个人养老金业务试点落(luò)地半(bàn)年(nián)，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老金开始进(jìn)入(rù)为(wèi)期一年(nián)的试点，在全(quán)国选取(qǔ)了36个试点城市和(hé)地区进行推进。据人力资源和社会保障部(bù)数据显示，截至今年3月末，个(gè)人(rén)养老金开户数量达到3324万，市(shì)场空间初步(bù)打开(kāi)。

　　作(zuò)为个人养老金业务(wù)的(de)代销主渠道(dào)之一，证(zhèng)券公司凭借其与权益产品的紧密联(lián)系和与投资(zī)者的(de)深度(dù)了解(jiě)，在养老基金销售方面已有多方实(shí)践。时值个人养老金业务(wù)试点推行半年之际，中国基金报记(jì)者深入多家券(quàn)商，了解个人(rén)养老金代销(xiāo)中的“苦与乐(lè)”。

　　发挥财(cái)富管(guǎn)理(lǐ)优势

　　券商深耕个人养老(lǎo)金市(shì)场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试(shì)点半年以来，个人养老金业务正在(zài)获得更多(duō)证券公司的(de)重视。

　　早在(zài)去年11月(yuè)个人养老金试点落地，14家(jiā)券(quàn)商(shāng)获得(dé)代销资格。截至今年3月(yuè)31日(rì)，证监会更(gèng)新名录中个人养(yǎng)老金基(jī)金数量(liàng)增加至143只(zhǐ)，券商数量扩容(róng)至18家，平安(ān)证券、安(ān)信证(zhèng)券及中信证(zhèng)券（山东）、中(zhōng)信(xìn)证券华南新增获批。

　　作(zuò)为(wèi)公募基(jī)金最主要的(de)代(dài)销(xiāo)方之一，证券公(gōng)司在(zài)个人养(yǎng)老金业务试(shì)点的铺开和推广中持续发力，个人养老金(jīn)业务也成为大(dà)型券商们财(cái)富管理转(zhuǎn)型的重要抓手。通(tōng)秋处露秋寒霜降是指哪六个节气？ 秋处露秋寒霜降是哪首诗过精(jīng)心布局(jú)产品(pǐn)及渠道，与(yǔ)基金投(tóu)顾服(fú)务结合，试点券商充分(fēn)发(fā)挥财富管理优势，做“精”养老基金(jīn)销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大(dà)有可为

　　目前，个人养老(lǎo)金可投资的(de)产品主要(yào)有(yǒu)四类：银行理财、储蓄存款、养老保(bǎo)险、公募(mù)基(jī)金(jīn)。据人社(shè)部个人养老金产品名录显示，当前上线(xiàn)个人(rén)养老金产品共有652只(zhǐ)，其中(zhōng)储蓄类产品、理(lǐ)财类(lèi)产品(pǐn)、基金类产品、保险类产(chǎn)品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下(xià)，证券公司(sī)代销个人(rén)养(yǎng)老金产品资格(gé)受到明显限(xiàn)制，仅部分(fēn)具备保险(xiǎn)兼业代理牌(pái)照的证(zhèng)券公司可(kě)销售养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)，大多数(shù)试(shì)点券商将视线聚焦于公募基金上进行重点开拓(tuò)，发(fā)力“全布局”。

　　例(lì)如，海通(tōng)证(zhèng)券在2022年(nián)年(nián)报中(zhōng)表示，其顺利获得首批(pī)个人养老(lǎo)金基金销售(shòu)资格(gé)，完成全部40家基金管理公司共计126只个人养老金(jīn)基(jī)金产品的上线，基本实现个人养老金公(gōng)募基金产(chǎn)品全覆盖。

　　中信建投个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务负(fù)责人向中国基金报记者介绍(shào)称，中信建投已引进(jìn)华(huá)夏基金(jīn)等发行(xíng)养老基金管(guǎn)理(lǐ)人的137只Y份额产品(pǐn)，后续将不断完善产品(pǐn)池。东方证券(quàn)亦表示，目前已基本实现(xiàn)了养老公募基金的全覆盖。

　　银河证券相关(guān)业(yè)务(wù)负责人指出，从(cóng)客户服(fú)务办理的角(jiǎo)度(dù)看，大(dà)部分(fēn)客户更愿意在(zài)产品货架丰富的机构办理个人养(yǎng)老金业务。因此在服务(wù)体系(xì)的基础架构上，风格多样、风(fēng)险收益多元(yuán)的产品货架能够带给客(kè)户(hù)更好的服务办理(lǐ)体验(yàn)，产品布局的“全面”是(shì)个人养老金业(yè)务的基础(chǔ)。

　　与此(cǐ)同时，从客户投资选(xuǎn)择的(de)角度讲，大部分客户对于(yú)金(jīn)融产品的特征和策略的认知、对自身投资能力、投资意(yì)愿(yuàn)、投资目的的认知较为模糊。帮助客户做(zuò)好“养老规划(huà)”、协助客户筛选“合适(shì)的产品(pǐn)”，就(jiù)成为服务机构的(de)“核心竞争力”。在全面引入个(gè)人养老金可投资的产品类型的基础上，各家机构需要深(shēn)入(rù)、充分、严谨地研究(jiū)每(měi)类产品的特性；结(jié)合存量客户的个性化画(huà)像和客户特点，为客(kè)户提(tí)供切实可行的产品评估体(tǐ)系和(hé)养老规划方(fāng)案。

　　实(shí)际上，对于个人投(tóu)资者(zhě)来说(shuō)，当前阶段认可并开(kāi)通个人养老金账户(hù)的理由(yóu)，一是来自开户(hù)渠道的多重福利动员，二是(shì)个(gè)人养老金带来的(de)个(gè)税抵扣优惠。但不(bù)可否认的是(shì)，虽然开户数量众多，但缴存比率仍不理想。

　　由于个人养老金退休后才能(néng)取出，这每年12000元(yuán)自然是(shì)需要在(zài)账户(hù)内充分利用长期投资，但如何(hé)投(tóu)资也(yě)令不(bù)少投资(zī)者犯(fàn)难：买什(shén)么、买多少(shǎo)，在哪买、怎么买，选择越多(duō)，困难越多。现有养老产品的选择已(yǐ)令投资者目(mù)不暇接，如何让投资者选择到(dào)适(shì)合自己的产品，证券公司的投顾力(lì)量大有(yǒu)可(kě)为。

　　“中信建(jiàn)投拥(yōng)有近(jìn)万名高素质的投(tóu)资顾问，帮助客户甄选适合自身(shēn)的养老产品(pǐn)，做(zuò)好养(yǎng)老规划和资产配置，做到客户(hù)的‘好医(yī)生’。”前述负责人(rén)称，中信建(jiàn)投采取线上线(xiàn)下相(xiāng)结合的方式，注重交流(liú)和(hé)体(tǐ)验(yàn)，为(wèi)客户提(tí)供有温(wēn)度的专(zhuān)业服(fú)务(wù)。

　　国泰(tài)君安在(zài)推广个人(rén)养老金业(yè)务(wù)时(shí)曾介绍(shào)，其结合个人(rén)养老金基金特点，细化形成“甄选100个人(rén)养老金基金评价标准”，综合基金公司治理(lǐ)水平(píng)、投研(yán)能力、业绩评价、风险(xiǎn)管理、声誉口碑量化评(píng)价，优选(xuǎn)值得信赖的养老金基金；选(xuǎn)出“综合优选”、“养老专家”、“投研(yán)大咖”、“风(fēng)险收(shōu)益性价(jià)比”、“聚(jù)焦股(gǔ)息(xī)”等特色养老金基(jī)金(jīn)产品清单，满足养老金(jīn)客(kè)户个(gè)性化养老需求(qiú)。

　　渠道：打(dǎ)造(zào)“一(yī)站式”养(yǎng)老

　　拓展“上门(mén)服务”企业员工

　　不得不(bù)承认的是，虽然证券(quàn)公司营业网点(diǎn)数量在“金融圈(quān)”内并不算少，但(dàn)远难(nán)以与大型商业银行的优(yōu)势相(xiāng)匹敌。

　　此前(qián)兴(xīng)业银行(xíng)召开的2022年报发布会上，该行高(gāo)管透露，截至(zhì)2022年末，该(gāi)行已经累计开立个人养老金账户229.16万户(hù)，位(wèi)列全行业(yè)第三位(wèi)，市场占有率超10％，仅次(cì)于建设(shè)银(yín)行和(hé)工商银行(xíng)。相比(bǐ)之下，鲜有券商愿意公布投资者通过其渠(qú)道(dào)开通个人养老金账(zhàng)户的情况(kuàng)。

　　产品方面，国(guó)家社会保险公共服(fú)务平台上仅可(kě)查询商业(yè)银行(xíng)个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)开(kāi)办(bàn)情况。其中显示(shì)，23家获准(zhǔn)开(kāi)办个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务的银行中，有22家开设了资金账户和储蓄(xù)交易业务(wù)，8家同时开(kāi)展了基金(jīn)交易业务、保险交易业务和理财交易业务。

　　与大型商(shāng)业(yè)银行所拥有(yǒu)的产品和渠(qú)道优(yōu)势相比，证券公司个人养老金(jīn)业务的规模相对有(yǒu)限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽(suī)然网点数量难以比拼，但券商发(fā)力个人养老金业务，自有(yǒu)其独特“打法”。记者注意到，多(duō)家券商(shāng)在(zài)推(tuī)广个人养老金业务时(shí)，将“一(yī)站式”服务作为宣(xuān)传重点。

　　例如，国泰君安此(cǐ)前表示，其个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务(wù)从引导(dǎo)客户(hù)形成科学养(yǎng)老(lǎo)理财观(guān)念(niàn)的长远视(shì)角出发，为(wèi)客户提供从产品(pǐn)策略、到产(chǎn)品(pǐn)优选、再到(dào)组合配置的全周(zhōu)期专业资配服务和一站式(shì)的(de)产品(pǐn)选择。中(zhōng)信证券亦推出个人养老金投(tóu)资一站式解决方案(àn)“信养计划(huà)”，为客(kè)户提供含账户管理(lǐ)、资(zī)产配(pèi)置、服务(wù)陪伴于一体的(de)个人养老金投资综合服(fú)务(wù)。

　　除(chú)了“引进来”并全(quán)方位服务(wù)投资者外，“走(zǒu)出去”也是部分券商(shāng)开拓个人养老金业务(wù)的解决方案(àn)。东方证券副总裁(cái)徐海宁向记者介绍，东方证券(quàn)基于(yú)对(duì)个人(rén)养老(lǎo)金目标客群的深入研究，将开发大中型企业作为个人(rén)养老金客户拓展的重(zhòng)点(diǎn)方向(xiàng)，制定了“上海(hǎi)深度(dù)、全国广(guǎng)度(dù)”的(de)推(tuī)广(guǎng)计划(huà)。

　　具体而言，东(dōng)方证券(quàn)协同系统内成员(yuán)公司开展(zhǎn)走进(jìn)企业推广个(gè)人养老(lǎo)金活动，为企业单位(wèi)员工提供个人养老金上门服(fú)务(wù)，免去客户(hù)前(qián)往营业厅办理业务路上花(huā)费的时间(jiān)，提高服务效率，节约(yuē)客户时间。展(zhǎn)业初期组织了(le)超过100场的个人(rén)养老金走进企业服务活动，覆(fù)盖企业员工近(jìn)万人。

　　个人养老金(jīn)制度试点半年

　　持有体(tǐ)验成产(chǎn)品(pǐn)胜负手

　　中国基(jī)金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券(quàn)商代销个(gè)人养(yǎng)老金业务“开(kāi)闸”，多家获资(zī)质的机构正式展业，逐鹿个人养老金市场。如今(jīn)，个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)制度(dù)实施(shī)已有半年，相关产品的收益率和回撤情况、产品(pǐn)能否真(zhēn)正满(mǎn)足养(yǎng)老诉求等(děng)问(wèn)题，持续(xù)成(chéng)为市(shì)场关注(zhù)焦(jiāo)点。

　　多位券商业内人士表示，由(yóu)于资金“只进(jìn)不(bù)出”，认购的产品(pǐn)又是为了满足养老(lǎo)需求(qiú)，投资者更希望能实现(xiàn)低波(bō)动、低(dī)回(huí)撤(chè)。如何做(zuò)到从中长期(qī)保值(zhí)增值(zhí)同时(shí)又让客户体(tǐ)验良好是个人养老(lǎo)产品成(chéng)败的(de)关键。

　　提供更匹配的养老(lǎo)产品

　　同时服务上(shàng)寻(xún)求创新突破

　　眼下，个人养(yǎng)老金业务已然成为券商(shāng)财富管理转型的核心方向之一。通过不断完(wán)善客(kè)户服(fú)务体系，满足客户多层次金融(róng)需(xū)求，促进财富管理业务高(gāo)质量发展，券(quàn)商(shāng)在业务内(nèi)涵(hán)上正不断(duàn)挖潜(qián)。

　　多(duō)名券商业内人士表示，在客户分类服务(wù)方面，会根据(jù)国家(jiā)政策选(xuǎn)择社保(bǎo)关系在先行城市（地区）、能享受税(shuì)优且对税优敏感、对理财有初步(bù)认知的(de)客户进(jìn)行第一阶段的(de)重点服务，对(duì)其他客户会随(suí)着(zhe)试点扩大(dà)和客(kè)户画像的覆盖进行后续(xù)服务。

　　东方证(zhèng)券副总裁徐海(hǎi)宁表示(shì)，证券公(gōng)司可重点(diǎn)关注企事业单位员工，特别是大中型城市具有一定(dìng)经营规(guī)模的企业(yè)员(yuán)工，他们能够享(xiǎng)受个税(shuì)抵扣(kòu)的优(yōu)势，具(jù)备(bèi)一(yī)定投资意识和财(cái)务认知；这类人群对未来(lái)退(tuì)休(xiū)有一定(dìng)的规(guī)划和想法。

　　同时，由于个人养老(lǎo)金(jīn)是一个增(zēng)量市场，对证券公司而言，针对潜在客群可(kě)以全(quán)市场覆盖。证券公司可以通过投研优势和专(zhuān)业(yè)投顾队伍，创造更多养老投资场景，跟踪了解客户的风险偏好，结(jié)合稳健、平衡、积极等不同风险类型的养老基金，帮助客户建立(lì)个(gè)人(rén)养老金投(tóu)资计划。此外，证券公司可以通(tōng)过加强顾问服务，帮助客户有效(xiào)应对投(tóu)资组(zǔ)合(hé)净值的波动(dòng)，引导(dǎo)客户持续参(cān)与养老(lǎo)金投资，提升客户养老投(tóu)资的(de)获得感、体验感(gǎn)。

　　银(yín)河(hé)证券相(xiāng)关业务负责人表示，会针(zhēn)对(duì)不同(tóng)风险承受能力、不(bù)同年龄结构(gòu)和不同资金体量(liàng)制定个性化(huà)养老策略。比如(rú)对每年(nián)享税优的1.2万个人养(yǎng)老金，为(wèi)居(jū)民（无(wú)需开(kāi)户(hù)）提供符合监管(guǎn)部门要(yào)求的金融机构和金融产品清单、通(tōng)俗易(yì)懂的“养老看隔壁”理财案例、养老讲(jiǎng)堂等信息和交易服务；对1.2万(wàn)之外的资金，提(tí)供更丰富(fù)的“安(ān)养(yǎng)计(jì)划plus”养老金融服务，包括养(yǎng)老计算(suàn)器、个性化的补充养老解决(jué)方(fāng)案、定期(qī)的(de)养老方(fāng)案跟踪报(bào)告以及养老直播服务，做好“老百姓身边的养老专家”。

　　在服务创(chuàng)新方面，徐(xú)海宁认为，证券公(gōng)司需(xū)要有长远眼光，打造增量(liàng)市场，承担起构建养老金第三支柱的(de)重要使命(mìng)。

　　第一，在(zài)获客及投教方面，应加大资源(yuán)投(tóu)入，通过教育(yù)和陪伴，提高(gāo)客户对个人养老金的认知(zhī)。走进企事业单(dān)位，通(tōng)过(guò)上门服务的方式触达企业和客(kè)户(hù)，举办专题讲座、在线研讨会(huì)和投资教育活动，帮(bāng)助客(kè)户了解个人养老金的(de)重要(yào)性、投资策略(lüè)和长期规划，激发客户对个人(rén)养老金产品的兴趣和参与度。

　　第(dì)二，在App服务功能优化方面，建立内容丰富的一站式(shì)个人养老金专区，既包括产品(pǐn)购买、定投、持仓(cāng)查询等(děng)基础(chǔ)功能，提供丰富的养(yǎng)老资讯和实用养(yǎng)老工具(jù)（如节(jié)税计算器），加(jiā)强与客户的深度(dù)互动。

　　第三，在金融科技应用方面，引入智能科技(jì)和人工(gōng)智能技(jì)术，通过数据分析和算法模型，根据客户的风(fēng)险承(chéng)受能力、资产状况和目(mù)标(biāo)退(tuì)休(xiū)年限，定(dìng)制化推荐养老金产品组合，并提供(gōng)实(shí)时投资组(zǔ)合跟踪和风(fēng)险(xiǎn)管理工(gōng)具(jù)，帮(bāng)助客户(hù)更好地实现养老投资保值增值。

　　中信建(jiàn)投个人养老(lǎo)金(jīn)相关(guān)业务负责(zé)人则表示，可以通过“人+科(kē)技(jì)”，在大数据智能客户(hù)分(fēn)析系统(tǒng)的基础上，可以(yǐ)针对不同养(yǎng)老诉求的客户达成“千人千(qiān)面”的(de)个性(xìng)化服务，人是“1”，科技（线上与线下结合）是(shì)后面的“0”，二者有机结(jié)合，为(wèi)不同生(shēng)命周(zhōu)期(qī)和年龄阶段的客户提供专(zhuān)业的、一(yī)对一的(de)养老配置服务。

　　运(yùn)行半(bàn)年七成收益(yì)告负

　　客户体(tǐ)验成产品胜负手

　　个人养(yǎng)老金制(zhì)度实施(shī)已有半年，产品收益和回撤(chè)率大不大？产品能不能满足(zú)真正的养老诉(sù)求？这些问(wèn)题都是(shì)投资者(zhě)的重要关注点。

　　记者注意到，目前养老目标(biāo)基金(jīn)的整(zhěng)体收益水平(píng)并不乐观。Wind数(shù)据显示，全(quán)市场149只公(gōng)募养老基金(jīn)产品，近七成收益告负。其中，业绩垫(diàn)底的一只个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)目标(biāo)基金自(zì)成立(lì)以来回报为-7.27％，此外(wài)，还有超20只产品收益(yì)在(zài)-3％左右。

　　而业绩表(biǎo)现(xiàn)较(jiào)好的有平(píng)安稳健养(yǎng)老一年Y、中欧预见养老2025一年(nián)持有（FOF）Y自(zì)去(qù)年11月成立以(yǐ)来回(huí)报均为3.15％，紧随其后的是兴全安(ān)泰(tài)稳健养老一年持有(yǒu)Y，自成立以来回报为(wèi)2％，另(lìng)有富国、万家、华(huá)宝、景顺长城、南(nán)方、华夏等旗下超10只养(yǎng)老目标基金收益在1％以上(shàng)。

　　多位券(quàn)商业内人士表示，由(yóu)于(yú)资(zī)金“只进不(bù)出”，认购的产品又(yòu)是为了满足养老需求，投资者(zhě)更(gèng)希望(wàng)能(néng)实现低波动、低(dī)回撤。如何做到从中(zhōng)长(zhǎng)期保值增值同时又让客户体验良好(hǎo)是(shì)个人养老产品成败(bài)的核(hé)心。

　　“养老属性的产(chǎn)品应力争(zhēng)为客户保(bǎo)值增值，否则将违(wéi)背客(kè)户通过投资达到‘养老目(mù)的(de)’的初衷。”银河证券相(xiāng)关业务负责人介绍，目前个人养老金(jīn)可投资的4类产(chǎn)品风险(xiǎn)收益特点明显，有(yǒu)的(de)类别更(gèng)侧重本金(jīn)安(ān)全(quán)、有的类别更侧重资产增值(zhí)；但同时，每个类别很(hěn)难做到在保证其特点达到的同时又规避掉该类(lèi)产品的风险或缺陷。“从不同(tóng)客群情况来(lái)看，低波(bō)低回撤对于离退休时点较近(jìn)的投资者比较合适，性价(jià)比高(gāo)的中波(bō)动中(zhōng)回(huí)撤、高波动高回撤特征产(chǎn)品对于还(hái)有20-30年才退休的(de)投资(zī)者也是可以(yǐ)选择(zé)的，拉长周期(qī)看也(yě)能满足客户养老(lǎo)类资金的保值增值效果。”

　　为达到上(shàng)述两(liǎng)个目的，前提(tí)是(shì)有一套(tào)完整(zhěng)、自(zì)洽、适用(yòng秋处露秋寒霜降是指哪六个节气？ 秋处露秋寒霜降是哪首诗)、有效且动态适配的产品评价体(tǐ)系，通(tōng)过该体系的评价，能较为清晰地区分出(chū)产品的(de)“性(xìng)价比”（如风(fēng)险收益(yì)比(bǐ)等(děng)）、能公平(píng)、公正地对同类或者同策(cè)略产(chǎn)品进行综合评判。如(rú)此，才能真正(zhèng)将好的产品(pǐn)、合适的产品推荐给合适的(de)客户群(qún)体。

　　“养老组合基金分为(wèi)目标(biāo)风险型和目标日期型两大类，投资者可以根据自身投资目标和风(fēng)险承(chéng)受能力(lì)选择具(jù)体的产品。比如低风险偏好的客户(hù)可选(xuǎn)择目标日期型中的稳健类(lèi)产品(pǐn)，通(tōng)过(guò)严(yán)格控制股(gǔ)票资产仓(cāng)位降低产(chǎn)品波(bō)动，带给客户相对稳健的收益。”徐海宁(níng)表示，目(mù)前我国城镇职工养老金替代率尚有不(bù)足，根据国际经验，如果(guǒ)退休后(hòu)的养(yǎng)老金替(tì)代率(lǜ)大于70％，即可(kě)维持退休前的生活水平，养老金投资的增值功能也是一个重要考量。由于个人养老(lǎo)金取用需(xū)要达到年龄等(děng)条件，投资资(zī)金具(jù)有(yǒu)长期性，可(kě)以达到几十年，能够承受一定的短(duǎn)期波(bō)动，对(duì)于追(zhuī)求(qiú)长期投资收益的客户，可以配(pèi)置一定高比例资金在权益型资产上，实现养老投资的(de)保(bǎo)值增值目标。

　　中信建(jiàn)投个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)相关业务负(fù)责人也认为(wèi)，个(gè)人(rén)养老金产品(pǐn)具(jù)有一定(dìng)的普惠金融(róng)属性，需要关注(zhù)老百姓(xìng)长期保值(zhí)增值(zhí)的(de)养老需求。站在资产角(jiǎo)度，想要实现长期资(zī)金(jīn)的(de)稳健投(tóu)资(zī)回(huí)报，资产配置不(bù)可或(huò)缺。通过(guò)投资不同品种、不(bù)同收益特征、低相关(guān)性的金融资(zī)产，有助于(yú)实现风险分散、降低(dī)总体波动(dòng)，从而更好地满足(zú)投资(zī)者的养老投(tóu)资目标。

　　推动个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务高(gāo)质量发展

　　道阻且(qiě)长

　　在个人养老金业(yè)务积极发展的同时(shí)，与渠道网点和客户众多的(de)银行等机构(gòu)相比(bǐ)，券商如何突破自身(shēn)瓶颈，实(shí)现差异化的发展，可以说是“道阻且长”。

　　银河证券(quàn)相关业(yè)务(wù)负责人表示，银行(xíng)、券商、基金(jīn)独立销(xiāo)售机构都可参与到为(wèi)客户提供个人养老基金服务，几类机构优势互(hù)补，严(yán)格意(yì)义上(shàng)说是竞合(hé)而非竞争(zhēng)更(gèng)非“相杀”关系，每类机构或者每(měi)家机构(gòu)可以根据自己的资源禀赋，充分发挥自身优(yōu)势，服务(wù)好有养老投(tóu)资需(xū)求的投资者。

　　“在(zài)政策上，未来还(hái)有以下(xià)三方(fāng)面(miàn)诉(sù)求(qiú)：一是增强基础(chǔ)设施建设(shè)，能在服务时效性上(shàng)与银行(xíng)拉平，提供7×24小时的开户、下单服(fú)务；二是增加产(chǎn)品销售范(fàn)围，在养老品类上更加(jiā)丰富(fù)，除特殊产品外，增加可为客户提供的养(yǎng)老产(chǎn)品（如养老理财）；三(sān)是明确养(yǎng)老规划业(yè)务合规性(xìng)，为不(bù)同的客户提供基于客户(hù)需求(qiú)和画(huà)像的养(yǎng)老(lǎo)规划方(fāng)案。”上述负责人(rén)提到。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)个人养老(lǎo)金相关业务负(fù)责人提出(chū)，当前的政策(cè)要(yào)求(qiú)下(xià)，客户如(rú)果想在券商端参与个人养老金投资(zī)，需要分别在银行端、个税端进行一系列(liè)前序操作步骤，对于尚不(bù)熟悉业务(wù)流(liú)程的投资者来讲，体验不太友好。

　　“此外(wài)，由于政策对代销个人养老金产(chǎn)品(pǐn)的管理要求，券(quàn)商暂时无法上(shàng)线储蓄类、理(lǐ)财(cái)类(lèi)、保险(xiǎn)类产品，可供投资者(zhě)选(xuǎn)择的产品种类(lèi)较为单一(yī)，难以进一步为投资者提供(gōng)更丰富的个(gè)人养老(lǎo)金配置方案。未来期待能够(gòu)从政策端进(jìn)一步简化(huà)投(tóu)资(zī)者的办理流程，提升客户体验；给予券商在多样化个(gè)人(rén)养(yǎng)老金品种(zhǒng)的(de)引(yǐn)入(rù)和研发上的政策支持，丰(fēng)富客户多元化的投资选择。”该负(fù)责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人养老第二曲(qū)线

　　中国基金报记(jì)者 莫琳(lín)

　　随着个人所得税退税的开始，不少人发现自己的退税(shuì)比去年多了不少，仔细询问之下才(cái)发现，是因为去年(nián)底(dǐ)开(kāi)通了(le)个人养老金业(yè)务，并入了金。这一消息大大刺(cì)激了不少(shǎo)本来不想开户的(de)年轻人。

　　根据人(rén)社部披露(lù)的(de)数据，截(jié)至(zhì)今年3月底，个人养老金参加人(rén)数达3324万人(rén)。与3月初的2817万人相比，短短的一个月的时间(jiān)里，增加了500万(wàn)户，开户速度明显提升(shēng)。

　　虽然(rán)开(kāi)户数快速(sù)攀(pān)升，但是个人养(yǎng)老金累计缴费约(yuē)200亿元，人均缴费低(dī)于1000元(yuán)。此外，据(jù)中国保险资管(guǎn)业协(xié)会执行副会长(zhǎng)兼(jiān)秘书长曹德云透(tòu)露，在(zài)截至2023年(nián)3月(yuè)开立(lì)个(gè)人养老金账户的三千多(duō)万人中，仅900多万人完成了资金储(chǔ)存。

　　从记(jì)者(zhě)走访(fǎng)的(de)结果来(lái)看，个人(rén)养老金(jīn)产品的收益率远低于预(yù)期(qī)，是(shì)大多(duō)人不愿意入(rù)金的主要原因(yīn)。而选择(zé)开户的原因主要是为了“薅羊毛”（金融(róng)机构出(chū)台了不少(shǎo)吸(xī)引客户(hù)开户的优惠政(zhèng)策(cè)）。

　　如何(hé)解决“开户热投资冷”的问(wèn)题(tí)？银(yín)河证券(quàn)相关业(yè)务(wù)负责人认为(wèi)，这是一个专(zhuān)业活，既需要了解客户(hù)的(de)经济(jì)状况、风险偏好(hǎo)和养老规划，也(yě)需要业务人员(yuán)及其所在机(jī)构有比较专(zhuān)业且综合的服(fú)务能力。

　　也有部分投(tóu)资者(zhě)认为，个人(rén)养老金产品每年封顶12000元，难以(yǐ)充(chōng)分(fēn)满足个(gè)人或家庭养老的全面需求，还需要结合其他商业(yè)产品等综(zōng)合考(kǎo)虑；大多数产品流(liú)动性差，难以预防到退休前的应急资金(jīn)需求。

　　从产品端改善“开户(hù)热投(tóu)资冷”

　　虽(suī)然近半年来，个人(rén)养(yǎng)老金产(chǎn)品正(zhèng)在逐渐(jiàn)丰富(fù)，但是“开户(hù)热投资冷”的现象没(méi)有随之发生改变。

　　中国保险资(zī)管业协会(huì)执(zhí)行副(fù)会长兼秘书长曹(cáo)德云在近期(qī)举办的2023清华五道口(kǒu)全球(qiú)金(jīn)融论坛上表(biǎo)示，目前个(gè)人养老金(jīn)试点效(xiào)果呈(chéng)“两低三不”漏斗状，即(jí)建立账户人数占基本养(yǎng)老保险参保人(rén)数比例低、已缴费(fèi)人数占建立账户人(rén)数比例低；产(chǎn)品供应不均衡、选购渠(qú)道不(bù)畅、民众参保意愿不(bù)强。

　　针对产(chǎn)品供应(yīng)不均(jūn)衡的问题，国(guó)家(jiā)金(jīn)融监督管理(lǐ)总(zǒng)局出(chū)手(shǒu)，率先增(zēng)加养老保险产品的供给。近日，国家金(jīn)融监督管(guǎn)理总局已向业内就关于(yú)促进专属商业养老(lǎo)保险(xiǎn)发(fā)展有关事项(xiàng)征求意见。根(gēn)据征(zhēng)求意见稿，专属(shǔ)商业养老(lǎo)保(bǎo)险拟由试点(diǎn)业务转为常态化业务。

　　业(yè)内人(rén)士表示，随着专属商业养老保(bǎo)险转为(wèi)常态(tài)化业务，参与(yǔ)该项业务的(de)险企数量将增加不少。此外(wài)，专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险是对接个人养老金制度(dù)的主(zhǔ)要保险产品，这(zhè)意味着个人养(yǎng)老金保险产(chǎn)品(pǐn)名单也(yě)将扩容。

　　据了解，专属(shǔ)商业养(yǎng)老保险采(cǎi)取“保证+浮(fú)动”的收益模(mó)式，提供稳健(jiàn)型、进取型两种风格账(zhàng)户(hù)供客户(hù)选(xuǎn)择(zé)。据各家保(bǎo)险公(gōng)司(sī)披露的(de)专属商(shāng)业(yè)养老(lǎo)保(bǎo)险产品2022年结算(suàn)利率，稳健账户结算(suàn)利(lì)率约(yuē)4.0％至5.15％，进(jìn)取账户(hù)结算利率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高(gāo)于(yú)现有(yǒu)的个人养老保(bǎo)险的收益率(lǜ)。

　　在增加产品供给(gěi)的同时，多家金融机构呼吁从产品设计端解决(jué)“开户热投资冷(lěng)”的问题。

　　在银河证券相关业务负责人看来，“老龄风(fēng)险”与其(qí)他投(tóu)资风险相比，有(yǒu)其更加突出(chū)的特点，包括为退休人(rén)群提供(gōng)稳定安全有保障且抗通胀的(de)收入补充来(lái)源、对冲长寿风险、为高龄人群储(chǔ)备(bèi)失能(néng)养护和(hé)医疗应急资产、为退休人群规划遗(yí)产、将养(yǎng)老投资与养老保障/养老生活无缝对接等。

　　养老金融产品的设(shè)计初心，必须(xū)切实从客(kè)户需求(qiú)出(chū)发；养老金融产品的设(shè)计理念，必须(xū)紧密围绕承担、减少或转移上(shàng)述(shù)“老龄风(fēng)险”主(zhǔ)旨；养老金融产品的(de)设计成(chéng)果，应(yīng)该更多(duō)的让利(lì)于民、普(pǔ)惠百(bǎi)姓，运用好专业的金融(róng)工具、做艰难但长期正确的事。

　　因此(cǐ)，能(néng)否(fǒu)设计(jì)出充分利用资本市场具有良好增值能力资产的养老产品(pǐn)取决(jué)于发行人（或管理人）的产品设计能力和资产管理能力(lì)。“证券公(gōng)司作为财富管(guǎn)理服务(wù)提供(gōng)商，可(kě)以与产品发行人（或管(guǎn)理人）合作(zuò)，根据客户需求(qiú)设计(jì)出在养老(lǎo)功能方面更有竞争(zhēng)力的产品”，上述负责人表示。

　　中信建(jiàn)投也希望(wàng)能(néng)参与到具体的产品设计之中。其个人(rén)养(yǎng)老业务负责人建议(yì)，参考部分(fēn)发(fā)达国家的经验，未来除了股、债配置，或在未来可以考虑增加底层可投标的类型，如(rú)REITS、衍生品、雪球(qiú)等另(lìng)类(lèi)资产，丰富投资(zī)者的可选(xuǎn)标(biāo)的，更(gèng)好地分(fēn)散投资(zī)风险(xiǎn)。

　　励正集团中国(guó)区(qū)总(zǒng)裁张(zhāng)雨萌建议，应(yīng)该避免“开空账”。也就是(shì)说，参与者可以直接在开户的(de)时候做(zuò)投资选(xuǎn)择。这(zhè)样在开(kāi)户的时(shí)候就可以形成闭环(huán)体验。

　　针对参与个人养老金可能面临的流动(dòng)性问题(tí)，长城人寿保(bǎo)险股份有限公(gōng)司总经理王玉改(gǎi)近(jìn)日表(biǎo)示，保险公司可(kě)以通过“保单质押(yā)贷款(kuǎn)”等(děng)多种金(jīn)融工具(jù)来解(jiě)决客(kè)户(hù)对短期资金(jīn)的需求。

　　券商发力(lì)个人补(bǔ)充养老金融方案

　　此(cǐ)外(wài)，针(zhēn)对1.2万(wàn)难以(yǐ)满(mǎn)足个(gè)人或家庭养老(lǎo)的全面(miàn)需求，多家券商还(hái)发力个人养老(lǎo)金(jīn)账户以外的个(gè)人补充养老金融方案，例如银河证券的“安养(yǎng)计划plus”、中信证券的“信(xìn)养计划(huà)”等。

　　银(yín)河(hé)证券产品(pǐn)中心副总经理(lǐ)鹿宁(níng)告诉记(jì)者(zhě)，目前，银(yín)河证券已根据在职群体养老规划(huà)的长期(qī)性(xìng)、稳(wěn)健性(xìng)、安全性等特点，已退休人群(qún)养老需求的流(liú)动(dòng)性、安全性(xìng)、稳健(jiàn)性(xìng)等特点(diǎn)，设计出多层(céng)次、多元化、个性化的(de)养老配置方(fāng)案，积极履行养老保障社会责任，力争为居(jū)民提供(gōng)持(chí)续卓越的养老(lǎo)规划与满足不同养老需求的资产配置服务(wù)。

　　中信证券的“信养计划”则基于个人养(yǎng)老场景，引入更丰富的养老型年金(jīn)、增额终身(shēn)寿(shòu)等不(bù)同品(pǐn)类产(chǎn)品(pǐn)，覆盖养老收(shōu)益(yì)性(xìng)资(zī)产和保障性(xìng)资产，满(mǎn)足客(kè)户多样(yàng)化(huà)、多层级的(de)养老资产配(pèi)置需求。

　　针对三(sān)大(dà)支柱养老金业务中的企业年金业务，银(yín)河证券还上线了(le)自(zì)研(yán)的年金(jīn)综合评价系统(tǒng)。该系统可以通过(guò)客户提供(gōng)的(de)“脱(tuō)敏”后年金组合净值与持股比例等数据，结合公募基金、股(gǔ)市债市(shì)数据，展(zhǎn)示客户委托年(nián)金组(zǔ)合的(de)评价结果。此外，也可以利用年金机制间接(jiē)服(fú)务(wù)背后的(de)企(qǐ)业(yè)员工和机构事业单位职工(gōng)。

　　截至目前，银河证券基金研(yán)究中心已为(wèi)部分省市提供职(zhí)业年金的组(zǔ)合评价与管理咨询服务，也计(jì)划(huà)结合机构条线业(yè)务规(guī)划(huà)为央企与国企提供企业年(nián)金组合评价等(děng)综合金融服务。

　　银(yín)河证券(quàn)副总裁(cái)罗黎明告诉(sù)记者，公(gōng)司(sī)自主开发建设部署的(de)年金综合评价(jià)系统(tǒng)及研究咨(zī)询服务，具有养老(lǎo)属性(xìng)的综合金(jīn)融服务体系(xì)均是公(gōng)司积极响应国(guó)家(jiā)养老发展战(zhàn)略而(ér)推出的新服务，体现(xiàn)了在第二、三支柱上的积极筹划(huà)。

　　“我(wǒ)们(men)高度(dù)重(zhòng)视三大支柱养老金业(yè)务，目前公司已初(chū)步建(jiàn)立(lì)了(le)个人养老金(jīn)及个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)融服(fú)务体系，充(chōng)分利用金融产(chǎn)品代理销(xiāo)售(shòu)牌照(zhào)和保(bǎo)险兼业代理牌照，为百姓提供更加有温度、有(yǒu)态度的个人养老金融服务(wù)。”罗(luó)黎明说道。

　　记者观(guān)察｜“吸(xī)睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情绪浓厚

　　中国基金报记者(zhě)赵心(xīn)怡(yí)

　　“现在个(gè)人养老(lǎo)金账户开通过程非(fēi)常‘丝滑’，并且有不少开户人(rén)在我们介绍之前都(dōu)已有(yǒu)所了解，感觉(jué)这项(xiàng)制度(dù)的普及(jí)度和(hé)客户(hù)认(rèn)识程度(dù)在(zài)不断提升。”某(mǒu)大型(xíng)银行(xíng)的(de)客户(hù)经理林漪（化名）向(xiàng)记者表示。

　　“但也有很多人只是(shì)开了账(zhàng)户并(bìng)没有存钱，或存了钱没有开始投(tóu)资(zī)，主要因为不(bù)知(zhī)道如何(hé)选择产(chǎn)品或者(zhě)有其他顾虑。”林漪还告诉记者(zhě)，“这种情况下我们就(jiù)会再用PPT或者是(shì)纸质资(zī)料向客户进行(xíng)详(xiáng)细介(jiè)绍和对(duì)比(bǐ)分析。”

　　去年11月(yuè)，个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)制度正式(shì)落地，在北京、上(shàng)海、青(qīng)岛等(děng)36个先行(xíng)城市（地区(qū)）启动实施。距(jù)离个人养老金制度落地已经过去(qù)半年，民众接(jiē)受度(dù)和(hé)业(yè)务进展情况(kuàng)如(rú)何？从(cóng)业人员在具体实操过程中又遇到了哪些困难？不同(tóng)年龄段(duàn)的群体会怎样(yàng)理解(jiě)这项制度？

　　近日，本报记(jì)者实地探访(fǎng)上海地区几家银行网点和券商(shāng)营业部，了(le)解个人养老金制度近半(bàn)年的(de)落地情况。

　　年轻人更关注税收(shōu)优惠

　　中老年人更(gèng)在意退(tuì)休后(hòu)多一份(fèn)保障

　　根据人社部(bù)和国家社(shè)会保险公(gōng)共服务(wù)平台(tái)数据可(kě)知，个(gè)人养老(lǎo)金制度(dù)经(jīng)过半年时间的发展，在产(chǎn)品(pǐn)种类、数量和参与人数(shù)方面都有所(suǒ)增(zēng)加(jiā)。

　　某券(quàn)商(shāng)营业部财富管理相关(guān)岗位的(de)黄(huáng)宁（化名）告(gào)诉记(jì)者：“很多客户都对个人养老金业(yè)务热情高涨，有直接到营(yíng)业部咨询(xún)的，还有很多是(shì)打(dǎ)电话(huà)过(guò)来问。”

　　黄宁还观察(chá)到，“70后”“80后”普遍(biàn)对个人养(yǎng)老金业务的热(rè)情(qíng)和关(guān)注(zhù)度比“90后”更高，并(bìng)且除了(le)个人咨询和开户外，还有不少企业员工、学校(xiào)教(jiào)师、退伍军人等(děng)通过(guò)企业(yè)和单(dān)位组(zǔ)织来了解、参与(yǔ)个人养老金(jīn)投资。

　　记者了解了身(shēn)边两位不同(tóng)年龄段(duàn)、均已购(gòu)买个(gè)人养老金产(chǎn)品的朋友(yǒu)后发现，两人所关(guān)注的问(wèn)题(tí)“焦点”的(de)确有所不同。

　　一位(wèi)在(zài)上海地区金融机构工作的“80后”告诉记者，自(zì)从(cóng)工作以(yǐ)来，她(tā)每年都将收入的(de)一部(bù)分拿来强制储蓄，有了个(gè)人养老金制度后，就分一部(bù)分在个(gè)人养老金账户中，这部分强制储(chǔ)蓄(xù)的钱即(jí)使(shǐ)存长期(qī)也(yě)不会影(yǐng)响她未来的(de)生活质量，并且放进个人养老金(jīn)账户是在(zài)基本(běn)养老保(bǎo)险之(zhī)外多一份(fèn)积(jī)累(lèi)。

　　而另一位工作不久(jiǔ)的“90后”表示，他现阶段最在意(yì)的就(jiù)是买个(gè)人养(yǎng)老金可以享受税收优惠，直(zhí)接考虑(lǜ)到退休后的生活质量还有点(diǎn)遥远(yuǎn)。

　　针对上述两种不同的想法，黄宁也向(xiàng)记者坦言，他们在日常介绍个人养(yǎng)老金业务的过(guò)程中确实会考虑(lǜ)到不同年龄群体的不同需求(qiú)和想法，进而更(gèng)好(hǎo)地(dì)“对症下药”，比如给刚工(gōng)作不久的年(nián)轻人着重介绍“退休后多一(yī)份保(bǎo)障”推广效果就不明(míng)显。

　　“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　然而，在个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)取得进展(zhǎn)的同时，还有(yǒu)不少已经了解(jiě)个人养老金业(yè)务的民众仍在“观望”。从现有数据可知，截至2023年3月底(dǐ)，虽然有3000多万人开通了(le)个(gè)人养老金(jīn)账户(hù)，但完成资金存(cún)储的只有900多万人。

　　林漪在(zài)银行端个人养老金(jīn)业务的(de)开(kāi)展中感(gǎn)受到，一些客户(hù)开了(le)户(hù)但没存储的主要顾虑是锁定时间太长，担(dān)心之后如(rú)果要大笔(bǐ)用钱时会很“棘(jí)手”；另外一些客户(hù)则(zé)是认为在(zài)个人(rén)养老金产品(pǐn)并(bìng)非专(zhuān)门设计(jì)且(qiě)收(shōu)益优势不明显，目前个人养老金(jīn)可以购买(mǎi)的(de)养老(lǎo)储蓄、银行(xíng)养老理财、养(yǎng)老保险(xiǎn)产品、养老目(mù)标基金四类产(chǎn)品，即使不通过个人养老金账户也可以直接买，且(qiě)收益(yì)差(chà)距(jù)不大(dà)。

　　黄宁(níng)则从券商(shāng)从业人员(yuán)的角度谈到了推广个人(rén)养老金业务过程中的“困境(jìng)”。他表示：“券商(shāng)端个(gè)人养老金(jīn)只(zhǐ)支持代销公(gōng)募基金(jīn)，无法(fǎ)代(dài)销(xiāo)存款、银行理财、商业养老保(bǎo)险，有(yǒu)些客户风(fēng)险承受(shòu)能力(lì)较低，想(xiǎng)寻求更低(dī)风险等(děng)级(jí)的产(chǎn)品，纯公募基金难以达到资产配置的(de)需求。”

　　此外，还有(yǒu)一部分年轻(qīng)人(rén)向记(jì)者直(zhí)言，对(duì)于离退(tuì)休还较遥远的群体来说，养老需求当然也需要(yào)考虑，但眼下(xià)的生活和经济状(zhuàng)况才是更重要的。

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