4月以(yǐ)来，棉(mián)纺织市场延续消费(fèi)旺季强劲势头，下游(yóu)纺企开工负(fù)荷高(gāo)位，加之市场对新年度(dù)减(jiǎn)产(chǎn)担忧(yōu)加重，国内(nèi)棉价持(chí)续上涨。而国外金融(róng)市(shì)场风险隐忧仍存，消费延续(xù)偏弱局面(miàn)下，外棉价格承压运行，导致(zhì)国(guó)内外(wài)棉(mián)花价差不(bù)断收(shōu)缩，最(zuì)终至(zhì)4月底5月初结(jié)束了内(nèi)外棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉(mián)价(jià)自(zì)2022年(nián)3月(yuè)以来(lái)一(yī)直维持倒挂的格(gé)局，近期随着(zhe)国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表(biǎo)现相对(duì)较强的原(yuán)因在于(yú)国内供需(xū)矛盾更为突出，春节后国(guó)内需(xū)求持续(xù)修复，外贸(mào)订单表现也好于(yú)预期，叠加新疆天气不利棉花播种和出苗，减产(chǎn)预期(qī)推(tuī)动国内(nèi)棉价不断走(zǒu)强。外盘(pán)由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽(kuān)松(sōng)，上涨空间受限(xiàn)。”申银万国期货(huò)棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉(mián)纺织市场受消费旺季拉动(dòng)效果(guǒ)明显(xiǎn)，大多(duō)纺企纱(shā)线产品(pǐn)库(kù)存低位，开工负荷保持(chí)高位运行。据监测，山东(dōng)主销区4月纺企(qǐ)开机负荷(hé)达到75％，较上月提高8个(gè)百(bǎi)分点；纺企所接订(dìng)单(dān)排单时间达(dá)到10天，较上月增加2天，开工负荷及订单排单时间达到(dào)近两年来最(zuì)高水平(píng)。同时由于(yú)大(dà)部分(fēn)纺企纱线产(chǎn)品库存(cún)低位(wèi)，产销压力较(jiào)小，促使部分企业增加原棉储备(bèi)库存，为棉花(huā)市(shì)场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货(huò)价格(gé)持续上(shàng)涨，但下游纺企(qǐ)对高价棉花的接受程度并不高，仍(réng)以刚需采购(gòu)为(wèi)主。5月(yuè)进入淡季后，下游订单明显减(jiǎn)少，购销也较(jiào)为冷清(qīng)，棉价的上涨也并未有效传导(dǎo)到下游，棉纱、坯布价(jià)格近期(qī)均有所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期(qī)郑(zhèng)棉在供应端利(lì)多的推动下强势上(shàng)涨(zhǎng)。中(zhōng)棉协调查报告显示，2023年全(quán)国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以来(lái)，新疆地区陆续出现低温降(jiàng)雨降雪天气，给棉花播种(zhǒng)以(yǐ)及出苗带来了不利影响，进一步(bù)加剧了市(shì)场对于新年度(dù)产量大降的担忧，也为减产(chǎn)炒(chǎo)作(zuò)提供了助(zhù)推剂(jì)。5月新疆气温快速回升，郑(zhèng)棉一度回落，但近(jìn)日(rì)新(xīn)疆(jiāng)地区迎来强降(jiàng)雨，部(bù)分地区伴随大风和沙尘暴(bào)，可能会对棉苗生长产生不利影响(xiǎng)，再度引发(fā)了(le)市场对于天(tiān)气(qì)的关注，期价再创阶段(duàn)性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花(huā)播种面积普遍下降，根据我们的调(diào)研结果推算，2023年(nián)新(xīn)疆棉花种植面(miàn)积总计或下降8.16％。同时，今(jīn)年春播开启以(yǐ)来，南北疆(jiāng)气温(wēn)普遍偏低，尤其是北疆因积温不足，于令仪不责盗文言文翻译注释，于令仪不责盗古文翻译播种时间推(tuī)迟5—7日(rì)，加之4月中下旬及5月(yuè)初部分地区出现大(dà)风沙、降(jiàng)雪、冰(bīng)雹等极端天气(qì)，导致部(bù)分棉田重播，预计(jì)新年度(dù)棉苗生长(zhǎng)进(jìn)度较去年同期或推迟10—15日(rì)，将影响棉铃克重，或(huò)导(dǎo)致(zhì)减(jiǎn)产(chǎn)幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行(xíng)业人士对(duì)新年度供应收紧预期增强(qiáng)，普遍提高(gāo)现货(huò)售卖(mài)价格(gé)。4月份国内价(jià)格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初(chū)上(shàng)涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应(yīng)端(duān)方面(miàn)，在(zài)意向(xiàng)种植面积下降和(hé)播种期(qī)低温天气的双重作用下，新(xīn)年度棉花减产(chǎn)概率大大(dà)增加。需求端，目(mù)前下游纺织(zhī)企业(yè)的开机率维持(chí)高位，而(ér)成品库存仍位(wèi)于历(lì)史偏低水平，整体表现尚可，需(xū)求端带来(lái)的负反馈并不明显于令仪不责盗文言文翻译注释，于令仪不责盗古文翻译(xiǎn)。“不过接(jiē)下来5—7月(yuè)是纺(fǎng)织行业淡季，下游需求存在(zài)走(zǒu)弱的预期，短期对国内棉(mián)价形成一定(dìng)的压力。但中长(zhǎng)期内需(xū)持续复苏的逻(luó)辑并(bìng)未改变，中国已经成为(wèi)支撑全(quán)球棉花消费复苏的主力军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意的是，4月(yuè)份欧美高(gāo)通(tōng)胀问题持续，使(shǐ)业者(zhě)担忧持续(xù)加(jiā)息的(de)紧(jǐn)缩政策，或降低居民对纺织品服装的消费动力，4月初USDA公布数据(jù)显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增(zēng)加(jiā)1.39％；而(ér)国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环(huán)比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度净签约(yuē)量(liàng)环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一步使(shǐ)市场(chǎng)担忧国外棉花(huā)市场阶段(duàn)性(xìng)需求下滑，外棉价格(gé)也(yě)随之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布了(le)对于2023/2024年度(dù)棉市的供(gōng)需预测，将全球棉花产量(liàng)小幅下调15万(wàn)吨至2519万(wàn)吨，同(tóng)时将(jiāng)全球棉花消(xiāo)费量大幅调增144万(wàn)吨至2531万吨，最终使得期末库存(cún)较上(shàng)年度去库8万(wàn)吨。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年(nián)度全(quán)球棉花(huā)消费将显著复(fù)苏，全(quán)球(qiú)棉市(shì)供需有望转强，支撑国(guó)际棉价重(zhòng)心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好(hǎo)预期下，棉纺织市场消(xiāo)费增长明显，叠(dié)加极端天气(qì)对棉花正常出苗生(shēng)长带来袭扰，供(gōng)应预(yù)期收缩，促使(shǐ)棉企挺价出(chū)货(huò)意(yì)愿增强，国内棉花价格随之水涨船高；而国(guó)外(wài)弱预(yù)期背景下，消费下滑，与国内形成明显(xiǎn)反差。

　　据监(jiān)测，4月(yuè)初国内外棉花价差（国内棉价-国外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差为18元/吨，实现自去年4月(yuè)以来首(shǒu)次转正。截至5月16日，国内外棉(mián)花价差(chà)延续(xù)正值。国内棉花(huā)价格回归至(zhì)外棉价格上方，或使纺企用棉(mián)成本(běn)增(zēng)加，后续与外棉市场的(de)竞争压力或增加。

　　对于后市，李(lǐ)馨认为，下游步入淡(dàn)季后(hòu)需求支撑(chēng)减弱，当前基(jī)本面缺乏(fá)实质性利好(hǎo)，天气对产量(liàng)的影响(xiǎng)仍有待观(guān)察，郑棉短(duǎn)期预计宽(kuān)幅振(zhèn)荡为主。中长期看，国(guó)内(nèi)棉花产量下滑是大概(gài)率事(shì)件，今年已有许多轧(yà)花(huā)厂(chǎng)在(zài)升(shēng)级改造加工设备，对于产(chǎn)能持续扩张的轧花厂来说，如果棉花(huā)产量面临(lín)减少，新棉抢收大(dà)概率会(huì)在今年(nián)重演，中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)棉(mián)价重心(xīn)有望继续抬升。

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