财联社4月(yuè)28日(rì)讯(xùn)（记(jì)者 吴雨其）随着(zhe)公募基金2023年一(yī)季报披露完成(chéng)，多(duō)位(wèi)知名基金(jīn)经理大幅调仓换股的动向和投资(zī)方(fāng)向也浮出水面。

　　其中(zhōng)，张坤大幅加仓中(zhōng)国海洋石油，刘彦春(chūn)则加仓海康威视、美的(de)集团、腾(téng)讯控(kòng)股，谢治(zhì)宇布局AI板块，加(jiā)仓海康威视、晶晨股(gǔ)份、中(zhōng)际旭(xù)创、澜起科技、中国移(yí)动(dòng)、腾(téng)讯控股、赛(sài)腾股份、星环科技-U，常处于风口浪尖的葛兰(lán)，也(yě)开始布局人工智能，加仓同花顺、金山(shān)办公、寒武(wǔ)纪-U等概念股。

　　在人(rén)工智能大行其道的首季，包括谢治宇(yǔ)、周(zhōu)蔚文、葛兰(lán)等顶(dǐng)流开始追逐AI，另一面，一些专(zhuān)注(zhù)长(zhǎng)期成(chéng)长价(jià)值的基金经(jīng)理仍坚守新能(néng)源，如(rú)曾经的公募(mù)冠军刘格菘。

　　有人追逐(zhú)成了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛典(diǎn)。面对火出(chū)天(tiān)际的AI赛(sài)道，究竟是应(yīng)该(gāi)与(yǔ)其共舞，还是不为所(suǒ)动继续坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓换股，可见越来越多的基(jī)金(jīn)经理选m6螺丝标准尺寸是多少，m6螺丝规格尺寸择了前者。“不买(mǎi)AI就是等死，追买AI可(kě)能是找死，横竖都是死，不(bù)如搏一把(bǎ)再死，也许富贵(guì)险中(zhōng)求呢(ne)”，是行业心(xīn)态的生动写照。

　　光大(dà)证券统计(jì)数据也证明(míng)了这一(yī)点，公(gōng)募基金一季(jì)度大幅(fú)加仓(cāng)TMT板块中的计(jì)算机和通信行(xíng)业(yè)。截至2023年3月(yuè)31日(rì)，主动偏股基金重仓股在TMT板块配置市(shì)值(zhí)4707亿元(yuán)，一(yī)季度(dù)大幅提升(shēng)1163亿元。

　　包括一直(zhí)深耕医疗的(de)葛兰在内，众多(duō)知名(míng)基金经理布(bù)局AI。具体来看，中(zhōng)欧阿尔法混合一季度大手笔新进中芯国际、上海电影，其中(zhōng)前者(zhě)加仓1366.4股，还(hái)加仓(cāng)腾讯83.67万股(gǔ)。其所管的另一只中欧研究精(jīng)选混合一季度新进金山办公14.37万股。此外，中欧(ōu)明睿新起点混合一季度(dù)新(xīn)进中芯国际、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股(gǔ)加到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万(wàn)股加到15万股(gǔ)。

　　从上述调仓换股中也能看(kàn)出葛兰(lán)的人(rén)工智能投资方向——从AI上游(yóu)的芯片、到算(suàn)力以及(jí)终端的应用、办公等(děng)。

　　窥一斑而知全豹(bào)，葛兰的操作只是(shì)公募基金(jīn)经理(lǐ)加仓AI的一(yī)个缩影。从(cóng)各位知名基(jī)金经理调仓动向可以看出，大(dà)家都纷纷“搬家(jiā)”到了(le)TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在(zài)一季报中也提到(dào)，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型(xíng)以及相关(guān)人工智能(néng)的产业趋势(shì)受到市场(chǎng)关注(zhù)，并很快扩散(sàn)到国内产业界，市场聚(jù)焦于上游算(suàn)力、传输和下游运(yùn)用(yòng)，在经济复苏(sū)相(xiāng)对温和的情景下，计算(suàn)机、通讯、传媒、电子行业受到各方资(zī)金(jīn)的(de)追捧(pěng)，涨幅遥遥领先。

　　从(cóng)十大重仓股来看(kàn)，万达电(diàn)影(yǐng)新(xīn)入他所管理的中欧新(xīn)趋势十大重仓股，中欧洞见(jiàn)一年持有则加仓了立(lì)讯精密、腾讯控股等个股(gǔ)；中欧明睿新常态则加仓深信服等。

　　再如谢(xiè)治宇(yǔ)，海(hǎi)康威视、澜起(qǐ)科(kē)技、中际旭创、晶晨(chén)股份等AI热股均为(wèi)新晋兴全合润重仓股。

　　他也表示(shì)，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片、服务器、光(guāng)模块等(děng)子板块带动的人工智能(néng)、中字头(tóu)的“中(zhōng)特(tè)估”、半导(dǎo)体等板块涨幅较大(dà)，在(zài)GPT应用端中(zhōng)游戏、影(yǐng)视(shì)等板块也实(shí)现较大(dà)幅度上涨。

　　值得注意的是(shì)，此(cǐ)前招商(shāng)证券研报称，从历(lì)史(shǐ)上来看，30％是主动(dòng)偏股公募基金大类(lèi)行业配(pèi)置比(bǐ)例(lì)一个很重要的临界值，往(wǎng)往预示着(zhe)某个板块(kuài)进入过热阶段。截至2023年(nián)一季度末，主动偏股公募基金对TMT配比明显提(tí)升至20.26％，但(dàn)与临界值尚存安全距离(lí)。从这(zhè)点看(kàn)，基金经(jīng)理对(duì)于TMT来说(shuō)仍称不(bù)上“抱团”，仍有基金经理(lǐ)并未(wèi)上车。

　　有人守(shǒu)候成了景

　　在“追风”的另一(yī)面，仍(réng)有(yǒu)一部分仍(réng)坚守新能源，也有(yǒu)一部分试图低位捡拾新能源筹码。

　　如(rú)曾经的公募状元刘格菘。据了解，广(guǎng)发(fā)基金成长团队对新(xīn)能源的钟爱业内(nèi)闻(wén)名，最新披露的一季报中(zhōng)也(yě)证实了(le)他们的(de)“坚(jiān)守初心”。

　　当年的冠军基金广发双擎升级(jí)，从其十大重仓股来看，前(qián)五(wǔ)大重仓股的占比(bǐ)均超过了8.5％，分别是晶澳(ào)科技、阳光电源、亿纬锂能(néng)、隆基(jī)绿能，圣邦股份，均(jūn)属于新能(néng)源概念股(gǔ)。除此(cǐ)之外，他还仍加(jiā)仓了天合光能、荣盛石化(huà)等个股，且新晋晶科能(néng)源为(wèi)十大重仓股(gǔ)。

　　刘格菘(sōng)在一(yī)季(jì)报表达(dá)了(le)仍(réng)对新能源保(bǎo)持(chí)信心，“我们对本产品重点(diǎnm6螺丝标准尺寸是多少，m6螺丝规格尺寸)持仓的光伏、储能、新能源车(chē)方(fāng)向保持相(xiāng)对乐(lè)观，投资(zī)中相信基(jī)本面优秀和增量价值积累的公司。经(jīng)过调整，行业估(gū)值水(shuǐ)平(píng)已在历史低位，产业链的变化(huà)在市场定价中(zhōng)未被充(chōng)分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其(qí)管(guǎn)理(lǐ)的睿(ruì)远成(chéng)长价值(zhí)混合(hé)前十大(dà)重(zhòng)仓股分别为中国移动、宁(níng)德时(shí)代、三安(ān)光电(diàn)、通威股份、万华化学、广(guǎng)汇(huì)能源、东方雨虹(hóng)、立讯(xùn)精密、三诺(nuò)生(shēng)物、新(xīn)宙邦。对比去(qù)年(nián)年底该基金增(zēng)持了宁德(dé)时代、通威股份(fèn)、万(wàn)华化学、广汇(huì)能(néng)源(yuán)、东方雨虹。值得关注(zhù)的是，加(jiā)仓幅度最多的(de)是光伏龙(lóng)头通威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管的(de)银(yín)华心怡混合(hé)也加仓了(le)新能源(yuán)，如晶(jīng)科能(néng)源(yuán)、锦浪科技(jì)、东方电缆(lǎn)等。他(tā)表示，“我们曾经提到(dào)了(le)新(xīn)能源板(bǎn)块的(de)一些风险点(diǎn)，这些(xiē)风险点在经(jīng)过大(dà)半年(nián)的消化后，在这个估(gū)值分位以(yǐ)及(jí)股价(jià)位(wèi)置下，我们认为(wèi)新(xīn)能源板块的风(fēng)险(xiǎn)因素已经充分释(shì)放，目(mù)前(qián)这个(gè)时间段，新能源非常具有吸(xī)引力。在一(yī)季度(dù)我们(men)对(duì)于电动车、光伏、储能(néng)、海风的一些(xiē)标的，都增加了一些仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下(xià)没有(yǒu)新鲜(xiān)事，过(guò)度的热情在某个阶(jiē)段总会消退。”

　　实际上，许(xǔ)多基金经理在AI的“大(dà)风”之下，并没有选(xuǎn)择(zé)“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在(zài)接受财联社记者(zhě)采(cǎi)访时提(tí)到，他曾重点关注过TMT板(bǎn)块，但并(bìng)不喜(xǐ)欢去追(zhuī)逐风(fēng)口，他选择会(huì)在全市场做行业轮动，在操作(zuò)上绝对不是(shì)去捕捉每个时期的“最靓的仔(zǎi)”。“对(duì)于自己看好的行(xíng)业，你重仓(cāng)押进去，不确(què)定性来的(de)时候，无论(lùn)是基(jī)金经理个人还是投资者，其实(shí)都是无法承受的。所以，任(rèn)何一(yī)个(gè)行业，即使你再看好，也要控制持有比(bǐ)例，分散风险。”他表示(shì)。

　　交银施(shī)罗(luó)德(dé)基金的王(wáng)崇一(yī)季报表示(shì)暂时无法预测其兑现节奏和(hé)时(shí)间，短期内也很难在A股找到明显的受益标的，就没(méi)有参与(yǔ)。不过他(tā)也认为这些股票的估值体系还在合理接受范围内。

　　极致行情下(xià)，AI还能“爱(ài)”吗(ma)？

　　上述分析可知，今年(nián)一季度仍有不少基金经(jīng)理重仓“押注(zhù)”AI。在这种(zhǒng)极致行(xíng)情(qíng)下，AI板块的未来走势将如何(hé)？

　　一部分市场人士(shì)仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为(wèi)全年市场主线的判断，相关领域如(rú)AI芯片、服务器以及光模(mó)块等细分赛道将(jiāng)陆续迎来基(jī)本面的确(què)认(rèn)，中微观(guān)层面上尚有空间(jiān)，估值修复尚未结束，个股上是找机会的格局(jú)。

　　中(zhōng)金公司研报(bào)指(zhǐ)出，年初(chū)至(zhì)今市场(chǎng)对AI关注度持续高(gāo)企，上一轮行情催化主要集(jí)中于大(dà)模型的(de)突破进展；而4月以来，我们观(guān)察到各个领(lǐng)域(yù)的应用厂商正(zhèng)加速AI融合应用产(chǎn)品的研发和发布(bù)，其中办公场景进(jìn)展相对较快，我们预计5月之后将进入AI应(yīng)用的(de)加速繁荣阶段。我们持(chí)续(xù)看多AI，并在应用、算力、模(mó)型三层中建议(yì)投(tóu)资者优先关注应(yīng)用层投资机遇(yù)。

　　百亿私(sī)募大佬董承非也看好相关板块(kuài)，他认(rèn)为，2011年之前是(shì)周(zhōu)期的时代，2011年之后是消费(fèi)的时代(dài)，但(dàn)未来10年，最(zuì)牛的资产是科(kē)技。他坦言，自(zì)己(jǐ)目前重仓半导体板块。

　　不过另一部分市场人(rén)士(shì)也指(zhǐ)出，AI后续或有波动或调(diào)整。

　　中(zhōng)信建投证券策略首席分析师陈果，在A股二季度投(tóu)资(zī)策略会上提到“今(jīn)年大概(gài)率还是一个偏成长风格占优，尤其(qí)是(shì)很多科技股在过去几年其实没有太多的表现。以(yǐ)前我们(men)讲茅指数、宁(níng)组合(hé)，其实TMT板块有很长时间没(méi)有太多表现(xiàn)。今年要(yào)推动数字经济，今(jīn)年半导(dǎo)体周(zhōu)期要见底，本(běn)身今年科(kē)技股的(de)机会(huì)是(shì)可以期待(dài)的”。

　　不过(guò)，他也提醒道，“TMT应(yīng)该没有走完，但二季度可能会有一些(xiē)波动。AI现在还是主(zhǔ)题投资(zī)阶段(duàn)不太适合大多(duō)数(shù)的投资者，不适(shì)合在这个位置上去追。”

　　广发(fā)证券研(yán)报中判断，本(běn)轮(lún)AI板(bǎn)块已进(jìn)入第一轮调整期(qī)，但对标2013年(nián)“移动互联网+”行(xíng)情节奏，预计本轮后续调整(zhěng)时长与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行(xíng)情(qíng)，建(jiàn)议逢(féng)低布局有望率先实现业绩兑现的环(huán)节，即(jí)满足“自身(shēn)产业周期向上+AI加持下(xià)的业(yè)绩增厚机遇”的领域，比如(rú)，电子、计算(suàn)机(jī)、传媒、通信(xìn)。

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