AI板块成(chéng)为2023年最(zuì)火爆的板块，吸引(yǐn)人全市场的目光(guāng)。

　　随之(zhī)而来(lái)的是，不仅不少上市公(gōng)司(sī)宣布试水人工智能(néng)、基金(jīn)经(jīng)理开始(shǐ)布(bù)局AI概(gài)念，也(yě)有基金(jīn)公司(sī)尝试以AI试水投资者关(gu乔丹有多高ān)系管理，更有基金经理尝试用AI撰(zhuàn)写季(jì)报！

　　引起市场关注的(de)是，此次公募(mù)基金2023年(nián)一季度报中，无(wú)论是(shì)成(chéng)长派、还是价值派，众多基金经(jīng)理均谈(tán)及(jí)对AI投资机(jī)遇。各大派(pài)别基金经理均(jūn)认可AI所带来的颠覆性影响，并看好其中长期投(tóu)资价值，但是(shì)对于短期人工智能极致行(xíng)情演绎下，也有基金(jīn)经理对AI保留了(le)一份清醒。

　　基金经理试(shì)水

　　部分季报用(yòng)取AI撰(zhuàn)写

　　4月21日(rì)，嘉实文体娱乐公布(bù)2023年一(yī)季报，引人关注(zhù)的(de)是，季报中部分内容使用(yòng)了AI撰写。

　　季报(bào)中(zhōng)明确写道，这(zhè)段AI生成(chéng)的内容阐述(shù)了(le)人(rén)工智能对各个(gè)行业(yè)的(de)改变，比如医疗、教育、工业(yè)生产、环(huán)境(jìng)保护和(hé)可持(chí)续发展，以及新能源开发和利用(yòng)等领域。文中表示(shì)，人工智能领域的快速发(fā)展为全球带(dài)来无数机遇和(hé)挑战，将极(jí)大地(dì)影响我们的生活方式和社会发展，为确保AI技(jì)术的(de)健康、可持续发展，需要建立完善(shàn)的法律法规(guī)和伦理(lǐ)准则，以保(bǎo)护个(gè)人隐私(sī)、确保数据安全并防止滥用。在应对挑战的同(tón乔丹有多高g)时，也应抓住人工智能(néng)带来的机遇，共(gòng)同推(tuī)动这一领域(yù)的创新(xīn)和(hé)发展。

　　嘉(jiā)实文体娱乐(lè)基金经理王(wáng)贵(guì)重在季报中(zhōng)也(yě)明(míng)确表示，产业方向上，我们坚定的看好人工智能对各(gè)个行(xíng)业的改变。他还专门(mén)谈(tán)及，一季度进行了一定比例的调仓(cāng)，方向上主(zhǔ)要是受益(yì)于人工(gōng)智能的计算(suàn)机和传媒(méi)互联(lián)网(wǎng)行业(yè)。数字(zì)化的核心逻辑是(shì)提高效(xiào)率，而高质量发展的核心在于效率(lǜ)的(de)提升。

　　在谈到具体(tǐ)TMT行业的(de)观(guān)点时，他针对半导体、数字化、互联网平台等提出自己想法(fǎ)。说到(dào)数字(zì)化时，表(biǎo)示其本(běn)质是利用技术(shù)的手(shǒu)段，提升组织信息计算、存储(chǔ)、传播的(de)效率，这(zhè)是一(yī)个长期向上的类消费(fèi)行(xíng)业，在美国是一(yī)个和互联网行业一样大(dà)规模的产(chǎn)业。在中国，依然处(chù)于(yú)产业的早(zǎo)期，但是(shì)我们可以(yǐ)看到疫(yì)情背景下，大家(jiā)越(yuè)来越意(yì)识到数字化的重要性。而此轮数字化将会和人工智(zhì)能深度融合，也会给(gěi)中国公(gōng)司(sī)带来发展(zhǎn)的机会。目前(qián)整(zhěng)个板块的估值都到了历(lì)史(shǐ)最低的水平。

　　此次是基金经(jīng)理首(shǒu)次利用人工(gōng)智能完成季报，也显(xiǎn)示出(chū)人工(gōng)智能确实开(kāi)始(shǐ)方方面(miàn)面开始(shǐ)影(yǐng)响(xiǎng)我们(men)的生活、工作等，是一(yī)个历史(shǐ)性(xìng)大浪(làng)潮。此前，也有基金公司(sī)积(jī)极拥抱AI，如鹏华基金投资者(zhě)教育基地宣布成(chéng)为(wèi)百度(dù)文心一(yī)言首批生(shēng)态(tài)合作伙伴，鹏(péng)华(huá)基金投教基地也将通过百(bǎi)度(dù)智(zhì)能云接入文心一言能力(lì)，致力于(yú)创新投资者关系管理新(xīn)模式(shì)，提(tí)升(shēng)客户投资体验感(gǎn)。

　　价值派、成长派

　　都积极(jí)布局(jú)AI领域(yù)

　　随着人工智能成为一季度市(shì)场热点，不少(shǎo)基金经理选择了积极参与布局，其中，除了科技成长派基金经理(lǐ)，也不乏价值投资派基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)。

　　从上述(shù)嘉实文体娱乐一(yī)季报可(kě)以看出(chū)，该基金一季(jì)度(dù)进行(xíng)了一定比(bǐ)例的调仓，方向上主要是受益于(yú)人工智(zhì)能的计算(suàn)机和传媒互联网(wǎng)行业。前十大(dà)重仓股中，除了海(hǎi)康威视、金山(shān)办公，其(qí)余神州泰岳、吉比特等(děng)8只个股均为一季度新进。

　　嘉(jiā)实文体娱乐一季报前(qián)十大重(zhòng)仓股

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文体娱乐基金经理王贵重表示，产业方(fāng)向上，坚定看好人工智能对各个行(xíng)业的改(gǎi)变。

　　“我们长(zhǎng)期聚焦的三大需求就是能源、信息、生命。从而衍生出看好的5大方向，半(bàn)导体、数字化、新能源、互联网平台、创新药。我(wǒ)们(men)认(rèn)为(wèi)，各(gè)个细分行(xíng)业的(de)beta收敛之后，竞争(zhēng)力会(huì)重(zhòng)新成为(wèi)最重要的增(zēng)长要(yào)素。另外，我们(men)依(yī)然旗帜鲜明(míng)的看好(hǎo)港股的机会(huì)，特别是(shì)软件和互联网领域(yù)的机会。”王贵重表示(shì)。

　　实际上(shàng)，除了王贵重，在嘉(jiā)实基金科(kē)技成长团(tuán)队中，有不(bù)少基(jī)金经理明确看(kàn)好(hǎo)人工智能带来的投资(zī)机遇(yù)。

　　比如，嘉实(shí)成长增强基金经理陈涛(tāo)在去年(nián)下半年(nián)开(kāi)始增持(chí)软件，当时基本处(chù)于估值、机构持仓的历史(shǐ)底部的位置。他(tā)认(rèn)为(wèi)，行(xíng)业在信创(chuàng)、数(shù)字化、智(zhì)能化(huà)等(děng)长期需(xū)求刺激下将(jiāng)迎(yíng)来3年以上的景气周(zhōu)期，也是为数不多处(chù)于成长前期、对标国际也(yě)还有(yǒu)巨大(dà)成长空间的(de)板块(kuài)，长期坚定(dìng)看好(hǎo)。

　　“这一(yī)轮AI浪潮(cháo)将拉(lā)开新一轮科(kē)技创新周(zhōu)期的序幕(mù)，带来(lái)以(yǐ)十(shí)年为维(wéi)度的产业变革机(jī)会，同时(shí)配合2023年(nián)一季度的(de)复苏和业(yè)绩修复(fù)，以(yǐ)软(ruǎn)件计(jì)算机(jī)为代表的(de)科技板块内会(huì)持续(xù)有个股投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉(jiā)实(shí)股票投研CIO、嘉实新能源新(xīn)材(cái)料(liào)基金经理姚志鹏等也表示，未(wèi)来(lái)，毫无疑(yí)问人工智能和可再生能源将构成(chéng)未来社会的(de)基石(shí)。在当下，随着(zhe)经济的(de)企稳和新人工智能浪潮(cháo)的进入(rù)，未(wèi)来新的产业机会将(jiāng)进入新一轮的(de)爆发期。

　　谢治宇也是积极(jí)的(de)一派。他(tā)在一(yī)季报(bào)中表示(shì)，随着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片、服(fú)务器、光(guāng)模块等子版块(kuài)带动的人工智(zhì)能、中字头的“中(zhōng)特估”、半导体等板块(kuài)涨幅较大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视等板块也实现(xiàn)较大(dà)幅度(dù)上涨。

　　一季度，他所管理的基金维持了较高仓(cāng)位，对人工智能(néng)相(xiāng)关产业链进行挖掘，对有长(zhǎng)期竞争力、应用空间广阔的硬件和软件公司(sī)进行(xíng)精选和布局。海康(kāng)威视、澜起(qǐ)科(kē)技、中际旭(xù)创、晶晨(chén)股份新入兴(xīng)全合(hé)润前十大重(zhòng)仓(cāng)股名单，立讯精密、鹏鼎控(kòng)股(gǔ)、芒果超媒(méi)、普洛(luò)药(yào)业退出。其中(zhōng)，澜起(qǐ)科技、中际旭创，是2022年年末(mò)的0持仓，直接买到了十大重仓股(gǔ)。兴全合宜(yí)的重(zhòng)仓股上，也体现(xiàn)了对人工智能相关产(chǎn)业链的(de)挖掘。澜起科技(jì)、晶晨(chén)股(gǔ)份(fèn)进入十大重仓股。

　　兴全合(hé)润一季(jì)报前十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)

　　莫海波的万家品(pǐn)质(zhì)生(shēng)活在一季度也(yě)进行了调(diào)仓换(huàn)股，提高TMT行业结构占比，减持(chí)地(dì)产、军(jūn)工比(bǐ)例，目(mù)前主要(yào)持仓(cāng)TMT、农林牧(mù)渔(yú)、军工为前(qián)三大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具(jù)体来看，科大讯飞、三(sān)六零、金山办(bàn)公、中(zhōng)科曙光(guāng)等4个TMT股票进入前十大重仓股之列，招商(shāng)蛇口、保利发(fā)展退出十大重(zhòng)仓股。

　　兴全合(hé)润一季报前十大重仓股(gǔ)

　　对于调仓TMT行业的原(yuán)因，莫海波表示，主要是基(jī)于对未来2年(nián)数字经(jīng)济的看(kàn)好。随(suí)着人(rén)口老(lǎo)龄化与经济发展模(mó)式转变，数(shù)据成为新(xīn)的生(shēng)产(chǎn)要素，高质量发展的核(hé)心在于(yú)全要素生(shēng)产率的提(tí)升，充(chōng)分利用好云计算、大(dà)数据、人工智能(néng)等底(dǐ)层技(jì)术，2023、2024年(nián)是(shì)AI+元(yuán)年，AI具有较好的产业逻辑，通过信息技(jì)术全(quán)方位赋能传统(tǒng)行业，从生(shēng)产和服(fú)务端(duān)全(quán)面(miàn)提(tí)升效(xiào)率(lǜ)。

　　“数字(zì)经(jīng)济涵盖(gài)底层的(de)通信网络(luò)、算力、算法，以及(jí)多(duō)样(yàng)化的行业应用等，这是一个系统性工程(chéng)，产业空间较(jiào)大(dà)、持(chí)续时间较长，是(shì)未来(lái)具(jù)有成(chéng)长性的行业之一。”莫海波表示。

　　此(cǐ)外，建信基金权(quán)益投资部总(zǒng)经理陶灿管(guǎn)理(lǐ)的基(jī)金也重点布局了TMT或人(rén)工智能相关(guān)板块(kuài)。比如，建(jiàn)信(xìn)智能生活在一(yī)季度继续调整(zhěng)了行业(yè)配置，降低了(le)制造业、大金融(róng)地产(chǎn)行业的配置，增(zēng)加了消(xiāo)费、TMT 板(bǎn)块的(de)配置，特别是重点布局了(le)人工智能(néng)技术创新带(dài)来(lái)的相关(guān)产业趋势机会。

　　保留一(yī)份清醒

　　分(fēn)歧声音开始(shǐ)显现

　　不过(guò)，在人工智能极致行情演绎(yì)下，也(yě)有基金经理对AI保留(liú)了一份(fèn)清醒。

　　泓德臻远回报(bào)基金经理(lǐ)秦毅虽然(rán)在(zài)一季报中表达(dá)了(le)对人工智(zhì)能的重(zhòng)视，但一(yī)季度(dù)并未加入对(duì)于AI领域的布(bù)局阵营。

　　他表示(shì)，过去一(yī)个季度中，以TMT为(wèi)代表的(de)科技(jì)板块走出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人工智(zhì)能(néng)成为了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发(fā)布代表着大模型路线的成功，这(zhè)一成(chéng)功比(bǐ)之前几次(cì)的如AlphaGo等更具现(xiàn)实意义，因为本次的(de)人(rén)工智(zhì)能的应用领域得到了极大的拓(tuò)展，模型具备了强大的通用性。这属于科技史上的一次重(zhòng)大创新(xīn)，未来多个行(xíng)业将极大受益于这一技术(shù)的应用和普及。未来我们(men)应该更加(jiā)重视(shì)这一领域的(de)研究和投资。

　　泓德臻远回(huí)报一季度前十大(dà)重仓股(gǔ)

　　坚持低(dī)估值价值投资理念的(de)丘栋荣在一季报(bào)中也提到了对AI的看好(hǎo)，但他(tā)的基金持(chí)仓中也鲜少见(jiàn)到(dào)对相(xiāng)关(guān)板(bǎn)块的(de)布局。他表示，除(chú)复合国家安全(quán)自主(zhǔ)可控和(hé)产业趋(qū)势外，今年市场高度(dù)关注的(de)以(yǐ)ChatGPT为代表(biǎo)的大模型技(jì)术，有望(wàng)开启新一轮的科技创新周期，深入和广(guǎng)泛应用，将对(duì)IT产业产(chǎn)生更(gèng)大、更持久(jiǔ)的(de)需求拉动，因此，计算机、电(diàn)子等偏(piān)成长行业的(de)部分成(chéng)长股是未(wèi)来关注的(de)方向之一(yī)。

　　中(zhōng)庚价值(zhí)领航一季(jì)度前十大重仓股(gǔ):

　　嘉实(shí)品(pǐn)质发现基金经理蔡丞丰表(biǎo)示，他注意到市(shì)场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能源板(bǎn)块的非理(lǐ)性行为，就如同(tóng)去年三(sān)季度(dù)半导体及(jí)医(yī)药(yào)板(bǎn)块(kuài)的抛售，反而造(zào)就了难得的机会。“我们(men)这时反而应该加(jiā)大对能源板(bǎn)块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成(chéng)长基金经理孟夏(xià)虽然也认为，AI是(shì)不(bù)亚(yà)于互(hù)联网(wǎng)级别的技(jì)术要素革命，或许(xǔ)我们已经站在(zài)新一轮科技浪(làng)潮(cháo)带来的全(quán)球繁荣的开端。作为成长投资者，会积极学(xué)习和拥抱，非常庆幸有(yǒu)生之年(nián)能看到(dào)AGI通用(yòng)人(rén)工智能(néng)的(de)雏(chú)形。但她同时表示(shì)，也会努(nǔ)力在火热的行情面(miàn)前(qián)保留一(yī)份清醒，大胆假设、小心求证，仔细甄(zhēn)别真正能够(gòu)兑现长期业绩的投(tóu)资机会。

　　李晓星的看法也颇为(wèi)谨慎(shèn)，他表(biǎo)示，AI产(chǎn)业的发展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就，中间(jiān)也必然(rán)会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后(hòu)续波动。正因为此(cǐ)，他在去年三四(sì)季(jì)度布局了不少人工智能相关的标的，在一季度对(duì)TMT板(bǎn)块有所减仓，现在的配置大概率(lǜ)少于(yú)市(shì)场平均(jūn)水平。

　　“目前TMT板块的交易(yì)占(zhàn)比(bǐ)已经超过了40％。当然市场(chǎng)中(zhōng)有不少声(shēng)音说这次不(bù)一样，交易占比创新高代表(biǎo)了(le)主线行情的(de)确(què)立，但(dàn)我们还是认(rèn)为太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的热(rè)情在(zài)某(mǒu)个阶段总(zǒng)会消(xiāo)退。”李(lǐ)晓(xiǎo)星在银华心怡一季报中表示。

　　“一季度的市(shì)场(chǎng)走势再次佐证了一个道理(lǐ)，即(jí)市场是难以预(yù)测的。迄今为止，表现最好(hǎo)的是(shì)AI相关板块，这在今年初是想象(xiàng)不(bù)到的。就(jiù)好比去(qù)年初我们想象不(bù)到俄乌冲突，和后来的疫情。”中泰资管基(jī)金经理(lǐ)姜诚也在一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或(huò)许是(shì)科(kē)技(jì)发展进程中(zhōng)最重要的事(shì)件(jiàn)之一，但要(yào)搞清楚它对投资有哪(nǎ)些影响却很难。利润在产业链(liàn)不同环节(jié)之间将(jiāng)如何分配？市(shì)场当前认为的受(shòu)益环节是(shì)否能如愿受益？它的“智(zhì)能”水平达到了什(shén)么程度，以及渗透率(lǜ)将多快提升？都(dōu)是(shì)很容易让人(rén)兴奋、可细(xì)说起来又让人不明(míng)就里的难题。谈资(zī)和投资(zī)之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚看来，人工(gōng)智能的发(fā)展是一个长期因(yīn)素，我们(men)还没有足够的把握(wò)去捕捉到它带来的投(tóu)资(zī)机会，但(dàn)可以尽量回避它(tā)带来的伤害。以尽可能(néng)低(dī)的价(jià)格买尽可能好的资产，是我们的投资目标(biāo)。

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