今年A股(gǔ)市场最为火热的(de)“中特(tè)估”板块(kuài)又将迎来(lái)重磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基金报(bào)记者(zhě)获悉，4月(yuè)末刚刚获(huò)批的3只中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF，发(fā)行日期已经正式定档。

　　5月(yuè)9日(rì)，广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF同时公告，基金将于5月15日至(zhì)19日(rì)正式(shì)发售，其中，网(wǎng)下现金、网(wǎng)下股票认购期为5月15日至19日(rì)，网上(shàng)现金认购(gòu)期为5月17日19日，产品(pǐn)的首发(fā)募集上限均为20亿元。

　simple是什么牌子，simple是什么牌子衣服　谈及产品(pǐn)发行预期，多位业内人士(shì)用“乐(lè)观、理(lǐ)性”来形容。在他们看来(lái)，首先，中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF契合目前资本市场(chǎng)的行(xíng)情主(zhǔ)线，预计发行情况较为理想；其次，上述ETF设置了发行上限(xiàn)，加(jiā)上(shàng)部分券(quàn)商(shāng)近期对于基金的发(fā)行(xíng)导(dǎo)向(xiàng)转为保有量(liàng)考核，也不(bù)会过(guò)份(fèn)冲刺(cì)首(shǒu)发规模。

　　还有业内(nèi)人(rén)士表示，中证国新央企主(zhǔ)题(tí)系(xì)列指数(shù)有助于(yú)资本市(shì)场从(cóng)科技(jì)领域、能源产业(yè)等多(duō)维度服务央企，强化股(gǔ)东回报，帮助投资者走进央企(qǐ)、认识央企，支持央企利用资本(běn)市场做强做优(yōu)做大，提升市(shì)场影响力(lì)、号召力，切实(shí)促进央企上市(shì)公司实现(xiàn)高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月(yuè)末(mò)刚刚获批(pī)的3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包(bāo)括广(guǎng)发(fā)、招(zhāo)商、汇添(tiān)富3家基金公司旗下的中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF同时对外发布基金(jīn)发售公(gōng)告。

　　公告显示，3只中证国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF定于5月15日至19日期间正式发(fā)售(shòu)，其中，网(wǎng)下现金、网下股票认(rèn)购期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金(jīn)认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设置(zhì)20亿(yì)元的首发募集上限。3只基金费率也稍有差异，招商及汇添富旗下(xià)的中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计0.6％，广发中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF管(guǎn)理费(fèi)+托(tuō)管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认购份额小于50 万份的(de)，认(rèn)购费(fèi)为(wèi)0.8％；认购份额在50万份至(zhì)100万份之间的，广发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗(qí)下的中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额(é)大于100万份(fèn)的，认购费用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF由工商银行托管，汇添富中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF由建设银行(xíng)托管，招商中证国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF的(de)托管方则是中信建投证(zhèng)券。

　　此外，据基金君了解，上交(jiāo)所拟定于5月(yuè)11日(rì)举办(bàn)“发(fā)现央企投(tóu)资价值促进央(yāng)企估值回(huí)归(guī)”业务交流会暨国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF宣介(jiè)会。会议主旨为进一(yī)步探索建立(lì)中(zhōng)国特色估值体系，引导央(yāng)企投资价(jià)值(zhí)发现，推动央企估值回归合理水平。上交所、中国国新、指数公司、券商、基(jī)金公司等相关领(lǐng)导将(jiāng)出席会议(yì)。

　　在(zài)多位(wèi)业内(nèi)人(rén)士看来，3只中证国新央企股东回报ETF未来都将(jiāng)在(zài)上(shàng)交所上市，上交(jiāo)所此次会议(yì)或为产品发行预热。

　　不(bù)少行业人(rén)士(shì)也看好央企股东回报ETF的发行情(qíng)况。“‘中特(tè)估’是近期资本市场的行情(qíng)主(zhǔ)线，包括交易所、券商、基(jī)金工商各方对此也比较(jiào)重(zhòng)视(shì)，基(jī)金公(gōng)司肯定会(huì)重点(diǎn)发行，但目前市(shì)场上也(yě)存在不少(shǎo)央企主题基金，因此预计(jì)此次央企股东回报ETF发行也会相对理(lǐ)性。”一(yī)位基金公(gōng)司人士表现。

　　一位券商人(rén)士也表示，所(suǒ)在券商会参与其中(zhōng)一只央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF的发行工作，但并不(bù)会(huì)过度(dù)冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首(shǒu)先，央企股(gǔ)东回报ETF契合目(mù)前(qián)资本市场的行情主线，产(chǎn)品(pǐn)本(běn)身就比较好卖；其次，我们近期已将考核侧(cè)重点放(fàng)在产品保(bǎo)有量上，同(tóng)时降低基金(jīn)首发的考核(hé)权重。”上(shàng)述券商人(rén)士称。

　　一位基金公司人士(shì)也预计，类似去年中(zhōng)证1000ETF的发行大战不会在此次(cì)央企股东回报ETF上(shàng)上演。“近(jìn)期(qī)多家基金公(gōng)司上报的中证国新央企ETF已经分为(wèi)三(sān)批陆续推(tuī)向市场，而不是(shì)九只同(tóng)时获(huò)批发售(shòu)，就(jiù)是(shì)为了避免发行(xíng)大战的(de)出现。”

　　“尽管销售机构不会过度(dù)拼基(jī)金首(shǒu)发，不(bù)过，目前市场上(shàng)非常关(guān)注‘中特估’板块，预计发(fā)行(xíng)情况也会比较乐观。”

　　基金积极布(bù)局央企主(zhǔ)题产品

　　为投资者带来(lái)分(fēn)享改革红利工具(jù)

　　“中(zhōng)特估”成(chéng)为今年以来资本市(shì)场的热门，基金公司(sī)也积极(jí)布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以来全(quán)市场已有18家基(jī)金公司陆续申报(bào)了(le)21只央国企主题基金，易方(fāng)达(dá)、汇添富、南方(fāng)、博(bó)时、招商等各(gè)大公(gōng)募巨头都(dōu)有参(cān)与，其中嘉实、华安、银华(huá)基金等多家机构，还各申报了(le)主、被动(dòng)两(liǎng)只产品，积极(jí)填补(bǔ)这一产品(pǐn)条线。

　　除了中证国新央企股东回报ETF之外(wài)，此前，易方(fāng)达、南方、银(yín)华还同时上报了(le)跟踪“中证国新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉实则(zé)上报了中证国新央企现代能源ETF，据了解，上述中证国新(xīn)央企ETF也有望(wàng)尽快获批，会陆续进(jìn)入发行(xíng)。

　　伴(bàn)随着这(zhè)些主题产品的发(fā)行，意味着，个人和机构投资(zī)者(zhě)拥有(yǒu)配置央企(qǐ)特色指数(shù)、分享改革红利的便捷工具。

　　据(jù)业内(nèi)人士(shì)表(biǎo)示，早在去(qù)年11月，证(zhèng)监会主席易会满(mǎn)提出(chū)“探索建(jiàn)立具有中国特色的估值(zhí)体系，促(cù)进市场资源(yuán)配置功(gōng)能更(gèng)好发挥”。这一讲话为A股市场未(wèi)来发展(zhǎn)和改革指明(míng)了方向，成熟完(wán)善的估值体系(xì)对于资本市场的价值(zhí)发现(xiàn)以及资源配(pèi)置功能的(de)发(fā)挥有(yǒu)重要(yào)作用(yòng)，也是资本市场(chǎng)支持实(shí)体(tǐ)经济发展的重要基(jī)础。因此，看准“中国特色估值(zhí)体系”背景之下(xià)，央国企估值重塑的机遇，行(xíng)业对这一领域(yù)的产(chǎn)品积极(jí)布局。

　　“我(wǒ)们目(mù)前储备了不(bù)少央国企主题基金，就(jiù)是看(kàn)准这类企业的投资价值(zhí)。”据一(yī)位基(jī)金公司人士表示，建立具有中国特(tè)色的(de)估值体系，有助于(yú)提升市场对国(guó)有上市企业的(de)关注(zhù)度，对企(qǐ)业估(gū)值层面的(de)各类因素(sù)做(zuò)进一步的研究和探(tàn)讨，强化相关领域在(zài)新环境(jìng)下(xià)的资产价格预期。

　　此外，广发(fā)基金(jīn)罗国庆表示，从(cóng)长期来看，央(yāng)国企板块的(de)投资逻辑(jí)是比较完(wán)备的：一是央企(qǐ)是实(shí)现(xiàn)国(guó)家战略(lüè)发展(zhǎn)的“排头(tóu)兵”，不断受到政策的(de)支持与引(yǐn)导；二(èr)是央企作为资本市(shì)场(chǎng)“压舱石”“基本(běn)盘”具有重(zhòng)要作用；三(sān)是央(yāng)企引领科技(jì)创新，研发占比逐年提升(shēng)；四是央企仍是A股(gǔ)估值洼(wā)地。未来在不断(duàn)完(wán)善(shàn)中(zhōng)国特色现代资(zī)本市场下(xià)，预(yù)计国资央企(qǐ)有望(wàng)迎simple是什么牌子，simple是什么牌子衣服来估值修(xiū)复。

　　汇添富基金(jīn)经理晏阳也(yě)表(biǎo)示，当(dāng)前稳健的经营业绩为央国企的(de)估值(zhí)重(zhòng)塑(sù)提供(gōng)了市场认可的(de)基(jī)础。从盈利(lì)能(néng)力方面来看，近年(nián)来央国企ROE出现明显企稳回升(shēng)，目(mù)前已(yǐ)超(chāo)过其他(tā)类(lèi)型企业，高于A股平均水平，体现出央国企较(jiào)强的“价值(zhí)创(chuàng)造”能力。从成长性(xìng)来(lái)看(kàn)，2022年(nián)三季度国资委旗下上(shàng)市央(yāng)企营业总收入同(tóng)比增长(zhǎng)8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归母净利润同比增(zēng)长12.53％，而同期全部A股仅为(wèi)8.01％，体现出央(yāng)国企的发展韧劲。展望(wàng)未来(lái)，央国企上市公司质量的提升或(huò)将成为央国(guó)企估(gū)值(zhí)重塑的核心(xīn)动(dòng)力。

　　招(zhāo)商基金量化(huà)投(tóu)资部基金经理刘重杰(jié)也表示，从(cóng)公司经营(yíng)的角度看(kàn)，上市央、国企的盈利能(néng)力(lì)相比A股(gǔ)市场整体而(ér)言(yán)更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领(lǐng)先，具备较高的长期投资(zī)价值，或更符合机构投资者(zhě)、个(gè)人养老金等配置性(xìng)的需求。在中国特色估值体系的推进(jìn)过(guò)程中，央(yāng)企股东(dōng)回报指数具备较好的长期(qī)配置(zhì)价值。

　　关于央(yāng)企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前(qián)这(zhè)3只ETF所跟踪的央(yāng)企股东回报指数是什么(me)？

　　答(dá)：中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股东(dōng)回报指数，指数由(yóu)国(guó)新投资有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司定制，主要选取国务院国资委下属(shǔ)现 金(jīn)分红或回购(gòu)总额占(zhàn)总市(shì)值(zhí)比率较高的50只上(shàng)市公司证券(quàn)作为指数样本， 以反映央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报主题上(shàng)市公司(sī)证券的整(zhěng)体(tǐ)表现。

　　指数行业(yè)覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油(yóu)石(shí)化(huà)、煤炭、建筑材料、房地产、机(jī)械设备等，前十大成份股权(quán)重合计约33％，均(jūn)为央(yāng)企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数前(qián)十(shí)大成份股：

　　数(shù)据(jù)来源： Wind、中证(zhèng)指数(shù)公司(sī)， 截(jié)至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报指(zhǐ)数有哪(nǎ)些特色？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚焦(jiāo)高分红(hóng)与(yǔ)高(gāo)回购(gòu)央(yāng)企，指数近12个月股息率为(wèi)4.86％，远高(gāo)于主流指数(shù)的分红(hóng)水平。

　　低估值：央企股东回(huí)报指数当前市盈率约为9倍，相对于(yú)主(zhǔ)流指数表现出更(gèng)低的估(gū)值水平，央(yāng)企估值(zhí)重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报(bào)指(zhǐ)数近(jìn)五年ROE水平均稳(wěn)定(dìng)保持在(zài)8％以上，体(tǐ)现(xiàn)出较(jiào)好的(de)盈利(lì)水(shuǐ)平和盈利稳(wěn)定性。

　　3、问(wèn)：目(mù)前这3只央企(qǐ)回报(bào)ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产品(pǐn)募集(jí)日基本是5月15日至5月19日。投资者可选择网上现金认购、网下(xià)现金(jīn)认(rèn)购和网下股票(piào)认购3种方式

　　4、问：目前这(zhè)3只央企(qǐ)回报ETF发行有(yǒu)限额么？

　　答：目前3只产品募集规模上限(xiàn)为(wèi)20亿元，如(rú)果募集规模超过20亿元，将采取比例配售的措施(shī)。

　　5、问：目前(qián)这3只央企(qǐ)回报(bào)ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及认(rèn)购费(fèi)、管理费、托管费等。

　　目前(qián)3只产品认购(gòu)费用来看，在(zài)认购金额低于50万，认购费(fèi)均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗(qí)下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高(gāo)于(yú)100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为(wèi)0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗下产品为(wèi)0.05％，招商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安(ān)排，以及(jí)后(hòu)续(xù)做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交所上市。多家公司(sī)后续将安(ān)排做(zuò)市商，保障充分的流(liú)动(dòng)性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基金经理人(rén)选？

　　答：从目前看，这三家(jiā)基(jī)金公司都(dōu)由“实力派”来(lái)担纲基金经(jīng)理(lǐ)。其中广发央企回报ETF拟任基金经理(lǐ)罗国(guó)庆(qìng)为广发基金指数投资(zī)部副总(zǒng)经(jīng)理，而(ér)汇(huì)添富央企回报ETF采(cǎi)取了双基(jī)金经理来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股东回报(bào)指数历史(shǐ)表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资(zī)讯(xùn)数据(jù)显示，截至3月(yuè)31日，央企股东回报指数过去三年累(lèi)计(jì)涨幅41.42％，过去三年历(lì)史年化回报12.60％，超越同期(qī)沪深300和上(shàng)证红利指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何看待央(yāng)企指(zhǐ)数的投资价值(zhí)？

　　第一、央企特(tè)色突出：1、市(shì)值优势明显，具备较高(gāo)的长期(qī)投(tóu)资价值；2、央企经(jīng)营较稳(wěn)健，整(zhěng)体平(píng)均(jūn)盈(yíng)利高(gāo)于A股；3、肩负社(shè)会责(zé)任，是(shì)国家战略发展主力军。

　　第二、“中特(tè)估”背景：估值较(jiào)低，重塑中(zhōng)国特色估值体系背景下估值提升空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更明(míng)显，追(zhuī)求分享高质量发展成果2、具备一(yī)定抗通胀能(néng)力和(hé)抗风险的配置(zhì)效(xiào)益。

　　10、问(wèn)：目前央企概念已经涨过一轮了，板块(kuài)持续(xù)性如(rú)何(hé)？

　　答：一、央企当前估值仍处于较(jiào)低分位(wèi)水(shuǐ)平(píng)。截(jié)至2023年4月底，中证(zhèng)央企指数市盈率TTM为(wèi)10.59，低(dī)于全市(shì)场(chǎng)中证全指的17.07。自(zì)2014年底至今，中证(zhèng)央(yāng)企指数估值水平（市盈率TTM）处于其(qí)38％分(fēn)位水平。无论横(héng)向(xiàng)对比(bǐ)还是纵向(xiàng)比(bǐ)较，央企(qǐ)整体估值水平与其(qí)经济地(dì)位并不匹配，亟(jí)待改善，在政策(cè)支持(chí)下有望(wàng)迎来(lái)重塑。

　　二、央企重估或是(shì)贯穿(chuān)全(quán)年的主线。从券商机构的对外观点来(lái)看，多家券(quàn)商(shāng)明确(què)表示(shì)今年的投资主线(xiàn)之一就是央国企(qǐ)价值重估(gū)。部分券商(shāng)的观点如下：

　　国信证券：继续把握国企价值(zhí)重(zhòng)估这(zhè)一投资(zī)主(zhǔ)线；

　　银河证券：不(bù)受黑天鹅干扰，坚持(chí)数字经济+国企改革主线；

　　平安证券：数字经(jīng)济+国企改革的投资主线更(gèng)为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革和中国特色估值体系推动(dòng)下(xià)，当前国企(qǐ)价值重估行(xíng)情有(yǒu)望持续并形(xíng)成主线行情(qíng)。

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