4月以来，棉纺织市场延续消(xiāo)费旺季强劲势头，下游纺企开(kāi)工负荷高位，加(jiā)之市(shì)场(chǎng)对新年度减产担(dān)忧加重，国(guó)内棉价持续上涨。而国外(wài)金融市场风险隐忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉价格(gé)承压运行，导(dǎo)致(zhì)国内外棉花(huā)价差不断收缩，最终至4月(yuè)底5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价(jià)自2022年(nián)3月以来一直维(wéi)持倒挂(guà)的格局(jú)，近期随着(zhe)国(guó)内(nèi)棉价连续攀升，价差逐渐收(shōu)窄、由(yóu)负转正。内(nèi)盘表现相对较强的原因在于国内供需(xū)矛(máo)盾更为突出，春节后国(guó)内需求持续(xù)修复，外贸订单表现也(yě)好于预期(qī)，叠加新疆天(tiān)气不利棉花(huā)播(bō)种和出苗，减产预期(qī)推动国内(nèi)棉价不断(duàn)走强(qiáng)。外盘(pán中国现在有多少士兵军人，目前中国有多少士兵)由于2022/2023年(nián)度(dù)全球棉市供需趋于宽松，上涨空间受限。”申银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析(xī)师(shī)高飞堂(táng)告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季拉动效果明(míng)显，大多纺企(qǐ)纱线(xiàn)产品库(kù)存低(dī)位，开(kāi)工负荷保(bǎo)持(chí)高位(wèi)运行。据监(jiān)测，山东主销区(qū)4月纺(fǎng)企开(kāi)机负(fù)荷达到(dào)75％，较上(shàng)月提高8个百分点；纺企所接订单排单时间达到10天，较(jiào)上月增加(jiā)2天，开工(gōng)负荷及订单(dān)排(pái)单(dān)时间(jiān)达(dá)到近(jìn)两年(nián)来最高水平。同时由于大部分纺企纱线(xiàn)产品库存低位(wèi)，产销压(yā)力较小(xiǎo)，促使部分企业增加(jiā)原棉储备库存，为棉花市场消费提供了坚(jiān)强支撑(chēng)。

　　“尽管棉(mián)花现货价(jià)格持续(xù)上(shàng)涨，但下游纺企对高价(jià)棉花的接受程度并不高，仍以刚需(xū)采购为(wèi)主(zhǔ)。5月进入淡季(jì)后，下游订单明显减少，购销也较为冷清，棉(mián)价的(de)上涨也并未有效传导到下(xià)游，棉(mián)纱(shā)、坯布价(jià)中国现在有多少士兵军人，目前中国有多少士兵格近期均有所走(zǒu)弱。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　近期郑棉在供应端利(lì)多的推动下强势上(shàng)涨。中棉协调(diào)查报告显示，2023年全(quán)国植棉(mián)意(yì)向面积(jī)为4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大(dà)3.7个(gè)百分点。4月份以来，新(xīn)疆地(dì)区(qū)陆续出现低温降雨降雪天气，给棉(mián)花播种以及出苗带来了不(bù)利影响(xiǎng)，进一步加剧(jù)了市场对于新年度产量(liàng)大降的(de)担忧，也为减产炒作提供了助(zhù)推(tuī)剂。5月新疆气温快速回升，郑(zhèng)棉一度回落(luò)，但近日(rì)新疆地区(qū)迎来(lái)强降(jiàng)雨(yǔ)，部分地区伴随大风(fēng)和沙尘暴，可(kě)能会对棉苗生长产生不(bù)利(lì)影(yǐng)响(xiǎng)，再度引发了市场(chǎng)对于天气的关注(zhù)，期价(jià)再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花播种面积普遍(biàn)下降，根据我们(men)的调研(yán)结果中国现在有多少士兵军人，目前中国有多少士兵推算，2023年(nián)新疆棉(mián)花种植面积总计或下降(jiàng)8.16％。同时，今(jīn)年春(chūn)播开启以来，南(nán)北疆气温普(pǔ)遍偏(piān)低，尤其是北疆因积(jī)温不(bù)足，播种(zhǒng)时间(jiān)推迟5—7日，加(jiā)之4月中下(xià)旬及5月初部分地区出现大风(fēng)沙、降(jiàng)雪、冰(bīng)雹等极(jí)端天(tiān)气，导致部分棉田(tián)重播，预计(jì)新年(nián)度棉苗生(shēng)长进度(dù)较去(qù)年同期或推迟10—15日(rì)，将影响棉铃克(kè)重，或(huò)导致减(jiǎn)产幅度扩大。”高(gāo)飞堂说，再者(zhě)就是行业人士对新年(nián)度供应(yīng)收紧预期增强，普遍(biàn)提高现货售(shòu)卖价格。4月份国内(nèi)价格明(míng)显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较(jiào)月(yuè)初上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应端方面(miàn)，在意向种(zhǒng)植面积下(xià)降和(hé)播(bō)种期低温天气的双(shuāng)重作(zuò)用下(xià)，新年度棉花减(jiǎn)产概率大大增加。需求端(duān)，目前(qián)下(xià)游纺(fǎng)织企业的开机(jī)率维持(chí)高(gāo)位，而成(chéng)品库存仍位于历史偏(piān)低水平，整体表现尚可，需求端带来(lái)的(de)负反馈并(bìng)不(bù)明显。“不过接下来(lái)5—7月是(shì)纺织(zhī)行(xíng)业淡季(jì)，下游(yóu)需求存在走弱的预期，短(duǎn)期对国内棉价(jià)形成一定(dìng)的压(yā)力。但中长期(qī)内需持续复苏的(de)逻辑并(bìng)未(wèi)改变，中国已经成(chéng)为(wèi)支撑(chēng)全球棉花消(xiāo)费复苏的主力军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问题(tí)持续，使(shǐ)业者担忧持续(xù)加息的(de)紧(jǐn)缩政策，或降(jiàng)低居民对(duì)纺织(zhī)品服装的消费(fèi)动力(lì)，4月初USDA公布(bù)数据(jù)显示，中国棉花(huā)消(xiāo)费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万(wàn)吨，环比(bǐ)下降(jiàng)0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布的(de)美棉周度净签约(yuē)量(liàng)环(huán)比下降57％，较4周均值下降72％，进(jìn)一步使(shǐ)市场担忧国外(wài)棉花市场阶段性需(xū)求下滑，外棉(mián)价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次(cì)公布(bù)了(le)对于2023/2024年度(dù)棉(mián)市的供需预测，将全球棉花产(chǎn)量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消(xiāo)费量(liàng)大幅调(diào)增144万吨(dūn)至2531万吨，最终使得(dé)期末库存较(jiào)上年度去库8万吨(dūn)。“USDA报告整(zhěng)体偏(piān)多，2023/2024年度全球棉(mián)花(huā)消(xiāo)费将显(xiǎn)著复苏，全球棉市供(gōng)需有(yǒu)望转强，支撑国际棉价重心(xīn)上移。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　事实上，在国内(nèi)经济向好(hǎo)预期下，棉纺(fǎng)织市场消费增(zēng)长明显(xiǎn)，叠(dié)加极端天气对棉花正常(cháng)出苗(miáo)生(shēng)长带来袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺价出货意愿增强(qiáng)，国(guó)内棉花价格随(suí)之水涨(zhǎng)船高；而国外弱预期背景下，消费(fèi)下(xià)滑，与国内形成(chéng)明(míng)显(xiǎn)反(fǎn)差。

　　据(jù)监(jiān)测，4月初国(guó)内外棉花价差（国内棉价-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差(chà)为18元(yuán)/吨，实现自去(qù)年4月以(yǐ)来首次转正。截至5月16日，国内外(wài)棉花价差延(yán)续正值。国(guó)内棉花价(jià)格(gé)回归至外棉(mián)价格上方，或(huò)使纺企用棉(mián)成本(běn)增加，后续与(yǔ)外棉市场的竞(jìng)争压力(lì)或增加。

　　对(duì)于后(hòu)市，李馨认为，下游步入淡季后需求支撑减弱，当(dāng)前基本面(miàn)缺乏(fá)实质性(xìng)利好，天气对产量的影(yǐng)响仍有待观察(chá)，郑棉短期(qī)预(yù)计(jì)宽(kuān)幅振(zhèn)荡为主。中长期看，国(guó)内棉花产量下(xià)滑是大概率事(shì)件，今(jīn)年已(yǐ)有(yǒu)许多轧花(huā)厂在升级改造加(jiā)工设备(bèi)，对(duì)于产能持续扩(kuò)张的轧花厂来说，如果(guǒ)棉花产量面临减少，新棉抢收(shōu)大(dà)概率会在(zài)今年(nián)重演，中(zhōng)长期棉价(jià)重心有(yǒu)望(wàng)继续抬升。

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