中国金融行业加速对外开放，外资券商们的2022年过(guò)得如何？

　　近(jìn)日(rì)，外资控股券(quàn)商2022年的(de)“成绩(jì)单”陆续公布：9家外资控股券商(shāng)中(zhōng)，仅有4家在2022年取得盈利，另外5家均出现亏损(sǔn)。

　　其中，在2019年获批成立的摩根大通证券2022年业绩(jì)突(tū)飞猛进，当年(nián)净利润达到2.63亿元(yuán)，领先(xiān)各(gè)家“洋券商”。相比之下，与摩根(gēn)大(dà)通(tōng)证(zhèng)券(quàn)同期(qī)获批的(de)野村东方国际证券2022年亏损达(dá)到2.25亿元，业(yè)绩(jì)分化加剧。

　　另外，今年3月(yuè)瑞信、瑞银(yín)“官宣”合并，两家国际(jì)金融(róng)巨(jù)头均(jūn)在(zài)国内拥(yōng)有外资控股券商(shāng)牌照。其中，瑞信(xìn)电表可以调快慢吗 电表房东能做手脚吗证券2022年亏损(sǔn)达2.55亿(yì)元，而(ér)瑞银证券则大赚2.24亿元(yuán)。后续两(liǎng)家(jiā)外资控股券商面临(lín)的“一参(cān)一控”问题如何解决，仍(réng)是业内关注重点。

　　过去几年(nián)里，“财富管理转型”成为行业热(rè)词。而透视各家(jiā)外资券商(shāng)在2022年(nián)的“打(dǎ)法”来看，依托于各自股东(dōng)资(zī)源禀赋、深入财富管(guǎn)理成为其在中国展业(yè)的首要方向(xiàng)。

　　来看(kàn)详情——

　　9家外(wài)资(zī)控股券商半数(shù)亏损

　　对于国内各(gè)家证券公(gōng)司来说，除了面临行(xíng)业“二八分化”的激烈态(tài)势，来自“洋券商”们的(de)市(shì)场竞争也同样带来压力。

　　日(rì)前，中证协公(gōng)布各家券商2022年年报/财务数据(jù)，9家(jiā)外资控股券商(shāng)纷纷晒出(chū)2022年成绩单。

　　在(zài)2022年的(de)“券商(shāng)小年”，受制于市场行情、成立时间、牌照资质等问题，9家(jiā)共有(yǒu)5家(jiā)出现亏损，分别为瑞(ruì)信证券(quàn)（-2.54亿元(yuán)）、野村东(dōng)方国际证券（-2.25亿元）、大(dà)和(hé)证券(quàn)（-8266.01万(wàn)元）、星(xīng)展证券（-8274.58万元）和(hé)汇丰前(qián)海(hǎi)证券（-5223.54万元）。

　　具体(tǐ)来看，瑞(ruì)信证(zhèng)券2022年实现营业收入(rù)2.89亿元，同比下降41.91％；实现净亏损(sǔn)2.55亿(yì)元，由盈转亏。野村(cūn)东方国际证券则延(yán)续自成(chéng)立以(yǐ)来(lái)的亏损状态：2022年实现(xiàn)营业收入1.1亿元，同(tóng)比下降38.14％；净亏(kuī)损(sǔn)2.25亿元，较上年同期的8491万元亏(kuī)损幅度继续扩大。

　　在(zài)2022年因(yīn)获得外资股(gǔ)东增持而成(chéng)为外资(zī)控(kòng)股(gǔ)券商(shāng)的(de)汇丰前海证券，业(yè)绩较上年出现(xiàn)明显(xiǎn)进(jìn)步，但仍然录(lù)得亏损：2022年(nián)实(shí)现营(yíng)业(yè)收入(rù)5.04亿(yì)元，同比增(zēng)长54.78％；实现净亏润5223.54万元，上年(nián)同期为亏损1.59亿(yì)元。

　　另外，大和证券和星展证券均于2020年获(huò)得证监会批文(wén)，分别于2020年底、2021年初(chū)完成工商登记，正式展业时(shí)间(jiān)不长。星展证券(quàn)2022年实(shí)现营(yíng)业收入8633.25万(wàn)元，同(tóng)比增长76.71％；亏(kuī)损8274.58万元(yuán)，较上年同期(qī)有所收(shōu)窄。大和证券2022年实(shí)现营业收入4773.93万(wàn)元，同比下降16.12％；亏(kuī)损8266.01万元(yuán)，亏幅进(jìn)一(yī)步扩大。

　　就亏损原因而言，2022年受市场影响，证券行业营业收入普遍下降，外资控股券商也难以幸(xìng)免。且新(xīn)公(gōng)司建设(shè)成本、业务费(fèi)用、员(yuán)工薪酬等(děng)支出过高，在展业初(chū)期容易(yì)导(dǎo)致(zhì)亏损的(de)产生。

　　与国内大型券商相(xiāng)比，外(wài)资控股(gǔ)券(quàn)商仍呈现“本小利薄”的情况，自(zì)营业务影响(xiǎng)有限，因此影响2021年业绩(jì)的主要还是经(jīng)纪、投行(xíng)等传统业务。

　　例如，瑞信证券在2022年年报中表示，其当(dāng)年投行业(yè)务(wù)手续(xù)费及佣金净(jìng)收入为(wèi)6561.57万元，同比下滑72.7％；经(jīng)纪业务(wù)为(wèi)1.06亿元，同比下降46.44％。而营业支出则(zé)有增无减，业务及管理费从上年的4.27亿元(yuán)增长(zhǎng)到5.38亿元。“赚少花多(duō)”，导致业绩出现大额亏损。

　　摩根大(dà)通证券大赚2.6亿

　　当(dāng)然，也有“外来(lái)的和尚”念(niàn)好(hǎo)了(le)中国市(shì)场(chǎng)这本经。

　　具体来看，2022年共有4家外资控股券商实现盈利，分别为(wèi)摩根(gēn)大通证券（2.63亿元）、瑞银证(zhèng)券(quàn)（2.24亿元）、高盛高华（8163.28万元）和摩根士丹利(lì)证券（1931.48万元 ）。其中，摩(mó)根(gēn)大(dà)通证券和瑞银(yín)证(zhèng)券(quàn)均实现了营收、净利润的(de)双增长。

　　摩根大(dà)通证券2022年实现(xiàn)营业收入8.84亿元，同比增长39.44％；实现净(jìng)利润2.63亿元，同比增长264.94％，这一业绩水平在2022年的“券业小(xiǎo)年(nián)”可算是相当亮眼。

　　从员工(gōng)规模来看，截至2022年底(dǐ)，摩根大(dà)通(tōng)证券共有(yǒu)员工210人，数量在行业内(nèi)排名下游，但(dàn)其业绩已跻身行(xíng)业中游水平，而这(zhè)只是摩根大通证券(quàn)展业的第(dì)三个完整会计(jì)年(nián)度。

　　公开信息(xī)显示，摩根大通证券于2019年3月获得证(zhèng)监会批(pī)复，成立合资证(zhèng)券公司。彼时由摩(mó)根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股(gǔ)权，外高桥集团(tuán)、珠海迈兰(lán)德等5家内资(zī)股东持有另(lìng)外(wài)49％。2021年8月，JPMIFL受让其他(tā)5家内资股(gǔ)东所(suǒ)持(chí)股权，成为摩根大(dà)通证券唯一股东。

　　财务报表显示，摩(mó)根(gēn)大通证券2022年经纪(jì)业务大爆发(fā)，实现手续费净收(shōu)入5.56亿元，同比增长超300％。

　　摩根大通证券表(biǎo)示，其(qí)证券经纪业务团队成立已(yǐ)逾三年，2022年业务开展(zhǎn)和运作取得(dé)进一(yī)步(bù)进展，新客户(hù)开(kāi)发稳步推进(jìn)。摩根大通证券充分利用全球化的平台(tái)优势，整合集团资源，持(chí)续关注并开拓传统QFII投资者以及新取得QFII牌照的(de)合格境外机构投资者，目标(biāo)客群机构投(tóu)资者队伍逐年壮(zhuàng)大。

　　瑞银、瑞(ruì)信突发合并(bìng)

　　“一参一(yī)控”下或(huò)将取舍

　　除(chú)摩(mó)根大(dà)通证券外，瑞(ruì)银(yín)证券(quàn)在2022年也取得(dé)了(le)较好的业(yè)绩表现：当期实现营业(yè)收入11.79亿元，同比增(zēng)长11.81％；净利(lì)润2.24亿元，同比增(zēng)长52.89％。

　　瑞银证券是进(jìn)入(rù)中(zhōng)国时(shí)间最早的一批合资(zī)券商(shāng)之(zhī)一，早在2007年就已在国内展(zhǎn)业。2022年3月(yuè)，瑞士银(yín)行受让两家内资股东分别持有的(de)14.01％、1.99％股权，持股比例提升至67％。截至2022年(nián)年底(dǐ)，瑞银证券共有(yǒu)正(zhèng)式员工(gōng)383人。

　　财务报(bào)表(biǎo)显示，瑞银证券2022年投行业务(wù)进步明显，当期实(shí)现手续费净收入1.95亿元(yuán)，同比增长418％。瑞银(yín)证(zhèng)券(quàn)表示(shì)，其在2022年(nián)完成了(le)创业板注册制改革后的(de)IPO保荐项目(mù)，积极(jí)筹备并(bìng)参与了沪(hù)深交易所互联互通全球存托(tuō)凭证业务等(děng)。

　　值(zhí)得关(guān)注的是，今(jīn)年3月(yuè)，百年大(dà)行(xíng)瑞士信(xìn)贷被(bèi)竞争(zhēng)对(duì)手瑞银收购。瑞信集团(tuán)和瑞银(yín)集团(tuán)股份公司（UBS Group）于2023年(nián)3月19日(rì)正(zhèng)式宣布达成合(hé)并(bìng)协议，瑞士联邦财政(zhèng)部(bù)、瑞士(shì)国(guó)家银行(xíng)（SNB）和瑞士(shì)金融市场监督管理局（FINMA）介入(rù)了此(cǐ)项(xiàng)交(jiāo)易。

　　上月瑞银发(fā)布一(yī)季报时表示，对瑞信的收购(gòu)交易预(yù)计在6月底前完(wán)成。不言而喻(yù)的(de)是，集(jí)团层面的合(hé)并对两家外(wài)资控股券商(shāng)在中国展(zhǎn)业情况(kuàng)，也将(jiāng)造成一(yī)定(dìng)影(yǐng)响。

　　基于此(cǐ)，审计所普华永道对瑞信证券出(chū)具了带强调(diào)事项段的无(wú)保留意见(jiàn)审(shěn)计报(bào)告：2023年3月19日，瑞信集团与(yǔ)瑞银集团股份公(gōng)司之间达成协议(yì)和合并(bìng)计(jì)划，截(jié)止报(bào)告(gào)日，上(shàng)述协(xié)议和合并计划的完成日尚(shàng)不(bù)明确。瑞信(xìn)证券作为瑞信集(jí)团(tuán)股份有(yǒu)限公(gōng)司下属控股(gǔ)子公司，未来的(de)运营和(hé)财务业绩(jì)受到上述合并可能产生的(de)影(yǐng)响(xiǎng)亦(yì)不明(míng)确，该事项(xiàng)表明存在可能导(dǎo)致对公司持续(xù)经营(yíng)能(néng)力(lì)产(chǎn)生(shēng)重大疑虑的(de)重(zhòng)大(dà)不确定性。

　　瑞信(xìn)证券前身为成立于2008年的瑞信方正(zhèng)证(zhèng)券，系证监会修订《外商参股证券公(gōng)司(sī)设(shè)立规(guī)则》后首家获批(pī)的(de)合资证(zhèng)券(quàn)公司。2020年4月(yuè)，证监会(huì)核准(zhǔn)瑞(ruì)信向瑞信(xìn)方正证券增资2.89亿元(yuán)获得控股(gǔ)权（51％），2021年6月(yuè)瑞信方正更名为瑞信(xìn)证券(quàn)（中国）。

　　2022年9月，方正证券公告(gào)称，拟以11.4亿元的对价(jià)转让瑞(ruì)信证券49％股权。在该笔交易(yì)完成(chéng)后，瑞信将全(quán)资持有瑞信证券。但突如其来(lái)的瑞信、瑞银合并(bìng)，使得瑞银证(zhèng)券和瑞信(xìn)证券将受同一股东控(kòng)制。

　　根据《证(zhèng)券公司股权(quán)管理规定》，证券公司股东以及股(gǔ)东的(de)控股股东、实际控制人(rén)参(cān)股证券(quàn)公司的数量不得超过(guò)2家(jiā)，其中(电表可以调快慢吗 电表房东能做手脚吗zhōng)控(kòng)制(zhì)证券公司的数(shù)量不得超过1家。在(zài)面临(lín)“一(yī)参一控(kòng)”的限制下，瑞银(yín)证券和瑞信证券的牌照(zhào)或将面临“一去一留”的局(jú)面。

　　深入(rù)财(cái)富(fù)管理破局

　　过去几年里，“财富(fù)管理转型”成为行业热词(cí)。而(ér)透(tòu)视各家外资(zī)券商在2022年的“打法”不难发现，依托于各(gè)自资源(yuán)禀(bǐng)赋深入财富管(guǎn)理(lǐ)成为其(qí)在中国(guó)展业的首(shǒu)要方向。

　　例如，野村(cūn)东(dōng)方国际证券表示，2022年其财富管理业务在原(yuán)有“大宗(zōng)交易”、“市值托(tuō)管”、“SMA（单一资产管理账户）”等(děng)业务(wù)持续推进的基础(chǔ)上，新(xīn)增了特色投资咨询服务（如ESG行业咨询）、上市公司大宗减持服务、集团间跨境(jìng)业务联动等多种业务模式，通过(guò)服(fú)务手段的(de)增加及优化，为客户提供(gōng)多(duō)维(wéi)度、一站式的综合(hé)性金融解决(jué)方案。

　　后续，野(yě)村东(dōng)方国际(jì)证券财(cái)富管理(lǐ)业务将定位于(yú)“中(zhōng)国(guó)高端财富(fù)人(rén)群”，从(cóng)产品配(pèi)置(zhì)、人员建设、中后(hòu)台支(zhī)持以及(jí)集(jí)团跨境合作四个方(fāng)面入手，打造以产品为中心的业(yè)务核心(xīn)竞争(zhēng)力(lì)，持续为中国投资者提(tí)供具有野(yě)村集(jí)团特色的高质量财富管理(lǐ)服务。

　　在(zài)完成(chéng)高(gāo)盛集团(tuán)全资(zī)持股备(bèi)案后，高盛(shèng)高华在2021年底(dǐ)与北京高华签订《业务转让协(xié)议》，受(shòu)让北京高华的所有业务(wù)。2电表可以调快慢吗 电表房东能做手脚吗022年5月，高(gāo)盛高(gāo)华获(huò)证监会核(hé)发新增证(zhèng)券经纪、证(zhèng)券投资咨询、证券自营及代销金(jīn)融产品业务的业务许可。2023年2月，高盛(shèng)高(gāo)华与北京(jīng)高华完成业务迁移工作。

　　高盛(shèng)高华表示，其将持续(xù)以资(zī)产配置为核心进(jìn)行新产品和服务的研发工作，进一步赋能部门为在岸客户提供财富(fù)管理综合(hé)解决方案，丰富客户产品种类(lèi)选择，开展境(jìng)内私(sī)人财富管理平(píng)台未来战略规(guī)划，并进(jìn)一步拓(tuò)展(zhǎn)境内产品平台。

　　与此同时，高盛(shèng)高华将持续(xù)推进私募股权基金管理人(rén)（PEWFOE）的设立工作，持续代销第三方金融产品并(bìng)推(tuī)进跨(kuà)境投资新产品(pǐn)的研(yán)发，为(wèi)客户提供直接(jiē)对接(jiē)境(jìng)外资本市场的(de)机会。

　　另外，依托(tuō)于外资股东(dōng)打造私人财(cái)富管理业务，这在具备外资银行股东背景的(de)券(quàn)商中较为多见。例如，汇丰前海证券表(biǎo)示，其于2022年4月正式成立私人财富管(guǎn)理部，负责公司高(gāo)净值个(gè)人客户(hù)综合财富管理业务的运作。私人财富管(guǎn)理部以汇丰前(qián)海(hǎi)证(zhèng)券(quàn)为平台，依托汇(huì)丰环球私(sī)人银行，致力(lì)为(wèi)高净值和超高净值客(kè)户及(jí)其(qí)家(jiā)族提供(gōng)专业、多元(yuán)及定制化的资产配(pèi)置(zhì)服务，为客户实现(xiàn)其投(tóu)资目标。

　　瑞银证券则另辟蹊径，推出家族信托(tuō)资讯业务，与4家(jiā)国(guó)内头部信托公司(sī)达成战略合作。同时，瑞银证(zhèng)券在2022年重启深圳分公(gōng)司财富管理业(yè)务，依托(tuō)国家对(duì)粤港澳(ào)大(dà)湾区的新(xīn)政(zhèng)举措，致力于发展(zhǎn)财富管(guǎn)理大湾区业务。

　　瑞银证券表(biǎo)示，其财富(fù)管理(lǐ)部秉持着为客户进(jìn)行全方位资产配置和满(mǎn)足客(kè)户(hù)全生命周期财富管理的(de)理念，进一(yī)步完善投(tóu)资解(jiě)决方案和财(cái)富规划(huà)方面的业务，一方面积极扩充现(xiàn)有架上策(cè)略，精选上架多支产品(pǐn)为客(kè)户在同一策略下(xià)提(tí)供(gōng)差异化选择(zé)及多元化(huà)的投资方案。

　　外资券商(shāng)队伍不(bù)断扩大

　　随着中国资本市场对(duì)外(wài)开放的力(lì)度(dù)不(bù)断加大，各外资金融机构加速了在境(jìng)内设立控(kòng)股券商的(de)进程(chéng)。

　　今(jīn)年1月(yuè)，渣打证券获批准(zhǔn)设立，公司(sī)注册(cè)地为北京市，注(zhù)册资本为人(rén)民币(bì)10.5亿元，业(yè)务(wù)范围包(bāo)括证券经纪、证(zhèng)券自营、证券承销、证券资产管理（限于从事(shì)资(zī)产证券(quàn)化业务(wù)）。

　　值得(dé)关(guān)注的是(shì)，渣打证券是(shì)首家新设(shè)的外商独资证券公司。就监(jiān)管批(pī)复信息来看，渣打证券由渣打银行(xíng)（香(xiāng)港）有(yǒu)限(xiàn)公司全资(zī)设立，出资额10.5亿元人(rén)民币(bì)。

　　算上(shàng)渣(zhā)打证券在(zài)内，目前国内(nèi)的(de)外资控股券(quàn)商(shāng)数量已达到10家。其中，摩根大通证券(quàn)（中国(guó)）、高(gāo)盛(shèng)高华证券、渣打证(zhèng)券均为外商独资券商。从数(shù)量上(shàng)来看，外资(zī)控股券商已成为市场上不(bù)容忽视的“新势力”。

　　此外，目(mù)前还有数家(jiā)外资券商的设立(lì)申请(qǐng)静待(dài)审批。截至5月(yuè)5日，花旗证券、法巴(bā)证券、日(rì)兴证券、青(qīng)岛意(yì)才证券等多家外(wài)资券商的设立申请仍(réng)处于证监会审批(pī)阶段。其中，法巴(bā)证(zhèng)券和(hé)青岛(dǎo)意才证券已获第一次意(yì)见(jiàn)反馈。

　　今年3月(yuè)底，证监(jiān)会主席易(yì)会满等先后在京会见(jiàn)美国桥水(shuǐ)基金、法国(guó)东方汇理、日本(běn)大和证券(quàn)、英国汇丰、加拿大宏(hóng)利金融、新加坡淡(dàn)马(mǎ)锡、德(dé)国安联保险、意大(dà)利(lì)联合圣保罗(luó)银行、美国景顺(shùn)和(hé)高盛等国(guó)际金融机(jī)构负(fù)责人。

　　来访的国际金融(róng)机构负责人普遍(biàn)表示，此次来华亲身感受(shòu)到中(zhōng)国经济的强大韧性、潜力和(hé)活力，坚定看好中国(guó)经济和中国资(zī)本市场发(fā)展前景。近(jìn)年来中(zhōng)国资本市场(chǎng)对外(wài)开放稳步推(tuī)进，为国际金(jīn)融机构(gòu)和全(quán)球(qiú)投资者带来了(le)实实在在的机(jī)遇。各金融(róng)机构(gòu)高度(dù)重视中(zhōng)国(guó)市场，将继续与中国深化合作，积(jī)极(jí)拓展在华业务和投资(zī)，期(qī)待实现互利(lì)共赢。

　　面对来自外资券商(shāng)的市场竞争，国内券(quàn)商也(yě)纷纷感受到了挑战和机(jī)遇。例(lì)如(rú)，华(huá)西(xī)证券即在2022年年报(bào)中表示(shì)，外资(zī)机构(gòu)来华展业便利度(dù)不断提升，经营范(fàn)围和监管要求(qiú)实现国民待遇(yù)，外资券商、资(zī)产管理(lǐ)机构等加速布局(jú)，全力抢滩中(zhōng)国证券市场，对(duì)本土证(zhèng)券公司既带来(lái)了国际金(jīn)融机构全面(miàn)参(cān)与中国(guó)资本(běn)市场竞争(zhēng)所形成的(de)冲击，也带来了通过与国际金(jīn)融机(jī)构直接合作促进业务发(fā)展、提(tí)升管理水平的机遇。

　　西部证券(quàn)也表示，当前证券行(xíng)业集中度稳中有升，头部券商竞争优势更趋(qū)明显(xiǎn)，业务多元化发展趋势初步形成，金融科技对行业发展理(lǐ)念的变革和(hé)重塑不(bù)断深化，外资券商市场冲击将逐渐显现，证券行业(yè)竞争新格局正加速演变。

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