财联社4月30日讯(xùn)（编(biān)辑 笠晨）碳(tàn)酸锂迎来(lái)一波(bō)久(jiǔ)违的(de)反(fǎn)弹，据上海(hǎi)钢联发布数据(jù)显示，4月28日电池(chí)级碳酸锂(lǐ)涨5000元/吨，均价(jià)报18.9万元/吨，继上周(zhōu)五开(kāi)始(shǐ)止跌企稳四个交(jiāo)易日后(hòu)价(jià)格连续两日上涨(zhǎng)。暖意也提前传导到A股(gǔ)，锂矿股本周三表现(xiàn)强势，融捷股份一(yī)度涨停(tíng)，雅化集(jí)团(tuán)和永兴材料最高涨超(chāo)9％、中矿资源和盛新(xīn)锂能一度(dù)涨超7％、赣(gàn)锋(fēng)锂业和天齐锂涨业盘中均(jūn)涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸锂反弹的原因(yīn)之一(yī)是上海(hǎi)车展有望带动购车(chē)需求(qiú)预(yù)期的提(tí)振(zhèn)。乘联会(huì)秘书长(zhǎng)崔东树表(biǎo)示，上海车展将让消费者感(gǎn)受(shòu)到汽车消费的火热，《人民的名义》陈海是被谁暗算了 人民的名义是真实改编的吗提(tí)升(shēng)消费信(xìn)心(xīn)，也(yě)提振士(shì)气。国(guó)泰(tài)君安表示，此前(qián)车(chē)企大幅(fú)降价导(dǎo)致消费者对(duì)电动(dòng)车的观望(wàng)心态有望逐渐改善，市场开始预期5月需求(qiú)回暖。

　　有电池企业人士提到，目前磷(lín)酸铁锂电池的价格已经逐渐稳定(dìng)，且(qiě)在谈价策略(lüè)上以企稳为主，不太(tài)可能进行降价。但未来，止跌信号能否持(chí)续(xù)稳定(dìng)，受多方因(yīn)素影响。有产业人士(shì)分析称，乐观来看，国内动力(lì)电池厂商清库存(cún)工作或到(dào)5月完(wán)结，届时电池厂商库存(cún)水平有望逐(zhú)步恢(huī)复(fù)至(zhì)健康水平，并带动上游材料采购，进而对碳酸锂(lǐ)价格起到(dào)支(zhī)撑作(zuò)用(yòng)。

　　据鑫椤资讯近(jìn)日调查的情况看，一些电池龙头企业5月(yuè)份的排产预计将环(huán)比(bǐ)增长20-30％，一些中小(xiǎo)企业(yè)由于前(qián)期(qī)基数较低，环比(bǐ)增幅更是高(gāo)达50％以上。其中，亿纬锂能在(zài)4月26日的业绩说(shuō)明(míng)会(huì)上(shàng)表(biǎo)示，5月份开始(shǐ)会(huì)全面恢复生产，排产(chǎn)相比一(yī)季度会有(yǒu)明显的提升。由此(cǐ)可见，碳酸锂(lǐ)市(shì)场(chǎng)需(xū)求回暖已(yǐ)是大势所(suǒ)趋(qū)。

　　另有观点认为(wèi)，此次碳酸锂(lǐ)价格(gé)属于阶段性反弹还是(shì)底部反转(zhuǎn)，目(mù)前仍(réng)难以判断(duàn)。“一方面需要观(guān)察(chá)下(xià)游库(kù)存(cún)状况，另(lìng)一(yī)方面还(hái)需要看终端需求是(shì)否真正回暖，”华南(nán)一家主流(liú)锂盐厂商内(nèi)部人士此前(qián)对财(cái)联社(shè)记者(zhě)表示。该人(rén)士表示(shì)，电池厂商实(shí)际上(shàng)从去年四季(jì)度开始便启动大规模(mó)去库存举措(cuò)，这一举措在一(yī)季(jì)度实际上已经有所反映。

　　不(bù)过进入4月中旬以(yǐ)后，相关电池(chí)厂商提(tí)到，目(mù)前库(kù)存已(yǐ)恢复至健康(kāng)水平，此前暂停(tíng)的产线(xiàn)也已经逐渐复产。特(tè)别是针(zhēn)对磷(lín)酸铁锂(lǐ)电池库存，有业内人士直言，相(xiāng)关(guān)库(kù)存基(jī)本出清，后(hòu)续将(jiāng)根(gēn)据公司规划(huà)，逐步进行补(bǔ)货。作为锂电产业的风向(xiàng)标，宁德时代一季度(dù)报告显示(shì)，其(qí)库存(cún)金额已从(cóng)年初的766.7亿(yì)元(yuán)下降(jiàng)到640.6亿元(yuán)，环比下(xià)降16.5％。从(cóng)绝对(duì)金额来(lái)看(kàn)，宁德(dé)时(shí)代的库存已经退回到2022年第一季度的水平。材(cái)料价格和库存水平，两项关键(jiàn)的指(zhǐ)标(biāo)也构成锂电产(chǎn)业走向(xiàng)的关(guān)键(jiàn)，随(suí)价(jià)格企(qǐ)稳(wěn)以及库(kù)存水平恢(huī)复健康，将(jiāng)带动锂电产业(yè)恢复稳定(dìng)。

　　▌市场(chǎng)激辩未来(lái)锂盐价格(gé)走向 最乐观者预判涨回25万(wàn)元/吨 最悲观(guān)者全年看跌至10万以下(xià)

　　碳(tàn)酸锂(lǐ)价格在(zài)不到半(bàn)年时(shí)间跌(diē)去超过2/3，也(yě)引起了(le)市场热(rè)议。就(jiù)在26日召开(kāi)的(de)中国汽(qì)车动力电池产业创新联(lián)盟2023年度大会(huì)上(shàng)，中国汽车工(gōng)业(yè)协会(huì)常(cháng)务副(fù)会长付(fù)炳锋指出，国内动力电池行业(yè)仍然(rán)存(cún)在(zài)一些(xiē)问(wèn)题(tí)，包括电池产(chǎn)业链(liàn)分工，价值链分配(pèi)问题(tí)。“原材料短(duǎn)期(qī)大幅下降也不是正常的现象，”他直(zhí)言。在他看(kàn)来，原材料适当(dāng)涨价是(shì)正常(cháng)现象，行业要以之(zhī)前大幅涨价为教训，保证价值链(liàn)的合理分配(pèi)，避免大起大(dà)落。

　　据财联(lián)社(shè)不完全梳理，这些业(yè)内(nèi)人(rén)士和分析(xī)师近(jìn)期对锂盐价格未来走势(shì)进行(xíng)预判并阐(chǎn)述具体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸(suān)锂价格反弹为(wèi)信号，一系列的(de)数据(jù)验证锂电产业拐点或(huò)已经到来(lái)。分析(xī)人士指(zhǐ)出，此前锂电(diàn)产业进入调整阵(zhèn)痛期，主(zhǔ)要在于下游车市短期需求下滑，叠加中游扩产迅速从而(ér)在(zài)需求表现(xiàn)上(shàng)提前(qián)透支碳酸锂的(de)未来(lái)增长空(kōng)间。进而导致(zhì)，碳酸锂价格持续(xù)下跌，中(zhōng)游电(diàn)池厂商集(jí)体进入(rù)清库存阶段。从(cóng)上游(yóu)材料价格变化(huà)来看，近期(qī)碳酸锂(lǐ)价格(gé)率先实现反弹。更值得注意的是，在(zài)锂电产业(yè)链(liàn)，包括六(liù)氟磷(lín)酸锂、人造石墨(mò)、极片粉等系(xì)列材料价(jià)格也出现企稳甚(shèn)至反弹的(de)局面(miàn)。

　　作(zuò)为(wèi)锂电产业拐点(diǎn)的(de)另一关(guān)键(jiàn)指标，中游电池厂商的库存也已经逐步恢复至健康水(shuǐ)平。据(jù)高(gāo)工(gōng)锂电了解(jiě)，目(mù)前(qián)中游电池厂商库(kù)存水位回(huí)退，此前(qián)部(bù)分(fēn)电池(chí)厂商暂(zàn)停的生产线已(yǐ)经重启生产。在采购(gòu)方(fāng)面，电(diàn)池厂商和下(xià)游车企已陆(lù)续(xù)重启订单，带动产(chǎn)业需求回暖(nuǎn)。从终端新能源汽(qì)车市场表现上看(kàn)，年初的市场恐慌(huāng)情绪主要来自车市的需求(qiú)腰(yāo)斩。但(dàn)从整(zhěng)体一季度新(xīn)能源汽(qì)车销量数据来(lái)看(kàn)，其月销(xiāo)量逐步攀(pān)升并且回暖速度超过往年(nián)。随着二(èr)三(sān)季(jì)度到(dào)来，车(chē)市逐渐转入销售旺季，也将进一(yī)步带动锂电产业中上(shàng)游的订单需(xū)求。加上5月份临近(jìn)，企业(yè)重新开启月度采购谈判，行业有望迎来需求订单的集中爆发。

　　后续碳酸锂价格可能会有回涨的空间，但幅度不可能太大，最(zuì)多(duō)在10％左右。业内人士(shì)表示，因为经历本轮碳酸(suān)锂价格的暴涨暴跌，电(diàn)池厂商对(duì)于碳酸(suān)锂真(zhēn)实的供(gōng)给情况(kuàng)更加(jiā)清晰，市场预期回(huí)调(diào)下(xià)，电池(chí)厂商在价格谈判上会更加(jiā)谨慎。同(tóng)时电池厂商一(yī)体化带来的碳(tàn)酸锂供应稳定(dìng)，也将(jiāng)削(xuē)弱(ruò)上游(yóu)锂矿厂商(shāng)的议价权。电(diàn)池回收(shōu)端，邦普(pǔ)、格林(lín)美、天(tiān)奇股(gǔ)份、华友钴业等(děng)企业持续(xù)推(tuī)进(jìn)电池回收(shōu)布(bù)局(jú)，来自终端(duān)材料回收的(de)产能也在稳步爬坡。相关数(shù)据显示(shì)，2025年国内(nèi)回收的废旧(jiù)电(diàn)池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯(sù)到上游，电池厂商(shāng)都已(yǐ)完(wán)善在锂矿端的布局，包括宁德(dé)时代的宜春锂矿项(xiàng)目，亿(yì)纬(wěi)锂能的盐(yán)湖提锂项目均进(jìn)展(zhǎn)顺利(lì)，将进一步释放碳酸锂供(gōng)给。经历过复杂(zá)的(de)产业调整(zhěng)过程之(zhī)后，整个(gè)锂(lǐ)电产业的运(yùn)作模式正从“大开大(dà)合”的波浪式(shì)变得更为平滑。从(cóng)原材料到电池，再到下游车企，产(chǎn)业链(liàn)各个环节的价格以及供(gōng)需变化(huà)也将变得(dé)更加平衡且具(jù)有(yǒu)可(kě)预测性。

　　然(rán)而，亦有空方则认为(wèi)，当前上游库(kù)存水平依旧处于高位，虽(suī)然需(xū)求端稍有好转，但(dàn)是并不足(zú)以带动价格企稳。

　　▌锂价超预期下跌并(bìng)不是一个下游获利(lì)、上游承压的简单故事

　　过去一段时间，碳酸锂(lǐ)和(hé)电池材料的价格下跌过快，但这(zhè)并不为业内人士所乐见。碳酸(suān)锂从(cóng)2022年11月(yuè)60万元/吨跌至当前20万(wàn)元不(bù)到(dào)，价格跌去(qù)近7成，最直接(jiē)受到冲击的当属锂(lǐ)矿企业。根据藏格矿业一季度数据，碳酸锂销量为534吨，相比(bǐ)于2022年四季度销量(liàng)2006吨，销量环比(bǐ)下滑73.4％；产量也从(cóng)2022年第四季度(dù)的(de)2461吨(dūn)，削减至今(jīn)年一季度的(de)1783吨，环比下降27.5％。由于(yú)市场行(xíng)情策(cè)动，上游锂矿企业(yè)不断压低碳酸锂(lǐ)出货(huò)价格，部(bù)分锂矿企(qǐ)业(yè)已经出(chū)现主(zhǔ)动减(jiǎn)产的情况。

　　江(jiāng)特电机(jī)4月24日(rì)公告，一季度(dù)营业收入7亿元，同(tóng)比(bǐ)减少48.32％；净利润5064.8万元(yuán)，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下降(jiàng)86％，第二日股价跌停(tíng)。

　　直接生(shēng)产(chǎn)、售卖碳酸锂(lǐ)的(de)锂盐(yán)企业则命运(yùn)分(fēn)化，大(dà)公司如天齐锂业和赣锋锂业有机会在价(jià)格下降(jiàng)周期中(zhōng)获得更多市(shì)场份额(é)，行业将(jiāng)变得更集中。这是2016年(nián)到2018年上一轮锂(lǐ)价下降中(zhōng)发(fā)生过的事。而同环节的大量中(zhōng)小企业，尤其是(shì)最近两年(nián)追高入局的(de)新(xīn)公司，则面临(lín)停产(chǎn)乃(nǎi)至破产。

　　乘着锂价的东风，赣(gàn)锋锂(lǐ)业在(zài)去年轻松赚出了0.66个宁(níng)德时代、1.23个比(bǐ)亚迪。业内人士表示(shì)，这一轮(lún)价格下降长期利好中国最大(dà)的两(liǎng)个(gè)锂盐供应商天齐锂(lǐ)业和赣锋锂业。它们(men)去年的(de)净利润(rùn)都超过200亿元，比中国最大的(de)新(xīn)能源车企比亚迪还多，其中天齐锂业净(jìng)利(lì)润增长超过10倍。足(zú)够厚的血，使他们更能(néng)承受价(jià)格下跌和可能的未(wèi)来(lái)亏(kuī)损。这(zhè)两(liǎng)家(jiā)公司(sī)也有行业(yè)里最(zuì)优的(de)成(chéng)本。赣锋锂(lǐ)业、天齐锂业(yè)等公司入股的海外锂矿资源开(kāi)采成本普遍(biàn)在(zài)3万-5万元/吨(dūn)，几乎是全球(qiú)最(zuì)低水平。

　　但这并(bìng)不意味(wèi)着，这两家公司(sī)能(néng)以低于(yú)5万元/吨的价格采(cǎi)购碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)，因为在锂矿(kuàng)国际(jì)交易中(zhōng)，即使拥有海外矿产的分销权或开采权，交易价格(gé)也需要(yào)通过长协确定(dìng)，按(àn)市价(jià)定期调整。但能获得上游更低成本的资源，让(ràng)这两家大企业更(gèng)能容忍低价，并能在上游因降价减产时保(bǎo)持产(chǎn)能供(gōng)应。

　　锂价超预期下跌牵动着万(wàn)亿新(xīn)能源车市场。不过锂价(jià)下降带(dài)来(lái)的连锁反应，并不是一(yī)个下(xià)游获利，上游承压的简单故事。作为碳酸锂的下游，宁德时代理论上会受益，但锂价的超预期下跌，使宁德时代今年(nián)2月提出的(de) “锂矿返利(lì)” 计划沦为鸡肋，它本想用20万(wàn)元/吨的碳(tàn)酸锂价(jià)格(gé)绑定一些车(chē)企(qǐ)的三年长(zhǎng)单。另(lìng)一层(céng)影响是，宁德时代今(jīn)年5月计划投产的宜春锂矿很(hěn)有可能一(yī)开采就亏损。

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