一度(dù)被称(chēng)为“机(jī)构投(tóu当年非典为什么神秘结束了)资者风向标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重大变局(jú)，个(gè)人投资者(zhě)不仅在新发基(jī)金中占据主流(liú)，存量产品也超过了机构投资者占(zhàn)比(bǐ)。

　　多(duō)位(wèi)业内人士(shì)对此表示，在基金行业ETF投(tóu)教工(gōng)作成效显著，ETF交易(yì)工(gōng)具优势被投资者逐渐认(rèn)知(zhī)，以及投资热点轮动(dòng)加快(kuài)、主题和行业ETF跟(gēn)踪效(xiào)率较(jiào)高(gāo)等背景下，国内资本市场正(zhèng)在经历(lì)股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期来看，个(gè)人(rén)在(zài)股票ETF占比抬升，有利于投资者分散(sàn)风(fēng)险，提高市场交易活跃(yuè)度，长远可(kě)提高A股市(shì)场稳定性(xìng)。

　　新(xīn)发(fā)权益ETF个人占比84％

　　个人投资者(zhě)成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至(zhì)5月13日，今年新成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上市前一(yī)周(zhōu)披(pī)露(lù)的(de)个人投资(zī)者平均占比(bǐ)83.9％，个(gè)人投资者俨然(rán)成(chéng)为(wèi)新(xīn)发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者比(bǐ)例(lì)为50.85％，同(tóng)比下降(jiàng)3.67个百分点，但仍然在股(gǔ)票ETF市场占比超过(guò)了机构资金。

　　当年非典为什么神秘结束了

　　针对个人投资者占比的(de)变化(huà)，华(huá)泰柏瑞(ruì)指数(shù)投资部总监(jiān)助(zhù)理、基金经理(lǐ)李沐阳表示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规模主要(yào)集(jí)中(zhōng)在几大(dà)宽基ETF，一般(bān)都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后春(chūn)笋(sǔn)般出现，叠加(jiā)全(quán)行(xíng)业指数相关业务同仁在ETF投教(jiào)工作上的共同(tóng)努力，ETF作为交易工具(jù)的优势，越来越(yuè)被普通个人(rén)投资(zī)者(zhě)认知，从而使个(gè)人股票占比的大幅提升。

　　具体到(dào)今年(nián)新(xīn)发ETF个人占比(bǐ)较(jiào)高的(de)现象，国泰(tài)基金也分析，今年以来A股市场持续(xù)回暖，投资(zī)者情绪(xù)比较积极(jí)，新发产品募(mù)资环境比(bǐ)较好(h当年非典为什么神秘结束了ǎo)，也越来(lái)越受到个人(rén)投(tóu)资者的(de)青睐。此外，ETF投资者大部(bù)分由股民转化而来(lái)，这些个人投资者也认识到ETF持有一篮子(zi)股(gǔ)票，胜(shèng)率大(dà)概率更高，相(xiāng)对(duì)于个股来说(shuō)，也能更好地分散(sàn)风险。

　　基煜研究也补充道，个(gè)人投资者“买新(xīn)不买旧(jiù)”的(de)理念扎(zhā)根较深，更(gèng)倾向于交(jiāo)易新上市的ETF，而机构(gòu)投资者对(duì)于时间成本的(de)把(bǎ)控较严格(gé)，在(zài)看准投资机会(huì)后，更倾向(xiàng)于去申购老产品(pǐn)。

　　近五年(nián)个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从(cóng)近五(wǔ)年(nián)数据(jù)看，个人在(zài)股票(piào)ETF占比也呈(chéng)现明(míng)显的(de)震荡攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产品(pǐn)中平(píng)均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个(gè)人持有(yǒu)比例平均分(fēn)别为(wèi)36％、42％，2021年一度(dù)占(zhàn)比达到54.52％的高点(diǎn)，超过了机构资(zī)金，股票ETF作为“机构投资者风向标(biāo)”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但(dàn)仍然(rán)超过了(le)机构占比。

　　分(fēn)结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分(fēn)点；而个人投资(zī)者(zhě)占比较高(gāo)的行业或主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国(guó)内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势中，个人(rén)投资者(zhě)在行业或(huò)主(zhǔ)题ETF产品(pǐn)中占比下降，但绝对份额(é)也是在增长的，这一数据(jù)更代表了(le)机(jī)构投资者对行业或主题ETF的(de)认可度也在不断(duàn)抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在(zài)发挥作用(yòng)。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉调研的过(guò)程中，我(wǒ)们发现大(dà)部分投资者都会(huì)将较为低风险(xiǎn)的宽(kuān)基ETF，比(bǐ)如沪(hù)深(shēn)300ETF等(děng)产品作为尝试。潜移默化(huà)中，宽基ETF扮演(yǎn)了(le)资产组(zǔ)合(hé)配置中的一个重要(yào)的(de)台(tái)阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行业轮动加快(kuài)，而(ér)宽基ETF可以帮助投(tóu)资者把握比较均(jūn)衡(héng)的投资机(jī)会，受(shòu)到资(zī)金(jīn)关注。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震(zhèn)荡下行，投(tóu)资(zī)者的风险偏好有所(suǒ)降(jiàng)低(dī)，宽基ETF会比(bǐ)较受欢迎；而在市(shì)场上行时，行(xíng)业(yè)和主题(tí)异(yì)彩纷呈(chéng)，机会又多(duō)上涨空间又大，风(fēng)险(xiǎn)偏好也随(suí)之(zhī)上升，所以行业和主题(tí)ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜研究也表(biǎo)示，近五年市场成交(jiāo)热情的提升带来了A股市场的大幅发展，个人(rén)投资者(zhě)入市规模激(jī)增，而(ér)在经历了多种行情风格(gé)的锤(chuí)炼后，尤(yóu)其是操作(zuò)难度较高(gāo)的2022年之后，投资者们对于跑赢基准(zhǔn)的难度有了更(gèng)清晰(xī)的认知，而ETF能够有(yǒu)效的(de)跟上基准的(de)步伐(fá)；另一方面(miàn)，近(jìn)几年投资(zī)热(rè)点(diǎn)轮动较(jiào)快(kuài)，新的(de)投资领域(yù)带来(lái)了(le)大(dà)量的学习(xí)成本(běn)，而ETF的投资(zī)门槛(kǎn)较低，运作(zuò)透明度较高，因(yīn)而(ér)逐步获(huò)得个人投资者(zhě)的(de)认可。

　　具体来看，基煜(yù)研究(jiū)分析，一是(shì)随着A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)愈发成熟(shú)、有效性提(tí)升，个(gè)人投(tóu)资者对于β收益的(de)认知将越来(lái)越深入，近(jìn)几年可(kě)以(yǐ)看到更多投(tóu)资(zī)者会(huì)基于大势(shì)选择(zé)宽基投资工具；另一方面，2019年(nián)至2021年，市(shì)场的投资(zī)主线较为(wèi)清晰，如消费、新(xīn)能源、医药等，因(yīn)此行业(yè)主题基金ETF更容易受到(dào)追捧(pěng)。

　　提(tí)升交易活跃度

　　长远可(kě)提(tí)高A股市场的稳定性

　　随(suí)着个人占比(bǐ)的抬升，股(gǔ)票ETF市场的交投活(huó)跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场总成(chéng)交额(é)12.67万亿元，同(tóng)比增长43％；年平均换手(shǒu)率也从(cóng)7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士表示，长期来看(kàn)，股票ETF市场个人(rén)占比超(chāo)过机构，有(yǒu)利(lì)于股民转为(wèi)基民，为投资者分散风险，提升(shēng)交易(yì)活跃度(dù)，长远可提高A股市场(chǎng)的稳定(dìng)性(xìng)。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个人投资者大都(dōu)由股民转化而来，个人投资者发(fā)现ETF快捷(jié)、透明(míng)、成(chéng)本低廉且相(xiāng)比个股可以更(gèng)好地平滑风险，也(yě)能够获得交易(yì)的参与感，于是更多选择(zé)通过ETF来参与市场。相比(bǐ)个股来(lái)说，ETF的风险更分(fēn)散波动也(yě)更小，因此个人投资者(zhě)选择ETF而非股票(piào)，长远(yuǎn)来看可提高(gāo)A股市(shì)场的稳(wěn)定(dìng)性。

　　“个人(rén)投资(zī)者在ETF投资上可能交易频率更高，也更容易受到(dào)市场消息(xī)的影响，这对于我(wǒ)们基金管(guǎn)理人的持续(xù)运营和投资(zī)者陪伴都提出了更高的要(yào)求。”国泰基金(jīn)相关人士称。

　　“更高(gāo)的(de)个人占比可(kě)能(néng)会带来更(gèng)活跃的交易，并带来(lái)更(gèng)有吸(xī)引(yǐn)力的市场。”李(lǐ)沐阳也(yě)称。

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