金融界5月11日消(xiāo)息(xī) 央行今日(rì)发布2023年4月份金(jīn)融数据。4月末，广义货币(bì)（M2）余额280.85万亿(yì)元，同比(bǐ)增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点(diǎn)，比上年同期高1.9个百分点。初步统计，2023年4月社会融资规模增量为1.22万(wàn)亿元，比(bǐ)上年(nián)同(tóng)期多(duō)2729亿元。其中，对实体经济发放(fàng)的人民(mín)币贷款增加4431亿元，同比多增729亿元(yuán)；对实体经济发放的外币(bì)贷款折(zhé)合人民币减少319亿元，同比少减441亿(yì)元。

　　此外，4月份人民币(bì)存款(kuǎn)减少4609亿元(yuán)，同(tóng)比多减5524亿元(yuán)。其(qí)中，住户(hù)存(cún)款减少1.2万亿(yì)元，非金(jīn)融企业存款减少1408亿元(yuán)，财政性存(cún)款增加5028亿元，非银行业金融(róng)机构存款增加2912亿元。4月末(mò)，外币存款余额8819亿美元，同(tóng)比下(xià)降11.6％。4月(yuè)份外(wài)币(bì)存款减(jiǎn)少296亿美元，同(tóng)比少减192亿美元。

　　申万(wàn)宏源速评认为，M2同比(bǐ)回落，主因居民存款13个月以(yǐ)来同比首次(cì)转为减少，但更可(kě)能重回(huí)表外(wài)资产，而非用于消费，消费在二季度同样处于(yú)“N型(xíng)”第(dì)二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月(yuè)以来首次转负。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点(diǎn)。

　　对此(cǐ)，中信证券点(diǎn)评如下：在经历了一季度的爆(bào)发(fā)式增长(zhǎng)后，信贷在4月明显回落。从结(jié)构上来看(kàn)，居民部(bù)门再次“缩表”，不过企业(yè)中长期贷(dài)款(kuǎn)有较强韧性。信贷(dài)回(huí)落可能是因(yīn)为一季度透支了部分银行信贷额度和(hé)企业(yè)信贷需求，而且4月地产销售也(yě)边际走弱。社融增速与(yǔ)上月持平，非标(biāo)融资持续好转。M2增速在高基数(shù)下回落。

　　申万宏源申(shēn)万宏源认(rèn)为，M2同比回落(luò)主因居(jū)民存(cún)款13个月(yuè)以来同比首次转(zhuǎn)为(wèi)减(jiǎn)少，但更可能重回表外资产(chǎn)，而非用于消(xiāo)费，消费在二季度同样处于“N型”第二步中。浙k是浙江哪个城市的4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次转负。4月居民存款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿(yì)，同比减少5000亿(yì)，拖累(lèi)M2同比0.2个(gè)百分(fēn)点。4月M1同比回升0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和(hé)M1增速(sù)差收敛0.5个(gè)百分点至7.6%，主要源(yuán)于个(gè)人存款的(de)流出而非企(qǐ)业活期存(cún)款大(dà)幅(fú)改善，和地(dì)产销(xiāo)售的再(zài)度转冷(lěng)有关。

　　4月(yuè)份人民币存(cún)款大幅减少(shǎo)的问题(tí)，中信(xìn)证券认为是(shì)季节性波(bō)动(dòng)。因为银行(xíng)倾(qīng)向(xiàng)于让理财产品在季末到期，使资金(jīn)回(huí)流(liú)成存款，以应对考(kǎo)核，然后在下季初发行新的理(lǐ)财产品(pǐn)承接。因(yīn)此居民存款在季末季(jì)初常出现(xiàn)波(bō)动。4月(yuè)M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许反映了企业经营活跃度有所(suǒ)提升。

　　招商宏观与中信(xìn)证券(quàn)看法较为(wèi)一致，招商宏观表示居民存款减少符合(hé)季节性规律(lǜ)。在本月(yuè)数据中，居(jū)民端出现了新(xīn)增存款，新(xīn)增贷款同时收缩的(de)情况。从历(lì)史(shǐ)规律来看，4月及7月一般(bān)是居民(mín)存款减少的时点。以4月为例，今年1.2万(wàn)亿居(jū)民(mín)存款的减少量少于(yú)2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目前无(wú)法从4月数据得出类似居民(mín)加速偿还(hái)房贷等(děng)结论。

　　对于居民存款的去向问题，申万(wàn)宏(hóng)源(yuán)分析认为4月居民存款减少更可能去(qù)向表外资(zī)产，而非(fēi)消费领域。

　　对于(yú)4月的信贷(dài)结(jié)构(gòu)问(wèn)题(tí)，招(zhāo)商(shāng)宏(hóng)观(guān)表示在(zài)放缓的信(xìn)贷投放中，结构特征依(yī)然明显。企业中长期贷款贡献了新增信贷的(de)绝(jué)大部分，居民端中长期信贷出(chū)现收缩。这种结构特征反映了居民端在(zài)前(qián)期购房需求脉冲式释放后信心仍然不足(zú)的(de)情(qíng)况。如(rú)果没有进一步的政(zhèng)策支撑，不排除居民端新增信(xìn)贷量会持续维持在低位(wèi)。

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