个人养老金业(yè)务(wù)试点落地半年，你参与了吗？

　　自去(qù)年11月27日(rì)开始，个人(rén)养(yǎng)老金开始进(jìn)入为(wèi)期一年的(de)试点，在全国选取(qǔ)了(le)36个(gè)试(shì)点城市和地(dì)区进(jìn)行(xíng)推进。据(jù)人力资源和社会保(bǎo)障部数据(jù)显示，截至今(jīn)年(nián)3月末，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金开户数量达到3324万，市场(chǎng)空间初步(bù)打(dǎ)开。

　　作(zuò)为个人养老金(jīn)业务的代(dài)销主渠道之一，证券公司凭借(jiè)其(qí)与权益产品的紧密联系和与投资(zī)者的深度了解，在养老(lǎo)基金销售(shòu)方面已有(yǒu)多方实(shí)践。时值个人养老(lǎo)金业务试点(diǎn)推行半年(nián)之(zhī)际，中(zhōng)国基金(jīn)报记者深(shēn)入多家券(quàn)商，了解个人(rén)养(yǎng)老金代销中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕个人(rén)养老金市场

　　中国基(jī)金(jīn)报记者 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养老金(jīn)业务正(zhèng)在(zài)获(huò)得更多证(zhèng)券公司的(de)重视。

　　早在(zài)去(qù)年(nián)11月个人养老(lǎo)金试点落(luò)地，14家券商获得代销资格(gé)。截(jié)至今年3月31日，证(zhèng)监会更新名录中(zhōng)个人养老金基金数量增加至143只，券商(shāng)数量扩容至18家，平安证券、安(ān)信(xìn)证券(quàn)及(jí)中(zhōng)信证券(quàn)（山东）、中(zhōng)信证券华(huá)南新增获批。

　　作为公(gōng)募基金最主(zhǔ)要的代(dài)销方之一，证券公司(sī)在个人养老金业务试点(diǎn)的铺(pù)开(kāi)和推广中持(chí)续(xù)发力，个人养(yǎng)老金业务(wù)也(yě)成为大(dà)型券商们财富管(guǎn)理转型的(de)重要(yào)抓手。通过精(jīng)心布局产(chǎn)品及渠道，与基金投顾服务结(jié)合，试点券商充(chōng)分发(fā)挥财富管(guǎn)理优势，做“精”养老基金(jīn)销(xiāo)售。

　　产品布局：要全(quán)更要精

　　投顾(gù)大有可为

　　目前，个人养老金可投资(zī)的(de)产品主(zhǔ)要(yào)有四类(lèi)：银行理财(cái)、储(chǔ)蓄存款、养老(lǎo)保险、公募基金。据(jù)人(rén)社部个人养老金产品名录显(xiǎn)示，当前上线个人养(yǎng)老金产品共(gòng)有652只，其中(zhōng)储蓄类产(chǎn)品、理财类产品(pǐn)、基金类产品、保险类产品分(fēn)别为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相(xiāng)比之(zhī)下，证(zhèng)券公司代销个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金产品资格受到明显限制，仅部分具备保险兼业代理牌照的(de)证券(quàn)公司可销(xiāo)售(shòu)养老保(bǎo)险，大多数试点(diǎn)券商将(jiāng)视线聚焦于公(gōng)募基金上进行(xíng)重点开(kāi)拓(tuò)，发(fā)力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年(nián)年报中表(biǎo)示(shì)，其顺利获(huò)得首批个人养老金基金(jīn)销售资格，完成全部(bù)40家基金管(guǎn)理公司共计126只个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)基(jī)金产品的上线，基本(běn)实现个人养老金公募基金(jīn)产品全覆盖。

　　中信建投个(gè)什么是自主招生初升高，什么是自主招生考试人养老金(jīn)业务负责(zé)人向中国基(jī)金报记者(zhě)介绍称，中(zhōng)信建投(tóu)已引进华(huá)夏基金等发行养老基金管理人的137只(zhǐ)Y份额产品，后(hòu)续将(jiāng)不(bù)断完善产品池(chí)。东方证券亦表示，目(mù)前已基(jī)本实现了养老(lǎo)公(gōng)募基(jī)金的(de)全(quán)覆盖(gài)。

　　银河证券相关业务负责人指出，从客户(hù)服(fú)务(wù)办理的角度看，大部分客(kè)户更愿(yuàn)意(yì)在产(chǎn)品货架(jià)丰富的机构办理个人养老金业务。因此在服务体系的(de)基础架构(gòu)上，风格(gé)多样、风险收益(yì)多元的产品货架能够带给(gěi)客户更好的服务办(bàn)理(lǐ)体验(yàn)，产品布局的“全面(miàn)”是个人养老(lǎo)金业务的基(jī)础。

　　与此(cǐ)同时，从(cóng)客户投资选(xuǎn)择的(de)角度讲，大部分客户对于(yú)金融产品(pǐn)的(de)特(tè)征和(hé)策(cè)略的认(rèn)知、对(duì)自身投资能力、投资意愿、投资目的的认知较为模糊。帮助客户做好“养老(lǎo)规划”、协(xié)助(zhù)客(kè)户(hù)筛选“合适的产品”，就成为服务机构(gòu)的“核心(xīn)竞争力”。在全面引入个(gè)人养老金可投(tóu)资的产(chǎn)品类型的基(jī)础上，各家(jiā)机构需(xū)要深入、充分、严(yán)谨地(dì)研究每类产品的(de)特性(xìng)；结合存量客户(hù)的个(gè)性化画像和客户特点，为客户(hù)提供切实可行的产(chǎn)品(pǐn)评估体(tǐ)系(xì)和养老规划方案。

　　实际上，对(duì)于个人投(tóu)资者来说，当前阶段认可并开通个人养(yǎng)老金账户的理由，一(yī)是来自开户渠道的多(duō)重(zhòng)福利动员(yuán)，二是(shì)个人养老(lǎo)金(jīn)带来的个税抵扣(kòu)优惠。但不可(kě)否(fǒu)认的是，虽然开户数(shù)量(liàng)众多，但缴存(cún)比率仍不理想。

　　由于个人养老金退休后才能取出(chū)，这每年12000元自然是需要(yào)在账户内(nèi)充分利用长期投资，但如(rú)何(hé)投资也令不少(shǎo)投资者犯难：买什么(me)、买多少，在哪买、怎(zěn)么买，选择越(yuè)多，困难越多。现有养老产(chǎn)品(pǐn)的(de)选择已令投资者目不暇(xiá)接，如(rú)何让投资(zī)者选择到适(shì)合自己(jǐ)的产品(pǐn)，证券公司的投顾力量大有可为。

　　“中信建投拥有近万名(míng)高素质的投资顾问(wèn)，帮助客户甄选适(shì)合自(zì)身的养老产品，做好养老规划和资产(chǎn)配置，做到(dào)客户的(de)‘好医生’。”前述(shù)负责人(rén)称，中信建投(tóu)采取线上(shàng)线下相结(jié)合的方(fāng)式，注重(zhòng)交流和体(tǐ)验，为客户提供有温(wēn)度的专业服务。

　　国泰君安在推广个人养老金(jīn)业务时曾介绍(shào)，其结合个人养老金基金(jīn)特点，细(xì)化形成“甄选100个人养老金基金评(píng)价标准”，综合基金公(gōng)司治(zhì)理水平、投研(yán)能(néng)力、业绩评价、风险管(guǎn)理、声誉口碑量化(huà)评(píng)价，优选值得信赖(lài)的养老金基(jī)金；选出(chū)“综合优(yōu)选”、“养老(lǎo)专家”、“投研大咖(kā)”、“风(fēng)险收益(yì)性价(jià)比”、“聚焦股息”等特色养老金基金产(chǎn)品清(qīng)单，满足(zú)养(yǎng)老(lǎo)金客户个性化养老(lǎo)需求。

　　渠道：打造“一(yī)站式”养老

　　拓展“上门服务(wù)”企业(yè)员工

　　不得不承认(rèn)的是，虽然证券公司营(yíng)业网点数量(liàng)在“金(jīn)融圈”内并不(bù)算少，但远(yuǎn)难以与大型商业银行的优势相(xiāng)匹敌(dí)。

　　此前兴(xīng)业银(yín)行召开的2022年报发布会上(shàng)，该行高管(guǎn)透露，截至2022年(nián)末，该行已经累(lèi)计(jì)开立个人养老金(jīn)账(zhàng)户229.16万户，位列全行业(yè)第三位，市场占有(yǒu)率(lǜ)超(chāo)10％，仅(jǐn)次于建设银(yín)行和工商银行。相(xiāng)比之下，鲜有券商愿意公(gōng)布投资者(zhě)通(tōng)过其渠道开通个人养(yǎng)老(lǎo)金账(zhàng)户的情况(kuàng)。

　　产品方面，国家社会保险公共服务平台上仅可查询(xún)商业银行(xíng)个人(rén)养(yǎng)老金业务开办情况。其中显示，23家获准(zhǔn)开办个人(rén)养老金业(yè)务的银行中(zhōng)，有22家开(kāi)设了资金账户和储蓄交(jiāo)易业务，8家同时开(kāi)展(zhǎn)了基金交易业(yè)务(wù)、保险(xiǎn)交易业务(wù)和理财交易业务。

　　与大(dà)型商业银行(xíng)所拥有的(de)产品(pǐn)和渠(qú)道优势相比，证券公司个人养老金(jīn)业务的规模相对有(yǒu)限，仍处于(yú)积极开(kāi)拓阶段。

　　不过，虽然网(wǎng)点数量难以(yǐ)比拼，但(dàn)券商发力个人(rén)养老金业务，自有其(qí)独特“打法(fǎ)”。记(jì)者注意到，多家券商在推(tuī)广个人养老(lǎo)金业务时(shí)，将“一站式”服(fú)务作为宣(xuān)传重点。

　　例如，国泰君安此(cǐ)前表示，其个人(rén)养老金业务从引导客(kè)户形成(chéng)科学养老(lǎo)理财观念的长远视(shì)角(jiǎo)出(chū)发，为客户提供从产(chǎn)品策略、到产品优(yōu)选、再(zài)到组合配置的(de)全周期专业资配服务(wù)和一站式的产品选择。中信证(zhèng)券亦推出(chū)个人(rén)养(yǎng)老金投资一站式(shì)解(jiě)决(jué)方案“信(xìn)养计划”，为客户提(tí)供含账(zhàng)户管(guǎn)理、资产配置、服务陪(péi)伴于(yú)一体的个(gè)人养老金投资综合服务(wù)。

　　除了“引进来”并全方位(wèi)服(fú)务投资者(zhě)外，“走出去”也是部分券商开拓(tuò)个人养老金(jīn)业务的(de)解决方(fāng)案(àn)。东方证券副(fù)总裁徐(xú)海(hǎi)宁向记者介绍，东方(fāng)证(zhèng)券基于对个人养(yǎng)老(lǎo)金目标客群的深入研究，将开(kāi)发(fā)大中型企业作为个人养老金客户拓展的重点方向，制定了“上(shàng)海深(shēn)度(dù)、全国(guó)广(guǎng)度(dù)”的推广计划(huà)。

　　具体(tǐ)而言，东方证(zhèng)券协同系统内(nèi)成员公(gōng)司(sī)开展走进企业推广个(gè)人(rén)养老金(jīn)活动，为企(qǐ)业单位(wèi)员工(gōng)提供个人养(yǎng)老金上门服务，免(miǎn)去客户前往营业厅(tīng)办理业务路上花费(fèi)的时间，提高服务(wù)效率，节约客户时(shí)间。展业初期组织了超过(guò)100场的(de)个人养(yǎng)老金走进(jìn)企业服(fú)务活动(dòng)，覆盖企业员工近万(wàn)人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持(chí)有体验成产品胜负(fù)手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去(qù)年11月下(xià)旬，券(quàn)商代销个人养老金业务“开闸”，多家(jiā)获资质的机(jī)构正式(shì)展业，逐(zhú)鹿个人(rén)养老金市(shì)场。如(rú)今，个人(rén)养老金制度实(shí)施已有半年，相关产(chǎn)品的(de)收益率和回撤情况、产品能否真正满足养(yǎng)老诉求等问(wèn)题，持续成为市场关注焦点。

　　多位券商业内人士表示，由(yóu)于资金“只(zhǐ)进不出”，认(rèn)购的产(chǎn)品又是为(wèi)了满足养老需求，投资者更(gèng)希望能实现低波动(dòng)、低回撤。如何做到从中长期保(bǎo)值增值同时(shí)又让客户体验良好是个人养老产品(pǐn)成(chéng)败(bài)的关键。

　　提供更(gèng)匹配的(de)养老产(chǎn)品

　　同时服务(wù)上寻求创(chuàng)新(xīn)突破

　　眼下，个人养老金业务已(yǐ)然成为(wèi)券商财富管(guǎn)理转(zhuǎn)型的核(hé)心方向之一(yī)。通过不断完善(shàn)客(kè)户(hù)服(fú)务体(tǐ)系，满足客户多层次(cì)金融需求，促进财(cái)富管理(lǐ)业务高(gāo)质量发展(zhǎn)，券(quàn)商(shāng)在业务内涵上正(zhèng)不断(duàn)挖潜。

　　多(duō)名券商业内人(rén)士表示，在客户分类(lèi)服(fú)务方(fāng)面，会根据国家政策选择(zé)社(shè)保关系在先(xiān)行城市(shì)（地区(qū)）、能享(xiǎng)受税(shuì)优且对(duì)税优(yōu)敏感、对理财(cái)有初步认知的客(kè)户(hù)进行(xíng)第一阶段的重点服务，对(duì)其他客户会随着(zhe)试点扩大(dà)和客户画像(xiàng)的覆(fù)盖进(jìn)行(xíng)后续服务。

　　东(dōng)方证券副总裁(cái)徐海(hǎi)宁(níng)表示，证券公司可重点关注(zhù)企事业单位员工，特别是大(dà)中型(xíng)城市具有一定经营规模的(de)企业员工，他们(men)能够享(xiǎng)受个税抵扣(kòu)的优势，具备一定投资意识(shí)和财(cái)务认知；这类人(rén)群对未来退(tuì)休有一定的规划和想法(fǎ)什么是自主招生初升高，什么是自主招生考试。

　　同(tóng)时(shí)，由于个(gè)人养老金是一(yī)个增量(liàng)市场，对证(zhèng)券公司(sī)而言，针对潜在客群可以全市场覆盖。证券公司可(kě)以通过投研优势和专(zhuān)业投顾队伍，创造更多养老投资场景，跟踪(zōng)了解客户的风险偏好(hǎo)，结合稳健、平衡、积极等不同(tóng)风险(xiǎn)类型的养老基金(jīn)，帮助(zhù)客(kè)户建立个人养老金投资计(jì)划。此(cǐ)外，证券(quàn)公司可以(yǐ)通(tōng)过加强(qiáng)顾(gù)问(wèn)服务(wù)，帮助客户有效应(yīng)对投资(zī)组合净值(zhí)的(de)波动，引(yǐn)导(dǎo)客户持续参(cān)与养老金投资，提升客户养(yǎng)老投(tóu)资(zī)的获得感、体验感。

　　银河(hé)证券相关业务(wù)负责人表示，会针对不同风险(xiǎn)承受能(néng)力、不(bù)同年龄结(jié)构和不同资(zī)金体量(liàng)制定(dìng)个性化(huà)养老策略(lüè)。比如对每(měi)年享(xiǎng)税(shuì)优的1.2万个人养老金，为居民（无需开户(hù)）提供符合监管部门要求的金融机构和(hé)金融产品清(qīng)单(dān)、通俗易懂的(de)“养老看隔壁”理财案例、养老讲堂等(děng)信息和交易服务；对1.2万之(zhī)外(wài)的资金，提(tí)供更丰富的“安养计划plus”养老金(jīn)融(róng)服务，包括养老(lǎo)计算器(qì)、个性化的补充养老解(jiě)决方案、定期的养(yǎng)老方案(àn)跟(gēn)踪(zōng)报告(gào)以及(jí)养老直播服务，做好“老百姓身边的养老专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为，证券公司需要有(yǒu)长远(yuǎn)眼(yǎn)光，打造增量市(shì)场，承(chéng)担起构(gòu)建(jiàn)养(yǎng)老金第三支(zhī)柱的重要使命。

　　第一，在(zài)获客及投教(jiào)方面，应(yīng)加大资源(yuán)投(tóu)入，通过教育(yù)和陪伴，提高(gāo)客户对个人养(yǎng)老金(jīn)的认知。走进(jìn)企事业单位(wèi)，通过(guò)上(shàng)门服务的方式(shì)触达(dá)企业(yè)和客户，举办专(zhuān)题讲(jiǎng)座、在线研讨会和投资教育活动，帮助客(kè)户了解个人养老金的重要性、投(tóu)资策略和(hé)长期规划，激发客户对个人养(yǎng)老金产(chǎn)品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功能(néng)优化方面，建立内容丰富的一站式个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)专区(qū)，既包括产品购买、定投、持仓查询等基础功能(néng)，提供丰(fēng)富的养(yǎng)老资讯和实用(yòng)养(yǎng)老工具（如节税计(jì)算器），加强(qiáng)与(yǔ)客户的(de)深度互动。

　　第三，在金融(róng)科技(jì)应用方面，引入智能科技和人工智(zhì)能技术，通过数据分析和算法(fǎ)模(mó)型，根据客户的风险承受能力、资产状况和目标(biāo)退(tuì)休年限，定制化推(tuī)荐养(yǎng)老金(jīn)产品组合，并提(tí)供实(shí)时投资组合跟踪和(hé)风险管理(lǐ)工具，帮(bāng)助客(kè)户更好地实现养老投资保值增值。

　　中信建投个人养老金(jīn)相(xiāng)关(guān)业务负责人(rén)则表(biǎo)示(shì)，可以通(tōng)过“人+科技(jì)”，在大(dà)数据智能客(kè)户分析系(xì)统(tǒng)的基(jī)础(chǔ)上，可以针对不同养老诉求的客户(hù)达成“千人千面(miàn)”的个(gè)性化服(fú)务(wù)，人是“1”，科技（线上与线下(xià)结合(hé)）是后面的“0”，二(èr)者有机结合，为(wèi)不(bù)同生命周期和年龄阶段(duàn)的客户提(tí)供专业的、一对一的养老配(pèi)置服(fú)务。

　　运行半(bàn)年七成收(shōu)益告(gào)负

　　客(kè)户体验成产品(pǐn)胜负手(shǒu)

　　个人养老(lǎo)金制度实施已有半年，产(chǎn)品(pǐn)收益和回撤率(lǜ)大(dà)不大？产品(pǐn)能不(bù)能满足真正的(de)养(yǎng)老诉求？这(zhè)些问题都是投资者的重要(yào)关注点。

　　记者注意到，目前养老(lǎo)目标基金的整体收(shōu)益水平并不乐(lè)观(guān)。Wind数据(jù)显示，全市场149只公募养老基金产品，近七成收(shōu)益告负(fù)。其中，业绩垫底的一只个人养老(lǎo)目标基金自(zì)成立以来(lái)回报为-7.27％，此外，还有(yǒu)超20只产品收益在-3％左右。

　　而(ér)业(yè)绩表现(xiàn)较好的有(yǒu)平安(ān)稳健养(yǎng)老(lǎo)一年Y、中(zhōng)欧(ōu)预见养(yǎng)老2025一年(nián)持(chí)有（FOF）Y自去年(nián)11月成立以来回报均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健养老一年持有(yǒu)Y，自成立以(yǐ)来回报为2％，另有(yǒu)富国、万家、华(huá)宝、景(jǐng)顺长(zhǎng)城(chéng)、南方、华夏等旗下超10只养老目标基金(jīn)收益在1％以上。

　　多(duō)位券商业内(nèi)人士(shì)表示，由(yóu)于资(zī)金(jīn)“只进不(bù)出”，认(rèn)购的产品又是为了满足养老需求，投资(zī)者更希望(wàng)能实现低波动、低(dī)回撤。如何做到从中长期保(bǎo)值增值同时又让(ràng)客(kè)户体(tǐ)验良好是个人养老(lǎo)产品成败(bài)的核心。

　　“养(yǎng)老属(shǔ)性的(de)产品(pǐn)应力争为(wèi)客户保值(zhí)增值，否则将(jiāng)违(wéi)背客户通过(guò)投资达到‘养(yǎng)老目的’的初衷。”银(yín)河证券(quàn)相关业务负责人介绍(shào)，目(mù)前(qián)个(gè)人养老金可投资(zī)的(de)4类产品风险收益特(tè)点(diǎn)明(míng)显，有的(de)类别更侧(cè)重本(běn)金(jīn)安全、有的类别更侧重资产增值；但(dàn)同时，每个类别很(hěn)难做(zuò)到在保(bǎo)证(zhèng)其特点达到的同(tóng)时又(yòu)规避掉(diào)该类产品的风险或缺陷。“从不同(tóng)客群情况来看，低波低回撤(chè)对(duì)于离退休时(shí)点较近(jìn)的投(tóu)资者(zhě)比较合适(shì)，性价(jià)比高的(de)中(zhōng)波动(dòng)中回撤、高(gāo)波动高回撤特(tè)征(zhēng)产品(pǐn)对于还有20-30年才退休的投资(zī)者也是可以选择的，拉(lā)长周期看也能(néng)满足客户养老(lǎo)类资金(jīn)的保值增值效(xiào)果。”

　　为达到上述两个目的，前提是有一(yī)套完整、自洽、适(shì)用(yòng)、有效且(qiě)动态适配的(de)产(chǎn)品评(píng)价体系，通(tōng)过(guò)该体系的评价，能较为清晰地区(qū)分出产(chǎn)品(pǐn)的(de)“性(xìng)价比”（如风险收益比等）、能(néng)公(gōng)平、公正(zhèng)地对同类或者同策略产品进行综合评判。如此，才能真正将好的产(chǎn)品、合适的(de)产(chǎn)品推(tuī)荐给合适的客户群体。

　　“养老组合基金分为目标风险型和目标日(rì)期型两大类，投资(zī)者可以根据自(zì)身(shēn)投资目标和风险承受(shòu)能(néng)力选择具体的(de)产品。比如(rú)低风(fēng)险(xiǎn)偏好的客户可选(xuǎn)择目(mù)标日(rì)期型中的稳(wěn)健类产品，通过(guò)严格控制股票资(zī)产仓位(wèi)降低产品波动，带(dài)给客户相(xiāng)对稳(wěn)健的收益。”徐海(hǎi)宁表示，目前我国(guó)城镇职工养老金(jīn)替代率尚(shàng)有不足(zú)，根(gēn)据国际经验，如果退休后的(de)养(yǎng)老(lǎo)金替代率大于70％，即可(kě)维持(chí)退休前(qián)的生活水平(píng)，养老金投资的增值功(gōng)能也是一个重要考量。由于个人养老(lǎo)金取(qǔ)用需(xū)要达到年龄等条件(jiàn)，投资资金具(jù)有长期性，可(kě)以达到几十年，能够承受一定的短期(qī)波动(dòng)，对于追(zhuī)求长期投资收益的(de)客(kè)户，可以配置一定高比例(lì)资金(jīn)在(zài)权益型资(zī)产上(shàng)，实现(xiàn)养老投资的(de)保值增值目标。

　　中信建投个人养老金相关业务负责(zé)人也(yě)认(rèn)为，个人养老金(jīn)产品(pǐn)具有一定的普惠(huì)金融属性，需要关注老百(bǎi)姓长期(qī)保(bǎo)值(zhí)增值的养老需求(qiú)。站在资产角(jiǎo)度，想要实现长期资金的稳健投资回报，资产配置(zhì)不可或缺。通过投资不同品种、不同收益(yì)特征、低相关性的金(jīn)融资产，有(yǒu)助(zhù)于实(shí)现(xiàn)风险分散、降低总(zǒng)体波动，从而更好(hǎo)地满足投资者(zhě)的养老(lǎo)投资目标。

　　推动个人养老金业务高质量发展

　　道(dào)阻且长

　　在个人养老金业(yè)务积极发展(zhǎn)的同时，与(yǔ)渠道(dào)网(wǎng)点(diǎn)和客户(hù)众多的银行等机构相比，券(quàn)商如何(hé)突破自身瓶颈，实(shí)现(xiàn)差异化的发展，可以说是“道阻且长”。

　　银河证券相关业务负(fù)责(zé)人表示，银行、券商、基(jī)金独立(lì)销售机构(gòu)都可参与到为(wèi)客户提(tí)供个人养老基金服务，几类机构(gòu)优势互补，严格意义上(shàng)说(shuō)是竞合而非竞争更(gèng)非“相杀”关系(xì)，每类机构或者每家机(jī)构(gòu)可(kě)以根据(jù)自(zì)己的资源(yuán)禀赋，充分发挥自身优势，服(fú)务好有养(yǎng)老投(tóu)资(zī)需(xū)求的投资者。

　　“在政策(cè)上，未来还有以下(xià)三方面诉(sù)求：一是增强(qiáng)基础(chǔ)设施建设(shè)，能(néng)在(zài)服务时效性上与银行拉平(píng)，提供7×24小时的(de)开户、下单(dān)服(fú)务；二是增加产品(pǐn)销售范围，在养(yǎng)老品类(lèi)上更加丰(fēng)富，除特殊产品外，增加可(kě)为客户(hù)提供的养(yǎng)老产品（如养老(lǎo)理财）；三是明确养老规划业务合规性(xìng)，为(wèi)不同的(de)客(kè)户提(tí)供基于客户需求(qiú)和画像的(de)养老规划方案。”上(shàng)述负责人提到。

　　中信(xìn)建投个人(rén)养老金相关业务负责人提出，当(dāng)前(qián)的政策要求下，客(kè)户如果想(xiǎng)在券商(shāng)端参(cān)与个人养老(lǎo)金投资，需(xū)要分别在银行(xíng)端(duān)、个(gè)税端进(jìn)行一系(xì)列前(qián)序操作步骤(zhòu)，对于(yú)尚不熟悉(xī)业务流(liú)程的投资者来(lái)讲，体(tǐ)验不(bù)太(tài)友好。

　　“此外，由于政策对(duì)代销(xiāo)个人养老金产品(pǐn)的管(g什么是自主招生初升高，什么是自主招生考试uǎn)理要求(qiú)，券(quàn)商(shāng)暂时无法上线(xiàn)储蓄类、理财(cái)类、保险类(lèi)产品，可供投资者(zhě)选择的(de)产品种类较为单一，难(nán)以(yǐ)进一步为投资者提供更丰富的(de)个(gè)人养(yǎng)老金配置方案。未来期(qī)待能够从(cóng)政策端进一步简化投资者的办理(lǐ)流程，提升客户体验(yàn)；给予(yǔ)券商在(zài)多样化个人(rén)养老金品(pǐn)种(zhǒng)的引入和(hé)研发上的政(zhèng)策支持，丰富客户多元化的投(tóu)资选(xuǎn)择(zé)。”该负责人(rén)称(chēng)。

　　开(kāi)户热投资冷

　　券商发力个(gè)人养(yǎng)老第(dì)二曲线

　　中国基金报(bào)记者 莫琳

　　随着个(gè)人所得税退税(shuì)的开始，不少人发现(xiàn)自(zì)己(jǐ)的退税比去年多了不少，仔(zǎi)细询问之下才发(fā)现，是因为(wèi)去年底(dǐ)开(kāi)通了(le)个(gè)人养老(lǎo)金业务，并入了金。这一消(xiāo)息大大刺激(jī)了不少(shǎo)本来不想(xiǎng)开户的年轻人(rén)。

　　根(gēn)据人社部披露的数(shù)据，截(jié)至今年3月底，个人养老金参加(jiā)人数达3324万人。与3月初的2817万人相比，短短的(de)一个(gè)月的时间里，增加了500万户，开户速度明显提升。

　　虽然开户数快速攀升，但是个人养老金累计缴费(fèi)约200亿(yì)元，人均缴费低于1000元。此外(wài)，据(jù)中国保险资(zī)管业协会执行副会长兼秘书(shū)长曹德云透露，在截至2023年3月开立(lì)个人养老(lǎo)金账户(hù)的(de)三千多万(wàn)人中，仅900多万人(rén)完成(chéng)了资金储(chǔ)存。

　　从(cóng)记者走(zǒu)访的结果来看，个(gè)人养(yǎng)老金产品的收益率远低于预期，是大多人不愿意入(rù)金的(de)主要原因。而选择开户(hù)的原因主(zhǔ)要是为了“薅羊(yáng)毛”（金融机构出台了(le)不少吸引客户开户(hù)的(de)优惠(huì)政策(cè)）。

　　如何(hé)解决(jué)“开(kāi)户热投资冷”的问(wèn)题？银(yín)河证券相关(guān)业务(wù)负责人认为，这是一个专业活，既(jì)需要了解客户的经济状况(kuàng)、风(fēng)险偏好和养老规划，也需要业务(wù)人员及其(qí)所在机构有比较专业(yè)且综合的服务(wù)能力。

　　也有(yǒu)部分(fēn)投(tóu)资者认(rèn)为，个(gè)人养老金(jīn)产品每年封顶12000元(yuán)，难以充分满足个人(rén)或家庭养老的全面需求(qiú)，还需要结合其他(tā)商业产品等综合考虑；大多数产品流动(dòng)性差，难以预防到退(tuì)休前的应急资(zī)金需求。

　　从(cóng)产(chǎn)品(pǐn)端改善“开户热(rè)投资冷”

　　虽然近(jìn)半(bàn)年来，个人养老(lǎo)金产品正(zhèng)在逐(zhú)渐丰富，但是(shì)“开户热投(tóu)资冷”的现象没有随之发生改变。

　　中国保(bǎo)险资管业协(xié)会(huì)执行副会长兼(jiān)秘书长曹德云在近期举办的2023清华五道口(kǒu)全球(qiú)金融论坛上表示(shì)，目(mù)前个人养老(lǎo)金(jīn)试点效果呈“两低三不(bù)”漏斗状，即建(jiàn)立账户人数占基本养(yǎng)老保险参保人数比(bǐ)例低(dī)、已缴费人数占建立账户(hù)人数比例低(dī)；产品供应(yīng)不均(jūn)衡、选购渠道不畅(chàng)、民(mín)众参(cān)保意愿不(bù)强。

　　针对产品供应不均衡的问题(tí)，国家金融监督管理(lǐ)总局出手，率先(xiān)增加养老保险产品(pǐn)的供给。近日，国(guó)家金融(róng)监督(dū)管(guǎn)理总局(jú)已(yǐ)向业内就关(guān)于促(cù)进专属商(shāng)业养老保险发展(zhǎn)有关事项征求意见(jiàn)。根(gēn)据征(zhēng)求意(yì)见(jiàn)稿(gǎo)，专属商(shāng)业养老(lǎo)保险拟由(yóu)试点业务(wù)转(zhuǎn)为常态(tài)化业(yè)务。

　　业内人士表示，随着(zhe)专属商业养老保(bǎo)险转(zhuǎn)为常态化业务(wù)，参与该(gāi)项业务的险企(qǐ)数量将增加(jiā)不(bù)少。此外，专属商业养(yǎng)老保险是对接个(gè)人养老(lǎo)金制度的主(zhǔ)要保(bǎo)险产品，这意味着个(gè)人养(yǎng)老金保险(xiǎn)产品名单也将扩(kuò)容。

　　据了解，专属商(shāng)业养(yǎng)老保险采取“保证+浮动(dòng)”的收益模式，提供稳(wěn)健(jiàn)型、进取型两(liǎng)种风格账(zhàng)户供(gōng)客户(hù)选择。据(jù)各家(jiā)保险公司披(pī)露的专属(shǔ)商业养(yǎng)老保险产品(pǐn)2022年(nián)结(jié)算利率，稳健账户结算利(lì)率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结(jié)算利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老保险的(de)收益率。

　　在增(zēng)加(jiā)产品供给的同时，多家金(jīn)融机构呼吁从产(chǎn)品(pǐn)设计(jì)端解(jiě)决“开户热投资(zī)冷(lěng)”的问题。

　　在银河证券相关业(yè)务负(fù)责(zé)人看(kàn)来，“老(lǎo)龄风险”与其(qí)他投资(zī)风险(xiǎn)相比，有其更加突(tū)出的特点，包括为退休人(rén)群提供稳定(dìng)安(ān)全有(yǒu)保(bǎo)障且抗通胀(zhàng)的收入补(bǔ)充来(lái)源(yuán)、对(duì)冲长(zhǎng)寿(shòu)风险、为高龄人群储备失(shī)能养护和医疗应急资产(chǎn)、为退(tuì)休(xiū)人群规划遗产、将养老投资与养(yǎng)老保障/养老(lǎo)生活无缝对接等。

　　养老金融产品的设计(jì)初(chū)心，必须切实从客户需求(qiú)出(chū)发；养老金融产品的设计理念，必须紧密围(wéi)绕承担、减少或转移上述“老(lǎo)龄(líng)风险(xiǎn)”主旨；养老金融产品的设(shè)计成果，应该(gāi)更(gèng)多(duō)的让利(lì)于民(mín)、普惠百姓，运(yùn)用(yòng)好专业(yè)的金融工具、做艰难但长期正确的事。

　　因(yīn)此，能否设计出充分利用资本市场具有良好(hǎo)增值能(néng)力资产的养老产品取决于(yú)发行人（或管理人）的产品设计能(néng)力和资产管(guǎn)理能(néng)力。“证(zhèng)券公司(sī)作为财富管理(lǐ)服(fú)务(wù)提供商，可以与产品发行(xíng)人（或管理人(rén)）合作，根(gēn)据客户需求设(shè)计出在养老功能(néng)方面更有竞争力(lì)的(de)产(chǎn)品”，上述负(fù)责人表示(shì)。

　　中信(xìn)建投也希望能参(cān)与到具(jù)体(tǐ)的产品设(shè)计之中。其个人养老(lǎo)业务负责(zé)人建议(yì)，参考部分发达国家(jiā)的经验，未来除了(le)股、债配置，或在未来可以考虑(lǜ)增加底层可投(tóu)标(biāo)的类(lèi)型，如REITS、衍(yǎn)生品(pǐn)、雪球(qiú)等另类资产，丰(fēng)富投资者的可选标的，更好地分散投资风险(xiǎn)。

　　励正集(jí)团中国区总(zǒng)裁张雨(yǔ)萌建议，应该避免(miǎn)“开(kāi)空账”。也就(jiù)是说，参与者可以直(zhí)接在开户的时候(hòu)做投资选择(zé)。这样在开户的时候就可以(yǐ)形成闭(bì)环体(tǐ)验。

　　针(zhēn)对(duì)参与(yǔ)个人养老金可(kě)能面临的流动性问(wèn)题(tí)，长(zhǎng)城人寿保险(xiǎn)股份有限公司总经(jīng)理王玉改近日表示，保险公司可(kě)以(yǐ)通过(guò)“保单质押贷款”等多种金融工具来解决(jué)客户对(duì)短期资金的需求。

　　券商发力(lì)个人补充(chōng)养老(lǎo)金融方案

　　此外，针对1.2万难以满(mǎn)足个(gè)人(rén)或家庭养老(lǎo)的(de)全面需求，多(duō)家(jiā)券商还发力(lì)个人养老金(jīn)账户以外的个人补(bǔ)充养(yǎng)老金融方案，例如银(yín)河证券的“安养计划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河证(zhèng)券产(chǎn)品中心副(fù)总经理(lǐ)鹿宁告诉记者，目前(qián)，银河(hé)证券已根据在职群(qún)体养老规划的长期(qī)性、稳健(jiàn)性、安(ān)全性(xìng)等(děng)特点，已退(tuì)休人群养老需求(qiú)的流动性、安全性、稳健性等(děng)特(tè)点(diǎn)，设(shè)计出多层次、多元化、个(gè)性化的养老配置方(fāng)案，积极(jí)履行(xíng)养老保障社(shè)会责任(rèn)，力争为居民提供持续卓越的养老(lǎo)规(guī)划与(yǔ)满足不同养(yǎng)老需求的资产(chǎn)配(pèi)置服务。

　　中信证券(quàn)的“信(xìn)养计划”则基于个人养老场景，引入更(gèng)丰富(fù)的养老型年金、增额终身寿等不(bù)同品类产品，覆盖养老收益性资产和保障性资产，满足客(kè)户多样(yàng)化、多层级的养老(lǎo)资产(chǎn)配置(zhì)需(xū)求。

　　针(zhēn)对三大支柱养老金业务中的企业年金(jīn)业务，银河证券还上线了自研的年金综合评价系统。该系统可(kě)以通(tōng)过(guò)客户提供的“脱敏”后年金组合(hé)净值与持股比例等(děng)数据，结合公募(mù)基金、股市债市数据(jù)，展示(shì)客户委(wěi)托年金组合的评价结果。此外，也(yě)可以利(lì)用年金机制(zhì)间(jiān)接服(fú)务背后(hòu)的企(qǐ)业员工和机构事(shì)业单位职工。

　　截至目前，银(yín)河证(zhèng)券基金研究中心已为(wèi)部分(fēn)省市提供(gōng)职业(yè)年金的组合评(píng)价与管理咨(zī)询服务，也(yě)计(jì)划(huà)结合机(jī)构条线业务规划(huà)为央(yāng)企与国企提供(gōng)企业年金组合评价等综合(hé)金融服务。

　　银河证(zhèng)券副总裁罗黎明告(gào)诉(sù)记者，公司(sī)自主开发建设部署的年金综合(hé)评(píng)价(jià)系(xì)统及(jí)研究咨询服(fú)务，具有养老属性(xìng)的(de)综(zōng)合金(jīn)融服(fú)务体(tǐ)系均(jūn)是(shì)公司积极响应国家养老发展战略而推出的新服务，体(tǐ)现了在第二、三(sān)支柱上的积极筹(chóu)划。

　　“我们高度(dù)重视三(sān)大支柱养老金业(yè)务，目前公(gōng)司(sī)已初(chū)步建立了个人养(yǎng)老(lǎo)金及(jí)个人养老金(jīn)融服务体系，充(chōng)分(fēn)利用金融产(chǎn)品代(dài)理销售牌照(zhào)和保险兼(jiān)业(yè)代理(lǐ)牌照，为(wèi)百(bǎi)姓提(tí)供更加有温度、有(yǒu)态度的个人养老金(jīn)融服务。”罗(luó)黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国(guó)基金报(bào)记者赵(zhào)心怡

　　“现在个人养老金(jīn)账户开(kāi)通过程非常‘丝滑(huá)’，并且有不少开户(hù)人在我们(men)介绍(shào)之前(qián)都已有所了解(jiě)，感(gǎn)觉这项制度的普及度和客户认(rèn)识程度在不断(duàn)提升。”某大(dà)型银行的客户经(jīng)理(lǐ)林(lín)漪（化名）向记者(zhě)表示(shì)。

　　“但也(yě)有很多人只是开(kāi)了账户并没有存钱，或存了钱没有开始投资(zī)，主要(yào)因为不(bù)知道如(rú)何选择产(chǎn)品或者有其他顾(gù)虑(lǜ)。”林漪还告诉记(jì)者，“这种情况下我们就(jiù)会再(zài)用(yòng)PPT或者(zhě)是纸质资料向客户进行详细介绍和对比分析。”

　　去(qù)年11月，个人(rén)养老金制度正式落地(dì)，在北(běi)京(jīng)、上(shàng)海、青岛等36个先行城市（地区）启动(dòng)实施。距(jù)离个人养(yǎng)老金制(zhì)度(dù)落地(dì)已经过去半(bàn)年，民众(zhòng)接受度和业务进(jìn)展情况如何？从业人(rén)员在具体实操过(guò)程中又遇(yù)到了哪(nǎ)些困(kùn)难？不(bù)同(tóng)年龄段的群体会(huì)怎样理(lǐ)解这项制(zhì)度？

　　近日，本报(bào)记者实地探(tàn)访(fǎng)上海地区几家银行网点和券商营业部(bù)，了解个人养(yǎng)老金制(zhì)度近半(bàn)年(nián)的落地情(qíng)况。

　　年轻人(rén)更关注税收优惠

　　中老(lǎo)年人更在意退休后(hòu)多一份保障

　　根据人社部和国(guó)家社会保险公共服务平台数据可知，个人养老金制度经过(guò)半年时(shí)间的发展，在产(chǎn)品种(zhǒng)类、数量和参与(yǔ)人数方面都有所增加。

　　某券商营业部财富管理相关岗位的黄宁(níng)（化名）告诉记者：“很(hěn)多客(kè)户(hù)都(dōu)对个人养老金业务热情高涨，有直接到(dào)营业部咨(zī)询(xún)的(de)，还有很多是打电话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍(biàn)对个人养老金业务的热情和关注(zhù)度比“90后”更高，并且除了个人咨询和开户(hù)外，还有不少企业员工、学(xué)校教师、退伍(wǔ)军人(rén)等通过企业和(hé)单位组织来了解、参与个(gè)人养老金(jīn)投资。

　　记者了解了身边两位不同年龄段、均已购买个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)产品的朋友(yǒu)后(hòu)发现(xiàn)，两人(rén)所关注(zhù)的问(wèn)题(tí)“焦点”的确有所不(bù)同。

　　一位在上海地区(qū)金融机构工作的(de)“80后”告(gào)诉记者(zhě)，自从工(gōng)作(zuò)以(yǐ)来，她每(měi)年都将(jiāng)收入的一(yī)部(bù)分拿来强(qiáng)制储蓄，有了(le)个人养(yǎng)老金(jīn)制度后，就分(fēn)一部分在个人养老金账户中，这部分(fēn)强制储(chǔ)蓄的钱即使存长期(qī)也不(bù)会影响(xiǎng)她未来的生活质量(liàng)，并且放进(jìn)个人养老金账户是在基(jī)本养老保险之外(wài)多(duō)一份积累。

　　而另一位工作不久的“90后(hòu)”表示，他现(xiàn)阶段最在意的就(jiù)是(shì)买个人养老金可以享受(shòu)税收优惠(huì)，直接(jiē)考(kǎo)虑到退休后的生(shēng)活质(zhì)量还有(yǒu)点遥(yáo)远(yuǎn)。

　　针对上述两种不同的想法，黄宁也向记者(zhě)坦言，他们在(zài)日常介绍个(gè)人养老金业务的过程中确实会考虑到不(bù)同年(nián)龄群体(tǐ)的不同(tóng)需(xū)求和想(xiǎng)法，进而更(gèng)好地“对(duì)症下药”，比如给刚工(gōng)作不(bù)久(jiǔ)的(de)年(nián)轻人着重(zhòng)介(jiè)绍“退休后多一(yī)份(fèn)保障”推广效果(guǒ)就不明(míng)显。

　　“吸(xī)睛”大(dà)于“吸金”？

　　然(rán)而，在个(gè)人养老金业务取得(dé)进展的同时(shí)，还有不(bù)少已经了(le)解个人养(yǎng)老金业(yè)务的民(mín)众仍在“观望”。从现有数据可知，截至2023年3月(yuè)底，虽(suī)然有(yǒu)3000多(duō)万人开(kāi)通(tōng)了个人养老金账(zhàng)户，但完成(chéng)资金存储的(de)只(zhǐ)有(yǒu)900多万人(rén)。

　　林漪在银行(xíng)端个人(rén)养老金业务(wù)的开展中感受到，一(yī)些(xiē)客户(hù)开了(le)户但(dàn)没存储(chǔ)的主要顾虑是锁定时间太长，担心(xīn)之后如(rú)果(guǒ)要大(dà)笔用钱时会很“棘手”；另外一些客户则(zé)是认为在个(gè)人(rén)养老金产品并非专(zhuān)门设计且(qiě)收益优势不明显，目(mù)前个人养老金(jīn)可(kě)以(yǐ)购(gòu)买的养(yǎng)老储(chǔ)蓄、银(yín)行养老理(lǐ)财、养(yǎng)老保险产品、养老目标基金四类产品，即使不通过个人养老金账户也(yě)可以直接买，且收益差距(jù)不(bù)大。

　　黄(huáng)宁则从券商(shāng)从(cóng)业人员的角度(dù)谈到了推广(guǎng)个人养老金业务(wù)过程中的“困境”。他表示：“券商(shāng)端个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)只(zhǐ)支持代(dài)销公(gōng)募基金，无法代销存款、银行理(lǐ)财、商业养老(lǎo)保险，有些客户(hù)风险承受能力较低，想寻(xún)求更低风险等级的产品，纯公募(mù)基金难以(yǐ)达(dá)到资产(chǎn)配置(zhì)的需求。”

　　此(cǐ)外，还有(yǒu)一(yī)部分年轻人向记(jì)者直言，对于离(lí)退休还较遥远(yuǎn)的(de)群体(tǐ)来(lái)说，养老需求当然也需要考虑，但眼下的生活和经济状(zhuàng)况才(cái)是更重要的(de)。

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