衰退(tuì)近在(zài)咫尺？

　　美国一季度GDP增速超(chāo)预期放缓，通胀意外反弹

　　4月27日周四，美国商(shāng)务部经济分析局(jú)公布数据显示，美国一(yī)季(jì)度实际GDP年(nián)化季(jì)环比(bǐ)初值为1.1％，不仅较前值的2.6％大幅(fú)放缓(huǎn)，为连(lián)续两个季度放缓，且远(yuǎn)不(bù)及(jí)预(yù)期1.9％。值得一提的是，疫(yì)情爆发之前(qián)的10年(nián)里(lǐ)，美国每年的(de)GDP增速约为2.2％。

　　支撑实际GDP增长的项目(mù)主要有消费(fèi)者支出、出口、联(lián)邦政府(fǔ)、州(zhōu)和地方政府支出(chū)以及非住宅固定投资，拖累(lèi)项主(zhǔ)要(yào)包括进口、私人库存投资(zī)和住(zhù)宅固定(dìng)投(tóu)资(zī)。经济分(fēn)析局表(biǎo)示，一季度GDP增速较去年(nián)第四(sì)季度放缓的主要原因是(shì)私(sī)人库(kù)存投资(zī)回(huí)落以及非住宅固定投(tóu)资(zī)放缓(huǎn)。

　　具体来看，美国经济最大(dà)的组(zǔ)成(chéng)部(bù)分——占据GDP约68％的个人消(xiāo)费支出环(huán)比增速为3.7％，高于前一季度的1.0％。

　　从贡献上看，个人消费支出使GDP增长了2.48％，高于(yú)前(qián)一季度的0.7％；

　　固定投资一季度(dù)拖累GDP下滑0.07％，虽较前一(yī)季度的0.68％有(yǒu)所放(fàng)缓，但(dàn)为(wèi)连(lián)续第四个季度拖累GDP，另外，住宅投资连续第八个季度拖累GDP增长，但程度较(jiào)小。最(zuì)大的拖累项是私人库存(cún)的(de)变化，拖累GDP下(xià)滑2.26％，且(qiě)为新冠疫情以来的最大纪录。

　　一(yī)季度，经济增(zēng)速大幅放缓的同时，通胀再(zài)次升温(wēn)。美联储高度关注的通胀指标——美国个人消费支出（PCE）物价指数，一季度(dù)年化季环比初为3.7％，虽然略低(dī)于预期(qī)4.3％，但高于前值(zhí)的1％。

　　剔(tī)除食品和能源的(de)核心PCE物价指数(shù)环(huán)比上升(shēng)4.9％，高于(yú)前(qián)值4.4％和(hé)预期4.7％。值得一(yī)提的是，这是核心PCE连续第五(wǔ)次“击败(bài)”市场预(yù)期(qī)。

　　突(tū)发！“扣押一(yī)艘美(měi)国船(chuán)只”

　　当地时间(jiān)4月27日，伊(yī)朗军队发表声明称，扣押了一(yī)艘(sōu)悬(xuán)挂马绍(shào)尔群岛旗帜的美国船只。

　　声明(míng)表示，由于一艘(sōu)不明船只与一艘伊朗船只在印度洋北部发生事故，导致伊朗船只上的2人(rén)死亡(wáng)，数人受(shòu)伤，不明(míng)船只的行为违反了国际法。在伊朗船(chuán)只向海(hǎi)上监视和救(jiù)援(yuán)中心发送(sòng)请求后，伊朗海军立即开(kāi)始拦截并识别该未知船只(zhǐ)。在伊朗海军驱逐舰的拦(lán)截行动(dòng)中，不明(míng)船只的(de)自动全球定位发送系统(tǒng)被关闭并频繁改变航线。在伊朗(lǎng)司法(fǎ)当局(jú)的许可下，海军(jūn)出动直升机扣押了该船只，并将其运至伊朗领(lǐng)海(hǎi)。

　　声明指(zhǐ)出(chū)，上述的(de)不明船只属于美(měi)国，挂着马绍(shào)尔(ěr)群(qún)岛的(de)旗帜(zhì)航行。

　　据法新(xīn)社消(xiāo)息(xī)称，美国海军表示，伊朗伊斯(sī)兰革命卫队海军27日(rì)在阿(ā)曼湾扣押(yā)了一艘油轮，美方要求(qiú)立即释放这艘油轮(lún)。报(bào)道称，美(měi)国海军驻巴林的第五舰队在一份声明中称，一(yī)艘悬挂马绍尔群(qún)岛旗帜的油轮，在阿曼湾过境国际水域时被(bèi)伊朗伊斯(sī)兰革命(mìng)卫队海军扣押。

　　鲍威尔受骗！俄媒曝光与冒牌乌克兰(lán)总统“友好”通话，美联储(chǔ)回(huí)应未泄密(mì)

　　俄罗斯媒体曝光的视频显示，美联储主席鲍(bào)威尔(ěr)被骗了。

　　俄罗斯(sī)国家电视(shì)台新(xīn)近发布的视频显示(shì)，鲍威尔与(yǔ)两(liǎng)名冒充乌(wū)克(kè)兰总统泽连斯(sī)基的俄罗斯人通了(le)电话。鲍威尔(ěr)误认为对方是泽连斯基，回答了从通胀前(qián)景到俄罗斯央行(xíng)等主题(tí)的一系列问题。

　　美联(lián)储的(de)一名发(fā)言人美东时(shí)间4月27日(rì)周四确认，鲍威(wēi)尔(ěr)有过通话，称此事发生在今年1月(yuè)，否认存在(zài)泄密问题，其表示：

　　“鲍威尔主席(xí)1月(yuè)参加了一次(cì)谈话，对方谎报自己是乌克(kè)兰总统。这是(shì)一次友好的谈话，是我们(men)在这(zhè)个充满挑战的时刻支持乌克兰(lán)人民(mín)的背景下进行(xíng)。没(méi)有谈到敏感和(hé)机密的(de)信息。”

　　美联储认为，曝(pù)光(guāng)的视(shì)频似(shì)乎经过编辑，无法确认准确性(xìng)。上述(shù)发言(yán)人还(hái)说，通话事件(jiàn)已报交有关执法部门，出于对他们工作的尊重，美(měi)联储(chǔ)不会(huì)进一步置评。

　　媒体评论称，这番言论看似(shì)四(sì)平八稳、无(wú)伤大雅，但事实就是，骗子能通过恶作剧的电话(huà)接(jiē)触到鲍威尔，这种事实(shí)可能会导致美联储的(de)安(ān)全性遭到质疑(yí)。对(duì)鲍威尔受骗的担忧主要是基于美联(lián)储作为主要(yào)央行的影响力。

　　有媒体指出，鲍威尔等央行高官的言论通常(cháng)受到投资(zī)者和商界人士的密切(qiè)关(guān)注，有时会引发股(gǔ)市波动。而且，美联储官员同他(tā)人(rén)的私下会面时常引发争议，因为外(wài)界认为，联(lián)储官员的(de)言论可(kě)能让在场的(de)人掌握先机。

　　外界注意到，这次让(ràng)鲍威尔上当的两人(rén)Vladimir Kuznetsov和Alexei Stolyarov并非无名之辈。有媒(méi)体(tǐ)指出，两人这些年(nián)不止一次成功(gōng)骗取(qǔ)国外政客和(hé)他们通话，而(ér)且通(tōng)常将(jiāng)将通话(huà)视频公之于(yú)众农村信用社几点上班下班时间，就是为了(le)恶(è)搞西方国家的决(jué)策(cè)者。

　　据两人公布(bù)的视频(pín)，两(liǎng)人曾假扮乌克兰前总统波罗申科和德国前总理默克尔通话，默克尔(ěr)当时觉得可疑，但没有在对话中直接问他们是(shì)不是冒牌货。今年早些时候，他们(men)还曾假(jiǎ)冒泽连斯(sī)基，和欧洲央行(xíng)行长拉加德通(tōng)话。

　　原(yuán)油基本面未变(biàn) 关(guān)注(zhù)宏观层(céng)面不(bù)确定(dìng)性

　　近日来(lái)，在宏(hóng)观风险(xiǎn)蔓(màn)延下，国内(nèi)外(wài)油(yóu)价出(chū)现(xiàn)大幅回落。4月26日晚间(jiān)，国际(jì)油价(jià)出现(xiàn)大跌，基本(běn)跌(diē)回(huí)OPEC减产前的价格(gé)。周四(sì)，内盘SC原(yuán)油主力合约大跌5.26％，截(jié)至下午收盘报(bào)收526.1元/桶；外盘油(yóu)价则出现(xiàn)小幅上涨，布伦(lún)特原(yuán)油交(jiāo)投在78.3美元(yuán)/桶附近(jìn)，WTI原油(yóu)交投在74.7美元/桶附近，涨幅均不到(dào)1％。

　　光大农村信用社几点上班下班时间期货(huò)能源化工(gōng)分(fēn)析(xī)师杜冰沁(qìn)在接受期(qī)货日报记者(zhě)采访时(shí)表示，昨天白天，内(nèi)盘(pán)SC原油基本跟随昨(zuó)晚(wǎn)外盘(pán)出现大(dà)幅下(xià)挫，但外盘原油有所企(qǐ)稳(wěn)，或(huò)为(wèi)超跌后(hòu)的情(qíng)绪(xù)修复。

　　谈及为何内盘表现弱于(yú)外盘，海通期(qī)货(huò)能源化工(gōng)研究中心负(fù)责人杨安表示，一方面是由于近期油轮(lún)运费回落(luò)，运(yùn)输成本(běn)下(xià)降(jiàng)，让内外(wài)盘价差有所(suǒ)走(zǒu)弱(ruò)。另一方面(miàn)是当(dāng)前国内即将迎来(lái)五一假期(qī)，而目前国(guó)际市场宏观风险(xiǎn)具(jù)有很(hěn)大不确定性，恰逢油(yóu)价(jià)大幅(fú)回调之际，市场避险情绪(xù)高涨，国内投资者担忧(yōu)情绪更为明显，也使得内盘原油跌(diē)幅超过外盘。

　　从(cóng)近(jìn)期(qī)来看(kàn)，杨安告诉记者，美国银行业危机(jī)风波(bō)再起，叠加美国债(zhài)务(wù)压(yā)力及经济衰退风险可能(néng)削弱欧美能源需求，风险资产面临(lín)较大压力，从而推动(dòng)本(běn)周油价油价下(xià)跌。而(ér)原油作为金(jīn)融属性最强(qiáng)的大宗商品，在此前3月份就曾(céng)因银行业危机(jī)出现暴跌，此次(cì)美国银(yín)行业风(fēng)险再(zài)次(cì)升(shēng)温继续引发市场恐慌，原油(yóu)的下跌带有明显的情绪(xù)化特征。

　　光大(dà)期货能源化工分析(xī)师杜(dù)冰沁也表示，近(jìn)日(rì)宏观情绪导致(zhì)油价再度承(chéng)压。随着美联储加息会(huì)议(yì)的临近，美国第一共和(hé)银(yín)行的财报(bào)和股价表现或显示银(yín)行业危机仍未结束，叠加欧美经(jīng)济数据(jù)表现仍然(rán)欠佳，美国消费者(zhě)信心本月降至去年(nián)7月以(yǐ)来的最低水平，市场对于美(měi)联储加(jiā)息和海外经(jīng)济衰退的担忧持(chí)续升(shēng)温，

　　展望后市，近期(qī)主导(dǎo)原油市场走(zǒu)势的宏观风险何时会消散？在杨安看来，目前来看，美国(guó)银行业危机(jī)风(fēng)险在未来一段时间内仍将不时困扰市场。另外，5月4日(rì)美(měi)联储议息(xī)会议将再迎来(lái)加息窗口(kǒu)，对此投(tóu)资者也高(gāo)度关(guān)注美联(lián)储利率政策的变化，宏观层(céng)面的不确定性(xìng)成为影响整个金(jīn)融(róng)市(shì)场的主要因素(sù)，这是(shì)投资(zī)者需要注意的风险所在。

　　“进入5月，美联储即将公布(bù)加息决议，市场对美联储加息(xī)25个BP的概率预(yù)测在80％以(yǐ)上，并且由于近期美联(lián)储官员表(biǎo)态偏(piān)鹰(yīng)，对(duì)于后续何时(shí)停止加(jiā)息仍有(yǒu)分歧(qí)。欧洲(zhōu)央(yāng)行将于5月4日(rì)举行货币政策(cè)会(huì)议，基于(yú)当前欧(ōu)元(yuán)区的高(gāo)通胀水平，预计欧洲央行(xíng)和英国央行也将维持加息政策，因此市场对于海外经济衰退带来需求下行的担忧加剧。”杜冰(bīng)沁(qìn)说。

　　不(bù)过，从当前来看原油市场(chǎng)基本面(miàn)表现(xiàn)尚可(kě)，整体供需(xū)局势并未(wèi)大(dà)幅恶(è)化。杜冰沁分(fēn)析认为，即将(jiāng)到来的五一长假和美国夏季出行旺季预计对于(yú)需(xū)求会有一定支(zhī)撑(chēng)，预计近期国(guó)际油价仍将(jiāng)面临宏观情绪和基(jī)本面的博弈。

　　申万期货能化分(fēn)析(xī)师董超(chāo)也表示(shì)，后市原(yuán)油(yóu)供需逻辑不会(huì)改变，5月(yuè)OPEC+的减(jiǎn)产会(huì)对油(yóu)价尤其(qí)是亚洲地区的(de)油(yóu)价带来(lái)极(jí)大影响；此(cǐ)外(wài)美国原油活跃钻井(jǐng)平台已(yǐ)经(jīng)连续半年维持低位，1230万(wàn)桶/日的产量将(jiāng)越来越难以持续，后续(xù)的减(jiǎn)产将很快到来；此外在5月美(měi)联(lián)储加息后，宏(hóng)观(guān)面的(de)悲(bēi)观(guān)情绪或(huò)将逐步消退，后期原油市场将(jiāng)转入对供应面(miàn)的减产(chǎn)逻辑中。

　　“我们认为，5月份(fèn)油价上下区间将更为模糊，在美国(guó)储备政策难以改动(dòng)的情况下，底部(bù)支撑(chēng)力度变弱。但从供(gōng)求关系(xì)上，OPEC+的(de)减产以及美国产量的(de)下滑将有助于(yú)油价(jià)的稳定。”董超(chāo)表(biǎo)示，预计5月油价整(zhěng)体(tǐ)即将维持(chí)区间振荡，振荡幅度(dù)预计(jì)将更宽，受宏观及基本面风(fēng)险波(bō)动的影响也(yě)会更大。

　　在杨安看来，周(zhōu)三公(gōng)布的EIA报告显示原油超预期降(jiàng)库，且美国(guó)汽油需求较上期大幅增长，在OPEC+减产的(de)主动预期管理下，预计今年年内剩余时段供应(yīng)紧张将是原油市场(chǎng)主基调，当然全球经济面临(lín)衰(shuāi)退风险(xiǎn)及欧美市场需求疲弱也(yě)会在(zài)一定程度上抵消供应(yīng)紧张给市(shì)场带(dài)来的担忧(yōu)。总(zǒng)体(tǐ)来看，当前油价处在宏(hóng)观利(lì)空与供应紧张局面形成(chéng)对(duì)峙(zhì)的复杂(zá)局面下(xià)，短(duǎn)期(qī)内担忧情绪主(zhǔ)导(dǎo)油价(jià)回落(luò)，中(zhōng)长期来看油价(jià)或继续大区间振(zhèn)荡。

　　高(gāo)硫燃料油供(gōng)需偏紧

　　昨(zuó)日(rì)，因原(yuán)油(yóu)大幅下挫，成(chéng)本下降导致相关性较(jiào)强的高硫燃(rán)料油、低(dī)硫燃料油、沥青等品种(zhǒng)也出现(xiàn)较(jiào)大跌幅。截至昨(zuó)天下午收盘，燃(rán)料油、低硫燃料油和沥青分别(bié)收(shōu)跌3.93％、4.12％和(hé)2.11％。

　　杜冰沁告诉记者，近期高(gāo)、低硫(liú)燃料油的(de)下挫(cuò)主要还是受到油价(jià)影响，自(zì)身基本(běn)面表现尚(shàng)可(kě)，其(qí)中高硫燃料油供需偏紧，低硫(liú)燃料油(yóu)供需相对偏弱。

　　“具(jù)体来看，高(gāo)硫燃(rán)料(liào)油市场整(zhěng)体供(gōng)应持续偏紧。供(gōng)给端方面，随着(zhe)发(fā)电旺季(jì)的临近，本(běn)月从中东进(jìn)口到新(xīn)加坡的高(gāo)硫燃料油降至历(lì)史低点，环比下降三分之(zhī)二，但同时本月俄罗斯高硫(liú)燃(rán)料油流入量有所上升，抵(dǐ)消了一部分中东(dōng)出口的(de)下滑；需(xū)求端方(fāng)面，中东南亚公用事业发(fā)电需(xū)求的增长以及稳定的船燃(rán)加注(zhù)活动都将对(duì)亚(yà)洲高(gāo)硫(liú)燃料油市场形(xíng)成(chéng)良好(hǎo)的支撑。”杜冰沁说。

　　低(dī)硫燃(rán)料(liào)油方面，杜(dù)冰沁表示，此前科威特炼厂计划外检修导致部分船(chuán)货延(yán)期，目前5月的(de)装船已(yǐ)经延迟至6月，虽(suī)然检修的装(zhuāng)置正在逐(zhú)渐重启，但由于开斋节整体进(jìn)程(chéng)较慢，预计原定(dìng)本(běn)月底(dǐ)恢复的时间会有所推后，对于亚(yà)洲(zhōu)低硫燃(rán)料油市场供应的收紧也将(jiāng)延(yán)长，但同时低硫需求(qiú)端(duān)表(biǎo)现也较为平淡。

　　“总体来(lái)看，高、低燃料油(yóu)在基本(běn)面的支撑下，预计后市走势或较原油更为抗跌，如若(ruò)原油(yóu)企稳(wěn)反弹(dàn)，燃料油整体回(huí)升空(kōng)间或更显著。”杜(dù)冰沁说。

　　杨安(ān)表示(shì)，短期内原油系品种波动(dòng)将主要受到原油(yóu)价格(gé)的影响，不(bù)过基本面(miàn)差异还是会让各品种表现有强弱之分，具体来看，需求(qiú)即将迎来旺(wàng)季的高硫燃料油整(zhěng)体表现将(jiāng)强(qiáng)于低硫燃(rán)料油。

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