近日(rì)，有焦化(huà)企(qǐ)业发告知(zhī)函称，因(yīn)亏(kuī)损严(yán)重，对于钢企提降(jiàng)50元/吨的行(xíng)为暂(zàn)不接受(shòu)。

　　记者注意到(dào)，从今(jīn)年4月1日起(qǐ)，焦(jiāo)炭开启首轮(lún)降价(jià)，并(bìng)正式进入(rù)降价通道，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭第(dì)8轮提降，降幅(fú)50元/吨，要求18日(rì)0时起执行，而后山东(dōng)主流(liú)钢厂跟进。截至(zhì)目(mù)前，焦炭已有8轮降价落地，港口准一级湿熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦(jiāo)研(yán)究员阮俊涛认(rèn)为(wèi)，近两(liǎng)个(gè)月来，焦炭期货的(de)下跌是(shì)宏(hóng)观(guān)、产业等(děng)多因(yīn)素共同(tóng)作用的结果。首先，宏观(guān)层面，3月上旬美国硅谷(gǔ)银(yín)行暴雷，多数大宗商品价(jià)格下跌，同时国内宏观强(qiáng)预期(qī)在经过1—2月的反复发酵后，市场(chǎng)对今年的定性逐渐转向“弱复苏”，这也(yě)使得黑色(sè)系商品交(jiāo)易需求(qiú)利多(duō)的(de)信(xìn)心不足(zú)。其(qí)次，产业层面，今年煤(méi)焦最大(dà)产(chǎn)业(yè)利空来(lái)自焦煤的进口，3月份澳洲焦(jiāo)煤近2年来首次通关，并于4月进一步改善(shàn)。蒙(méng)煤、俄煤3月份的进口(kǒu)量也(yě)出现较大增长。根据(jù)海关总署统计(jì)，今年3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总供(gōng)应的17.5％，去(qù)年同期(qī)仅(jǐn)为7.8％。同时(shí)，该进口量也(yě)几乎是(shì)近10年(nián)来的(de)最高水平(píng)，仅次(cì)于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释放削弱了国内煤企的议价能力，焦炭成(chén日落胭脂红完整的诗句带拼音，日落胭脂红完整的诗句的意思g)本支撑坍塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月(yuè)以(yǐ)来，在铁水产量不断走高的同时，黑色(sè)终端需(xū)求表(biǎo)现一(yī)般，国家统计局(jú)公布的房屋新开(kāi)工、施工面(miàn)积(jī)同比大幅回落，继而引发了市场(chǎng)对煤(méi)、焦、钢(gāng)产业链的负(fù)反馈担忧。综上所述，焦炭成本端、需求端(duān)均有明显利空驱动，叠(dié)加(jiā)宏观(guān)支撑不足，多(duō)因(yīn)素共振带动焦炭期货主力合(hé)约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌(diē)，并不是自身的供需矛盾驱动，而是受焦煤的拖累(lèi)。焦(jiāo)煤因国(guó)内(nèi)产量稳增(zēng)和(hé)进口量大增(zēng)，供需关系逐步向(xiàng)宽松转变(biàn)，致使煤价自年初就开始呈偏弱(ruò)走势运行。其间，受内(nèi)蒙古地区煤矿事故(gù)影(yǐng)响，煤(méi)价经历短暂反弹(dàn)后开始加速回落。另外(wài)，下游钢材(cái)需求表现不及(jí)预期，钢(gāng)价承压回调致使(shǐ)钢厂利润收缩(suō)，遂通过调降焦价将需求压力向原材料端传导。因此，在失去成本支撑、下(xià)游施压的双重作用下，焦价持(chí)续下跌。”中钢(gāng)期货煤焦研究员冯(féng)艳成说。

　　记者从受访人士处获悉，本周焦煤价格(gé)率先出现触底反(fǎn)弹，而(ér)焦价连跌(diē)8轮后(hòu)，个别地区(qū)焦企出现亏损。同时，近期焦炭期价的反弹(dàn)给(gěi)出升水(shuǐ)现货(huò)空间，买现卖期套(tào)利(lì)需求增加(jiā)对现货市(shì)场信心有所提振(zhèn)，刺激焦企有提涨意愿，但(dàn)短(duǎn)期全面(miàn)提涨并成(chéng)功(gōng)落地的概率较(jiào)小，主要原(yuán)因(yīn)是目前焦企整体盈利情况尚可，焦炭主产区山(shān)西省焦企平均吨焦(jiāo)盈利接(jiē)近140元，而(ér)下(xià)游钢材需(xū)求并未出现(xiàn)明显好转，钢厂整体盈(yíng)利情况一般，对焦(jiāo)炭则保持按需采购(gòu)节奏。

　　部分焦化企业(yè)开始提涨，能否提涨成功？冯艳(yàn)成认(rèn)为，提涨的是内蒙古某焦(jiāo)企，国(guó)内(nèi)焦企生产(chǎn)成本和焦化利润(rùn)会(huì)因为地区、设备区(qū)别(bié)而存在很大差(chà)异。相对而言，内蒙古非主流焦(jiāo)化企(qǐ)业(yè)的副(fù)产品(pǐn)较(jiào)少，整体产日落胭脂红完整的诗句带拼音，日落胭脂红完整的诗句的意思线的经(jīng)济性一(yī)般(bān)，对降(jiàng)价的承(chéng)受(shòu)能力偏低，也因(yīn)此率先开始提(tí)涨，不过(guò)对整(zhěng)体市场影响有限。

　　阮俊涛也认(rèn)为，在焦(jiāo)企未出(chū)现大幅亏损或需求明(míng)显增加(jiā)的情况(kuàng)下，焦价提(tí)涨难度较大。

　　记者了解(jiě)到，5月下半(bàn)月以来(lái)钢厂(chǎng)检(jiǎn)修减产节奏放缓，个(gè)别地区钢厂计划复产，日(rì)均铁水产量尚(shàng)保持在偏高(gāo)水(shuǐ)平(píng)，这(zhè)意味(wèi)着煤焦刚(gāng)性需求(qiú)较好(hǎo)，但钢(gāng)厂(chǎng)持续(xù)采取低原(yuán)料库存(cún)策(cè)略，致使目(mù)前煤矿(kuàng)、洗(xǐ)煤厂端焦煤库存以及(jí)焦(jiāo)企端焦炭库存均处于往年同期高(gāo)位，钢厂(chǎng)端(duān)焦煤、焦炭库存(cún)则处于较低水平，煤(méi)焦近(jìn)期供应也有适当的(de)减(jiǎn)量，以缓解自身(shēn)高库存的压力。基于此种(zhǒng)库(kù)存格局，煤焦的议价主动权仍掌(zhǎng)握在(zài)钢厂端(duān)。

　　现货提涨，期(qī)货(huò)为何反(fǎn)而大跌呢(ne)？阮俊涛认为，近期由(yóu)于国内外(wài)焦煤(méi)价格倒挂，贸易商进口积极性较(jiào)低，导(dǎo)致焦(jiāo)煤供(gōng)应短期内有收缩趋势，不(bù)过焦企也处于主动(dòng)限产状(zhuàng)态(tài)，焦煤供需矛(máo)盾并不突出(chū)。焦炭本周供减(jiǎn)需增，基(jī)本面边(biān)际(jì)改善，但钢联公(gōng)布的铁水日产量依然维持接近240万吨的(de)水平，在终端需求表现(xiàn)一般的(de)背景下(xià)，焦炭需求仍(réng)有转(zhuǎn)弱(ruò)预(yù)期(qī)。中(zhōng)长期来看，考虑粗钢平(píng)控要求，今(jīn)年(nián)全(quán)年焦煤供需格局(jú)大概率仍将明显宽(kuān)松，且蒙煤实际生产成(chéng)本较低，三季度蒙煤中(zhōng)长协重新定价后，预(yù)计(jì)进口(kǒu)量会得到改善(shàn)。因(yīn)此，虽然(rán)焦煤现货(huò)价(jià)格因蒙煤减量而有所(suǒ)企(qǐ)稳，但期货市场(chǎng)氛围仍(réng)难言乐(lè)观(guān)，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从(cóng)价格表(biǎo)现上看，前期煤焦跌幅明(míng)显大于板块内其他品种，估(gū)值(zhí)相(xiāng)对偏低，这也使得继(jì)续杀估值的驱动明显(xiǎn)减弱(ruò)，而估值修(xiū)复(fù)配合(hé)近期焦煤(méi)进口(kǒu)减量(liàng)、钢厂(chǎng)复产等消息，刺(cì)激煤焦(jiāo)价格出现反弹，但考虑(lǜ)到目前(qián)钢材需求(qiú)依(yī)然乏力，钢(gāng)厂复产将(jiāng)会再(zài)次加重其供需压力，需(xū)求负反馈仍将会向原(yuán)材料端传导，对煤焦价格形(xíng)成压(yā)力。”冯艳(yàn)成(chéng)说，短期煤焦交(jiāo)易逻辑(jí)变化(huà)较快(kuài)，价(jià)格波动剧烈(liè)，预计仍将以底部区间振荡走势为主；中长期来(lái)看，煤焦供需趋(qū)于宽(kuān)松的预期(qī)未变(biàn)，在估(gū)值回升后仍将(jiāng)是板(bǎn)块内空配最佳品种。

　　对于煤(méi)焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦有三条(tiáo)主线：一是焦煤供应宽松，并(bìng)给(gěi)焦炭带(dài)来成本端压力；二是终端需求存(cún)疑，负反馈风险并(bìng)未(wèi)化(huà)解(jiě)；三是海外衰退(tuì)预期如何演(yǎn)绎。目前来看，焦煤供应宽(kuān)松(sōng)是大概率事件(jiàn)，且4月地产(chǎn)数据(jù)表现依(yī)然一般，负反馈以(yǐ)及粗钢平控都是压低(dī)铁水(shuǐ)产量的(de)可能因素，因此煤(méi)焦(jiāo)即便出现(xiàn)超跌(diē)反弹(dàn)，中长期(qī)来看也(yě)是易(yì)跌难涨。

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