大家(jiā)好(hǎo)，转眼(yǎn)假期就结束了，泰勒小区都没(méi)出一直在加班，这(zhè)个(gè)长假，国内旅游(yóu)消费(fèi)爆了，而(ér)海外有爆了，不(bù)过(guò)是爆雷。按(àn)照(zhào)惯例(lì)，我们梳理一下重(zhòng)大(dà)消息，以及券商老师(shī)们的最新看(kàn)法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中(zhōng)央(yāng)政治(zhì)局(jú)会议(yì)定调(diào)！

　　中(zhōng)共中央政治局4月28日召开会议，分析研究当前(qián)经济形势和经(jīng)济工作。中共中央总书(shū)记习近平主(zhǔ)持会议。会议(yì)认为，今(jīn)年(nián)以来，在以习近平同志为核(hé)心(xīn)的党中央(yāng)坚强(qiáng)领(lǐng)导下，各地区各部门(mén)更好统筹(chóu)国内国际两个大局，更好(hǎo)统筹疫(yì)情防控和经济社会发展，更好统筹发展和(hé)安全，我(wǒ)国疫情防控(kòng)取得重大决定(dìng)性胜利，经济社(shè)会全面恢复常(cháng)态化运行(xíng)，宏观政(zhèng)策(cè)靠前协同发力，需求(qiú)收缩、供给冲击、预期转弱三重压(yā)力得到缓解，经济(jì)增(zēng)长好于预期，市场需(xū)求逐步恢复，经济发展(zhǎn)呈现回升(shēng)向好(hǎo)态势，经济运行(xíng)实现(xiàn)良好开(kāi)局。

　　会议(yì)指出，当前我国经济运行好转主要是恢(huī)复性的，内(nèi)生动力还不(bù)强，需求(qiú)仍然不足(zú)，经(jīng)济转型升级面临新的阻力，推动高质量发展仍(réng)需要克服(fú)不少困难挑战。

　　此(cǐ)外，会议重申对刚性和改善性(xìng)住房需求的支持，强调做(zuò)好保交(jiāo)楼、保民生、保稳定(dìng)工作，促进房地(dì)产市场平稳健康发展。同(tóng)时，会议还提出，在超大特大(dà)城市积极稳步推进(jìn)城中村改(gǎi)造和“平(píng)急两(liǎng)用”公共基(jī)础设施(shī)建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国(guó)家(jiā)统计局消(xiāo)息，4月份，制造(zào)业采购经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降(jiàng)2.7个(gè)百分点，低(dī)于(yú)临界点(diǎn)，制(zhì)造业景(jǐng)气(qì)水平回落。

　　3、美国第一共(gòng)和银行被正式接管(guǎn)

　　在(zài)勉强支(zhī)撑了两个月后，风雨飘摇的美国第一共和银行终究还是没能逃脱倒闭(bì)并被接管收购的命运。美国(guó)加州金融保护与创新部（DFPI）周一表示(shì)，监管机构(gòu)已(yǐ)接管了第一共(gòng)和银行(xíng)，这是本轮美国(guó)银(yín)行业危机(jī)中第四家倒下的银行(xíng)，同时(shí)也是(shì)美(měi)国历史上第二大的破产银行。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国内旅游出(chū)游2.74亿(yì)人(rén)次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文(wén)化和旅游部数(shù)据中(zhōng)心测算，全国国(guó)内旅游出游合(hé)计2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％体重kg是公斤还是斤，体重50kg是多少斤，按可(kě)比口径恢(huī)复至(zhì)2019年同期的119.09％；实(shí)现国内旅游收入1480.56亿元(yuán)，同比增长128.90％，按可比口径(jìng)恢复至2019年同期(qī)的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克(kè)兰试(shì)图用(yòng)无人(rén)机袭击克(kè)里(lǐ)姆(mǔ)林宫。

　　据报道(dào)，当(dāng)晚两(liǎng)架无人机瞄准了克(kè)里姆林宫(gōng)，俄军方和特(tè)种部队及时(shí)采取行动，并使(shǐ)用电(diàn)子对抗系统，使这(zhè)两架无(wú)人机出现(xiàn)异常，未能(néng)达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总(zǒng)统(tǒng)普(pǔ)京没(méi)有因袭击受(shòu)伤，其(qí)工作日程将(jiāng)照常进行。 掉落的(de)无人机碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机(jī)试图发动(dòng)袭(xí)击时普京不在克里姆林(lín)宫中。 他表(biǎo)示，普京3日在位于莫斯科州的新奥加廖(liào)沃官邸工作(zuò体重kg是公斤还是斤，体重50kg是多少斤)。

　　俄罗斯(sī)总统(tǒng)新闻处表示，俄(é)方保留在(zài)合适的时间和(hé)地(dì)点(diǎn)采取回应措施的权利。

　　另据(jù)俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自当日起禁止放飞(fēi)无人(rén)机，经政府批准的除外。 莫斯(sī)科市(shì)长索(suǒ)比亚宁(níng)表示，这一决定是为了防止未经授权使用无人(rén)机(jī)，避免妨碍执法(fǎ)机构的工作。

　　据法新社当地时间(jiān)3日报道，乌(wū)克兰方面表示“没有参与”对克(kè)里姆林宫的(de)无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消(xiāo)息，针对无人机试图袭(xí)击俄罗斯(sī)克里姆林宫一(yī)事，乌总统新(xīn)闻秘(mì)书谢尔盖？尼基福(fú)罗表(biǎo)示，乌方(fāng)没有关(guān)于袭击的信息。

　　据俄(é)新社3日报道，俄罗斯国(guó)家杜马(mǎ)议员米哈(hā)伊(yī)尔(ěr)·谢列梅特(tè)接受该媒(méi)体采访时，呼吁俄军(jūn)对乌克兰(lán)总统泽(zé)连斯基位于基(jī)辅的官邸进(jìn)行导弹打击(jī)，作为对(duì)乌方企图(tú)使用无(wú)人机袭击(jī)克(kè)宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从(cóng)失衡到平稳，布(bù)局业绩驱动的五月行情

　　4月A股经历了AI主题(tí)行(xíng)情诱发的过度博(bó)弈和心态失衡(héng)，市场大幅(fú)动荡(dàng)。进入(rù)5月，国(guó)内的经济(jì)、政策和外部环境相比4月继(jì)续(xù)不断改善，投资者对经济(jì)的预期将(jiāng)在微观(guān)体验、宏观数(shù)据、A股业绩三个层面实现统一(yī)，投(tóu)资者心(xīn)态也(yě)将逐步从(cóng)短暂失衡趋向(xiàng)平(píng)稳(wěn)，市(shì)场依(yī)然处(chù)于(yú)全年第二个关(guān)键(jiàn)做(zuò)多窗口，财(cái)报季结(jié)束后，市场将(jiāng)步入业绩驱动(dòng)的行(xíng)情(qíng)阶段，配置思路上建议坚持(chí)高切(qiè)低，关(guān)注上(shàng)半年景(jǐng)气持续改善的(de)品种。

　　首先，政治局会议提振市场信心，扩内(nèi)需仍是(shì)着力重(zhòng)点，政策预期回归理性(xìng)，经(jīng)济内(nèi)生动能稳步修复，并将(jiāng)得到同比和(hé)高频数据验证；外(wài)部流动性拐点(diǎn)明确，美国银行业风险不断(duàn)发酵，但预(yù)计对A股(gǔ)实质影响十分有限。其次，财报季数(shù)据显示，A股(gǔ)业绩跨(kuà)年(nián)筑底特征明显，全年逐季改善的趋势显现，其中(zhōng)行业的(de)结(jié)构性亮点日益清(qīng)晰(xī)，经济预期5月将在微观(guān)体(tǐ)验、宏观(guān)数据(jù)、A股业绩三个层面(miàn)统一，夯(hāng)实市场上行基础。最后(hòu)，预计5月A股仍(réng)处于今年第二个关键做多窗口中，并将步入业绩驱动的行情阶(jiē)段(duàn)，投(tóu)资者(zhě)心(xīn)态由(yóu)短(duǎn)暂(zàn)失衡趋向平稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧(jǐn)扣业绩主线，重点布局医药、数字(zì)经(jīng)济和“一带(dài)一(yī)路”板块中(zhōng)有业(yè)绩亮点的品种(zhǒng)，以(yǐ)及其他板(bǎn)块中一季度业绩(jì)明(míng)显(xiǎn)改善(shàn)，且在二季度有望持续的(de)细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比(bǐ)全球市场显现(xiàn)相对(duì)韧(rèn)性

　　中金(jīn)策(cè)略团队(duì)5月3日(rì)表示(shì)，节后A股有(yǒu)望相(xiāng)比全球市场显现相(xiāng)对韧(rèn)性。主要基(jī)于(yú)：1）经济(jì)复苏(sū)势头尚不稳固，政策有望(wàng)延续稳(wěn)中求进(jìn)基调。2）上市公司业绩(jì)低迷期(qī)已(yǐ)过。3）海外风险需要密切(qiè)关注，如若应对得当(dāng)，对A股影(yǐng)响可能有限。上述因(yīn)素结合(hé)当前A股市场整体估值水平不(bù)高仍处于(yú)历史中低位，A股节后两个交(jiāo)易日虽受节假(jiǎ)期间(jiān)的(de)事件性(xìng)因素影响(xiǎng)可能有所波动，但(dàn)对(duì)后市整体表(biǎo)现不用(yòng)过于(yú)谨(jǐn)慎，当前(qián)位置市场机会仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信建(jiàn)投策(cè)略：耐心等(děng)待，低位把握

　　一(yī)季(jì)度全A营收(shōu)增速等指标仍(réng)在探底(dǐ)，五一(yī)出行恢复亮(liàng)眼，但制(zhì)造(zào)业(yè)PMI已露(lù)出(chū)疲态(tài)，海外处于多事之秋，高利率环境下美国(guó)银行风险事件频发，衰退(tuì)风险上升。市场处(chù)于再平衡期，低位(wèi)把握再布局机会；短期结构上关(guān)注(zhù)在低位(wèi)资(zī)产中寻找景(jǐng)气稳(wěn)定或(huò)好于预期方向，中期线(xiàn)索在于科(kē)技周期(qī)与复苏(sū)链中的弹性方向。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重点(diǎn)关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这次牛(niú)市(shì)第一波上涨的结(jié)构分化更显(xiǎn)著。②牛市初期(qī)类似春天，市(shì)场有(yǒu)所反复很正常，短期政策和业绩因素影响下，行业或更均衡(héng)。③数字(zì)经(jīng)济是全年(nián)主线，后(hòu)续或依据基本面去伪(wěi)存真(zhēn)，阶段(duàn)性关注复苏的部分消费。

　　5、波动率已经(jīng)回归 | 民生策略(lüè)

　　往后看，核(hé)心资产(chǎn)、海(hǎi)外映射(shè)的科技和(hé)大宗(zōng)商品都将被海外(wài)逐级放大的宏观波(bō)动(dòng)所影响。我们的(de)资源+重(zhòng)资产组合短期驱动(dòng)逻辑建议以“红利+中特估”为主导，以等待通(tōng)胀逻辑的回归(guī)。重资产国企(qǐ)（炼厂、建筑、钢铁）资(zī)源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散运(yùn)、港(gǎng)口、公路）；近期场景消费(fèi)正在(zài)展现出成为(wèi)未来经济增长(zhǎng)新动能的潜(qián)力，推荐中低端消费、县(xiàn)域消费(fèi)；以“宁组合”为代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前(qián)后市(shì)场表现如何？行业胜(shèng)率如(rú)何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市(shì)场(chǎng)上(shàng)涨(zhǎng)概率(lǜ)较节前明显提升。以全A指(zhǐ)数为代表，节前1周、1个(gè)月指(zhǐ)数大多震荡(dàng)调整，上涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上(shàng)涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一节后1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机(jī)（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较(jiào)高，而节后1个月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率(lǜ)较(jiào)高，食品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前(qián)。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假(jiǎ)期间全球大类(lèi)资产波动(dòng)以及背(bèi)后(hòu)释放(fàng)的(de)信号

　　国(guó)内复苏(sū)延续(xù)，支撑A股指数(shù)震荡上移。从“五一”前后(hòu)大类资产(chǎn)表现(xiàn)来看(kàn)，全球主要(yào)权益(yì)市场及原油等大宗商品走弱，美债收(shōu)益率下行，黄(huáng)金价格走(zǒu)强，表明海(hǎi)外市场“衰退(tuì)交易”有所升温。美欧一季度经济增(zēng)速(sù)不及市(shì)场预期，美国银(yín)行业危机和两(liǎng)党债(zhài)务(wù)上限博弈使(shǐ)得海外风险偏(piān)好有所回(huí)落，同(tóng)时也(yě)促使美(měi)联储更快(kuài)转向(xiàng)鸽派(pài)。

　　回顾假期消费数据，国内服务消费(fèi)大幅回(huí)升，但地产(chǎn)销售复(fù)苏(sū)偏缓，4月制(zhì)造业PMI回落也表明国内经济仍处于复(fù)苏早期(qī)。4月政治局会议强调“当(dāng)前(qián)经(jīng)济运行好(hǎo)转主要是恢复性的，内生(shēng)动(dòng)力还不强，需求仍然不足”，因此总量政策收紧(jǐn)风险不大(dà)，企业盈利上(shàng)行将支(zhī)撑A股指数震荡上移。结构上，政治(zhì)局会议首(shǒu)提“重视通用人工智能发(fā)展”，全球产体重kg是公斤还是斤，体重50kg是多少斤业(yè)催化和国(guó)内政(zhèng)策驱(qū)动(dòng)的(de)数字经济行情或(huò)反(fǎn)复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月万得全A指数整(zhěng)体是震荡下行(xíng)的，是去年底熊市(shì)结(jié)束后，指数的第一次长时间回撤，可以类比历(lì)史(shǐ)上牛市第(dì)一年中的战术性(xìng)调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一(yī)年中(zhōng)的第一次战术性回撤(chè)，时间(jiān)约2个月(yuè)，起始和结束的拐点(diǎn)，均与高频经济指标和预期的边(biān)际变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体时间是3个半月(yuè)，由于经济比2016年弱很多(duō)，所以主跌(diē)阶段完成后还出现了2个月(yuè)的底部震(zhèn)荡，整体回撤持续的(de)时间比2016年更久。

　　今年3月以(yǐ)来，股市、债市和商品(pǐn)市场的表现，均表明资本(běn)市场对经(jīng)济(jì)的判新(xīn)偏向认(rèn)为Q1的(de)经济回升可(kě)能不会(huì)持续太久，或(huò)者至(zhì)少(shǎo)Q2可能不会持续(xù)。从最新(xīn)的PMI数(shù)据来看，4月份确(què)实出(chū)现了较为(wèi)明显的下降(jiàng)。这一(yī)下降背后我们(men)认(rèn)为可能主要有两个短期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据均会季(jì)节(jié)性回落；（2）根据(jù)历(lì)史经验(yàn)，疫情后第一个季度经济数据(jù)最容易恢复，4月开始经济进(jìn)入疫后第二(èr)个季度。PMI数(shù)据、商品价格(gé)、海外经济担心等因(yīn)素，可能会让4-5月的经济数据很难超预(yù)期。由(yóu)此导致这一次市场的战术调整(zhěng)虽然可能已经完成大部分，但由(yóu)于缺乏数据改(gǎi)善，可能还需(xū)要震荡磨(mó)底。

　　9、财(cái)通策略：第五次“赛(sài)道大切换”

　　我们(men)或已正站在新一(yī)轮牛市起点之(zhī)上，短期的迷雾掩盖不了长期的(de)坦途，把握(wò)“上证50高股息央国企(qǐ)+科创(chuàng)50赛道(dào)大(dà)切(qiè)换”。5月的迷雾在增加(jiā)：回落的PMI和长端(duān)利率、反复的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的(de)一季报业绩；但中期的坦途较为明确：经济温(wēn)和复苏、美(měi)联储年内结束(shù)加息、A股市(shì)场(chǎng)估(gū)值(zhí)极低、产业趋势明确、机(jī)构赛道大切换向(xiàng)TMT。看(kàn)长做(zuò)短，如(rú)何应对短期迷(mí)雾？5月建(jiàn)议重点关注上(shàng)证50高(gāo)股息央国企，央国企指数和(hé)ETF后续将发行、迎来(lái)增量(liàng)资金行情，高股息组合在经济(jì)偏弱、利率下行环境下获(huò)取超额收益（13只(zhǐ)被指数集中覆盖(gài)的高股息央国(guó)企见正文(wén)）。此外Q1基金(jīn)持仓呈现机构赛(sài)道的(de)第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明(míng)显调整，是进一步加配的良机，其中(zhōng)以科创50方向(xiàng)最(zuì)为关键。若美联储能够(gòu)在(zài)5月完成最后(hòu)一次加(jiā)息，中美摩(mó)擦有所缓和(hé)，将极大地利(lì)于新兴市场（A股和港(gǎng)股）、尤其成(chéng)长股表现(xiàn)。

　　10、招(zhāo)商策略：盛(shèng)夏攻势，科(kē)创再起

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