财联(lián)社(shè)5月(yuè)18日讯（编辑 史正丞）距离(lí)瑞士政(zhèng)府撮(cuō)合瑞银与瑞信合(hé)并(bìng)近(jìn)两个月(yuè)后，与这次(cì)事(shì)件(jiàn)有关的一个重要问(wèn)题终(zhōng)于尘(chén)埃(āi)落(luò)定：瑞信AT1债券的减记无法触(chù)发CDS（信贷违约掉期）的(de)赔付。故意不接电话说明什么，女人不接电话暗示什么p>

　　负责欧洲、中东和非洲地区的信贷(dài)衍生(shēng)品决定委员会（EMEA CDDC）周三在(zài)官网(wǎng)发(fā)布公告称，由11家买方机构(gòu)、卖方银行和做市商组成的委(wěi)员(yuán)会一致投票通过(guò)了上述(shù)决议。值(zhí)得一提的是，瑞信本(běn)来(lái)也是(shì)EMEA DC的一(yī)员，但没有出(chū)现在投票的(de)清单(dān)上(shàng)。

　　具体来说(shuō)，提出(chū)这个问题的(de)市场参与者认为，AT1债券应该(gāi)与CDS合约所依据的参考债券(quàn)（次级债）具有(yǒu)同等地(dì)位，并以一份2020年到期的(de)瑞信英镑次级(jí)债(zhài)作为标准参考债(zhài)务。

　　对此，委(wěi)员(yuán)会(huì)首先一(yī)致裁定，并没有发(fā)生“政府干(gàn)预的信贷事件”。此外，根据AT1债(zhài)券文(wén)件中的排名条款和(hé)担保条件，次(cì)级债的持有(yǒu)人是相较于AT1债券(quàn)的优先债权人。同(tóng)时在2014年的文件中(zhōng)，也为(wèi)AT1债券定义了“排除(chú)义务(wù)”。周三的文件中，决策委员会没(méi)有对AT1债券(quàn)是(shì)否构成借款资金做(zuò)出任(rèn)何决(jué)定。

　　在3月中旬的(de)紧急(jí)交易中，瑞(ruì)士监(jiān)管机(jī)构FINMA将近(jìn)170亿美元的瑞信AT1债券全额(é)故意不接电话说明什么，女人不接电话暗示什么减记，此(cǐ)举也引发了大量此类债券持有人的(de)诉讼。一些投(tóu)机者也(yě)在市场上炒作(zuò)瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁定此举(jǔ)构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见的(de)金融衍生品，信贷违约掉期的(de)作用是(shì)在信贷事(shì)件（违(wéi)约、重组、破产等）后，CDS的买方(fāng)可以向卖方(fāng)索赔，索(suǒ)赔的金额通常(cháng)等(děng)于(yú)参考资产的面值减去(qù)违(wéi)约后的市场价(jià)值。各(gè)个区域(yù)的信(x故意不接电话说明什么，女人不接电话暗示什么ìn)贷衍生品(pǐn)决定(dìng)委员会，负(fù)责决定在这个(gè)地区是否发生了(le)信贷(dài)衍生品合约中定(dìng)义的信贷事件。

　　根据存管(guǎn)信托和清算公司（DTCC）的数据，截(jié)至今年3月，与(yǔ)瑞信集团债务相关的CDS名(míng)义总量超过190亿美元(yuán)，不过DTCC的数据并未区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好也(yě)在本周，瑞银公布了接(jiē)手(shǒu)瑞信的最新(xīn)评估。在本周二(èr)提交给美国SEC的监管文件中，瑞银表(biǎo)示紧急(jí)接手(shǒu)瑞信(xìn)预计将造成(chéng)170亿美元的损失，其中(zhōng)有(yǒu)40亿美元为潜在的(de)诉讼和(hé)罚款支出。不过这部分(fēn)的损失将(jiāng)会(huì)由一笔“负(fù)347.77亿美(měi)元(yuán)”的(de)商誉(yù)覆盖，意(yì)味(wèi)着(zhe)收购(gòu)资(zī)产的(de)价(jià)格（30亿(yì)瑞郎）远远低于(yú)资产的实际价值。

　　这(zhè)份(fèn)文件同样显示，从去年(nián)10月开始，瑞(ruì)银的战略委(wěi)员会就已经开始评估瑞信的状况(kuàng)，并在今年2月得出“不(bù)宜收购”的(de)决定，但最后(hòu)仍在瑞士(shì)政府的(de)要(yào)求下出手(shǒu)。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将(jiāng)在合并交易完成后加入(rù)瑞银集(jí)团的董事会(huì)，同时在“可预见的(de)未(wèi)来”，瑞信的(de)品牌(pái)仍将(jiāng)独立(lì)运营。

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