用友(yǒu)网络（600588）的(de)3.0-II转型，即云服务转(zhuǎn)型第(dì)二(èr)阶段(duàn)进展明显不佳。

　　2023年一季度，用(yòng)友网络净亏损3.97亿元，创(chuàng)公司(sī)2001年(nián)5月(yuè)上市以来(lái)单季最大亏(kuī)损(sǔn)；2022年(nián)净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以(yǐ)来连续第(dì)三(sān)年净利(lì)下(xià)滑。与此对应的是(shì)，2020年以(yǐ)来公司股价(jià)持续大(dà)跌。

　　这与用友网络(luò)3.0-I转型阶(jiē)段营收(shōu)、净(jìng)利同步(bù)大增(zēng)、股价大涨的(de)同向共振，大(dà)相迥异。

　　目前(qián)，用友网络(luò)股(gǔ)价(jià)为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季(jì)最大(dà)亏(kuī)损

　　净利连续(xù)三年下滑(huá)

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第一季度报告，一季度实现营业收入(rù)14.75亿元，同(tóng)比增长15.3％；归属于上市公司股东的净亏损3.97亿元(yuán)，创(chuàng)该公司2001年5月上市以来单季(jì)最大亏损。

　　此前，用友网络发布(bù)的年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归母净利润2.19亿元(yuán)，同比下降69％。这是(shì)在2019年(nián)创下净利11.8亿元的历史(shǐ)最高(gāo)点(diǎn)之后，用友网络连(lián)续第三年净(jìng)利下滑(huá)。

　　从股价来看，在(zài)2020年7月创下历史新高(gāo)之后，用友网(wǎng)络股(gǔ)价就总体上(shàng)呈下降趋势(shì)。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛(gé)卫东等投资者被套

　　在2022年股(gǔ)价大(dà)跌(diē)前(qián)，用(yòng)友网络(luò)在股价相(xiāng)对高点进行了定增融资。此次定增吸引了不少机(jī)构参(cān)与，包括高毅、葛卫(wèi)东(dōng)等知名机(jī)构和投资者。

　　2022年(nián)1月，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)披露定增结果，增发(fā)数量约1.7亿股，每股价格为31.95元(yuán)，定增(zēng)募资约(yuē)53亿元。当时，在定增市场颇为活跃的私(sī)募大佬葛卫东，也参(cān)与了(le)定增，投入(rù)资金约2亿元。

　　但在(zài)定增结束之后，用友网络发(fā)布的(de)2021年业绩明显不及市场预期，2021年净利润为7.078亿元(yuán)，同比下28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网络(luò)的2022年各季(jì)度业绩(jì)更是连续爆雷：一(yī)季报净利润-3.932亿(yì)元(yuán)，同比下降(jiàng)2931.14％；半(bàn)年报净(jìng)利润-2.558亿元，同比下(xià)降(jiàng)218.93％；三季报净利(lì)润(rùn)-5.395亿(yì)元(yuán)，同比下降525％。

　　在(zài)此背(bèi)景下，用友网络的股(gǔ)价从(cóng)2022年2月37元(yuán)的高(gāo)点，最低跌至2022年9月(yuè)的16.28元(yuán)，跌幅近六成。而(ér)葛卫东的总持股数，也从2022年一季度的7626万股(gǔ)，到2022年三季度末退出前十大股(gǔ)东，在此期间，其减(jiǎn)持数(shù)量至少有(yǒu)4100万股。其定增(zēng)投资也惨(cǎn)遭被套(tào)。

　　2022年(nián)以(yǐ)来，用友网络股价大跌。

　　云服务(wù)转(zhuǎn)型第二阶段道阻(zǔ)且长(zhǎng)

　　在用(yòng)友(yǒu)网络的发展历史上，其1.0阶段是通过(guò)财务软件服务企(qǐ)业的(de)会计电(diàn)算化，2.0阶段(duàn)是通过ERP软件服务企业的信息(xī)化，现在(zài)的3.0阶段是服(fú)务企(qǐ)业的数智化。

　　具体来说(shuō)，从2016年(nián)起，用友的(de)3.0-I战(zhàn)略是转型云服务业务，引领中国企业级服务市场。在此基础上(shàng)，公司2020年进入(rù)新的(de)战(zhàn)略发展阶段（3.0-II），战略目标是构(gòu)建(jiàn)和(hé)运营全(quán)球领先的企业云服务平台(tái)。

　　2015年，用友网络(luò)正式发布了(le)完全基于(yú)互(hù)联网架构的企(qǐ)业(yè)互联(lián)网开发平台。2017年以来，其(qí)云(yún)平台、财务云、人力云(yún)等云产品得到(dào)逐(zhú)步发展，各(gè)领域云上线运(yùn)营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第(dì)一个阶段的(de)”用友云”面世、云平台及领域服务快速(sù)发展，第(dì)二个阶段(duàn)的统(tǒng)一底座和服务融合。2022年(nián)8月，经(jīng)过6年的规模研发和持(chí)续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云进入新(xīn)的(de)发展阶(jiē)段(duàn)。

　　从公司业务占比(bǐ)来看，用(yòng)友网(wǎng)络云服(fú)务转型取(qǔ)得(dé)了较(jiào)大成功。

　　2022年(nián)，其云服(fú)务业(yè)务实现收入63.53亿(yì)元(yuán)，同比增(zēng)长(zhǎng)19.4％，占总营收的比重为(wèi)68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公司主要收入来源并继(jì)续(xù)扩大(dà)收(shōu)入占(zhàn)比。

　　但从高端(duān)市(shì)场份额来看，用友却(què)还是没有(yǒu)多大突破。《2021年(nián)中国(guó)工业软害人精类似的三字词，像害人精这样的三字成语你还知道哪些件发(fā)展白(bái)皮(pí)书》显示，国产ERP软件整体市占率超过70％，其中(zhōng)用(yòng)友市占率达(dá)到40％。但在(zài)高端(duān)ERP市场(chǎng)，国产ERP软件占有率仅有25％，国(guó)外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在(zài)市场曝出(chū)华为将在4月(yuè)启用自己研(yán)发的MetaERP软件之后，用友网络股价(jià)直接跌停。尽(jǐn)管华(huá)为目前(qián)仅为自用，并(bìng)不一定会面向外部市场提供高端ERP软件，但(dàn)股(gǔ)价(jià)的跌停，反应出(chū)市(shì)场对用友在高端ERP软(ruǎn)件(jiàn)市(shì)场竞争力信(xìn)心的严重不(bù)足(zú)，也反应(yīng)了其在(zài)高端市场的进展不(bù)佳。

　　具体到财务(wù)和(hé)股价上，在(zài)用友网络3.0转(zhuǎn)型(xíng)第(dì)一阶段(duàn)，即2016年-2019年，在其营收逐(zhú)渐增长(zhǎng)的同(tóng)时(shí)，净(jìng)利(lì)润(rùn)也在同时逐年增长，且增幅远(yuǎn)高于营收增(zēng)幅。对应到股(gǔ)价上，在此期间，用(yòng)友网络股价大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型(xíng)的第二阶(jiē)段，即2020年至今，其营(yíng)收仅(jǐn)仅(jǐn)小幅增长，几乎可以(yǐ)说是踏步(bù)不前(qián)，净利(lì)润却大幅下(xià)跌，股价也因此大跌(diē)，公(gōng)司(sī)市值严重(zhòng)缩水。

　　用友网络董事(shì)长王文(wén)京(jīng)在2022年曾表示，3.0阶段(duàn)，用友(yǒu)的(de)市(shì)值还是有很大的提升空间。但从(cóng)目前的情况来看，用友3.0的(de)第二阶段，道阻且长。

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