北(běi)京时间5月6日晚，伯(bó)克希尔·哈撒韦召开年度股东大(dà)会。公司董事长93岁(suì)的沃(wò)伦·巴菲特和副董事长——99岁(suì)的查理·芒格(gé)先(xiān)生(shēng)，一边吃喜(xǐ)诗(shī)糖果，一边回答了来自(zì)全球投资者5个多小(xiǎo)时的互动提问(wèn)。

　　在这次股东会(huì)中，两位(wèi)奥马哈“先知”再度和(hé)投资者分享(xiǎng)了投资、成功(gōng)以及(jí)长(zhǎng)寿(shòu)的(de)秘诀，并(bìng)就市场关注的AI、新(xīn)能源、美国银行危(wēi)机、苹果以及公司“接(jiē)班人(rén)”等热点话题进行了探讨(tǎo)。

　　例如(rú)，巴(bā)菲(fēi)特在(zài)股(gǔ)东会(huì)上表(biǎo)示，他和芒格(gé)依然高度看好苹果公司。“如果让消费者选择，是放弃第二台车(chē)，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆车。这是(shì)消费(fèi)者行为(wèi)对苹果公司带(dài)来的机会。”

　　同时，也谈到了(le)台(tái)积电在产业链(liàn)中的重要位置(zhì)。巴菲特认(rèn)为(wèi)，“目前(qián)没有一家公(gōng)司(sī)可以与台积电相比拟，这(zhè)家公司拥有非凡的领(lǐng)导地位。”

　　为了让(ràng)读者能(néng)够在第(dì)一时间获取本次(cì)股(gǔ)东会最新观(guān)点，筛选(xuǎn)出40条核心精华内容(róng)，以飨读者。

　　重点企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多(duō)

　　会上，巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“伯克希尔买卡车加油(yóu)站Pilot比(bǐ)英国石油买(mǎi)Travel Centers贵的(de)原因是，买(mǎi)Pilot是一个(gè)分(fēn)成三个阶段的交易，第一个(gè)阶段价格(gé)很(hěn)好，第(dì)二个阶段(duàn)由于他们去年(nián)优异的业绩对卖家很有利。

　　自(zì)从我们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份以来，这部分股份已进行了“股权”会计处(chù)理。2023年初，伯(bó)克希尔将购买(mǎi)Pilot的额外权(quán)益(yì)，这将使我们(men)的所(suǒ)有权(quán)提高(gāo)到(dào)80％，并导(dǎo)致我(wǒ)们在财务报(bào)表中充分整(zhěng)合(hé)Pilot的收(shōu)益、资产和负债(zhài)。拿(ná)Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并(bìng)不太合理(lǐ)，Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够(gòu)拥有多(duō)个

　　具备(bèi)沃尔(ěr)玛一样分销能力(lì)的分销商

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示(shì)，“沃尔玛的(de)分销(xiāo)做的(de)很好，我(wǒ)们有很多产品(pǐn)供应(yīng)给它，但有(yǒu)些(xiē)产(chǎn)品很难让人们只(zhǐ)去(qù)沃尔玛(mǎ)购买，我们(men)也(yě)会把产品的分销(xiāo)渠道多元化，我们希望能够拥有多个具(jù)备沃尔玛一样分销能力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽(suī)然有101年的历史，

　　但(dàn)其(qí)魔力也不是无(wú)限的

　　再谈自身(shēn)钟爱的喜诗(shī)糖(táng)果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗糖果(guǒ)当前面(miàn)临的问题不在于(yú)是否开新店。我(wǒ)和(hé)查理(lǐ)为了把这个(gè)品牌推向全(quán)球做过很(hěn)多尝试，每次我们都是在最初觉(jué)得走对了方(fāng)向(xiàng)，但后来发(fā)现还(hái)是不行。喜诗糖果有101年的(de)历史，虽然有自己的魔(mó)力，但魔(mó)力也不是(shì)无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经营难题比较多

　　关(guān)于电影和迪(dí)士尼，芒格说，电影行(xíng)业是一个(gè)（经营）非常困难(nán)的行(xíng)业，是（竞争）非(fēi)常严(yán)峻的行业。“举(jǔ)个例子，假(jiǎ)如疫(yì)情(qíng)前有70％的业务(wù)，随着(zhe)疫情的(de)来(lái)临，客流(liú)量(liàng)减(jiǎn)少(shǎo)了，但电影院不能减少影片供应，也不能(néng)减少其他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收(shōu)购动视(shì)暴雪的(de)事情上

　　微软已(yǐ)经做得非常出色了

　　有投资人提问，伯克(kè)希(xī)尔出售动视暴(bào)雪(xuě)股份是否(fǒu)影响到了微软对其的收购？对此，巴菲特(tè)回复：“伯克希尔所有监管要求下应披露(lù)的事项都(dōu)已在13-F或10Q文件里写(xiě)明了。至于微(wēi)软(ruǎn)，我(wǒ)认为他们已经做得非常(cháng)出色了，为了达成这笔收购，微软与英国有(yǒu)关(guān)部门积(jī)极地进行了合作(zuò)，但这并不(bù)代表他们最终一(yī)定会成功(gōng)，这也不是愿意多(duō)花钱就(jiù)能解(jiě)决(jué)的(de)问题。我还不清楚最终(zhōng)结(jié)果会如何，但(dàn)即使这笔(bǐ)收(shōu)购最(zuì)终(zhōng)没有成功，也不代(dài)表(biǎo)微软或动视暴雪有(yǒu)任何(hé)的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定苹果公司，

　　其在(zài)伯克希尔(ěr)持仓(cāng)占比已超(chāo)过了能源业务

　　在股东(dōng)大会上(shàng)，巴菲特高度肯定了苹果公司(sī)。他说，“苹果公司在我(wǒ)们仓(cāng)位中的(de)占比(bǐ)超(chāo)过(guò)了能源业务。虽然我们持(chí)有苹果的股(gǔ)份(fèn)占比不高，但每年的权重都在增加。我不懂手机，但(dàn)我(wǒ)能(néng)看(kàn)明(míng)白(bái)消费者(zhě)的习惯。如(rú)果让消费者选是放弃买手(shǒu)机还是放弃(qì)买汽车，我想很(hěn)多人会选放弃汽车。”

　　“我们(men)不(bù)知道未来(lái)趋势会如何(hé)发展，但我们知道什么是(shì)正确(què)的(de)价格，我们可以在消(xiāo)费者行为方面做一(yī)定的(de)预(yù)测，以及它对(duì)企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选(xuǎn)择，多数人可能(néng)会(huì)选(xuǎn)择放弃买车

　　有投资者对于苹果占伯克(kè)希尔组(zǔ)合的35％表示(shì)担忧，认为这已经接(jiē)近了(le)危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表(biǎo)示(shì)，“你的美元(yuán)是(shì)好(hǎo)的。”以此来表示，这笔投资(zī)是没问题(tí)的，甚至是非常(cháng)有机会的。“铁(tiě)路、能源和(hé)喜(xǐ)诗糖果等都(dōu)是生意，而(ér)苹果的商(shāng)业模式(shì)更好。消费者花(huā)钱(qián)的时候都(dōu)有自(zì)己的喜(xǐ)好，有(yǒu)些人会花1500美元买一(yī)部手(shǒu)机，同样，也有人花3.5万(wàn)美元买第二(èr)辆车。我认为，如果他们要么放弃第(dì)二辆车，要么放弃他(tā)们的(de)iPhone，我想，他们会(huì)放弃第(dì)二辆(liàng)车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥有非凡的领导地(dì)位

　　《红周刊》事前发送了提(tí)问，想了解伯克希(xī)尔(ěr)在一个季度内(nèi)快(kuài)速买入卖出台积(jī)电的(de)原因(yīn)。在问答环节，巴菲特对此进(jìn)行了说明，在他看来台积(jī)电是世界范围内管(guǎn)理最完善且最重(zhòng)要的公司之一，即(jí)使是(shì)5至20年后(hòu)也(yě)不会变。

　　“我重估过，尽管很多人想要提高美国(guó)的芯片产能，但我(wǒ)认为，它只能留在（中(zhōn酸笋可以直接吃吗，酸笋可以直接吃吗有毒吗g)国）台湾地区。我们通过(guò)Allegheny购买的一家子公司参与了亚利桑(sāng)那州的部分芯(xīn)片工(gōng)作(zuò)，但至少在我看来(lái)，目前我们(men)没(méi)有(yǒu)一(yī)家公司可以与台积(jī)电比拟，这(zhè)家公司(sī)拥有非凡的领导地(dì)位。何(hé)况它(tā)们还(hái)拥有一位91岁(suì)的创始人，这家(jiā)公司非常棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高估了自己，

　　可他是(shì)天才

　　有观众(zhòng)问巴菲特(tè)，你是否认为埃(āi)隆·马斯克高(gāo)估了(le)自己？巴菲特(tè)的回答是，“是(shì)的，我认为埃(āi)隆·马斯克高估了自己，但(dàn)他很有才华。所以，他(tā)高(gāo)估了一(yī)个不(bù)需要(yào)高(gāo)估(gū)就能成为天(tiān)才(cái)的人。他真的很聪(cōng)明(míng)，我想他的智商(shāng)可能(néng)会超(chāo)过(guò)170。”

　　“他梦想完成(chéng)一些（伟大的）目标(biāo)，他喜欢接受不可能的(de)目标(biāo)。我们的不(bù)同(tóng)之处(chù)在于，我(wǒ)想要的不(bù)多，我在寻找简单、确(què)定(dìng)性高的工作，我不(bù)想要(yào)那(nà)么(me)多的失败。但埃隆·马斯克(kè)需要(yào)狂(kuáng)热，致(zhì)力于解决不可能的问(wèn)题(tí)。我(wǒ)喜欢我现在(zài)的(de)生活(huó)方(fāng)式，我不喜欢和他在一起，他也不喜欢(huān)和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很(hěn)长一段时间(jiān)内，我和(hé)查(chá)理(lǐ)都觉得，汽车行业太艰难了。例如(rú)福特汽车公司(sī)，曾经亨利(lì)·福特(tè)看起(qǐ)来拥(yōng)有整个世界，但20年后，他们(men)正(zhèng)在赔钱(qián)。前几天，我读(dú)了通用汽车公司1932年的年度报告，其中显(xiǎn)示，他们(men)有19000个经销商(shāng)，而(ér)当时(shí)人口大约(yuē)是(shì)1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所(suǒ)有(yǒu)汽(qì)车品牌只有(yǒu)18000左右个经销(xiāo)商(shāng)。此外，美国的汽车公司还会(huì)面临来自世界(jiè)各地的竞争。”

　　芒格补充道(dào)，“但事(shì)实也并(bìng)非(fēi)如此，法拉利(lì)就处于一(yī)个(gè)特殊的位置(zhì)。虽(suī)然我们觉得，汽车不是(shì)一个吸引(yǐn)人的行(xíng)业(yè)，但电(diàn)动汽车即将大(dà)获成功。现在(zài)它带来了巨大的(de)成本(běn)和巨大的风险，但我不喜欢巨大的资金成本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智能持怀疑态度

　　在回答(dá)新加坡投资者关于人工智能的问题时，芒(máng)格表(biǎo)示，如(rú)果你(nǐ)到中国的比(bǐ)亚迪工(gōng)厂去(qù)看一(yī)看，会发现自动化操(cāo)作程度非常高，但(dàn)我还是觉(jué)得用(yòng)人可能更好，因为(wèi)人工智能并(bìng)不(bù)能取代很多领域的人才。

　　巴菲特也表示(shì)，人工智能(néng)虽然可(kě)以做一些令(lìng)人惊奇(qí)的事情(qíng)，比尔盖茨也曾带我(wǒ)去看微(wēi)软的产品，但这类产品仍不完善(shàn)，譬(pì)如目(mù)前(qián)还不能讲笑话。发(fā)明AI的初(chū)衷是(shì)好的(de)，但很多(duō)事情是不(bù)能掌控的。人工智能可以改变全世界，但它并不能改(gǎi)变(biàn)人类的(de)思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收(shōu)益(yì)的机会在降低，

　　但总会有新技术创造(zào)新机会(huì)

　　巴菲(fēi)特说，“现在赚取超额(é)收益的机会在相(xiāng)对降低，但这(zhè)并不代(dài)表(biǎo)没有(yǒu)投资机会(huì)。从1940年到(dào)现在，无(wú)论汽(qì)车、工业(yè)、飞机以及能源等(děng)领域都有新的(de)改变(biàn)，新的事物永(yǒng)远在不断出现，而且会(huì)取代一(yī)些原有的(de)技术，因此(cǐ)，在这其中会存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔(ěr)在新(xīn)能源(yuán)方(fāng)面

　　做了很多(duō)投入(rù)，但还远远不够

　　针对新能源前(qián)景，巴菲特说，“之前买下伯克(kè)希(xī)尔能源这家(jiā)公司，就是(shì)希望能够帮助解决(jué)一些(xiē)环境方面(miàn)的问题(tí)。从传统能源(yuán)向新能源(yuán)的转变，我们在这个(gè)方面做了非(fēi)常多(duō)的投入(rù)。不过，现在做的还远远不够。”更多精(jīng)彩(cǎi)观点请关注证券(quàn)市场(chǎng)红周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希望2030年(nián)的碳(tàn)足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险(xiǎn)业(yè)务副董事长格雷格·阿(ā)贝尔表示，“我们现在正在经(jīng)历(lì)能源行业的变革，全球都是如此(cǐ)，我们有3家美国(guó)的公共事业公司，我们希望能够在全国的(de)每一个州(zhōu)制(zhì)定不同的计划，然后将这些计划进行整合。我们也将我们的目标进行了同(tóng)步规(guī)划，我们希(xī)望2030年的(de)碳足迹与2005年相(xiāng)比能够降低(dī)50％。这是我(wǒ)酸笋可以直接吃吗，酸笋可以直接吃吗有毒吗们在公共事业方面希(xī)望能够(gòu)取得(dé)的(de)成(chéng)绩，但(dàn)这个过程(chéng)是不容易的”。

　　关于美(měi)国银行(xíng)危(wēi)机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行(xíng)事件引发的(de)蝴(hú)蝶效应

　　会(huì)扰乱世界(jiè)金融体系

　　在针(zhēn)对投资者提出的硅谷银行破产事件会带来怎(zěn)样的经济后果时，巴菲特(tè)表示，这是灾难性的，即使联(lián)邦存款保险公司的限额是25万美元(yuán)，这是法(fǎ)令的规定，但(dàn)这不是美国的(de)行为(wèi)方式，就像他们(men)不会让债务上限导致(zhì)世(shì)界陷入(rù)混乱一样。他判(pàn)断FDIC不(bù)会有人愿意公开向美(měi)国公众解(jiě)释(shì)为什(shén)么只有(yǒu)25万美元有“存(cún)款”保险，这次(cì)事件引发的后续问(wèn)题会扰乱(luàn)世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对(duì)银(yín)行存(cún)款挤兑感到(dào)担忧，

　　这(zhè)是不应该发(fā)生的

　　巴菲特说，“银行业一直以(yǐ)来的情况都(dōu)非常相似，恐惧总是(shì)会传(chuán)染的，我父亲(qīn)在(zài)1931年因(yīn)为银(yín)行挤兑而失去(qù)了工(gōng)作。不过，这(zhè)些年(nián)来，银行系统发生了很大变(biàn)化。二(èr)战后的(de)那(nà)一年，有多(duō)达2000家(jiā)银行(xíng)倒闭，也是在(zài)那时，我们做了一件非(fēi)常明智的事(shì)情，就是成立联(lián)邦存款保险公司(sī)。现(xiàn)在已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是(shì)不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改规则

　　导致银行系统风险增(zēng)加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定(dìng)保(bǎo)证金要求的责(zé)任。他(tā)们改(gǎi)变(biàn)了(le)很多次保证金要求，因为(wèi)我们都知道，借了很多钱(qián)的人会给(gěi)银行(xíng)系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储解决不了财政问题

　　由于美联储投放的天量流(liú)动性，引发(fā)了严重的通货膨(péng)胀，市(shì)场普遍在批评美联储失职。不过，巴菲特(tè)却认为(wèi)，问题不在(zài)美(měi)联储(chǔ)，“他们无法解决财政(zhèng)问题，他们正在履行(xíng)其职能。现金也不是垃(lā)圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他表示，我们在第二次世界大战中付出(chū)了(le)代价(jià)。我们每个人，包括学(xué)校的孩(hái)子和(hé)其他人，也包括我自(zì)己。我们购买了最初所谓(wèi)的战(zhàn)争债券(quàn)、国防债券和(hé)储蓄债券等等。如果不停印钞票，我无法预计(jì)宏观环境(jìng)会变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈(tán)美国银行(xíng)危机(jī)：

　　银行可(kě)以(yǐ)有新发(fā)明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说(shuō)，“银行业可以有各种各样的新发明，但(dàn)它需要有旧的价值(zhí)观。我们(men)不(bù)知(zhī)道会发生什么，因为在(zài)目前的情况下，可能会发生很多事情(qíng)。你(nǐ)必(bì)须有惩罚，打击那些制(zhì)造问题的人。如(rú)果他们承(chéng)担了不该承(chéng)担的风险，如果你要改变人(rén)们(men)未来的行为方(fāng)式，风险就(jiù)必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我(wǒ)们准(zhǔn)备买下许多银行

　　巴菲特(tè)说，“如果你遵循健全的银行投资方法(fǎ)，不做别人做的一些风险(xiǎn)性事情(qíng)，银行(xíng)可能是一个非常不错的投(tóu)资。最初在1969年，查理和我以1900万美元投资(zī)了一家银行。如果1970年的(de)《银行控股(gǔ)公司修正法案》没有通(tōng)过，我(wǒ)们最(zuì)终可能会拥有许多银行(xíng)，而不是许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对(duì)货币(bì)失去信(xìn)心，

　　这不会是(shì)一个好(hǎo)现象

　　针对去美(měi)元化与“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元(yuán)是储备货币，我看不到任何其他货(huò)币能(néng)够取(qǔ)代它。我觉得没人(rén)能理(lǐ)解现在(zài)的(de)情况，只有鲍威尔（美(měi)联储主席）可能比我们(men)更清楚，但是他也不能完全控制我(wǒ)们的财政(zhèng)政策。当疫(yì)情发生(shēng)的时候(hòu)，并没(méi)有(yǒu)人知道(dào)需要印(yìn)多少数额(é)的货币(bì)才能解决问题，而直到(dào)它失(shī)控。人(rén)们(men)会对货(huò)币失去信心，他们的行为方式可能会完(wán)全不同。我们无法预测，但(dàn)我们知(zhī)道这(zhè)不是一个(gè)好现象”。

　　关于大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是(shì)一家(jiā)保险公司(sī)

　　巴菲(fēi)特表示，过去10年，虽然有很多上市(shì)公司(sī)涉及保险业务，但没有一家是(shì)自己愿意去投的。虽(suī)然(rán)有人诟(gòu)病盖可保(bǎo)险已经(jīng)是(shì)一家技术公司(sī)，但(dàn)在我们看来，其依然是一家(jiā)保险公司。他同时解(jiě)释，盖可在(zài)技(jì)术(shù)方面需要做的工作要比想(xiǎng)象的多很(hěn)多。

　　作为政(zhèng)府雇员保险(xiǎn)公司，盖可第一(yī)季度(dù)业绩表(biǎo)现(xiàn)得非常好，这背(bèi)后有(yǒu)两个原因(yīn)，首先是减少(shǎo)了(le)前一年的保(bǎo)险准(zhǔn)备金，其次一(yī)季(jì)度还是汽车(chē)保险的旺季(jì)，此外在远(yuǎn)程信息处理(lǐ)方面(miàn)，盖可也取得了长足的(de)进(jìn)步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投资者提出的商业地产损(sǔn)失(shī)情况有多严(yán)重，和伯克希尔(ěr)是否会在(zài)商业地产领域更活跃时？巴菲(fēi)特(tè)表示，伯克希尔在商业地产领域从来不是特别(bié)活跃，因此也不会受到不良(liáng)贷款等一系列负面因素影响(xiǎng)。

　　但美(měi)国(guó)和(hé)世(shì)界很(hěn)多地(dì)方市中心(xīn)的空洞化却是非常严(yán)重的，它会影响很多(duō)人。建筑不会消失，但所有者会变化(huà)，人们总(zǒng)是喜欢买没(méi)有追(zhuī)索权(quán)的房地(dì)产(chǎn)。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的(de)重点是

　　以安全的方式恢复长期(qī)运营

　　在(zài)回答有投资者(zhě)提(tí)出的伯灵顿(dùn)北方圣太菲铁路公(gōng)司面临的机遇和(hé)挑战(zhàn)时？巴菲特表示，他密(mì)切关注这一团队的运营指标，其中不(bù)仅有美国的铁路，而且(qiě)还有(yǒu)加(jiā)拿大(dà)的(de)铁路(lù)。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了一段困难时间，但好在我们走(zǒu)出(chū)疫(yì)情和供应方面的挑战(zhàn)，不过还面(miàn)临(lín)劳工问题和其他一些(xiē)问题。我(wǒ)们的团(tuán)队优先考虑的是恢(huī)复铁路(lù)的长期运营(yíng)，而不是短期专注于(yú)在20年内达(dá)到(dào)某一运营指标，要长期(qī)为客户提供可持(chí)续(xù)的(de)优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希(xī)尔的历(lì)史上(shàng)

　　没有一次(cì)情绪(xù)化投(tóu)资决定

　　在回答有(yǒu)没有因为(wèi)情绪(xù)作出错误的投(tóu)资决定时(shí)，巴(bā)菲特(tè)表(biǎo)示(shì)：“虽然在生活中谁都不(bù)想(xiǎng)成为(wèi)一(yī)个没有感情(qíng)的人，但肯定想在做投资或商(shāng)业决(jué)定(dìng)时成(chéng)为一个没(méi)有(yǒu)感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投(tóu)资(zī)并创造了(le)

　　超(chāo)过5000亿美元的股东权(quán)益

　　巴菲特(tè)强调(diào)：“如果我们拥有更多的企业，企业赚更(gèng)多的钱，作(zuò)为股(gǔ)东(dōng)的份额，作为伯克希尔的所有(yǒu)者，每年都在增加，而投资(zī)者不需要花任何钱。我们(men)投资(zī)并创造(zào)了超过5000亿美元(yuán)的股东权益(yì)和(hé)超过300亿美(měi)元的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购(gòu)的机会是(shì)非常有限的

　　关于是否对持有的(de)超过1000亿美元的现(xiàn)金(jīn)充满信心(xīn)？巴(bā)菲(fēi)特回答(dá)道，为什么(me)要(yào)派发现金(jīn)？我(wǒ)们感兴趣的、真正(zhèng)想做的是收购伟大的(de)企业。我们(men)可以做到以500亿(yì)或(huò)750亿(yì)美元的价格，收(shōu)购(gòu)一家价(jià)值1000亿美元(yuán)的公(gōng)司。

　　“适当的情况下，没有人能(néng)像我们一样达成交(jiāo)易。2008年我(wǒ)收购了一大(dà)堆公司，这(zhè)种事情会再次发(fā)生。但(dàn)问题是(shì)，我们收购的机会(huì)是非常(cháng)有(yǒu)限的，所以当一家好公司面临被卖(mài)掉的时候，我们需要足(zú)够的(de)资金。但我们的(de)股(gǔ)东可能会把股票(piào)卖(mài)得太便宜，而且无(wú)法做什(shén)么让(ràng)股(gǔ)价稳(wěn)步(bù)上(shàng)涨。我们有足够的钱，我们(men)正在用(yòng)我(wǒ)们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘诀是洞悉(xī)消(xiāo)费者的行为

　　关于公司如何(hé)在(zài)短期利(lì)润和长(zhǎng)期(qī)防御(yù)能力之间(jiān)做(zuò)出选择(zé)？巴(bā)菲特对此表示：“我们(men)不关(guān)心(xīn)季度(dù)预算是否达标，我们(men)感兴(xīng)趣的是，永(yǒng)远拥有(yǒu)一个美好的(de)事业。好的企业不多，但我们确实找到了一些，例如，当(dāng)我们(men)在(zài)1966年试图涉足百货商(shāng)店业务时，我们(men)学到的是，在奖(jiǎng)品(pǐn)上做图案绘制，这可以算是一件愚蠢(chǔn)的事。我们一直在(zài)试图洞悉的是(shì)消(xiāo)费(fèi)者(zhě)的(de)行为(wèi)，我们不能(néng)洞悉(xī)企(qǐ)业的技术趋势，如果能(néng)做到这点，那也能获利！但这(zhè)并不重要。”

　　回(huí)应接班人(rén)

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷格·阿(ā)贝尔(ěr)将接班！

　　关于(yú)投资人关注的接班人话题，巴(bā)菲(fēi)特说，“格(gé)雷格•阿贝尔一(yī)定会继承我(wǒ)的(de)工作，当然(rán)现在我还在位(wèi)，格雷格的主要价值是可以(yǐ)把一(yī)些(xiē)事(shì)情做得更好，或者去管(guǎn)理(lǐ)更多的事情。阿吉特•贾恩也会给他一(yī)些好(hǎo)的建议，但格雷格是做出最终决定的(de)那个(gè)人(rén)。未(wèi)来我们(men)还需要更多的优(yōu)秀(xiù)人才，去涉及更(gèng)多的业务。如果这些人不足够(gòu)聪明，我们是绝不会让他们接替我们做(zuò)任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会(huì)频繁更换经理人

　　查(chá)理•芒格表示，“伯克希尔有很多很(hěn)优秀的经理人，相对(duì)其他大型公司，伯克希(xī)尔之(zhī)所以能(néng)够做的更好原因(yīn)之一，是从不(bù)会频繁(fán)更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿(ā)吉特(tè)•贾恩的(de)地位无可取(qǔ)代

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩是(shì)全球选出的十大最佳保险经理人之(zhī)一(yī)，他的地(dì)位无可取代(dài)。阿吉(jí)特从不会去尝试改变一个体系，而总是会去改善一个体系。我很享受与他交流，以前我们每(měi)天都会聊天，现在没有那么频繁(fán)了，但他(tā)绝(jué)对(duì)是世(shì)界上独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到(dào)访(fǎng)日(rì)本五(wǔ)大商社

　　是(shì)为“接班(bān)人”铺路

　　巴菲(fēi)特(tè)谈到了(le)为(wèi)何到访日本，并参观五大商社(shè)。“我(wǒ)去那里的部分原(yuán)因(yīn)，是为了把格雷格(gé)介绍给那(nà)些生意伙伴(bàn)。至于那些企业，让(ràng)人感(gǎn)到非(fēi)常惊喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格(gé)雷格补充道，“我(wǒ)们确实希(xī)望和(hé)（那(nà)些企业）有长期合作(zuò)的机会。它们是(shì)一些令人难以置信的投资(zī)机会，一(yī)直是非常好的投资机会。我很喜(xǐ)欢这些公司的文化和(hé)历(lì)史。我们对五大商社的(de)两天走(zǒu)访是非常棒的。”

　　伯克(kè)希尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年(nián)后的伯克希(xī)尔(ěr)：

　　被(bèi)股东眷(juàn)顾，为社(shè)会带来幸福感

　　在问(wèn)答(dá)环(huán)节，巴菲(fēi)特提出了一百年后伯克(kè)希尔(ěr)的发(fā)展愿(yuàn)景，他说，希(xī)望这家公司仍能被股东们(men)眷顾，并且为(wèi)社会带来幸(xìng)福(fú)感，拥有无限的资本和大量的人才(cái)。“就(jiù)像格雷厄姆1949年(nián)写(xiě)下的书时至今日依然畅销(xiāo)且屹立不倒一样(yàng)，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔(ěr)的资本(běn)

　　仍会比大部分公司都要多(duō)

　　巴菲特表示，“伯克希尔被(bèi)认为是一个(gè)国家的(de)资产而非负债，以(yǐ)往记录(lù)已经说明了这一(yī)点。未来12~15年，伯克希尔的(de)资本还是(shì)会比大部分公(gōng)司都要多，也仍然可以在国家的经济(jì)中(zhōng)投入非(fēi)常多(duō)的钱，带来更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克(kè)希尔的股票回购不会停

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“相信在格雷格继(jì)任(rèn)后，他仍会(huì)做(zuò)出与现在(zài)相(xiāng)同的股票回购决(jué)定。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦(wéi)非保(bǎo)险业务副董(dǒng)事长格(gé)雷格(gé)·阿贝尔补充道：“沃伦和(hé)查理(lǐ)定(dìng)下了非常优秀的回购计划框(kuāng)架，我会继续沿(yán)用，因为(wèi)股(gǔ)票回购将同时(shí)对股(gǔ)东和(hé)公(gōng)司自身的运(yùn)营产生益处，如果资本足够且股票很有吸(xī)引(yǐn)力，那(nà)么为什么不通(tōng)过回购来(lái)提(tí)升(shēng)单股内在价值呢？因此当时机来临，我们会成为活(huó)跃的股(gǔ)票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特(tè)：给自己写讣(fù)告，

　　并逆向行动，人生(shēng)的路就(jiù)清晰(xī)了

　　在回(huí)答关于(yú)遗产规(guī)划的问(wèn)题时，巴(bā)菲特说，在(zài)伯克希尔，只要(yào)把某(mǒu)几只(zhǐ)股票拿(ná)好就行，但这并不适(shì)合所(suǒ)有人。如果你想(xiǎng)要你的孩子(zi)拥有某种价值观，重要(yào)的(de)是：你(nǐ)要践(jiàn)行这样的价值(zhí)观，并(bìng)和他们谈论这(zhè)个价值观，从他们(men)出生起(qǐ)，他们就在学(xué)习你。“你(nǐ)的意志与此有关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你(nǐ)想弄清楚如何度过(guò)这一(yī)生，你可(kě)以写(xiě)一(yī)下讣(fù)告，并进行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特(tè)说，“之前观(guān)察过很多富裕家庭，它们在(zài)财(cái)产(chǎn)规划分配上都存在(zài)各自的(de)问题。我年事(shì)已高，可我并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱(zhǔ)需要孩子的理(lǐ)解(jiě)以(yǐ)及他们的建议(yì)。这件事情对(duì)于孩(hái)子而言，在20岁和60岁的不同时期来做，效果是不一样的(de)”。

　　在他看(kàn)来，过早(zǎo)向孩子(zi)宣告(gào)遗嘱会绑架他(tā)们的成长。“有一些人完(wán)全不向他(tā)们的孩子透露任何遗嘱有关的事情(qíng)，而有些人则用(yòng)遗(yí)嘱去绑架孩子的成长。当(dāng)过早地(dì)向(xiàng)孩(hái)子宣读遗嘱(zhǔ)，比如在他们的成长阶段，让他们知道(dào)遗嘱上的内容——这在以后会很难更改，我认为这是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀(jué)：

　　活到老(lǎo)学到老，并学(xué)会感恩(ēn)

　　会上，查(chá)理·芒格说，“成功(gōng)很简(jiǎn)单，比如(rú)花钱要量入(rù)为出，花的钱要比赚的钱少；避免身(shēn)边有能量的人和(hé)活动；要(yào)活(huó)到老学(xué)到老，要(yào)学会感恩。如果你(nǐ)能做到(dào)这一切，那你一(yī)定会成功。如(rú)果(guǒ)做不到，成(chéng)功(gōng)就需(xū)要更(gèng)多的(de)运气，当然(rán)，你(nǐ)一定不(bù)要把自己(jǐ)的(de)命运都(dōu)押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔(ěr)赛(sài)”？和(hé)自己喜欢的人一起工(gōng)作(zuò)，业务中(zhōng)没(méi)有(yǒu)困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困难(nán)，我们都非常热爱自己(jǐ)的事(shì)业。每天早上(shàng)起床时(shí)，我都感觉非常棒。和(hé)一群我喜(xǐ)欢(huān)的(de)人一(yī)起工(gōng)作，彼此欣(xīn)赏(shǎng)对方，而且我(wǒ)上班通勤(qín)也只(zhǐ)需要(yào)约5分钟的路程，这是非常理想的工作(zuò)环(huán)境(jìng)，没有什(shén)么能比(bǐ)这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东(dōng)大(dà)会(huì)上，巴菲(fēi)特再度(dù)提起(qǐ)本·格雷厄(è)姆在投资上对(duì)他产生的积极影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在他的书中(zhōng)写下一些非(fēi)常有说服力的(de)话，告诉我我在过去8、9年间所(suǒ)从事(shì)和(hé)热爱(ài)的(de)工作都是错误的(de)。我看了这本书（注：即《聪(cōng)明的投资者》）一遍又一遍。无论(lùn)他(tā)的想法是(shì)否正(zhèng)确，我都(dōu)非常喜欢，甚至还不时去(qù)亚(yà)马逊看看这本书(shū)的排名(míng)，它一直(zhí)在畅销榜上排在(zài)差不多第(dì)300名(míng)或第350名的位置。试想下，到哪(nǎ)里(lǐ)再找一本书在其(qí)领(lǐng)域里(lǐ)具有这(zhè)样持续的地位？”

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