中短债基金(jīn)、商业银行现金(jīn)管理类产品等(děng)风(fēng)险(xiǎn)等级较低、支取相对灵(líng)活的产品。

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