尽管周五大(dà)幅反弹，中(zhōng)证TMT指数自(zì)4月10日以(yǐ)来累计最(zuì)大跌幅(fú)已接(jiē)近(jìn)15％。

　　以史为鉴今年大概率演化为(wèi)TMT大年(nián) 机(jī)构预计(jì)5月(yuè)见底后将迎“盛(shèng)夏(xià)攻势”且大(dà)概率创新高 逢低加仓是最佳策(cè)略。

　　围绕今年TMT行(xíng)情，招商策略(lüè)张夏(xià)在4月23日研报(bào)中测算，本轮(lún)TMT高点出现(xiàn)在(zài)4月(yuè)8日，高点(diǎn)调整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通(tōng)信、传媒(méi)和(hé)电子自年初以来的涨幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万(wàn)得全A的表现。由于(yú)今年(nián)出现(xiàn)了以(yǐ)AI+代表的大型产业(yè)趋势，一季度TMT大涨且有(yǒu)明显超额收(shōu)益，那么今年演化为TMT大年(nián)的(de)概(gài)率(lǜ)已经非常大(dà)。

　　进一步(bù)来看(kàn)，若参考(kǎo)历史的(de)调整(zhěng)时间和幅(fú)度，可能这一轮调整并没有(yǒu)结束。以TMT大年的(de)规律(lǜ)和xo酒酒精度多少度 xo酒是哪个国家生产的(hé)应对策略，其中TMT大年通常分为“春季躁动”“获利回吐(tǔ)”“盛夏攻势”“获利了结”四波行(xíng)情(qíng)，春季躁(zào)动后往往会有一波明显的调(diào)整，时(shí)间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以(yǐ)往盛夏攻(gōng)势开始(shǐ)的时间来(lái)看，每年四(sì)月份到九、十月份(fèn)期间会有(yǒu)一波主升(shēng)。数据显示，2010年、2013年都是6月底(dǐ)七月初，到了2014年、2019年(nián)提前到5月(yuè)下(xià)旬(xún)六(liù)月(yuè)初，2020年调整比较早，见底也比(bǐ)较早是4月初。因此，张夏认为，在(zài)学习效应的推动下，盛夏(xià)攻(gōng)势开始(shǐ)的时间越来越(yuè)早(zǎo)。对此，有业内人士预(yù)计，基(jī)本(běn)在一季报披露结束后，假设按(àn)此速度再(zài)调(diào)整一段时间，估计在5月基本(běn)见底后将迎来(lái)“盛夏攻(gōng)势”。而面对TMT大年(nián)中的这种(zhǒng)调整，逢低加(jiā)仓是最佳策(cè)略，因为(wèi)往(wǎng)往后续盛(shèng)夏攻势大(dà)概率(lǜ)创新高。

　　以史为鉴盛夏(xià)攻势或由计算机转电(diàn)子(zi)（从应用到硬件） 关注短期(qī)维度(dù)业绩可能超预期(qī)的AI赋能消费电子板块受益标的(de)。

　　今年业绩密集披露期(qī)结束(shù)后，若随着AI+/数(shù)字(zì)经济/自主可(kě)控等大产业趋势以及政府支持(chí)力度进(jìn)一步加大、资本开支增加(jiā)、订(dìng)单增(zēng)加和产品销量(liàng)业绩的(de)改(gǎi)善逐渐(jiàn)被市(shì)场所确定，则TMT将会重(zhòng)回上行趋势，进入盛夏攻势(shì)，而往往这一波盛夏攻势还会创新高。考(kǎo)虑今年年(nián)初春季躁动是计(jì)算机占优，招商证券张夏(xià)认(rèn)为按照历史(shǐ)经验(yàn)，要么计算机转(zhuǎn)电子(zi)（从(cóng)应用到硬件、如2010年、2019年），要么计算机强者恒(héng)强(qiáng)。

　　国海策略(lüè)4月9日研报认为，伴随二(èr)季(jì)度业绩窗口期的到(dào)来，市场表现(xiàn)将更贴合(hé)业绩的(de)相对优势(shì)，维持TMT是(shì)全(quán)年主线(xiàn)的判断(duàn)，并建议关注短期维(wéi)度业绩可(kě)能超预期的部分消(xiāo)费板块(kuài)，电子行业有望体现(xiàn)出相对优势。

　　从细分环节进一(yī)步来(lái)看，广发策略4月17日研(yán)报指出，电(diàn)子行业在ChatGPT产业链中主要分布位(wèi)于AI服务器及相关(guān)电子产品。

　　对于AI服(fú)务器，广(guǎng)发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模型进(jìn)行训练/推(tuī)理的算力载体(tǐ)和基础(chǔ)。数(shù)据量和(hé)算力(lì)的提升明显拉升了AI服务(wù)器中存(cún)储芯片、光模块/光(guāng)芯片、PCB基板等电子产品的量(liàng)与价，给相关电(diàn)子(zi)厂商带(dài)来了机会(huì)。国海(hǎi)证券同样在研报(bào)中指出，维持TMT为全年市场主线的(de)判断，相关领(lǐng)域如AI芯片、服务(wù)器以及光(guāng)模块等细(xì)分(fēn)赛道将(jiāng)陆续(xù)迎来基(jī)本面(miàn)的确(què)认，估值修(xiū)复尚(shàng)未结(jié)束。

　　国(guó)联证券4月20日(rì)研报同(tóng)样表(biǎo)示(shì)，伴(bàn)随AIGC模型快速迭代，AIGC应用(yòng)面逐渐越来越广，对于算力的(de)需求(qiú)将呈现指(zhǐ)数级增长(zhǎng)，且AI芯片国产替代速度加快。建(jiàn)议重(zhòng)点关注(zhù)景嘉微、海(hǎi)光信(xìn)息等GPU厂商；海光信息、龙芯(xīn)中科CPU厂商；寒武纪、国芯(xīn)科技(jì)等AI芯片厂商。

　　对(duì)于光模(mó)块(kuài)、光芯片等领(lǐng)域(yù)，东北证券4月16日研报表示(shì)，AIGC正(zhèng)在(zài)催化(huà)前述光(guāng)通信重(zhòng)要(yào)环(huán)节，相关公司将深(shēn)度受益AI带来的增量需求。建议(yì)关注国产光(guāng)模块(kuài)龙头(tóu)公司(sī)：中际旭创、新(xīn)易盛、光迅科(kē)技(jì)；高速光引擎光器件(jiàn)核心供(gōng)应商天孚通(txo酒酒精度多少度 xo酒是哪个国家生产的ōng)信(xìn)；国产(chǎn)光(guāng)芯片领军企业源杰(jié)科技。

　　同时，国金证券樊志远在(zài)4月21日研报(bào)中同样(yàng)看(kàn)好AI服(fú)务器PCB，其测算，AI服(fú)务器PCB价值(zhí)量是普通服务器的价(jià)值量的(de)5~6倍，随着AI大模型和应用(yòng)的落地，市(shì)场对AI服(fú)务器的需(xū)求(qiú)日益增加，市场扩容(róng)在即，建议关(guān)注沪电股(gǔ)份、生益科技、联瑞新材、生益电子(zi)、兴(xīng)森科技等企(qǐ)业。

　　另一方面，对于(yú)相(xiāng)关(guān)电子产品，广发策略表示(shì)，电(diàn)子(zi)厂商亦有望(wàng)受益于(yú)ChatGPT产业链的发展。在终(zhōng)端应(yīng)用(yòng)侧，AIGC将有望为XR、智能(néng)音箱、安防等终端设(shè)备(bèi)打开新成(chéng)长空间。此(cǐ)外，东海证券3月31日研报(bào)同样认为，AI赋能消费(fèi)电(diàn)子趋势明(míng)确(què)，估值重塑(sù)逻辑逐(zhú)步验证，关注(zhù)消费(fèi)电子(zi)景(jǐng)气拐点。

　　对(duì)此，国信证券4月17日研(yán)报(bào)建议，AI创新持续催化，关注AIoT设备及服务器产业链。其(qí)中，具备AIGC大语言模型接入(rù)潜(qián)力(lì)的AIoT设备产业链，包括(kuò)海(hǎi)康威视、传音控股、视源(yuán)股份、康(kāng)冠科技、歌尔股份、创维数字等；2）受(shòu)益(yì)于全(quán)球(qiú)算力(lì)需求爆发(fā)式增长的AI服务器产业链，包括工业富联、沪电(diàn)股份、环旭电子、东(dōng)山(shān)精密、闻泰科技(jì)、鹏鼎控(kòng)股等；3）创新产(chǎn)品频发(fā)催化的VR/AR产业(yè)链，推(tuī)荐歌(gē)尔股份、三利(lì)谱、创维数(shù)字等；4）景气度筑底、消(xiāo)费复苏(sū)预期强(qiáng)化(huà)的智能手机产业链(liàn)，包括光(guāng)弘(hóng)科(kē)技(jì)、闻泰(tài)科技、传音控股、顺络电子、东山精密等。

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