钠电池(chí)产能(néng)规划从0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿(yì)乃至94亿投资，传艺科(kē)技(jì)是真跨界还(hái)是奢望，飙涨后(hòu)又腰(yāo)斩的股价(jià)似乎(hū)已(yǐ)经给出注脚。

　　去年6月以来，萦绕在(zài)键盘(pán)生产商(shāng)传艺科技（002866.SZ）身(shēn)上的最(zuì)大议题(tí)莫过于(yú)跨(kuà)界钠电池。

　　这个热门又令人(rén)遐(xiá)想的(de)题材搭(dā)配公司释放钠电(diàn)池项目进展的“积极(jí)主动(dòng)”，在2022年刺激(jī)着传艺科技股价迅速飙(biāo)涨4倍，甚(shèn)至期间还祭出(chū)“七(qī)连板(bǎn)”和“五连板”妖(yāo)股走(zǒu)势。然去年末以(yǐ)来，抛“利好消(xiāo)息”催涨(zhǎng)股(gǔ)价的(de)套路完全失灵，股价又在4个多月(yuè)时间(jiān)极速腰斩。即便是3月末(mò)扔出30亿(yì)元定增预案投建年产5.5GWh钠电池项目(mù)，传(chuán)艺科(kē)技也只收获了短(duǎn)暂(zàn)的上(shàng)涨，而后再未掀起(qǐ)波(bō)澜。

　　钛媒体APP注意到，股(gǔ)价(jià)过(guò)山车式的涨跌(diē)折射的是(shì)市场对传艺(yì)科技高调跨界钠电赛道(dào)故事的怀疑：从宣布跨界(jiè)到现在(zài)，时间(jiān)不过10多月，规(guī)划产能已经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元(yuán)的传艺科技如何撬动54亿元(yuán)乃(nǎi)至94亿(yì)元(yuán)的投资成(chéng)本？巨头环伺(cì)、落地产能骤(zhòu)增、锂价持(chí)续下行，在愈(yù)加拥挤(jǐ)的(de)赛道上，夸下海口的产(chǎn)能又该如何消化(huà)？过往投资计(jì)划(huà)频频(pín)“跳票”、实(shí)际效益与预期天(tiān)差地别等“黑(hēi)历史”在前，“大(dà)跃进”的新项目如(rú)何让人信(xìn)服(fú)？

　　跨界钠电池，股价“过山车(chē)”

　　早在20世纪70年代，钠(nà)离子电池便与锂离子电池同时(shí)期萌(méng)芽(yá)，但由于钠电(diàn)负(fù)极嵌(qiàn)钠能(néng)力较弱、钠(nà)电池能(néng)量密(mì)度较低，导(dǎo)致其研发进(jìn)度大(dà)大落后于了锂电池(chí)。直到2020年后，随着(zhe)钠(nà)电关(guān)键技(jì)术完成突破以及(jí)锂价不(bù)断(duàn)飙升，钠电才(cái)作为(wèi)锂电“备胎”之一(yī)重回人(rén)们重视。尤其2021年7月，宁德时(shí)代推出第(dì)一代钠离(lí)子电池(chí)，掀起钠电风(fēng)潮，并将风口带到了A股市场。

　　时值(zhí)2022年(nián)锂(lǐ)价暴涨，A股钠电炒作如日(rì)中天之际(jì)，传艺科技于去(qù)年6月22日晚(wǎn)间高调宣布(bù)入局(jú)。彼时的公(gōng)告显示，公司拟投资3000万元通过全(quán)资子公司(sī)江(jiāng)苏(sū)智纬电(diàn)子科(kē)技(jì)有限(xiàn)公司（以下简称(chēng)“智(zhì)纬电子”） 同海(hǎi)盈汇鑫企业、自然人杨磊和杨崇义合(hé)作(zuò)设(shè)立控(kòng)股孙(sūn)公司江苏传艺钠(nà)电科技(jì)有限公司（公司持股75％，以下简称“传艺钠电(diàn)”）。

　　公告出，传艺科技旋即涨(zhǎng)停，当日盘后公(gōng)司迫(pò)不及待召开电话会议，向(xiàng)合计64名(míng)分(fēn)析师和个人投(tóu)资者披(pī)露(lù)跨界钠电的各种细节。根据规划，传艺科技钠电(diàn)池项目中试线2022年投产，一期2GWh的产(chǎn)能2023年投(tóu)产(chǎn)，二期(qī)计划新建8GWh的产(chǎn)能(néng)。

　　撂(liào)下电话，股(gǔ)价更加(jiā)疯涨。加上(shàng)6月23日(rì)的涨停，传(chuán)艺科技宣布跨界后一口气(qì)收出7个涨停板，市值快速实(shí)现翻倍。

　　传艺科技日K线图，来源：wind

　　有了钠(nà)电消(xiāo)息(xī)催涨(zhǎng)股价的前(qián)车在前，传艺科(kē)技开始有意(yì)无意(yì)地“主动”披露(lù)钠电项目进(jìn)展，而公司股价也往往在(zài)公告披露后录(lù)得大幅上涨。去年12月5日盘中，公司股价(jià)一度摸高至54.44元/股，相(xiāng)较于跨界钠电池前10元/股左右的温(wēn)吞(tūn)股价，不到半年的(de)时间(jiān)已翻了逾5倍。

　　但此后，公司股价开始掉头(tóu)向下，无(wú)论其如何发布“利好(hǎo)”消息，股价(jià)也再(zài)难掀(xiān)大(dà)风浪，反而(ér)随着时(shí)间(jiān)的推移，迅(xùn)速回落。截(jié)至4月20日(rì)收盘，报(bào)28.14元/股，4个多月(yuè)时间已经较高点腰(yāo)斩。

　　值得一提的(de)是，由于(yú)在2022年6月(yuè)23日盘后，公司迫切召开电话会(huì)并在《投资者关系活动记录(lù)表(biǎo)》中对外(wài)发布钠电(diàn)池业务未来(lái)规划(huà)、技术水平(píng)等(děng)涉(shè)及公司(sī)经营的重大信息，但直(zhí)至(zhì)2022年7月9日(rì)才正式通过《关(guān)于对深圳(zhèn)证券(quàn)交(jiāo)易所关注函回复(fù)的公告》补充(chōng)披露相关事项(xiàng)，传艺科技(jì)及公司董(dǒng)事长兼总经理邹伟民、时任董秘许(xǔ)小丽还遭深交所(suǒ)通报批(pī)评。

　　产能(néng)“大(dà)跃进”，钱(qián)从哪里来？

　　回看传艺科(kē)技股价(jià)“过(guò)山车”式(shì)上下(xià)，背(bèi)后(hòu)纵(zòng)有游(yóu)资推波助(zhù)澜，但归(guī)根结底还是(shì)其资金有限与钠电(diàn)产(chǎn)能规划“大跃(yuè)进”不匹配无(wú)法让市场信服(fú)造成(chéng)的。

　　根(gēn)据公(gōng)司定(dìng)增预案，钠电池二期5.5GWh项目建(jiàn)成后，公司产能(néng)将达到10GWh。而根据(jù)公(gōng)司此前对交易(yì)所(suǒ)回复函和(hé)2023年度定增预案，公司规(guī)划(huà)的10GWh钠电(diàn)池项目的投资成本约54亿元。其中，土(tǔ)地购置及厂房成本约(yuē)4亿元，10GWh产(chǎn)能需投入的(de)装修及设备成本约(yuē)50亿元(yuán)。

　　实(shí)际上，传艺科技(jì)规划的钠电产(chǎn)能远不止这(zhè)公告(gào)出来的10GWh。据传艺钠电官微消息(xī)，公司董(dǒng)事长邹伟民(mín)4月16日在公开场(chǎng)合演(yǎn)讲(jiǎng)时(shí)提(tí)到，“2022年(nián)7月，公司决定，发挥(huī)资金优势，投资50亿元，新征410亩土地(dì)，用30个月的时间，新上钠(nà)离子电池(chí)全供应链项目，逐步形成年产3万吨正极材料、4万吨(dūn)负极材料、18GWh钠(nà)离子电(diàn)池、15万吨电(diàn)解(jiě)液的生产能力(lì)；2022年10底(dǐ)，中试线已经竣工投产；目前(qián)，4.5GWh量产线已(yǐ)经开始试产试销，6月底有望批量生产。”

　　邹伟民公(gōng)开演讲时(shí)提到的钠电产(chǎn)能(néng)规划(huà)，来(lái)源：传艺钠电官微

　　若按邹伟民(mín)的说(shuō)法，传(chuán)艺(yì)科技在上述的54亿(yì)元资金(jīn)外，还需要更(gèng)多资(zī)金(jīn)，仅另外8GWh钠(nà)电池就需要(yào)40亿元的投入。

　　但现实是，传艺(yì)科(kē)技主(zhǔ)营(yíng)式微(wēi)，年赚1亿(yì)元的(de)盈利水平显然难以撬动动辄(zhé)几十(shí)亿的项目。

　　传艺(yì)科技主营输入类设备和印制电路板（PCB）两大(dà)类消(xiāo)费电子零组件(jiàn)，具(jù)体包(bāo)括笔记(jì)本/台(tái)式(shì)机电脑键盘、触控(kòng)模组和鼠标等输入类设备及通讯(xùn)用板、消费电(diàn)子、计算机用板等 PCB 产(chǎn)品。

　　2017年上市以来公司经营规模不断扩大，营(yíng)收(shōu)从2017年(nián)的6.69亿(yì)元(yuán)起步(bù)，逐(zhú)年(nián)递增，到2022年(nián)达到(dào)19.99亿元，翻了近3倍。但(dàn)盈利并未同步，上市(shì)当年公司(sī)归(guī)母净利润就下滑(huá)13.60％，只有7776.63万(wàn)元。之(zhī)后(hòu)随着行业式微，公司盈(yíng)利水平起起伏伏，到2022年也仅1.15亿元(yuán)，相较于2017年仅增长(zhǎng)了47.90％。而早在(zài)2016年(nián)，公司盈利(lì)就已经(jīng)达到了9000万(wàn)元，净利(lì)润增(zēng)长乏力可见(jiàn)一斑。

　　传艺科技业绩(jì)变动(dòng)情况(kuàng)，来(lái)源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上的资金也并不宽裕。2022年(nián)，公司经营活动(dòng)产生的现金流量(liàng)净额4.46亿元；截至去年(nián)末，公司(sī)货币资金仅2.87亿元，短期(qī)借款8.41亿元(yuán)；应收账款5.90亿元，应付账款4.56亿(yì)元。

　　那两年半内要(yào)拿出(chū)54亿(yì)元乃至(zhì)94亿(yì)元以上的(de)资金投(tóu)资(zī)钠电(diàn)，钱从哪里来？

　　在2022年7月9日给深交所的回函中，传艺科技曾详细披露过2GWh项目资金来(lái)源：截至2022年5月31日，公(gōng)司可用于钠离子(zi)电池项目的自(zì)有资金仅1.61亿元，银行授(shòu)信未使用额度(dù)10.27亿元，足见其在(zài)投资钠电项目时自(zì)有资(zī)金(jīn)的“捉襟见肘”。

　　来源：传艺科技给(gěi)深交所的(de)回(huí)函

　　很明(míng)显，一开始规(guī)划的(de)一期2GWh产(chǎn)能，传(chuán)艺科技就是准(zhǔn)备靠银行贷款解决。后一期产能增加到4.5GWh，投(tóu)资额增加(jiā)10亿元左右(yòu)，同(tóng)样仰仗(zhàng)银行(xíng)贷款。今年3月30日公司(sī)公告称(chēng)，传艺(yì)科技(jì)及子公司拟向工商(shāng)银行(xíng)、农(nóng)业(yè)银行等组成(chéng)的联合(hé)银团申请不(bù)超过(guò)20亿元(yuán)的项目(mù)贷(dài)款，用(yòng)于公司钠(nà)电(diàn)池项目。根据最(zuì)新的调(diào)研记(jì)录(lù)，“截(jié)至(zhì)目前，牵头银行已审批(pī)通(tōng)过(guò)，参(cān)团银行处于正常的审批流程中(zhōng)。”

　　一(yī)期(qī)靠贷款，二期谋(móu)定增。今年3月30日，公司披露(lù)《2023年(nián)度向特定对象(xiàng)发行股票预案》，拟募资不(bù)超过30亿元，其中(zhōng)的24亿(yì)元拟投入(rù)钠电池制造二期(qī)项目(mù)，剩余6亿元(yuán)补流。

　　根据测算，二期5.5GWh项目总(zǒng)投(tóu)资(zī)额为(wèi)27.47亿元，除了定增的(de)24亿元外，还有(yǒu)3.47亿元(yuán)的缺(quē)口。而为(wèi)补这部分(fēn)缺口，传艺科技甚至将2020年定(dìng)增募投资(zī)金中的1.75亿元变更用于(yú)该(gāi)项目。

　　简单加总便知，家底不厚，传艺科技10GWh钠电项目(mù)只能依(yī)赖融资。至于上述邹伟(wěi)民公开演(yǎn)讲时提到的另外8GWh的项目(mù)资(zī)金来源，钛媒体APP向公司求证，但(dàn)截至发稿，仍未获(huò)回复。

　　锂价暴跌(diē)，钠电还有优势吗？

　　“今年(nián)销售不低于10亿元，整个钠电池全供应链项目计划到2024年末全部竣工投产，达产达效(xiào)后(hòu)，可(kě)实现年销(xiāo)售250亿元。”若传(chuán)艺科技的钠电项目真如邹伟民在近日的演讲中所言照进现实，几年后公司(sī)营收将在(zài)当前基础上翻十几倍。但近来腰斩的股(gǔ)价显示，市场对这个故事并不再买账(zhàng)，除了资金实力有限公司外，核心还在(zài)其(qí)大干快上后产能如(rú)何消化的(de)问题。

　　毕竟，在钠电池商(shāng)业(yè)化元(yuán)年的2023年，包括(kuò)宁德时代、中(zhōng)科(kē)海纳、亿纬锂(lǐ)能、雅迪等(děng)诸多巨头(tóu)在内，已纷(fēn)纷发产品(pǐn)、量产并大建产能，竞争(zhēng)者初露威胁，赛(sài)道已然开始拥挤。

　　尽管就披(pī)露(lù)的参数和性能来看(kàn)，传艺(yì)钠(nà)电的钠电池(chí)与巨头(tóu)们不相上(shàng)下，但(dàn)宁德时代落(luò)地奇瑞车型、华语新能源配(pèi)套(tào)雅迪极钠S9等表明，大佬们已经走在(zài)前面，率先在两轮电动车和(hé)低(dī)速电动车(chē)领域(yù)实(shí)现(xiàn)装车应用。而传艺科技除了在岁末年初公(gōng)告与中祥航业、江苏新(xīn)能源、德博(bó)新能源签(qiān)订项目合作或战略合作(zuò)协议外，并(bìng)未官宣重点客(kè)户。

　　每每有投资者问及客户(hù)情况(kuàng)时(shí)，公司(sī)都以“目前订(dìng)单下游(yóu)运用覆盖储能(néng)、低速电动车及(jí)电动工具等(děng)多个领域”“公司钠(nà)离子电池送样(yàng)后客户的反(fǎn)馈普(pǔ)遍较为良好，并已与多名客(kè)户签订(dìng)了销售订单”“公司已(yǐ)与多家知名两(liǎng)轮电(diàn)动车品牌开展送样和合作意向洽(qià)谈(tán)等(děng)工作”等进行(xíng)回(huí)复。至于具体的客户名称(chēng)和订(dìng)单金额，一直(zhí)语焉不(bù)详。

　　且2023年，钠电池产能(néng)落地正数倍级(jí)增(zēng)长。上(shàng)海钢联新能源事(shì)业(yè)部钠(nà)电池(chí)分析师汪奇告诉钛媒(méi)体(tǐ)APP，2022年钠电池(chí)项目落地产能(néng)有3GWh左右(yòu)，预计2023年落地产能(néng)将达(dá)到13-15GWh。ICC鑫椤资讯(xùn)最新发布(bù)数据则称(chēng)，到2023年底(dǐ)，预计钠电池产能将增加(jiā)至(zhì)21GWh。无(wú)论(lùn)是哪种预测，今年钠电池落地产能(néng)大幅增加(jiā)已可预见(jiàn)。

　　“参考锂(lǐ)电池(chí)行业产能利(lì)用率，钠电池落地的产能(néng)中可以(yǐ)实现装机的在(zài)4-5GWh左右(yòu)，而(ér)铅酸电池(chí)的市场(chǎng)规模接近40GWh。前期用于(yú)两轮车的钠(nà)电(diàn)池不到5％，后面(miàn)成本降下来才会有(yǒu)较大比例的替(tì)代。”汪(wāng)奇认(rèn)为，今(jīn)年钠电(diàn)池只会小批量(liàng)应用到(dào)多元化场景(jǐng)。

　　然传艺科技却十分自信，其(qí)在(zài)调研记录中预测，预计2023年(nián)公司(sī)实际出货(huò)量在(zài)2GWh-3GWh，相当(dāng)于其占去了2023年钠电(diàn)池市场的绝大部(bù)分份(fèn)额。

　　来源：传艺科技2023年1月(yuè)9日投资(zī)者关系活(huó)动记录表

　　需要注(zhù)意(yì)的(de)是，沉寂(jì)多年的钠(nà)电池是在(zài)此前锂(lǐ)价飙涨的背景下作(zuò)为“替代”而被推到台(t建军是哪一年ái)前的，去年底以来，碳酸锂价格(gé)持续下行，4月20日(rì)电碳价(jià)格均(jūn)价已经(jīng)跌至18万元/吨。一时间，锂价(jià)持续下跌(diē)会否影响钠电(diàn)池商业化进程的讨论(lùn)甚嚣尘上。

　　中科院(yuàn)院士欧阳(yáng)明(míng)高近日就表示：“钠电池能够起(qǐ)到对锂(lǐ)电(diàn)池的平衡(héng)作用，平衡锂价，保证(zhèng)锂资源的供应(yīng)安全，不(bù)太可能成为主流。锂价一便宜，就会让钠(nà)离子(zi)的发(fā)展陷入被动。”但(dàn)他也强调(diào)，“钠离(lí)子技术一定要发展，因为(wèi)它是锂离(lí)子电池的(de)一个有益的(de)补充。”

　　汪(wāng)奇(qí)称，锂电(diàn)和钠电建设成本(běn)接近，目前三(sān)元钠(nà)电量产(chǎn)的生(shēng)产成本(běn)在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左(zuǒ)右(yòu)。其进一(yī)步(bù)向钛媒体APP分(fēn)析，“钠离子电池性能比较接近磷酸铁锂电(diàn)池(chí)，高能量密(mì)度的(de)也接近三(sān)元523电池。目前电碳价(jià)格下跌至16-18万元(yuán)/吨，锂电池成本大幅下(xià)降40％以(yǐ)上(shàng)，所以目前(qián)已(yǐ)经和钠电池成本基本(běn)相当(dāng)；而由(yóu)于锂原料价格大幅(fú)下降，目前(qián)铁锂和锰酸锂等(děng)电池成本已(yǐ)经优于钠(nà)电(diàn)池。今年碳酸锂(lǐ)价格在20万以(yǐ)下时，锂(lǐ)电池(chí)对钠电池(chí)有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)优势。”

　　当然，市场普(pǔ)遍(biàn)认(rèn)为钠电池(chí)还有降(jiàng)本(běn)的空间。兴(xīng)储世纪总裁助理刘(liú)继茂就告诉钛媒(méi)体APP，“待(dài)产业链完善后(hòu)，规模量产后钠离子电池正、负极材(cái)料价格可降(jiàng)至5万(wàn)元(yuán)/吨甚至以(yǐ)下，钠离子电(diàn)池的理(lǐ)论BOM成本将低至0.40元(yuán)/Wh。长(zhǎng)期来看(kàn)碳酸锂(lǐ)存在降(jiàng)价可能，但只要碳酸锂价格高(gāo)于15万元/吨，钠离子电池的成本优势就依然存(cún)在，并(bìng)且(qiě)随着(zhe)技术不(bù)断发展、产(chǎn)业不(bù)断成熟，钠(nà)离子(zi)电池的(de)降(jiàng)本空间有望(wàng)进一步打开(kāi)，该成(chéng)本临(lín)界点仍有进一(yī)步下(xià)探的可能。”

　　汪奇也(yě)称，明年钠电产业规模化完成后，能和锂离子电池的成本拉开差(chà)距(jù)，接近铅(qiān)酸电池(chí)的成本。但(dàn)能量密度(dù)的限制，使得碳酸锂(lǐ)价格(gé)在(zài)15万以上时，成(chéng)熟(shú)后的钠离(lí)子电池有(yǒu)一定优势；碳酸锂(lǐ)价(jià)格在10万(wàn)左(zuǒ)右及以下时，钠(nà)离子电池在动力领域优势较小。

　　钛媒体(tǐ)APP注(zhù)意到，包括传艺科技在(zài)内，诸多入(rù)局钠电池的企业都言锂价(jià)下(xià)跌无碍钠电池商业(yè)化进(jìn)程。但随(suí)着锂价(jià)持续下降，钠电池利润率下降(jiàng)或(huò)也(yě)是(shì)必然的。

　　以(yǐ)传(chuán)艺科技(jì)为(wèi)例，其在1月9日的调研记录(lù)中曾(céng)表示，公司钠电池定价主要根(gēn)据(jù)碳酸锂的价格(gé)，一般给到(dào)客户的价格比(bǐ)磷酸铁(tiě)锂便宜25-30％，且定价会随碳酸锂价格波(bō)动而波动。

　　缺乏(fá)长远投资定力 过往项目频(pín)频“跳票”

　　资金和产能消(xiāo)化(huà)之外，市场还担忧传艺科技项目投资的定力。

　　尽(jǐn)管公(gōng)司对进军(jūn)钠电领(lǐng)域(yù)雄心(xīn)勃勃，然而(ér)钛媒体(tǐ)APP梳理其过往(wǎng)投资履(lǚ)历发现，传艺科技(jì)在投资上(shàng)缺乏长(zhǎng)远定力，临时“跳(tiào)票”甚至终止募投计(jì)划(huà)可(kě)谓“家(jiā)常(cháng)便饭”。

　　2017年4月，传艺(yì)科技IPO募(mù)资4.81亿元，其(qí)中(zhōng)将2.98亿元投向FPC生(shēng)产项目，9418.08万元投向薄膜(mó)线路板(bǎn)生产线技改并扩(kuò)产项目。然(rán)2018年4月公司就变更募(mù)资用途，将(jiāng)FPC生产项目未用的资金1.20亿元和(hé)1.04亿元分(fēn)别用于3D玻璃(lí)面板生(shēng)产项目、轻(qīng)薄型键盘生产项目，已经(jīng)使用了7737.67万元募资的(de)FPC生(shēng)产项目(mù)则被终止(zhǐ)。

　　2019年8月，又将薄膜线路板生产线技改并扩产项(xiàng)目的实施(shī)地点从一(yī)厂搬迁至二厂；2021年6月(yuè)，再将(jiāng)该项目的实施(shī)地(dì)点变更为重(zhòng)庆市合川区工业园区(qū)核(hé)心(xīn)区高(gāo)阳路(lù)30号，实(shí)施主体则从传艺科技变为全(quán)资子公司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募(mù)投项目则再(zài)生变。公司终止实(shí)施(shī)3D玻璃面板生产项目（已投入募(mù)资7445.13万元），并将该(gāi)项(xiàng)目剩余资金全部投入轻(qīng)薄型键盘(pán)生产项目的建设，并(bìng)将(jiāng)后者的产能从1600万台提升至2240万台。

　　2020年(nián)8月，传艺科技再融资，定增募(mù)资6亿元，其(qí)中的(de)4.20亿元用于年产18万平(píng)方米中高端(duān)印制电路板建设项(xiàng)目。但次年(nián)6月，公司将该项目中(zhōng)的SMT工(gōng)序(xù)实施地点由江苏省高邮市经开区凌(líng)波路33号改建至江苏(sū)省(shěng)高邮(yóu)市经(jīng)开(kāi)区(qū)凌波路49号的闲置厂房；2023年3月，传(chuán)艺科技(jì)再“变卦”，又将该项目剩余募资(zī)（已投入(rù)募资2.41亿元）1.75亿元变(biàn)更用于投入(rù)“钠离子电池制造二期5.5GWh项目”。

　　频(pín)频(pín)变更募(m建军是哪一年ù)投计划(huà)的地点、资金(jīn)乃至(zhì)项目，直接的后果就是(shì)原有的投入打水飘、投资效率低下以及建成(chéng)项(xiàng)目(mù)实际效(xiào)益与预计天差(chà)地别。

　　根(gēn)据招股书，薄膜线(xiàn)路板生产线技改(gǎi)并扩产项目建设期仅12个月，达产年(nián)可实(shí)现(xiàn)销(xiāo)售收(shōu)入2.24亿(yì)元。定期报告(gào)显示，2018年6月30日，该项(xiàng)目就已经建成。但2019年-2022年，该项目的效益分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和(hé)2599.93万元。

　　而根据定增方案(àn)，年产18万平方米中高端印制电(diàn)路板建设项目建设期也仅12个月，预(yù)计达产年实现营收(shōu)7.48亿元，项目净(jìng)利润1.31亿元。然两年(nián)多时间过去(qù)了，截至2022年12月31日，该项(xiàng)目投资进(jìn)度也仅57.26％。2021年、2022年该(gāi)项目效益(yì)分别为(wèi)-1091.61万元(yuán)、2300.17万元，与(yǔ)当初的预期相去甚远。

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