编者按(àn)

　　本周，2023年一季报(bào)公(gōng)募基金披露落幕，基金经(jīng)理的调仓路线被完整曝光。首季行(xíng)情变化(huà)以(yǐ)春(chūn)节为轴，节后市场热(rè)点从(cóng)复苏线(xiàn)逐(zhú)渐发散(sàn)到中特(tè)估、人工(gōng)智能、机械(xiè)制(zhì)造等多个(gè)领域(yù)，尤其是AI的(de)里(lǐ)程碑(bēi)式突破带火了科(kē)技一众赛道，这让一季(jì)度公募仓位顺(shùn)势而为变化明显(xiǎn)。

　　在(zài)国(guó)内的公募基金(jīn)中，科技成长阵(zhèn)营中(zhōng)的旗手(shǒu)之一冯明远，目前(qián)在管的产品从10只(zhǐ)缩减到6只，虽然开年(nián)迄今业绩较为一般，但是在管规模仍维持在(zài)230亿元(yuán)的(de)水(shuǐ)平(píng)线(xiàn)上。从第一季度的调(diào)仓来(lái)看，在他的成(chéng)名作信澳新能源产业(yè)最(zuì)新季报中，保留了上(shàng)一(yī)季度(dù)的七只重仓，同时用(yòng)中伟股(gǔ)份、华阳集团(tuán)和(hé)祥(xiáng)鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看出(chū)其坚守新(xīn)能源的大(dà)框架，在细(xì)分赛(sài)道中(zhōng)不(bù)断寻找性价比更优的领(lǐng)域。

　　对比看“常青树”老(lǎo)将朱(zhū)少醒(xǐng)，一季报(bào)中他(tā)仅仅调换(huàn)了两处(chù)标的，用金域医(yī)学和(hé)蓝晓科技替换了药明康德和瑞丰新材，特别(bié)是合(hé)成树脂板(bǎn)块的蓝(lán)晓(xiǎo)科技成为年内大黑马，股价迄今(jīn)上涨(zhǎng)超过30％，同时他保持了对(duì)喝酒(jiǔ)吃药大类赛道中龙头的持续青睐，茅台(tái)持(chí)股量(liàng)与上季持平稳(wěn)居首位。而他也一(yī)如既(jì)往地(dì)表示(shì)，会在优质的股票里寻找价值，去翻更(gèng)多(duō)的石头(tóu)。众所周知，三大白酒龙头是(shì)多(duō)位顶(dǐng)流的最爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘彦春在其(qí)成名作(zuò)景顺长城新兴成长中，前三大重(zhòng)仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看，消(xiāo)费(fèi)和新能源在公募基金组合(hé)配置中的压舱(cāng)石地(dì)位(wèi)依然稳(wěn)固(gù)，同(tóng)时中特估、芯片、软件(jiàn)、机械制造成进攻热点，公募在经历去年的整体业绩低谷后，今年竭力寻求组合的α。值得(dé)关(guān)注的是，公募名将(jiāng)们对因ChatGPT引发的(de)TMT快速走红(hóng)也有(yǒu)冷思考。“AI产业(yè)的发(fā)展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就(jiù)，中间也(yě)必然(rán)会有曲折，包(bāo)括数据(jù)隐私、伦理(lǐ)等潜在风险(xiǎn)，可(kě)能造(zào)成板(bǎn)块(kuài)后续波动(dòng)。目(mù)前TMT板块的交易占比已经超过了40％。交易占比创新(xīn)高代表了(le)主线行情确立，但我们认为太阳底(dǐ)下没(méi)有(yǒu)新(xīn)鲜事，过度(dù)的热情在(zài)某个阶段也总会消退。”李(lǐ)晓(xiǎo)星反思。

　　张(zhāng)坤(kūn)加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星(xīng)增配次(cì)高端白酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管(guǎn)两(liǎng)只A股基金、两只QDII基金(jīn)。《红(hóng)周刊》统(tǒng)计了其最新公布的两(liǎng)只A股基金一季报，在(zài)管理时间更(gèng)长的易方达蓝(lán)筹(chóu)精选混(hùn)合(hé)中，3月(yuè)31日时前五大重仓的占比均超过(guò)了9.5％接近顶配，这其中除去腾(téng)讯外全部为(wèi)白酒，不(bù)过除去加仓茅台外(wài)，张坤减持了(le)五粮(liáng)液、泸州(zhōu)老窖(jiào)、洋河股份。相似的(de)一(yī)幕也(yě)出现在(zài)他管理的易方达(dá)优质(zhì)企业三年上。

　　该基(jī)金的一季报显示(shì)，仅是(shì)前五(wǔ)大的重仓次序有所不同，而实际(jì)上腾(téng)讯和茅台同以(yǐ)占比9.93％并列(liè)第(dì)一位。同时， 除去加仓茅(máo)台外，张(zhāng)坤(kūn)也(yě)是小幅减持了另外三大白酒标的。再(zài)看另(lìng)外的半壁(bì)重仓股，港交所、美团(tuán)、伊(yī)利、招行(xíng)均是持续上榜(bǎng)的老面孔，惟一的变化是他用中国海洋石油替换了上一季的药明生物。

　　张(zhāng)坤在季报(bào)中也对调仓思路有所阐述(shù)：“基金在一季(jì)度股(gǔ)票(piào)仓位(wèi)基本稳(wěn)定，对结构进行了调整，增加(jiā)了消费等行业的配置，降低了金融等(děng)行业(yè)的配置。个(gè)股(gǔ)方面，我(wǒ)们仍然持有商业模式(shì)出色、行业格局(jú)清晰、竞争力强的(de)优质公司。”

　　无(wú)独有偶，银华基金的明(míng)星(xīng)基金(jīn)经理(lǐ)李晓(xiǎo)星(xīng)，在和张萍合管的(de)银华盛世(shì)最新季报十(shí)大重仓中(zhōng)，持有(yǒu)7只白酒股。对(duì)比上一季度仅有(yǒu)三大白酒龙头(tóu)和(hé)古(gǔ)井(jǐng)贡酒来(lái)看，这一(yī)季其新进重(zhòng)仓了(le)山西汾酒、顺鑫农(nóng)业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由此推断(duàn)，其思路(lù)可(kě)能是想利用次高端和(hé)地产酒来增加组合的进攻弹性。同(tóng)时，其重(zhòng)仓的另三只非白酒标的为(wèi)爱美客、安井食品、海(hǎi)大集(jí)团(tuán)，而(ér)这(zhè)三者在上一(yī)季(jì)度就是(shì)前十中的(de)标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季报中强调：“复苏仍然(rán)是主(zhǔ)线，进入二季度，改善弹性会加大。方向上，最看好餐饮相关链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调(diào)味品(pǐn)等(děng)供应链(liàn)，餐饮的恢复是确定(dìng)的；其次，看(kàn)好线下场景恢复(fù)后，需求相对(duì)刚性的医美以(yǐ)及消费医疗板(bǎn)块。”

　　对比来(lái)看，公募(mù)老将朱少醒这一季将“喝酒(jiǔ)吃药(yào)”的主打思路体(tǐ)现得淋漓尽(jǐn)致。白酒(jiǔ)方面(miàn)，贵州茅(máo)台依(yī)然是(shì)他的最爱(ài)，不过(guò)他(tā)对于另(lìng)一重仓五(wǔ)粮(liáng)液有所减持；医药方(fāng)面(miàn)，他对重仓表(biǎo)现(xiàn)得是有所取舍：首(shǒu)先，他选择加仓(cāng)了“眼茅”爱(ài)尔(ěr)眼科，该股(gǔ)升至十(shí)大重仓股的第五位；其次，他选择小幅(fú)减持(chí)了创新药(yào)龙(lóng)头(tóu)迈(mài)瑞医疗；此外，他(tā)用金域(yù)医学替(tì)换了CXO龙(lóng)头(tóu)的药明康(kāng)德，而新进重(zhòng)仓(cāng)的前(qián)者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域(yù)医学去年(nián)作(zuò)为核酸检测机构(gòu)，业(yè)绩相当亮眼；而在后疫情(qíng)时代，公(gōng)司(sī)主(zhǔ)营回归本(běn)源(yuán)后依然亮点众多，作为第(dì)三(sān)方医学检验及(jí)病(bìng)理诊(zhěn)断服务商(shāng)，金(jīn)域医学(xué)近日率先推(tuī)出国内首个国家药品监督管理(lǐ)局（NMPA）获批(pī)的膀胱癌基(jī)因甲基化检测项目，再次领跑同(tóng)业。

　　冯明远专注赛道细分机(jī)会

　　陆彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除去上周率先交卷主打产业链上(shàng)游(yóu)的施(shī)成外(wài)，本周一(yī)众(zhòng)新能源高(gāo)手中的顶流冯明远所管产品一季报全部披露，截至(zhì)4月19日收(shōu)盘，目前他所管理(lǐ)的6只产(chǎn)品维持年(nián)内小幅正收益(yì)。当前冯明远在管基金中，任(rèn)职管(guǎn)理最长(zhǎng)的就(jiù)是(shì)代表作新(xīn)能源产业股票。从被调(diào)出的三只产品看，其(qí)中斯莱克的(de)主(zhǔ)营与新能源产业链(liàn)关系不(bù)大。

　　而在新进(jìn)重仓的三只标的中，占比相对最高的(de)就(jiù)是非传统新能源产业赛道龙(lóng)头(tóu)中伟(wěi)股份，这家主(zhǔ)营锂电池正(zhèng)极体研发的公司，主要产品是三元前驱体(tǐ)和四(sì)氧化三钴，从近期发(fā)布的年度(dù)业绩快报来看，公司(sī)的主营与净利润(rùn)均实现50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对其(qí)季报(bào)的全面梳(shū)理，在信澳(ào)研究优选(xuǎn)中还出(chū)现了一(yī)只新的重仓股(gǔ)银(yín)邦股份，这也是一家(jiā)高科(kē)技(jì)公(gōng)司，主营业务中(zhōng)有分布式光伏发电系统(tǒng)。

　　在季报总(zǒng)结中(zhōng)，他(tā)表示：“本基金的投资主要聚焦在新(xīn)能源、科技(jì)、高端制(zhì)造等新(xīn)兴产(chǎn)业领域，细分(fēn)板(bǎn)块(kuài)的整体(tǐ)走势(shì)与市场趋同，导致(zhì)本(běn)基金(jīn)的净(jìng)值也出现小幅震荡。对(duì)于二季度(dù)，展(zhǎn)望TMT板块部分公司加入AI或数字经济等(děng)热门概念的创新，以(yǐ)及半导(dǎo)体和(hé)制造业正经(jīng)历触底(dǐ)反弹的(de)复苏，市场整体会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我(wǒ)们会(huì)继续在新能源、科技、高端制造等主要赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖基本(běn)面扎实(shí)的优质个股，自下(xià)而上挖掘投资(zī)机会。”

　　相比(bǐ)成(chéng)名多时的冯明远，2020年股基状元陆彬则是在新能源大潮中快速走红的类型。天天基(jī)金(jīn)网显(xiǎn)示，早在去年(nián)底时他就已经是(shì)“双二百”的基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)了(le)，而他在管的7只基金今年同时段几(jǐ)乎全(quán)线飘红(hóng)，特别是动态策略混合年内涨(zhǎng)幅超过10％一(yī)枝(zhī)独(dú)秀。

　　以(yǐ)他(tā)在管的(de)汇丰(fēng)晋信低碳先锋股票(piào)为例(lì)，最新的基金一季报显示(shì)，其重仓的新能源(yuán)产业链(liàn)中股票依然为上季的7只(zhǐ)，它们分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴(gǔ)业，虽然上述标的年初(chū)至今表现一般。但他此(cǐ)前曾(céng)公开表示，看到了(le)新能源类似2019年(nián)的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维度看，新能(néng)源产业还(hái)具备较长的生命周期，不少细(xì)分板块还(hái)能维持较(jiào)长时间的高(gāo)速增长，而经过市场的调整，我们看(kàn)到行业(yè)中(zhōng)的优质公(gōng)司(sī)对应2025年(nián)的盈(yíng)利中枢在当前市值的投资价值。或许，新能(néng)源(yuán)行业的终局如大部(bù)分制造业一样是一个(gè)竞争(zhēng)充(chōng)分(fēn)、利润极度(dù)压缩的市场(chǎng)，但在发展过程(chéng)中不少(shǎo)公(gōng)司一定有一段(duàn)精(20斤是几kg 20斤是多少磅jīng)彩的旅程(chéng)。”

　　相比(bǐ)前两位(wèi)，2019年状元刘格(gé)菘今年(nián)业绩开局不顺(shùn)，最新数(shù)据显(xiǎn)示目前在(zài)管产品年内回撤全(quán)部超过了(le)10％，以他(tā)的代(dài)表作之一(yī)的广发(fā)小盘成长来看，基金(jīn)一季(jì)报表(biǎo)明他(tā)的(de)重仓行业配置思路(lù)依然首选新能源。

　　对(duì)比分析(xī)其(qí)基金相关产品的2022年四季报(bào)和一季报，《红周刊(kān)》发现他(tā)所(suǒ)持有的是完全一(yī)致的10只股(gǔ)票，虽然第一大(dà)重(zhòng)仓股依然是半导体公司(sī)圣(shèng)邦(bāng)股份，但(dàn)是整(zhěng)体新能源的(de)地位似乎进一步稳(wěn)固，比(bǐ)如晶澳科技从第(dì)三升至第二(èr)位，隆(lóng)基绿能(néng)从(cóng)第六升至第(dì)四位。同时极为罕(hǎn)见的情况是，如果按照保留小数两位来统(tǒng)计，竟然所有10只标的股(gǔ)持仓量与上一(yī)季度(dù)保持一致。

　　就(jiù)此，刘(liú)格(gé)菘在基金季报中(zhōng)表(biǎo)示：“报(bào)告期(qī)内，基金的持(chí)仓结(jié)构并没有进行(xíng)大幅度(dù)的调整，依然围绕已经建立全球比较优势的高端制造产业链布局。我(wǒ)们对重点(diǎn)持(chí)仓的光伏、储能、新能源车方(fāng)向保持相对(duì)乐(lè)观，投资中相(xiāng)信(xìn)基(jī)本面优秀和(hé)增量(liàng)价(jià)值积(jī)累的公司。经过调整，行业估值(zhí)水平已在(zài)历(lì)史低位，产业(yè)链的变化在市场定价中未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　鲍(bào)无(wú)可加仓中(zhōng)国(guó)移动

　　姜诚(chéng)精(jīng)准布局中国铁建(jiàn)

　　余广新进重仓海油、移(yí)动(dòng)

　　除去(qù)高举(jǔ)“PB—ROE大(dà)旗(qí)”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚(chéng)是近几年出镜相对较多的基金(jīn)经(jīng)理，而他的业绩特(tè)别(bié)从去年迄今颇(pǒ)为抗打。2023年年初以来，在他所管(guǎn)理的8只基金中，除去刚满两个月的中泰(tài)元和价值(zhí)精选不纳入统计外，其余7只(zhǐ)基(jī)金均(jūn)实现了(le)正收益，特别是兴诚价值一年持有的(de)收益(yì)率接近了14％，同时还有两(liǎng)只基金(jīn)净值增长也超过了(le)10％。

　　具体以兴诚价值一年为(wèi)例，对(duì)比基金四季(jì)报和今(jīn)年一季度(dù)可以看(kàn)出，姜诚实(shí)际上(shàng)只是微调了一(yī)个席位，而新调进来的中(zhōng)国铁(tiě)建(jiàn)恰好(hǎo)就是中字头中(zhōng)的典(diǎn)型代表公(gōng)司，该(gāi)股从年初至(zhì)今上涨超过了(le)40％。由此，该基金(jīn)所(suǒ)重仓(cāng)的(de)中字头公司(sī)达到(dào)了四家。而(ér)从相关标的(de)的年内涨跌幅(fú)来看，表现最(zuì)好的(de)是游戏股吉(jí)比特(tè)，最新该股年内(nèi)上(shàng)涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守的(de)价(jià)值投(tóu)资(zī)，同时也谈(tán)到(dào)了今年大热的AI：“在海量信息中，我们需要重(zhòng)点关注长期因(yīn)素(sù)，淡(dàn)化短期因(yīn)素。人工智能(néng)的发展是一个长期因(yīn)素，我们(men)还没有足够(gòu)的把握去捕捉到它带来的投资机会(huì)，但可以尽量回避它带来(lái)的伤(shāng)害(hài)。以(yǐ)尽可能低的价(jià)格买尽可能好的资产是(shì)我们(men)的(de)投资目(mù)标。好资产的标准是活得久、站得牢、竞争优(yōu)势维持得长、平(píng)均净资产(chǎn)收益率高，以及在(zài)好的公司(sī)治理加持下能够把长期利(lì)润转化为诱(yòu)人分红(hóng)。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍无(wú)可，其投资风(fēng)格(gé)同为(wèi)公募中少(shǎo)数的深度(dù)价(jià)值。天(tiān)天基金(jīn)网(wǎng)显示，2023年年初以来(lái)，他(tā)所(suǒ)管理的基(jī)金全线飘红(hóng)，6只产品年内净值增长率全部超过了10％。以他(tā)任职回报最高的景顺长城(chéng)能(néng)源基建为例(lì)，能够清晰地看到其偏爱20斤是几kg 20斤是多少磅高估息(xī)和低估值类股(gǔ)票的痕迹。

　　一季(jì)报显示，鲍无可当季加仓中国移动大约15万股(gǔ)，从而使(shǐ)该股(gǔ)从上一季的第三(sān)重仓(cāng)升至第(dì)二重仓(cāng)，不(bù)过(guò)中国(guó)电信却退出了前一季的前(qián)十。同时他加仓了(le)川投能源(yuán)、紫(zǐ)金矿业、华能(néng)水(shuǐ)电，新近(jìn)重仓了(le)铜陵有色和神火(huǒ)股份，表明了其对这(zhè)一类资源股格(gé)外垂青。此(cǐ)外，他对于小(xiǎo)众(zhòng)的中南传媒和(hé)凤凰传媒依然(rán)持(chí)续青睐。

　　在基金(jīn)季报中，他(tā)表示基金仓位(wèi)基(jī)本稳(wěn)定(dìng)，主(zhǔ)要增加了有色行业配置。“当下是(shì)AI发展初期，中国企业处于落后位置(zhì)，无(wú)论是(shì)AI核心模型(xíng)的研发、新型商业模式的(de)迭代以及底层芯片制造，我们都希望国内企业能在不远的将来迎头(tóu)赶上。近期而言(yán)尽管(guǎn)我(wǒ)们认为AI非常(cháng)重要，但当前A股市场基本上是基于美(měi)股映射在炒作相关题(tí)材，对于这样的行情，需要对其可(kě)持续性(xìng)保持审慎态度(dù)。”他直言不(bù)讳。

　　而同在景顺长(zhǎng)城(chéng)的基(jī)金经理余广是(shì)2012年的(de)公募状(zhuàng)元，目(mù)前其担任(rèn)基金经理也接近(jìn)了13年。当前，其在管的产品(pǐn)为4只，它们分别是(shì)核心竞争力、核(hé)心招景混合、核心中景一年、核心优选一年，从今年的表(biǎo)现来看，虽然所(suǒ)管(guǎn)产(chǎn)品涨幅不大，但也(yě)整齐划一地实现了正收益(yì)。

　　以任(rèn)职回报翻(fān)四倍(bèi)的核心竞争(zhēng)力为例(lì)，第一季度他在前(qián)十中调仓(cāng)了四(sì)个席位，其中新(xīn)进的公(gōng)司半数为(wèi)中字头，它(tā)们就是中国海油和中(zhōng)国移(yí)动，与它们携手进入的还(hái)有(yǒu)安徽合力和紫金矿业。而(ér)这样的调(diào)整(zhěng)立(lì)竿见影，除去两只中(zhōng)字头(tóu)外(wài)，后两者年(nián)内的(de)涨幅也(yě)是超过了30％。此外，当季被其提拔(bá)为第一重仓的电动车龙头爱玛科技，年内迄(qì)今的涨幅(fú)也(yě)是接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与“中特估”基本吻合：“基金坚持(chí)自下而上，看重公司基(jī)本面，注(zhù)重公司的核心竞(jìng)争(zhēng)力、高品质(zhì)、长期发(fā)展，以(yǐ)合(hé)理或偏低的(de)估值水平买(mǎi)入持有。在经济复(fù)苏和(hé)企业盈(yíng)利修复(fù)的预(yù)期下，我们(men)较为看好今年的权益(yì)市场(chǎng)，特别是前期(qī)调整(zhěng)较为(wèi)充分，估值较为低估的(de)多行业的(de)龙头公司(sī)。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多(duō)只翻倍(bèi)

　　胡宜斌(bīn)新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名(míng)的(de)郑巍(wēi)山今年业(yè)绩优异，特别是其去年3月接手(shǒu)的银河智联(lián)主(zhǔ)题净值快(kuài)速拉升，截(jié)至本周四的年内涨幅已经超过45％，这一(yī)水平甚至超过(guò)了他的成名作银河创新(xīn)成长(zhǎng)。从(cóng)郑巍在管基金的当季重(zhòng)仓行业风格来看，除去银河和美生(shēng)活还有较强的新能(néng)源属性(xìng)外，其余(yú)产品几乎一(yī)边倒地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智联主题(tí)为例分析(xī)，最(zuì)新的十大(dà)重仓股除(chú)去用友网(wǎng)络(luò)和海康威(wēi)视外，年(nián)内(nèi)最新的涨幅全部超(chāo)过了30％，特(tè)别是海光信息、中科曙光、卓易信息、大华股份(fèn)均已实(shí)现了(le)涨(zhǎng)幅翻番(fān)，而这(zhè)四只标(biāo)的均是(shì)第一(yī)季度新近重(zhòng)仓的公司。同时，郑(zhèng)巍山所保留(liú)的上一(yī)季重仓股(gǔ)仅有金山办公和国网通信。对比来看被调出(chū)的(de)标(biāo)的，中国长城、中(zhōng)望(wàng)软件、中(zhōng)国软件等明显涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山(shān)在季报(bào)总结中仅(jǐn)仅是(shì)寥寥数(shù)语：“本(běn)基金严格执行基金合同的(de)配置(zhì)范围(wéi)，切(qiè)合主题，主要围绕智慧智联、信(xìn)息技术等的概念范(fàn)畴展(zhǎn)开。一(yī)季度智联主题继续增(zēng)加了(le)软件服务、信息技术的配置比(bǐ)例。围(wéi)绕数字(zì)经济和(hé)新的信息技术应用(yòng)展开(kāi)投(tóu)资。二季度，将(jiāng)会继续(xù)围绕信息技术、数字经济的范畴展开(kāi)投资。”

　　当年与这(zhè)两(liǎng)位一度(dù)遭(zāo)遇(yù)非议人物(wù)同期成名的还(hái)有华安胡宜(yí)斌，作为当年公司力捧的三位基金经(jīng)理中(zhōng)最年(nián)轻者，他可谓是少年得志，但后来(lái)所(suǒ)管产品几(jǐ)经(jīng)浮沉，好在(zài)今年卷(juǎn)土重来。天天基金网数(shù)据(jù)显示，年内他所管理的7只基(jī)金全部涨幅超(chāo)过20％，其中表现最(zuì)好的还是(shì)他的成名(míng)作华安媒(méi)体互(hù)联(lián)网(wǎng)混合。

　　具(jù)体聚(jù)焦该基金，我们发(fā)现他所保留的上一(yī)个季度重仓股只有王府井(jǐng)和华大九天，而将剩余的八个(gè)席位全部更换(20斤是几kg 20斤是多少磅huàn)。从最新(xīn)的标(biāo)的来(lái)看，这其中(zhōng)就(jiù)有近(jìn)期大火的芯片新贵(guì)寒(hán)武纪。从新进重仓标的年内表现来看，其中中文在线的年内涨幅已经(jīng)超过(guò)了180％，值得买(mǎi)、浙(zhè)数文(wén)化、美亚(yà)柏科等标的年内涨幅也是超过(guò)了50％。对比来看，他所剔(tī)除的锦江酒店、首旅酒店、中国平安等公(gōng)司，目前年内(nèi)至今(jīn)仍然体现(xiàn)为股价下跌。

　　至于大(dà)幅调仓原因，他(tā)表示：“当下我国(guó)仍(réng)处经济结构转型时期，我们相信未来科技(jì)创(chuàng)新和消费升级仍将成为经济总(zǒng)量增(zēng)长核心驱动力，围绕产(chǎn)业创新、尖端技术突破、新材料、新能源、新(xīn)消费等领域仍将(jiāng)诞生大量投(tóu)资机会，在策略(lüè)上，我们(men)已将挖掘(jué)、发现和配置基金合同主题(tí)范围(wéi)内(nèi)的科技(jì)创新和受益于国(guó)民经济(jì)持续增长(zhǎng)的消费(fèi)及原材(cái)料放(fàng)在(zài)前所未有高(gāo)度。”

　　而(ér)当年一并成(chéng)名的(de)万家基(jī)金(jīn)名(míng)将(jiāng)黄(huáng)兴亮，2023年一季(jì)度(dù)同样强(qiáng)势回归。天天基金网数据显示，他(tā)目前在(zài)管的基金年内除(chú)去(qù)QDII外(wài)，涨幅全(quán)部超过了10％。特别是万家(jiā)科技创(chuàng)新迄今的年内涨幅超过了25％，具体(tǐ)来分析他的(de)成名作万家行业优选(xuǎn)。

　　基金一季报(bào)显示，黄兴(xīng)亮仅(jǐn)仅是做出(chū)了一处(chù)调整，也就(jiù)是(shì)用中微(wēi)公司替代了四(sì)季度末的兆易创(chuàng)新(xīn)。但就是这只(zhǐ)新进标的(de)，目前(qián)年内的涨(zhǎng)幅已经超过(guò)90％，与(yǔ)保(bǎo)留重仓中年内涨幅超过(guò)70％的(de)金山办公(gōng)交相(xiāng)辉映。对于当季度的调仓，黄(huáng)兴(xīng)亮表示：“本基金增持了机器视觉和医(yī)疗器(qì)械行业的部(bù)分个(gè)股，相应地略微降低了半导体(tǐ)行业的持仓。截(jié)至季(jì)度末，基金(jīn)持(chí)仓仍以计算机软件和半(bàn)导体(tǐ)行(xíng)业为主，总(zǒng)体风格(gé)偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液(yè)压(yā)

　　陈(chén)良栋布局消费电子(zi)“半壁江山”

　　从基金一季报来看(kàn)，这些(xiē)相对(duì)低调的领域也开始(shǐ)越发受到明(míng)星基金经理们的追捧，比如融通基金的明星基(jī)金经理邹曦，这位(wèi)任职已经逼(bī)近(jìn)15年半的老将(jiāng)善战周(zhōu)期(qī)，目前在公(gōng)司(sī)仍(réng)然管理6只基金产品，其(qí)代表作是(shì)2012年开始管理、迄今任职回报超过180％的融通行业景(jǐng)气。

　　从新出(chū)炉的季报来看，在(zài)上一季(jì)度没有单一(yī)标的持仓(cāng)比(bǐ)例超限(xiàn)后，这一(yī)季度头三大(dà)重仓股竟然(rán)全部超过10％的比例上限(xiàn)，它们(men)分别是恒立(lì)液压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑后(hòu)面重仓中的(de)汇川技术和安徽合(hé)力(lì)，虽然(rán)去年(nián)下半(bàn)年以来重仓中就(jiù)没有了三(sān)一重工，但实际上在当季(jì)的(de)重仓行(xíng)业中，机械制造(zào)是仅次(cì)于房地产(chǎn)的第(dì)二行(xíng)业。

　　对于(yú)调仓(cāng)的思路，他在(zài)季报中就表示：“本季度增(zēng)加了工程机(jī)械、家居、顺周期装备、医药(yào)等(děng)行业的配(pèi)置(zhì)。目前(qián)组合配置偏向(xiàng)周期价值，同时(shí)保持了科技(jì)、消(xiāo)费板块的适(shì)度配(pèi)置。组(zǔ)合结构主要围(wéi)绕国内经(jīng)济稳增(zēng)长的(de)主(zhǔ)线展开，相关配置集中在(zài)优质房地产股、地产(chǎn)产(chǎn)业(yè)链，以及顺(shùn)周期(qī)装备等(děng)板块(kuài)。”此外，虽然未(wèi)进重仓股前十(shí)，但朱少醒(xǐng)对机械制造的兴趣(qù)也越来越浓，例如兰(lán)石重装(zhuāng)年报的十大(dà)流通股股东中，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而(ér)长城(chéng)基(jī)金的明星基金经理陈良栋，其在圈内以善战高端制造(zào)板块闻名，目前(qián)他在公司所管理的产品数(shù)达到了6只，尤(yóu)其是(shì)他参与(yǔ)管理(lǐ)的(de)长(zhǎng)城科创板(bǎn)两(liǎng)年定开业(yè)绩亮眼，最新年(nián)内(nèi)涨幅超过(guò)18％。

　　以陈(chén)良栋(dòng)独自管理时间最长的长城新兴(xīng)产业(yè)为例，可以(yǐ)看到(dào)一季度与众不同(tóng)的一点是(shì)，消费电子赛道(dào)股票(piào)在其中占据明显的数量优势。具体说来，虽然在基(jī)金(jīn)十大重仓中不见(jiàn)耳(ěr)熟(shú)能详的龙头立讯精密，但大体包括(kuò)华测导航(háng)、东山(shān)精密、电连技(jì)术(shù)、和(hé)而泰、科大讯飞都能被(bèi)划入到(dào)消费电子的(de)大范畴中，也(yě)就(jiù)是说(shuō)其(qí)占据(jù)了十(shí)大重仓(cāng)中的半边天。

　　他(tā)解释(shì)了看(kàn)好的原因：“预期今年(nián)下半年或明年，消费电子会有一个触底回升的过程。如果(guǒ)叠加在(zài)汽车产业链上的布(bù)局，我判断可能对收入利润(rùn)拉动更大。消费电子(zi)的复苏可(kě)能只是一个周期的因素(sù)。”而种种因素显示，目前该板块去库存可能也进入到(dào)尾声阶段，接下来苹果新(xīn)品推出或是行业复苏(sū)契机。

　　而在高(gāo)端制造这一领域(yù)中(zhōng)，还有不(bù)可忽视(shì)的(de)一环(huán)就是军工(gōng)装备。同时作为(wèi)成(chéng)长股三大主阵(zhèn)营“新(xīn)半军(jūn)”中的重要(yào)一级，军工虽然(rán)很难有持续性的表(biǎo)现(xiàn)，但也隔三(sān)差五会有亮眼(yǎn)的输出，而华夏的少壮派基金经理万(wàn)方方，是(shì)圈(quān)内少数同时管理两只军工主题的基金经理。

　　以万方(fāng)方管(guǎn)理(lǐ)时间最(zuì)长的军工安全混合为例，实际上(shàng)一季(jì)度他仅在十大重(zhòng)仓股中做出了一处调整(zhěng)，也就(jiù)是用昊华科技替(tì)代了上一季的新雷能。从整体10只标的(de)所属(shǔ)细分来看，明显中航系乃至航空航天赛(sài)道占据优势。而这(zhè)一思路在他管理的高端装备龙头(tóu)乃至全市场(chǎng)基(jī)金中都体现得颇为明显。进一(yī)步对照两只(zhǐ)军工主(zhǔ)题产品，《红周刊》发(fā)现(xiàn)重叠的公司(sī)有八家，惟二的(de)区别是高(gāo)端装备龙(lóng)头中用复旦微电(diàn)和(hé)西部超导替(tì)代(dài)了(le)前者中的钢研(yán)高(gāo)纳(nà)和昊华科(kē)技(jì)。

　　他在季报中的阐述思路(lù)清晰(xī)：“着重探究(jiū)未来两(liǎng)年确定(dìng)性的产业趋势和高增(zēng)长的细分赛道(dào)，组合构建从(cóng)2023年全年维度(dù)在高(gāo)确(què)定性的(de)航空发动(dòng)机赛道、景(jǐng)气度(dù)弹(dàn)性潜力较(jiào)高(gāo)的航天导(dǎo)弹(dàn)产业(yè)链(liàn)、航空装(zhuāng)备平(píng)台型(xíng)企业以及技术禀(bǐng)赋和壁垒高(gāo)筑的(de)新材料领(lǐng)域(yù)重点(diǎn)投(tóu)入(rù)。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月22日《红周刊》，文中(zhōng)提及(jí)个股仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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