大家好，转(zhuǎn)眼假期就结束了，泰勒小区都没出(chū)一直在加班(bān)，这(zhè)个长假，国内旅游消费爆了，而海外有爆了，不过(guò)是爆雷(léi)。按照惯例，我们梳理一下重大(dà)消(xiāo)息，以及券商老师们的最新看(kàn)法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中(zhōng)央政治局会议(yì)定调(diào)！

　　中共中(zhōng)央政治局(jú)4月(yuè)28日召开会议，分析(xī)研究当前经济形势和(hé)经济工(gōng)作。中共中央(yāng)总书记(jì)习近(jìn)平主(zhǔ)持会议。会议认为，今年以(yǐ)来，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，各(gè)地区各部(bù)门更好统筹国内国际两(liǎng)个大局，更好统(tǒng)筹疫(yì)情防控和经济社会发展(zhǎn)，更好(hǎo)统筹(chóu)发展(zhǎn)和安全，我(wǒ)国疫情防控取得重大决定性(xìng)胜利(lì)，经济社(shè)会全面恢复常态化运行，宏观政策靠前(qián)协同发(fā)力，需求收(shōu)缩、供给冲击、预(yù)期转弱(ruò)三重(zhòng)压力得到缓解，经济增(zēng)长好于预期(qī)，市场(chǎng)需求(qiú)逐步恢复，经(jīng)济发(fā)展呈(chéng)现回升向好态势，经(jīng)济运行实(shí)现(xiàn)良好开局。

　　会(huì)议指出，当(dāng)前(qián)我国经济运行好转主要是恢(huī)复(fù)性的，内生(shēng)动力(lì)还(hái)不强，需求(qiú)仍然不足，经济转型升级(jí)面临新的(de)阻(zǔ)力(lì)，推动高质量(liàng)发展(zhǎn)仍需要克(kè)服不少困难挑(tiāo)战。

　　此(cǐ)外(wài)，会(huì)议重(zhòng)申对刚性(xìng)和改(gǎi)善性住房需求的支(zhī)持，强调做好保(bǎo)交楼、保民生(shēng)、保稳定(dìng)工作，促(cù)进房地产市场平(píng)稳(wěn)健康发展。同时(shí)，会议还提出，在(zài)超大特大城市积极稳步(bù)推进(jìn)城中村改造和“平急(jí)两(liǎng)用”公共基础设(shè)施建设等(děng)。

　　2、国家统计(冰箱1到5哪个最冷，冰箱1最冷还是5最冷jì)局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制(zhì)造业采购(gòu)经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百分(fēn)点，低于临(lín)界(jiè)点，制(zhì)造业景(jǐng)气水(shuǐ)平回落。

　　3、美国(guó)第(dì)一共和银行(xíng)被正式接管(guǎn)

　　在勉强支(zhī)撑了两个(gè)月后，风雨(yǔ)飘摇(yáo)的美国第一共和(hé)银行(xíng)终(zhōng)究还是没能逃脱(tuō)倒闭并被接(jiē)管收购(gòu)的(de)命运。美国加州(zhōu)金融保护与(yǔ)创新(xīn)部（DFPI）周一表示，监管(guǎn)机构已接管了第一(yī)共和银行，这是本(běn)轮美国银行业危机(jī)中第四家倒(dào)下的银行，同时也是(shì)美国历史(shǐ)上第二(èr)大的破产银行。

　　4、今年五一假期国(guó)内旅(lǚ)游出游(yóu)2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％

　　经文化和(hé)旅(lǚ)游部数据中心测算，全国国内旅游出游合计2.74亿(yì)人次，同比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％，按可(kě)比口(kǒu)径恢复至(zhì)2019年同期的119.09％；实现国内(nèi)旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据(jù)俄新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌(wū)克兰(lán)试图用无人(rén)机袭击克里姆林宫。

　　据(jù)报道，当晚两(liǎng)架无人机瞄准了克里(lǐ)姆林宫，俄军方(fāng)和特种部队及(jí)时采取行动，并使用电子对抗(kàng)系统，使这两架(jià)无(wú)人机出现异(yì)常，未能(néng)达到袭击目的。

　　俄新社称，俄(é)罗斯总统普京没有因袭击(jī)受(shòu)伤，其工作(zuò)日程将照常进行。 掉落的无人机碎片也没有(yǒu)造(zào)成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘(mì)书佩斯科(kē)夫称，乌(wū)克兰(lán)无人机试图(tú)发(fā)动袭击时普京(jīng)不在克里姆林宫中。 他表示(shì)，普京3日在位于莫斯科州的(de)新奥加廖(liào)沃官邸(dǐ)工作(zuò)。

　　俄罗斯(sī)总(zǒng)统新闻处表示，俄方保留在合适的时间和地点采取回应(yīng)措施(shī)的权利。

　　另据俄(é)新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自(zì)当日起(qǐ)禁(jìn)止放飞无人机，经政府批准的除外。 莫斯科市长索比亚宁(níng)表示，这(zhè)一(yī)决定是为了防止(zhǐ)未(wèi)经授权使用无人机，避免(miǎn)妨碍执法机(jī)构的(de)工(gōng)作(zuò)。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克兰方面表示“没有参与”对克里姆(mǔ)林宫的(de)无人机袭击(jī)。

　　另据俄(é)罗斯《生意人报》网(wǎng)站消息，针(zhēn)对(duì)无人(rén)机试图袭击俄罗斯克里姆林宫(gōng)一事(shì)，乌总统新闻(wén)秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌(wū)方没有(yǒu)关于袭击的(de)信息。

　　据俄新社3日报道，俄(é)罗斯(sī)国家(jiā)杜马议员米(mǐ)哈(hā)伊尔·谢列(liè)梅特(tè)接受该媒体采访(fǎng)时，呼吁俄(é)军(jūn)对乌克兰(lán)总统泽连斯基位于基辅(fǔ)的(de)官邸进(jìn)行(xíng)导弹打击(jī)，作(zuò)为对(duì)乌方(fāng)企图使用无人机袭(xí)击克宫的回(huí)应。

　　十大券商最新研判(pàn)

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布(bù)局业绩驱动的五(wǔ)月行情

　　4月A股经历了(le)AI主题行情诱(yòu)发的(de)过度博弈和心(xīn)态失衡(héng)，市场大(dà)幅动(dòng)荡。进(jìn)入(rù)5月，国(guó)内的经济、政策和外部环境相(xiāng)比4月继续(xù)不断改(gǎi)善，投资者对经济的预期(qī)将(jiāng)在微观体验、宏观数据、A股业绩三(sān)个层面(miàn)实现统一，投(tóu)资者心态也(yě)将逐步从短暂失衡(héng)趋向平稳，市场(chǎng)依然处于(yú)全年(nián)第(dì)二(èr)个关键(jiàn)做多窗口，财(cái)报(bào)季结束后，市场将(jiāng)步入(rù)业绩驱动的行情阶段，配置思路上建议坚持高切低，关注(zhù)上半年景气(qì)持续改(gǎi)善的(de)品种。

　　首先(xiān)，政(zhèng)治局会(huì)议提振市场(chǎng)信(xìn)心(xīn)，扩内(nèi)需仍是着力(lì)重点，政策预期回归理(lǐ)性(xìng)，经济(jì)内生动能稳步修(xiū)复，并将得到同比和高频数据验证；外部流动性拐点明确，美国银行业风险不断发(fā)酵，但(dàn)预计对A股实质(zhì)影响十分有限。其次，财报季(jì)数据显示，A股(gǔ)业(yè)绩跨(kuà)年筑底(dǐ)特征明显，全年逐季改善的趋势显(xiǎn)现，其中行业的结构性亮点日益清晰(xī)，经济预(yù)期5月将在微观(guān)体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个层面统(tǒng)一(yī)，夯实市场上行基础。最后(hòu)，预计5月A股仍处于今年第二个关键做多(duō)窗口中，并将步(bù)入业绩驱动的行情(qíng)阶段(duàn)，投(tóu)资者(zhě)心(xīn)态由短暂(zàn)失衡趋向平(píng)稳。

　　配置上(shàng)，建(jiàn)议紧扣业绩主线，重点布局医药、数(shù)字经(jīng)济和“一(yī)带一路”板块中(zhōng)有业(yè)绩亮(liàng)点的品种，以及其他板块中一(yī)季度业绩明显改(gǎi)善(shàn)，且在二季度(dù)有望持续的细分行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后A股有(yǒu)望(wàng)相比全球市场显现相(xiāng)对韧(rèn)性

　　中金策略团队5月3日(rì)表示，节后A股有望相比(bǐ)全球市场显现相对韧性。主要(yào)基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策(cè)有(yǒu)望(wàng)延(yán)续(xù)稳中(zhōng)求进基(jī)调。2）上市公(gōng)司(sī)业(yè)绩低(dī)迷期已过(guò)。3）海外风险(xiǎn)需(xū)要密切关注，如若应对(duì)得当，对A股影响可能有限(xiàn)。上述因素结合当前(qián)A股(gǔ)市场(chǎng)整(zhěng)体估值水(shuǐ)平不高仍处于历史中(zhōng)低位，A股节后(hòu)两个交易(yì)日虽受节假期(qī)间的事件性因素影响可(kě)能有(yǒu)所波动，但对后(hòu)市整体表(biǎo)现不用(yòng)过于谨慎，当前位置市场机会仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中信建(jiàn)投策(cè)略：耐心等待，低位把握

　　一季(jì)度全A营收(shōu)增速(sù)等指(zhǐ)标仍在探底，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲(pí)态(tài)，海外处于多事之秋，高(gāo)利(lì)率环境下美国银(yín)行风险事件频发(fā)，衰退风险上升。市场(chǎng)处(chù)于再平衡期(qī)，低位把握再布局(jú)机会；短期结构上关注在低(dī)位资产中(zhōng)寻找(zhǎo)景(jǐng)气稳定(dìng)或好于(yú)预期方(fāng)向，中期线索(suǒ)在于(yú)科技(jì)周期与复(fù)苏链中的弹性方向。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤(pí)酒）、军(jūn)工、新能源等。主题重点关(guān)注：一带一路、数据要素(sù)等。

　　4、海通(tōng)策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对(duì)比历史，这次牛市第一波上涨的(de)结构分化更显著(zhù)。②牛市初期类似春天，市(shì)场有所反复很正常(cháng)，短期政策和业(yè)绩因(yīn)素影(yǐng)响下，行(xíng)业或(huò)更(gèng)均衡。③数(shù)字(zì)经济是全年(nián)主线(xiàn)，后(hòu)续或依据(jù)基本面去伪存真，阶段性关注(zhù)复苏(sū)的部(bù)分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往后看(kàn)，核心(xīn)资(zī)产、海外映射的科(kē)技和大宗商品都将被海外逐(zhú)级放大(dà)的宏观波动(dòng)所(suǒ)影(yǐng)响(xiǎng)。我们的资(zī)源+重(zhòng)资产组(zǔ)合(hé)短期驱动逻(luó)辑(jí)建议以“红利+中特估”为主导，以等待通(tōng)胀逻辑(jí)的回归。重(zhòng)资产(chǎn)国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤(méi)炭、油、金、铜），交通运(yùn)输(shū)（油运、干(gàn)散运、港(gǎng)口(kǒu)、公路）；近期(qī)场景消(xiāo)费正在展现出成为未来经济增长(zhǎng)新动(dòng)能的潜力(lì)，推荐中低端消费、县域消费；以“宁组(zǔ)合”为代表的赛(sài)道板块有望企稳。

　　6、兴证策(cè)略：五一前(qián)后市场表现如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一(yī)节(jié)后市(shì)场上涨概率较节前明显提升。以全(quán)A指数为代表(biǎo)，节(jié)前(qián)1周、1个月指数大多震荡调整，上涨(zhǎng)概(gài)率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月(yuè)上涨概率(lǜ)则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一节后(hòu)1周(zhōu)国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高，而节后1个(gè)月食(shí)品饮(yǐn)料（76.9％）、医(yī)药生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均(jūn)涨幅居前(qián)。

　　7、华西策略(lüè)：“五一”假期间全球大类(lèi)资(zī)产(chǎn)波动以及背后释放的(de)信(xìn)号

　　国(guó)内(nèi)复苏(sū)延(yán)续，支撑(chēng)A股指数(shù)震荡(dàng)上移(yí)。从(cóng)“五一”前后大类资产表现来(lái)看，全球主要(yào)权(quán)益市场及原油等(děng)大宗(zōng)商品(pǐn)走(zǒu)弱，美债收益(yì)率下行，黄金价格走强，表明海外市场“衰退交易”有(yǒu)所升(shēng)温。美欧一季度(dù)经济增速(sù)不及市场预期(qī)，美(měi)国银行业危机和两党债务(wù)上限博弈使得(dé)海外风险偏好有所(suǒ)回落，同时也促使(shǐ)美联(lián)储更(gèng)快转向鸽(gē)派。

　　回顾假期消(xiāo)费数据，国(guó)内服(fú)务消(xiāo)费大幅回升，但地产(chǎn)销售(shòu)复(fù)苏偏缓，4月制造(zào)业PMI回落也表明国内(nèi)经济仍(réng)处于复苏早期。4月政治(zhì)局会议强(qiáng)调“当前(qián)经济(jì)运行好转主要是恢复性(xìng)的，内生动力还(hái)不强(qiáng)，需求仍然不(bù)足(zú)”，因此总(zǒng)量(liàng)政策收紧风(fēng)险不大，企业盈利上(shàng)行(xíng)将支撑A股(gǔ)指(zhǐ)数震(zhèn)荡上移。结构上(shàng)，政治局会议(yì)首提“重视通用(yòng)人工智能发展”，全球产(chǎn)业催化(huà)和国内政策驱动(dòng)的数字经(jīng)济行(xíng)情或反复活(huó)跃(yuè)。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得(dé)全A指数整(zhěng)体是震荡下(xià)行(xíng)的，是去年底熊市结束(shù)后，指数的第一次(cì)长时间回撤(chè)，可(kě)以类比历(lì)史上牛市(shì)第(dì)一年中的战(zhàn)术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市(shì)第一(yī)年中的第一(yī)次战术性回撤，时间约2个(gè)月，起始(shǐ)和结束的拐点，均(jūn)与(yǔ)高频经济指标和预期(qī)的边际变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时(shí)间是3个(gè)半月，由于经(jīng)济比(bǐ)2016年弱很(hěn)多，所(suǒ)以主(zhǔ)跌阶段完成后还出现了2个月的底部震荡，整体(tǐ)回(huí)撤持续的时间比(bǐ)2016年更久。

　　今(jīn)年3月以来，股市、债(zhài)市和商品市场的表现，均表(biǎo)明资本市(shì)场对(duì)经(jīng)济的判新偏向认为Q1的经济回升可(kě)能不(bù)会(huì)持(chí)续太(tài)久，或者至少Q2可能(néng)不(bù)会持续。从最新的(de)PMI数据来看，4月份确(què)实(shí)出(chū)现了(le)较为(wèi)明显(xiǎn)的下降。这一下(xià)降背后(hòu)我们认为可能主要有两个短期(qī)原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据均会季节性(xìng)回(huí)落；（2）根据历史经验，疫情后第一个季度经济数(shù)据(jù)最容易恢复，4月开始(shǐ)经(jīng)济进入(rù)疫后第二个季(jì)度。PMI数(shù)据、商品价格、海外经济担心等因素，可能会让4-5月的经济数据很难超预(yù)期。由此导致这一(yī)次(cì)市(shì)场的战术调整虽然可能已经(jīng)完成(chéng)大部分，但由于(yú)缺乏数据改善，可能还需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略(lüè)：第五次“赛道(dào)大切(qiè)换”

　　我们或已正站在(zài)新一轮牛(niú)市起点之上，短(duǎn)期的迷雾掩盖不了(le)长期的坦途(tú)，把握(wò)“上证(zhèng)50高股息央国企+科创50赛(sài)道大切换”。5月的迷雾(wù)在增加：回落(luò)的PMI和长(zhǎng)端利率(lǜ)、反复的美联储、激烈的(de)中美摩(mó)擦(cā)、偏弱的一季报业绩；但中期的坦(tǎn)途较为(wèi)明确：经济(jì)温(wēn)和复苏、美联储(chǔ)年内结束(shù)加息、A股(gǔ)市场(chǎng)估值(zhí)极低、产(chǎn)业趋势明确(què)、机(jī)构赛(sài)道(dào)大切换向TMT。看长做短，如何应(yīng)对短期迷雾？5月建议重点(diǎn)关注(zhù)上证50高股息(xī)央国企(qǐ)，央国企(qǐ)指数和ETF后续(xù)将发行、迎来增(zēng)量资金行情，高股息(xī)组合在经济偏弱、利率下(xià)行环境下获取超额收益（13只被指数集中覆(fù)盖的(de)高股息央国企见正(zhèng)文）。此(cǐ)外Q1基(jī)金持仓呈现(xiàn)机构(gòu)赛道的第五次大(dà)切换(huàn)（切向TMT方向(xiàng)），如(rú)果TMT方向在5月(yuè)有明显调(diào)整(zhěng)，是进一步加配的良机(jī)，其中(zhōng)以科创50方向最(zuì)为关键。若美联储能够在5月完成最(zuì)后一次加息，中(zhōng)美摩擦有所缓(huǎn)和，将(jiāng)极大地利于新兴市场（A股和(hé)港股(gǔ)）、尤其(qí)成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻(gōng)势，科(kē)创再(zài)起

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