周(zhōu)一的股(gǔ)市震(zhèn)荡(dàng)翻红(hóng)，上周(zhōu)股市下跌期间净买入的“抄底资金(jīn)”笑了。

　　上(shàng)周五，资金借道(dào)股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）单(dān)日净买入39.5亿(yì)元；而(ér)上周(zhōu)5个交易(yì)日(rì)市(shì)场总体下跌期(qī)间，资(zī)金(jīn)更是(shì)净买入220亿元，股票ETF“越(yuè)跌越买”的(de)理性操作模(mó)式，在股市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从(cóng)资金流向(xiàng)结构看，上(shàng)证(zhèng)50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估(gū)”长期投(tóu)资(zī)价(jià)值被资金看好，而高位回(huí)调的(de)科创50ETF、游戏(xì)ETF也(yě)再度吸(xī)引(yǐn)资金追逐；净流出方面，创业(yè)板(bǎn)、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电(diàn)力ETF等短期净流出，资金(jīn)出(chū)现短期避险，但(dàn)鉴于多数标的估值仍在(zài)低位(wèi)，多家机(jī)构仍(réng)看(kàn)好长期配置价(jià)值。

　　净流入资金近(jìn)40亿元(yuán)

　　科创50、上证(zhèng)50净(jìng)流入(rù)资(zī)金居前

　　上周(zhōu)五股(gǔ)市大跌，当日股票ETF总份额(é)增长32.58亿份，以区(qū)间成交均价(jià)测算，当日净(jìng)流入资(zī)金39.5亿元；拉长(zhǎng)时间(jiān)到上周5个交易日，5天股市调整期间(jiān)，资金更是净买入220亿(yì)元(yuán)，展现了资金(jīn)逆市布局的(de)特(tè)点。

　　从(cóng)资(zī)金净买入(rù)排行(xíng)看，截至(zhì)上(shàng)周(zhōu)五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金居前，都超(chāo)过11亿元。宽基指数(shù)中，华泰柏(bǎi)瑞、易方(fāng)达(dá)和嘉实基金旗下(xià)沪深300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等(děng)产品(pǐn)，净流入资(zī)金也位居前列。

　　而从5月15日收(shōu)盘股(gǔ)市表现看，科创50、上(shàng)证50、沪深(shēn)300全部收红，上证50指(zhǐ)数(shù)涨(zhǎng)幅(fú)还超过(guò)1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不错的回(huí)报(bào)。

　　行业(yè)或主题ETF中，近(jìn)期震荡下行的(de)半导体ETF成为资金净买入(rù)的榜首，单日净买入金(jīn)额(é)接近5亿元，目前仍(réng)处于估(gū)值低位的医疗(liáo)ETF、中(zhōng)概互联ETF等产(chǎn)品(pǐn)也位(wèi)居(jū)净流入资金(jīn)前列，而在(zài)近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资金的(de)逆市买入，不(bù)过目前游戏ETF今年还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资(zī)逻辑，在(zài)游(yóu)戏板块行情冲顶(dǐng)、收益(yì)翻倍后，仍然有资金逆市净(jìng)买入。

　　谈及资金的上(shàng)述流向情况，一位公募(mù)股票权益基金经理表(biǎo)示，预计复苏仍是中国经济中长期(qī)的趋势，但耐用品复苏(sū)的空间受限、出口下行及地产销售恢复疲软将驱动(dòng)市场展现出更多结构性机会(huì)。不过，在(zài)短(duǎn)期(qī)市场(chǎng)炒作热(rè)度回(huí)落(luò)，波动(dòng)率偏高的情况(kuàng)下，资(zī)金哈巴狗是什么意思，哈基米是什么意思可(kě)能更青睐用(yòng)大盘宽基指(zhǐ)数，比如科创50、上(shàng)证(zhèng)50、沪深300指数等来跟(gēn)踪市场，以(yǐ)获取整个市场的(de)平均回报。

　　而(ér)在(zài)行业方(fāng)面，沪上一家公(gōng)募机构分析，由(yóu)于近日以游(yóu)戏为代表的(de)TMT板块有所(suǒ)调整，主(zhǔ)因是前(qián)期炒作有逐步退潮趋(qū)势(shì)，中期在市场炒作(zuò)热度有(yǒu)所回落。但从长(zhǎng)期看，资(zī)金还(hái)会(huì)长期关注数字(zì)化对生产力的提升，因此，包括计算机、互联网(wǎng)和传媒等调整下来的行业，可能会继续受(shòu)到了资金的关注。

　　也有行业机(jī)构认为，近期上证50、沪深300等(děng)权重指数ETF受(shòu)到资金青睐(lài)，可能与看好“中(zhōng)特估”长期(qī)投资价值有关(guān)。

　　民生加银基金表示，伴随大金(jīn)融、大基建等(děng)权重股高位调整，上周沪(hù)指下跌。前期部分板块短(duǎn)期上冲(chōng)较快，导(dǎo)致博弈资金出现(xiàn)分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步(bù)修复，权(quán)重板块内部出现分化，获(huò)利兑现需求叠加经济数据不及预(yù)期(qī)，权(quán)重(zhòng)板块回调带(dài)动大盘指数回落。

　　不过(guò)，民生(shēng)加银基金认(rèn)为(wèi)，从长远看，“中特估”或有望引领(lǐng)低(dī)估值央企的价值重(zhòng)估，有基(jī)本面(miàn)支(zhī)撑的低估(gū)值央(yāng)企或(huò)有望受益。

　　博时基(jī)金(jīn)权(quán)益投资一部(bù)基金(jīn)经理(lǐ)吴鹏(péng)也(yě)认为，“中特估(gū)”投资的部分(fēn)底层逻辑仍旧是过去(qù)的A股市场对部(bù)分传统行业国央(yāng)企的严(yán)重低配和(hé)低估(gū)。而在这种大幅低估和低配背景(jǐng)下，部(bù)分企(qǐ)业因(yīn)为自身(shēn)经营(yíng)改(gǎi)善、高股息水(shuǐ)平等特(tè)征，使(shǐ)得其估值修(xiū)复成为了可能。虽然经过(guò)前期反弹(dàn)，大金融(róng)整体估值仍旧(jiù)处于低位，由于情绪(xù)和资金仍旧(jiù)是主(zhǔ)导(dǎo)，短期(qī)表现存(cún)在剧烈波动可(kě)能(néng)；从中期看，整体大(dà)金融当前估值仍旧处(chù)于中(zhōng)低水平，部分个股尤其(qí)是基(jī)本(běn)面(miàn)明显改(gǎi)善的(de)个股，仍旧(jiù)有估值(zhí)修复的(de)空(kōng)间(jiān)。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估(gū)值(zhí)水平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市(shì)场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋(qū)势，净(jìng)流入资金超出净流出资金。但(dàn)也(yě)有部分(fēn)短期涨(zhǎng)幅偏高、短期行情板(bǎn)块，以及部(bù)分海外指数(shù)遭遇资金的净卖出。

　　从资(zī)金净(jìng)流(liú)出(chū)榜单看，今(jīn)年(nián)涨(zhǎng)幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿(yì)元，为单(dān)日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金、恒生(shēng)科(kē)技(jì)ETF等(děng)多只产品，单日净流(liú)出资(zī)金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来(lái)“越(yuè)跌越(yuè)买(mǎi)”的创业板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出现短暂净流出现象，华夏、南方、富(fù)国(guó)旗(qí)下中证(zhèng)1000ETF产品，也(yě)在单日出现净流出，而今(jīn)年涨幅(fú)接(jiē)近(jìn)20％的(de)纳指ETF，也在股(gǔ)市调(diào)整中(zhōng)迎(yíng)来“获利了结(jié)”资金，单日净(jìng)流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上(shàng)一家公募机构评(píng)价，基建板块受益于“一带一路”板块前期涨(zhǎng)幅较大，有调(diào)整要求，可能(néng)会受到获利盘的短期卖出。不过，从长(zhǎng)期看，经济复苏趋势确立后，“顺(shùn)周期”板块的整体机会值得关注。

　　民生加银基金评价净流出的证(zhèng)券保险板块称，一季报陆续披(pī)露，非银(yín)金融(róng)业绩超预期，证券板块市(shì)场(chǎng)交投活跃度(dù)较(jiào)一季度显(xiǎn)著改善，差异化最低结(jié)算备付金缴纳比例机制引(yǐn)入(rù)，证券公司保证金比例下调，经济温和复苏下行业(yè)景气度有(yǒu)望持续修复。保险板块一季报净利润超预(yù)期，部分险企凭借储蓄险的产品(pǐn)力实现了一定的增长，负债端V型反转趋(qū)势(shì)较明显，资产端或有望维(wéi)持较高增速。

　　而针对电(diàn)力板块(kuài)，民(mín)生加(jiā)银基(jī)金认为(wèi)，2023年(nián)宏观经济运行总体回升有望将(jiāng)促进电力消费(fèi)需求增长。受上(shàng)年同期低基数(shù)等因(yīn)素影响，预计(jì)今年二季度电力消费(fèi)增速(sù)将有望回(huí)升。在电力(lì)市(shì)场化改革(gé)的持续推进(jìn)下，电(diàn)价趋势有望(wàng)稳中小幅上涨(zhǎng)，电(diàn)力现货(huò)市场和(hé)辅助(zhù)服(fú)务市场(chǎng)机制(zhì)有望持续推(tuī)广(guǎng)，容量补偿电价等机制或(huò)有(yǒu)望出台。

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