周一的股市震荡翻红(hóng)，上(shàng)周股(gǔ)市(shì)下(xià)跌期间净买入的“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上周五，资金借道(dào)股票ETF（统计(jì)股票ETF和(hé)跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交(jiāo)易日市场总体下跌期间，资金更是净买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性(xìng)操作(zuò)模式，在股市大幅下(xià)挫的时刻再度显现(xiàn)。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等(děng)受到资金净(jìng)流入，“中(zhōng)特(tè)估”长期投(tóu)资价(jià)值被资金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引资金追逐；净流(liú)出方(fāng)面(miàn)，创业板、中证(zhèng)1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建、非(fēi)银、电力ETF等短期净流出，资金出现短期避险，但鉴(jiàn)于(yú)多数标的估值仍在低(dī)位，多家机构(gòu)仍看好长期(qī)配(pèi)置价值。

　　净(jìng)流入(rù)资金(jīn)近40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净流入(rù)资(zī)金居前(qián)

　　上(shàng)周五股市大跌，当日股票ETF总份(fèn)额增长32.58亿份，以(yǐ)区间成交均价测算，当日净流入资金(jīn)39.5亿元；拉长(zhǎng)时(shí)间(jiān)到上周5个(gè)交易日，5天股市调整期间，资金更是净买入220亿元(yuán)，展(zhǎn)现了资金逆市布局的特点。

　　从资金净(jìng)买入排行看，截至上周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净流入(rù)资金(jīn)居前，都(dōu)超(chāo)过11亿(yì)元。宽基指数中(zhōng)，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国(guó)上证指数ETF等产品，净流入(rù)资金也位居前列。

　　而从5月(yuè)15日(rì)收盘股市表现看(kàn)，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全部收红(hóng)，上证50指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅还超过(guò)1.7％，上周(zhōu)大(dà)跌期间的“抄底资(zī)金(jīn)”，皆斩(zhǎn)获(huò)了(le)不错(cuò)的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为资金净买入的榜(bǎng)首，单日净买入金额(é)接近(jìn)5亿元，目前仍处(chù)于估值低位(wèi)的医(yī)疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入资金前列，而(ér)在近日遭遇高(gāo)位回调的游戏ETF，也受到资(zī)金(jīn)的逆市买入，不过(guò)目(mù)前游戏ETF今(jīn)年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板(bǎn)块行情冲顶、收益翻倍后(hòu)，仍(réng)然(rán)有资金逆市(shì)净买入。

　　谈及资金的上述(shù)流向情况(kuàng)，一(yī)位公募股票权益(yì)基金经理表示，预计复苏(sū)仍(réng)是中国经济(jì)中长期的趋势，但耐用品复(fù)苏(sū)的空间受限、出口下行及(jí)地产(chǎn)销售恢复疲软将(jiāng)驱动市(shì)场展现出更多结(jié)构性(xìng)机会。不过，在短期(qī)市场(chǎng)炒作热度回落，波动率偏高的(de)情况下，资金可能更青睐用(yòng)大盘宽(kuān)基(jī)指(zhǐ)数，比(bǐ)如科创50、上(shàng)证50、沪深300指数等来跟踪(zōng)市场，以获取整(zhěng)个市场的(de)平均回报。

　　而在行(xíng)业方面(miàn)，沪上一家公募机构分析，由(yóu)于近日以游(yóu)戏为代表的TMT板块有所调整，主因是前期(qī)炒作有逐步(bù)退(tuì)潮趋势(shì)，中期在市场炒作热(rè)度(dù)有所回落。但(dàn)从(cóng)长期看，资金还会长期关注(zhù)数字化对生产力的(de)提升，因(yīn)此，包(bāo)括计算机、互联(lián)网(wǎng)和传(chuán)媒等调整下(xià)来的(de)行业，可能会继续受到了资金(jīn)的关注。

　　也(yě)有行业机构(gòu)认为(wèi)，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资(zī)金青睐，可能与看好“中特估”长期(qī)投资价(jià)值有关。

　　民生(shēng)加银基金表(biǎo)示，伴随大金(jīn)融(róng)、大基建等权重股高位调整，上周沪指下跌。前期(qī)部分板块短期上(shàng)冲(chōng)较快，导致博弈(yì)资金出现分歧(qí)，随着(zhe)建筑、银行(xíng)、石化(huà)等(děng)PB逐(zhú)步(bù)修复，权重板(bǎn)块内部出现分化(huà)，获利兑现需求叠(dié)加经(jīng)济数(shù)据不(bù)及预期，权重板(bǎn)块回调带动大盘指数回落。

　　不过(guò)，民生(shēng)加(jiā)银(yín)基(jī)金认为(wèi)，从长远看，“中(zhōng)特估”或(huò)有望引领低(dī)估值(zhí)央企的价值重估(gū)，有基本面支撑(chēng)的低估值(zhí)央企或有望(wàng)受益。

　　博时基(jī)金权益投资一部基金经(jīng)理吴(wú)鹏也(yě)认为，“中特估(gū)”投资(zī)的部分底层逻(luó)辑仍旧是过去(qù)的(de)A股市场对部分传统行业国(guó)央企的严重低配和(hé)低估。而(ér)在这(zhè)种大幅低估(gū)和低配背景下，部(bù)分(fēn)企(qǐ)业因为自身经营改(gǎi)善(shàn)、高股息(xī)水平等特(tè)征，使得(dé)其估值修(xiū)复成为了可能。虽(suī)然经过(guò)前期反(fǎn)弹(dàn)，大金融整体估值仍(réng)旧(jiù)处于低位，由于情绪和资(zī)金仍旧是主(zhǔ)导，短期表现(xiàn)存在(zài)剧烈(liè)波动(dòng)可(kě)能；从中期(qī)看，整体大金(jīn)融(róng)当(dāng)前估值仍(réng)旧处于中低水(shuǐ)平，部分(fēn)个股尤其(qí)是(shì)基本面(miàn)明显改善的个股，仍旧有估值修(xiū)复的空间。

　　基建、非银(yín)、电(diàn)力ETF净(jìng)流出

　　估值(zhí)水平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股(gǔ)市场中，股票ETF整(zhěng)体呈现“越跌(diē)越买”趋势，净流入资金超出净流出资金。但也有部分短期涨幅偏高、短(duǎn)期行情板(bǎn)块，以(yǐ)及(jí)部分海外指数遭(zāo)遇资(zī)金的净卖出(chū)。

　　从(cóng)资金净流出榜(bǎng)单看，今年涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单日净流(liú)出4.76亿元，为单(dān)日之最。另外，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒(héng)生(shēng)科技ETF等多(duō)只产(chǎn)品(pǐn)，单日净流出资金也(yě)超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买(mǎi)”的创(chuàng)业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日出现(xiàn)短暂净流出(chū)现象，华夏、南方、富国旗(qí)下中证1000ETF产品，也在单日(rì)出现(xiàn)净流出，而(ér)今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市调整中(zhōng)迎来“获利了(le)结”资金，单日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家公(gōng)募机构(gòu)评(píng)价，基建板块受益于“一带一路”板块前期涨幅较(jiào)大(dà)，有(yǒu)调整要求，可能(néng)会受到获(huò)利(lì)盘的短期(qī)卖出(ch天之蓝52天之蓝52度多少钱一瓶度多少钱一瓶ū)。不过，从长(zhǎng)期(qī)看(kàn)，经济复苏趋势确立后，“顺(shùn)周期”板块的整体机会值得关注。

　　民生加银基(jī)金(jīn)评价净流出的(de)证券(quàn)保险(xiǎn)板块(kuài)称，一(yī)季报陆续披露，非银(yín)金融(róng)业(yè)绩超预期，证券(quàn)板块(kuài)市(shì)场交投活跃度较一季度显著(zhù)改(gǎi)善，差(chà)异化(huà)最(zuì)低结算备付金(jīn)缴(jiǎo)纳比例(lì)机制(zhì)引入，证券公司保证金比例下调(diào)，经济温和复苏下(xià)行(xíng)业景气度有望持续修(xiū)复。保(bǎo)险板块(kuài)一季报净利润(rùn)超预期，部分险企凭借储蓄险的产品力实现了一定的增(zēng)长，负债端V型反转趋势(shì)较明(míng)显，资产端或有望维持较高增速。

　　而针对电力板块，民(mín)生加银基金认为(wèi)，2023年(nián)宏观经济(jì)运(yùn)行总体回升有望将(jiāng)促(cù)进(jìn)电力消费需求增长(zhǎng)。受上年(nián)同期低基数等因(yīn)素(sù)影响，预计今年二季(jì)度电力消费增(zēng)速将有望回(huí)升。在电力市场化改革的持(chí)续推进下，电价趋势(shì)有望稳中小幅上涨，电力(lì)现(xiàn)货市场和辅助服务市场机制(zhì)有望持(chí)续推广，容量补偿电价等机制或有(yǒu)望出台(tái)。

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