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昆仑山在哪个省哪个市，昆仑山在哪个省哪个市哪个县沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范(fàn)式之(zhī)一：低估值(zhí)、高分(fēn)红昆仑山在哪个省哪个市，昆仑山在哪个省哪个市哪个县p>

　　低估值、高分红，是(shì)包括能源链、“一(yī)带一路”和运营商在(zài)内的“中(zhōng)特估”方(fāng)向最(zuì)鲜明的共同特征：1）截至(zhì)2022年(nián)底(dǐ)，能源链、“一带一路”和运(yùn)营(yíng)商PB估值分别处于2016年以来(lái)的(de)16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便(biàn)经历年初以来的大幅上涨后，当前(qián)这些板(bǎn)块估(gū)值仍处于历史平均水平附(fù)近。2）与此同(tóng)时，能源链、“一带一路”和运营商股息率显著高于(yú)市场(chǎng)整体，较(jiào)高的分红也(yě)成为(wèi)其进可攻(gōng)、退可(kě)守的重要支撑。

　　二、“中特估”投资范式之二：政策的持续支撑和催化

　　政(zhèng)策持续支撑和(hé)催(cuī)化，成为“中(zhōng)特(tè)估”中(zhōng)“一(yī)带一路(lù)”和运营商板(bǎn)块修复的重要(yào)驱动。

　　1）“一(yī)带一路(lù)”：在“一带一(yī)路”十(shí)周年之际，从沙伊和解、中俄深(shēn)化(huà)合作联(lián)合(hé)声明、中巴联合(hé)声明等昆仑山在哪个省哪个市，昆仑山在哪个省哪个市哪个县，以及后(hòu)续5月召(zhào)开(kāi)在即的第三届“一带一路”国际合作高峰论(lùn)坛，“一带一(yī)路”相关利好不断，板块(kuài)行情得到(dào)催化。

　　2）运营商(shāng)：去年10月以(yǐ)来，数字经(jīng)济(jì)上升为国家战略，相关政(zhèng)策密(mì)集(jí)出台。今年(nián)国(guó)务院改组又新(xīn)设国家数(shù)据局。运营商作(zuò)为“数字经济”的(de)基础设施(shī)，持续得到催(cuī)化。

　　三(sān)、“中(zhōng)特估”投(tóu)资范式之三：景(jǐng)气修(xiū)复预期

　　2023年中国复苏(sū)+人民币(bì)升值的全年宏观主(zhǔ)线(xiàn)驱动盈利能力(lì)修(xiū)复，带动(dòng)能(néng)源链整体性上涨。1）能源产业链作为(wèi)原(yuán)材料高度依赖海外(wài)供应(yīng)、同时下游(yóu)需(xū)求基本(běn)集中在国内市场的方向(xiàng)之(zhī)一，将充分受益(yì)于人民币升值的(de)宏(hóng)观趋势。2）中国经(jīng)济复苏，下游领域需求预期回暖(nuǎn)，能源(yuán)产业(yè)链(liàn)尤(yóu)其是(shì)行业(yè)龙头(tóu)盈利已在修(xiū)复。

　　四、沿着三条投(tóu)资(zī)范式，“中特估”重点关注哪些方(fāng)向？

　　除了能源链、“一带一路”和运营商等之(zhī)外，当前我们建议关注机械（造船）、交运（公路(lù)、铁路、港口）、大型银(yín)行等(děng)细分方向。

　　1）机械（造船）：船(chuán)舶制造业作为国家重点支持的战略(lüè)性产业(yè)之(zhī)一，近年来经历了行(xíng)业调整和产能过(guò)剩的困境，但近期板(bǎn)块景气已在(zài)改善：一方面，随(suí)着全球(qiú)航(háng)运市场需求(qiú)正在增长，带(dài)来包括化学(xué)品船与成(chéng)品油(yóu)轮(lún)船的订单大幅提升。另一方面，国(guó)企改革推动造船企业(yè)重组整合和产能优化(huà)之下，国内船舶制造(zào)业已在逐步实现结构(gòu)调整和产能(néng)优(yōu)化。

　　2）交(jiāo)运（公路、铁路、港口）：五一(yī)期间各项数(shù)据恢复良(liáng)好。业绩确(què)定性强(qiáng)，承诺高分红(hóng)，类(lèi)债(zhài)属性(xìng)突出。经济增速下(xià)行，高速公路(lù)、铁路、港口资产稳健性凸(tū)显，业绩成长及确定性较高(gāo)。同(tóng)时近(jìn)几年，高速公路及(jí)铁路板块上市公(gōng)司更(gèng)加注(zhù)重投资人回报(bào)，多家公司发(fā)布股东(dōng)回报计划，大(dà)幅提高(gāo)分(fēn)红比例(lì)以及承诺(nu昆仑山在哪个省哪个市，昆仑山在哪个省哪个市哪个县ò)未来几(jǐ)年高分红水平，给投资人带来确(què)定性的高股息回报。

　　3）大(dà)型(xíng)银行：经济复苏大背(bèi)景下融(róng)资需求回暖，基本面有支撑，板块(kuài)估值也(yě)具备修复空(kōng)间。2023年以来，信贷需求连续三(sān)个月(yuè)超预(yù)期回暖，在稳增长和扩投资的政策基调(diào)下，后(hòu)续信(xìn)贷、社融仍有望(wàng)平稳增(zēng)长。此外，作为(wèi)业绩稳定且高(gāo)分红(hóng)的板块，当(dāng)前银行(xíng)PB估值(zhí)处于(yú)2016年以来11.6％的较低位置，修(xiū)复空间较大。