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　　美联(lián)储布拉德(dé)：利率可能需要(yào)进一步提高

　　周五，圣路易斯联储行长布(bù)拉德表示，决策者可(kě)能不(bù)得不进一步提高利(lì)率以给通(tōng)胀降温，但(dàn)他补充称，自己将观望一(yī)定时间(jiān)，看看经济(jì)数据(jù)表现再决定6月应(yīng)该采取何(hé)种行动。

　　“我们过去15个月采(cǎi)取的激进政策(cè)遏制了通胀的上升，但(dàn)目前还(hái)不清楚(chǔ)通胀是否处(chù)于通往(wǎng)2％的道路上。” 布拉(lā)德表(biǎo)示，需要看(kàn)到“通胀实质性下降”才能确信没有必要加息。

　　布拉德还(hái)表(biǎo)示，他认为(wèi)美联(lián)储仍(réng)然可以实(shí)现软着陆，在不触发经济严重下滑(huá)的情(qíng)况下帮助(zhù)通胀率(lǜ)回到2％目标(biāo)。

　　“经济可能陷入衰退，但这(zhè)不是(shì)基线情景。我认为基线情境(jìng)是经济增长缓慢，劳动力市场(chǎng)可能(néng)略(lüè)有疲软，通胀下(xià)降。”布拉德说。

　　布拉德是美联储决策者中鹰派官员的代表人物，素有“鹰(yīng)王”之(zhī)称，但(dàn)今年(nián)在联邦公开(kāi)市场委员会(huì)（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地(dì)利率互(hù)换(huàn)市场互联互通合作15日正式启动

　　中国人民银行5月5日表(biǎ夂叫什么部首怎么读，夂叫什么部首拼音o)示，香港与内地(dì)利率互换(huàn)市场互(hù)联互(hù)通合作（即 “互换通”）的各项(xiàng)准备工作进展顺利(lì)，初期(qī)先(xiān)行开(kāi)通“北向互换通”，“北向互换通(tōng)”下的交易将于(yú)2023年5月(yuè)15日启动(dòng)。

　　“北向互换通”，是香港(gǎng)及其他国家(jiā)和地区的境外投资者经(jīng)由香港(gǎng)与内地基(jī)础设(shè)施(shī)机(jī)构之间在交易、清(qīng)算(suàn)、结(jié)算等方面(miàn)互(hù)联互通的机(jī)制安排，参与(yǔ)内地银行(xíng)间金融(róng)衍生(shēng)品市场。初期可(kě)交易(yì)品种为利率互换产品，报价、交易(yì)及结算币(bì)种(zhǒng)为(wèi)人民币。

　　参与“北向互换通”的境内(nèi)投(tóu)资者需与外(wài)汇交易中心签署报(bào)价商协议，并为上海清算所利率互换集中(zhōng)清算业务的(de)清算会员或该类会员的清算客户。

　　参与“北向互换通”的(de)境外投资者为符合人民银行要(yào)求并完成内地银行间债券市场准入备案的(de)境外机(jī)构投(tóu)资者，并(bìng)经外汇(huì)交易中心开通(tōng)“北向(xiàng)互换通”交易权限(xiàn)。拟(nǐ)申(shēn)请(qǐng)开通“北向互换通”交易权限(xiàn)的(de)境(jìng)外(wài)投资者需同时申(shēn)请成为场外结算公司的清算会(huì)员或(huò)该类会员(yuán)的清算(suàn)客户。

　　初(chū)期全市场每日交易净限额为(wèi)200亿元人民币，清算限额为40亿元人(rén)民币，后续(xù)可根据市场情况适时(shí)调整额度。

　　罕见大乌龙，上(shàng)交所(suǒ)道(dào)歉

　　昨日，转债(zhài)市场出现“大乌龙(lóng)”。原(yuán)本公告停牌(pái)的嵘(róng)泰转(zhuǎn)债(zhài)，昨日早盘(pán)却仍能正(zhèng)常交(jiāo)易(yì)，盘中一度上涨近(jìn)15％。上交所发(fā)现(xiàn)后(hòu)，于(yú)当日上午10时10分实施(shī)停牌，并发布(bù)公告(gào)，就(jiù)相关原因进行排(pái)查。

　　5月(yuè)5日(rì)盘后(hòu)，上交所发(fā)布关于嵘泰转债停牌及相关交(jiāo)易(yì)处(chù)理情况的公告(gào)。公(gōng)告称(chēng)，2023年4月(yuè)26日，江苏(sū)嵘泰工业股份有限公司（以下(xià)简称(chēng)公司）在上交所网站发布关于实施“嵘泰转债”赎(shú)回(huí)暨摘牌的(de)公(gōng)告(gào)称，嵘(róng)泰(tài)转债最后一个交易(yì)日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止交易。公(gōng)司后续分(fēn)别(bié)于4月(yuè)27日、4月28日、4月29日、5月(yuè)5日发布4次(cì)提(tí)示性公告。2023年5月5日早盘(pán)，因技术(shù)原因，该可转债仍挂牌交易(yì)。上(shàng)交所发现后，于当日上(shàng)午10时10分实施停牌。经统计，嵘泰转债在(zài)匹配成交阶段共成交8.35万(wàn)手，累(lèi)计成交9754万元。

　　依(yī)据《上海证(zhèng)券交(jiāo)易所债(zhài)券交易规则》第一百三十条(tiáo)等相关规定(dìng)，嵘泰(tài)转债2023年5月夂叫什么部首怎么读，夂叫什么部首拼音5日相关(guān)匹配成交取消，交(jiāo)易(yì)无效(xiào)，不进(jìn)行清(qīng)算(suàn)交收。嵘泰转债(zhài)的转股和(hé)赎回(huí)不受影(yǐng)响，正常进(jìn)行。

　　对(duì)于(yú)该事件(jiàn)的发生(shēng)，上交(jiāo)所深(shēn)表歉意(yì)，并将妥善处置(zhì)后(hòu)续事宜。

　　油脂板(bǎn)块强势反弹

　　在宏(hóng)观利空阶(jiē)段性出(chū)尽后，市场情绪有所回暖，叠加油脂市(shì)场基(jī)本面迎(yíng)来改善(shàn)，“五一”假(jiǎ)期(qī)过后，油脂市(shì)场连涨(zhǎng)两(liǎng)日。昨日，棕榈油主(zhǔ)力合约(yuē)2309以3.39％的涨幅领涨(zhǎng)油脂，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合(hé)约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期(qī)期(qī)间，伴随美联储(chǔ)继续加息预期以及欧美银行业(yè)危机的继(jì)续发酵，国际原油价格大幅下挫，外围(wéi)市场环境(jìng)整体偏(piān)弱。5月4日凌晨，美联储如预期加息25个基点，这是本轮加息周期的第十次加(jiā)息(xī)，也(yě)可能(néng)是本轮(lún)紧缩周期的(de)终点。同(tóng)时，欧洲央行(xíng)周四决(jué)定放慢(màn)加息(xī)步伐(fá)。在外围利(lì)空阶段性(xìng)出尽后，大宗商品市场情绪出现(xiàn)反弹，油(yóu)脂(zhī)价(jià)格在假期(qī)开盘走弱后也迎来上涨(zhǎng)。”中泰期货研(yán)究所油脂油料分析师巩力赫表示(shì)，在(zài)此(cǐ)轮上涨(zhǎng)过程(chéng)中(zhōng)，棕榈油领涨油(yóu)脂(zhī)，产地(dì)供(gōng)给(gěi)偏(piān)紧，同时国(guó)内(nèi)棕榈油(yóu)库存连续(xù)下(xià)降支(zhī)撑盘面走强(qiáng)，菜油紧随其后，而豆油(yóu)因5—6月大豆到港压(yā)力(lì)涨幅相对有限。

　　在光大期货研究所油脂油料分(fēn)析师侯雪玲看来，油脂市(shì)场的强力(lì)反(fǎn)弹是由基本(běn)面的改善推动(dòng)的。她表示，一(yī)方面源于餐饮(yǐn)端(duān)的(de)利多(duō)预期(qī)。油(yóu)脂相(xiāng)关上市(shì)企业一季度业绩大增，多因为(wèi)销量上涨和毛利率提(tí)升(shēng)共同(tóng)推(tuī)动；“五一”旅游(yóu)出行(xíng)火爆，交通运输部数据(jù)显示，假期(qī)前三天日均发送(sòng)人(rén)数和2019年、2021年基本持平。这意味着油脂餐饮端消费亮(liàng)眼，假期后，现货普遍(biàn)存在一轮补(bǔ)库(kù)需求。未来很长一段时间，餐饮端将(jiāng)持续成(chéng)为支撑油脂需求的重要力量。另一方面(miàn)，国内大(dà)豆压榨企(qǐ)业5月上(shàng)旬仍(réng)出现(xiàn)不同程度(dù)的停机(jī)计划(huà)，市(shì)场现(xiàn)货(huò)供应仍有偏紧张情况(kuàng)，豆油累库速度放缓；而棕榈油(yóu)方面，产地库存出现(xiàn)超预期下降。GAPKI数据显示，印尼(ní)棕榈油(yóu)2月库存环比下降15％至264万吨，其中(zhōng)产(chǎn)量425万(wàn)吨，出口291万吨，印尼国内消(xiāo)费180万吨，分项数据(jù)和1月几乎(hū)持平(píng)。机(jī)构预期马来西(xī)亚棕榈油4月产量环比增0.9％至130万吨(dūn)，出(chū)口(kǒu)环比下降19.3％至120万(wàn)吨，由此(cǐ)推算4月库存环比减少10％至151万吨。

　　与此同时，海外市场方面，受到(dào)马来西亚棕(zōng)榈油库存减少的预(yù)期支撑，BMD毛棕(zōng)榈油期货价格在(zài)本周累计(jì)上(shàng)涨超7％。“节前(qián)马来西(xī)亚棕榈油整体(tǐ)数据偏弱(ruò)，出口月度环比下降，且产量降幅(fú)不足，导(dǎo)致市(shì)场情(qíng)绪略显悲观(guān)。但(dàn)在价格持续下跌后，利空落地效应(yīng)以及(jí)机构对于4月(yuè)马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油库(kù)存预估超预期(qī)下降的(de)乐(lè)观情(qíng)绪，推动期价快速(sù)反(fǎn)弹，而库存预估下降的原(yuán)因来自于(yú)马来西亚国(guó)内(nèi)消费需(xū)求的增加。”中辉期货油脂油料分(fēn)析师贾晖表示，外盘带(dài)动(dòng)内盘油脂价格(gé)上行，而(ér)豆油(yóu)及菜油自身基本面供应增加(jiā)的利空因素(sù)逐(zhú)步弱化也对(duì)盘面(miàn)带(dài)来(lái)一(yī)些支持。

　　宏观和基本面，谁将(jiāng)起(qǐ)到(dào)主(zhǔ)导作用？

　　据外媒报道(dào)，周五公布的(de)一项调(diào)查显示(shì)，全球第二大棕榈油生产国——马(mǎ)来西亚(yà)截至4月底的棕榈油库存料降至11个(gè)月以来最低水平，因产(chǎn)量持平(píng)且马来西亚(yà)国内使(shǐ)用(yòng)量增(zēng)加。受访的九位(wèi)分析(xī)师(shī)和(hé)贸(mào)易(yì)商预估中值显示，棕(zōng)榈(lǘ)油库存料较3月(yuè)减(jiǎn)少(shǎo)9.8％至151万吨，连续第三个月减少并触及(jí)2022年5月以(yǐ)来最低水平。

　　与此同时，国内棕榈(lǘ)油(yóu)库存也由升转降，刷(shuā)新5个半月的最低水平。中(zhōng)国粮(liáng)油商(shāng)务(wù)网监测数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截至2023年第(dì)17周末，国内(nèi)棕榈油(yóu)库存(cún)总量为(wèi)77.9万吨，较上周(zhōu)减(jiǎn)少4.5万吨；合同(tóng)量(liàng)为(wèi)4.7万吨(dūn)，较上周增加0.7万(wàn)吨。其(qí)中24度及以(yǐ)下库存(cún)量为73.6万吨，较(jiào)上(shàng)周(zhōu)减少4.5万吨；高度库存量为(wèi)4.2万吨，较(jiào)上周减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽(suī)然马来西亚和国内棕榈油库存都在下降(jiàng)，但原因各(gè)有(yǒu)不(bù)同。马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油库(kù)存下(xià)降的(de)主要(yào)原因来自于产量的季节性减产(chǎn)以及印尼国(guó)内出(chū)口政策限(xiàn)制导致的棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)出口较好。而国内(nèi)棕榈油(yóu)库(kù)存大幅下降，主要是受(shòu)到年初(chū)国内疫情防(fáng)控(kòng)措(cuò)施优化调整带来的餐饮消(xiāo)费的增加(jiā)，同(tóng)时豆棕(zōng)现货价差高位运(yùn)行导致棕(zōng)榈(lǘ)油替(tì)代性能大大增强，也进一步刺激了棕榈油(yóu)的消费。

　　虽然马(mǎ)来西亚及(jí)中国棕榈(lǘ)油库存下降，但由于印(yìn)尼5月出口政策出现调(diào)整，将(jiāng)允许更多的棕榈油出口，市场对于马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油(yóu)5月出(chū)口数(shù)据保持谨慎态度(dù)。中国和印度作为全球主要的棕榈油进(jìn)口国(guó)，虽然(rán)库(kù)存都不(bù)同程度(dù)下降，但都仍处于(yú)历(lì)史较高水平，若棕榈(lǘ)油价(jià)格(gé)上(shàng)涨，将(jiāng)抑制其(qí)消费(fèi)和(hé)进口积极(jí)性。”贾晖表(biǎo)示(shì)。

　　据(jù)侯(hóu)雪玲介绍，对于棕榈油产(chǎn)地来说，每年的(de)1—4月(yuè)属(shǔ)于去库周期，因产量处于年内低位，无法满足当(dāng)月(yuè)需求。今年(nián)4月国际豆棕倒挂以及需求国库存(cún)偏高(gāo)，棕榈油出口需求差(chà)，但依然(rán)没有扭转去库趋势。可以说，产量绝对水平(píng)低(dī)是去库(kù)的(de)主要原因(yīn)。后期随着(zhe)产量季(jì)节性增(zēng)加(jiā)，棕榈油(yóu)重新累库也是必然趋(qū)势(shì)。

　　国(guó)内方面，侯雪玲认为，棕榈(lǘ)油的(de)去(qù)库更多是供需双重推动的结果。随(suí)着产地挺价，进口利润差，棕榈油到港压力下降，月均到港量(liàng)30万吨左右。更为重要的是，国内油(yóu)脂餐饮需(xū)求旺(wàng)盛，随着(zhe)气温升高(gāo)，棕(zōng)榈油使用限(xiàn)制减少，棕(zōng)榈油表观消(xiāo)费同比几乎翻倍。国内棕(zōng)榈油要想(xiǎng)重(zhòng)新(xīn)累库，需要进口增加，也就是说进(jìn)口利润(rùn)打开(kāi)，产地让利，这(zhè)至少需要产地(dì)库存压力明显恢复(fù)才有(yǒu)可能。因此(cǐ)，未来产(chǎn)地(dì)的累(lèi)库必将早于国内，存在节奏差(chà)。

　　“从(cóng)目前的市(shì)场情(qíng)况来看，短期内缺乏明显(xiǎn)利多因素驱动，因此棕榈油上涨缺乏可持续性。不过，从更(gèng)长的年度时间周(zhōu)期来看，在厄尔尼诺(nuò)气候的预期下(xià)，棕榈(lǘ)油有望逐步进(jìn)入中期企稳阶段。后续需要密切关注厄尔(ěr)尼诺气候(hòu)的发生(shēng)和持续情况。”贾晖认为(wèi)。

　　在许(xǔ)多市场人士看来，今年仍是“宏观大(dà)年”，宏观层面对于(yú)大(dà)宗(zōng)商品的影响仍然起到主导(dǎo)作(zuò)用。那(nà)么，对(duì)于(yú)油脂市(shì)场来说是(shì)这样(yàng)吗(ma)？

　　“美联储(chǔ)加息(xī)周期接(jiē)近尾声，欧洲央行在(zài)周四也放慢(màn)了(le)激(jī)进(jìn)紧缩的步伐(fá)。在外围利(lì)空阶段性(xìng)出尽后，大宗商品市场(chǎng)情绪出现反弹。不(bù)过，随着(zhe)美联储(chǔ)会议(yì)的结(jié)束，市场焦(jiāo)点仍(réng)将集中在美(měi)国银(yín)行业的任何可(kě)能的风险(xiǎn)蔓延，对(duì)此仍需(xū)保持(chí)谨慎(shèn)态度。对于(yú)油脂来说，目前基(jī)本(běn)面仍然多空交(jiāo)织。当前年度(dù)加拿大油菜籽的(de)丰(fēng)产对国内市场的压力(lì)持续存在(zài)，5—6月进口大(dà)豆大量到港的预期(qī)对豆系品种带来压力，另(lìng)外国内棕榈油整体库(kù)存偏高也使得油(yóu)脂整体的行(xíng)情难以表现得(dé)特别强势。不过，油脂的估值在(zài)偏低的油(yóu)粕(pò)比和当前年度(dù)南美大豆的减产(chǎn)预期的逐(zhú)渐(jiàn)兑现背(bèi)景下，又显得处于偏低水平。在(zài)此(cǐ)情况(kuàng)下，油脂似乎(hū)难以表现出独立走势，单边行(xíng)情仍将比较多(duō)地被宏(hóng)观因(yīn)素主导。”巩力(lì)赫(hè)表示。

　　而在贾(jiǎ)晖看来，由于美联(lián)储加息已(yǐ)经在市场预期当中，因此对大宗(zōng)商品市场的(de)利空影响有(yǒu)限。对于(yú)油脂市场来说，虽然生物柴油消费占比(bǐ)不低(dī)，比(bǐ)如棕(zōng)榈油工(gōng)业消费占(zhàn)到产量30％以上(shàng)，欧盟(méng)工(gōng)业消费和食用消(xiāo)费各(gè)占一半，但各(gè)国生物柴油政策比例一段时期内是固定的，不会因为(wèi)原油及宏观市场的波动(dòng)，而(ér)出(chū)现生物柴油产量的大幅波动(dòng)，加上油脂(zhī)食用作为消费必需品，宏观(guān)因素影响有限，因此油脂自身基(jī)本面对价格波(bō)动仍然将起到(dào)主导作用。

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