今年A股(gǔ)市场最为(wèi)火(huǒ)热的“中特估”板块又将迎来重磅(bàng)级指数(shù)ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报记者获悉，4月(yuè)末(mò)刚刚获(huò)批(pī)的(de)3只(zhǐ)中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF，发行日(rì)期(qī)已经正式定档。

　　5月9日(rì)，广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公(gōng)司旗下(xià)的中证国新央企股东回报(bào)ETF同时公告，基金将于(yú)5月15日(rì)至19日正式发售，其中(zhōng)，网下现(xiàn)金(jīn)、网下(xià)股票认(rèn)购期(qī)为(wèi)5月15日(rì)至(zhì)19日，网(wǎng)上现金认购期为(wèi)5月17日19日(rì)，产品(pǐn)的(de)首发募(mù)集上限均为20亿元。

　　谈(tán)及产品发行预(yù)期，多位(wèi)业(yè)内人士用“乐(lè)观、理性”来形容(róng)。在他们看来，首先，中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF契合目(mù)前资本市(shì)场的行情主(zhǔ)线，预计发(fā)行情况较为理想(xiǎng)；其次，上(shàng)述(shù)ETF设置了(le)发(fā)行上限，加上(shàng)部分券商近期对(duì)于基金的(de)发行导向转为保有量考核，也不会过(guò)份(fèn)冲刺首发(fā)规模。

　　还有业内人(rén)士表示，中证国(guó)新央企主题系列指数有助于(yú)资本市(shì)场从科技领域(yù)、能源产业等多(duō)维度服务央企，强化股东回报，帮助投资者走进央(yāng)企、认识央企，支(zhī)持央企利用(yòng)资本市场做强做优做(zuò)大，提(tí)升市场影响力、号召力(lì)，切实促进央企上市公司实现高质量发展。

　　3只(zhǐ)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日(rì)，包括广发、招商、汇添富3家(jiā)基金公司旗(qí)下的(de)中证国新央企股东回报ETF同时(shí)对外发布基(jī)金发售公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF定于5月15日至(zhì)19日期间正(zhèng)式发售，其中，网(wǎng)下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购期为5月17日19日。

　　从发(fā)行规模上看，3只基金均设置20亿元的首发(fā)募集上限。3只基金费率也稍有差异，招商及(jí)汇添富旗下的中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF管理(lǐ)费+托管费合计0.6％，广(guǎng)发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购(gòu)份(fèn)额小于50 万份的(de)，认购费为0.8％；认购(gòu)份额在50万份至100万(wàn)份之(zhī)间的(de)，广发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的(de)认购(gòu)费(fèi)为0.4％，招商及(jí)汇添富(fù)旗(qí)下的中证国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购费(fèi)用(yòng)统一为1000元/笔。

　　托(tuō)管行方面(miàn)，广(guǎng)发(fā)中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF由工商银行托(tuō)管，汇添富中(zhōng)证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF由建设银行托(tuō)管(guǎn)，招商中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的托管方则是中信建投(tóu)证券。

　　此外，据基金君了解，上(shàng)交所拟定(dìng)于5月(yuè)11日举(jǔ)办“发现央企投资价值促进央(yāng)企(qǐ)估值回归”业务(wù)交流会暨国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF宣介会(huì)。会议(yì)主旨(zhǐ)为(wèi)进一步探索建立中国特色(sè)估值体系，引(yǐn)导央企投资(zī)价(jià)值发现，推动央企估值回归合理水平。上交所、中国国新、指(zhǐ)数(shù)公司、券商、基(jī)金公司等相关(guān)领(lǐng)导将出席会(huì)议。

　　在多位业内人(rén)士看来，3只中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF未来都(dōu)将在上交所(suǒ)上市，上(shàng)交所此次会议或为(wèi)产品发行预热。

　　不(bù)少行业人士也看好(hǎo)央(yāng)企股东回报ETF的(de)发行(xíng)情况。“‘中特(tè)估(gū)’是近期资本市(shì)场的行(xíng)情主线，包括交易所、券(quàn)商、基(jī)金工商各(gè)方对此(cǐ)也比较(jiào)重视(shì)，基金公司肯定会重(zhòng)点发行，但目前市场上也存在不(bù)少央企主题(tí)基金，因此预计此次央企股东回报ETF发行也会相对理性。”一(yī)位基(jī)金公司人士表现。

　　一位券(quàn)商人士也表示，所在券商会(huì)参与其中一只(zhǐ)央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的发(fā)行(xíng)工作，但并不(bù)会过度冲刺首(shǒu)发(fā)规模(mó)。

　　“首先，央企股东回报ETF契合(hé)目(mù)前资(zī)本(běn)市场的行情主线，产(chǎn)品本(běn)身就比较(jiào)好(hǎo)卖；其拿破仑法典的意义和基本原则是什么，拿破仑法典的意义和基本原则有哪些次，我们近期已(yǐ)将考(kǎo)核(hé)侧重点(diǎn)放在(zài)产品保有量(liàng)上，同时降低基金首发的考(kǎo)核权重。”上述券商人(rén)士称。

　　一位基金(jīn)公司(sī)人士也预(yù)计，类似(shì)去年中证1000ETF的(de)发(fā)行(xíng)大(dà)战不会(huì)在此次央(yāng)企股东回报ETF上上演。“近期多家基(jī)金公司上报(bào)的中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企ETF已(yǐ)经(jīng)分为三(sān)批(pī)陆续推向市(shì)场，而不是(shì)九只同时获批发售，就(jiù)是为了(le)避免发行大战(zhàn)的出(chū)现。”

　　“尽管销(xiāo)售(shòu)机(jī)构(gòu)不会(huì)过(guò)度(dù)拼(pīn)基金(jīn)首发，不过，目(mù)前市场上非常关注‘中特(tè)估(gū)’板块，预计发(fā)行情况也会比(bǐ)较乐(lè)观。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为投资者带(dài)来分享(xiǎng)改革红(hóng)利工具

　　“中特估”成为今(jīn)年以来(lái)资本市场的(de)热(rè)门，基(jī)金公(gōng)司也积(jī)极(jí)布局相(xiāng)关(guān)产品。

　　中(zhōng)国基金报从(cóng)Wind数据发现，今年以(yǐ)来全市场已有(yǒu)18家(jiā)基(jī)金公司陆续申(shēn)报了21只央国企主题基金，易(yì)方达、汇(huì)添富(fù)、南方、博时(shí)、招商等各(gè)大公募巨(jù)头都有参与，其中(zhōng)嘉实、华(huá)安(ān)、银华(huá)基(jī)金等(děng)多家(jiā)机(jī)构(gòu)，还各(gè)申(shēn)报了主、被(bèi)动(dòng)两只(zhǐ)产品，积极填补这(zhè)一(yī)产(chǎn)品(pǐn)条线。

　　除了中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF之外(wài)，此前，易方达、南(nán)方、银华还(hái)同时上报了跟踪(zōng)“中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企科技(jì)引领指数(shù)”的ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉实则上(shàng)报了中(zhōng)证国新央企现(xiàn)代能源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有望尽快获批，会陆续进入发行(xíng)。

　　伴随着这些主题产品的发行，意味着，个人(rén)和机构投资者拥(yōng)有配置央企特色指数、分享改革红利的(de)便捷工(gōng)具(jù)。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证监(jiān)会主席易会(huì)满(mǎn)提(tí)出“探索(suǒ)建立具有中国特色(sè)的估值体系(xì)，促进市(shì)场(chǎng)资源配置功能更好发挥”。这一讲话(huà)为A股(gǔ)市场未来发展和改(gǎi)革指(zhǐ)明了方向，成熟完(wán)善的估值体系对于资本市(shì)场的价值发现以(yǐ)及资源配置功能的发挥有重要作用，也是资(zī)本市场支(zhī)持(chí)实体经济发展的重要基础(chǔ)。因此，看准“中国(guó)特色估值体系”背景之下，央国企估值重塑的机遇，行业对这一(yī)领域的产品积(jī)极布局(jú)。

　　“我们目前(qián)储备了不少央国(guó)企(qǐ)主题(tí)基金(jīn)，就是看(kàn)准这类企业的投资价(jià)值。”据一(yī)位基金公司(sī)人士(shì)表示，建(jiàn)立具有中国特色的估值体系，有助于(yú)提升市场对国有上市企(qǐ)业的关注度，对企业估值(zhí)层面的各类因(yīn)素做进一步的(de)研究和探讨，强化相关领(lǐng)域在新(xīn)环境下的资产价(jià)格预(yù)期。

　　此外，广发基金罗国(guó)庆表示，从长期来(lái)看(kàn)，央国企(qǐ)板块的投资逻辑是比较完备的：一(yī)是央企(qǐ)是(shì)实现国(guó)家(jiā)战略发展的“排头兵(bīng)”，不断受到政策的支(zhī)持与引(yǐn)导；二是央企作为资本市场(chǎng)“压舱石(shí)”“基本盘”具(jù)有重要作用；三是央企引领科技创新，研发占比逐(zhú)年提升；四(sì)是(shì)央企(qǐ)仍是A股估值洼(wā)地(dì)。未来(lái)在不断完善中国(guó)特(tè)色现(xiàn)代资本市场(chǎng)下，预计国(guó)资(zī)央企有望迎来估值修复。

　　汇添富基金经(jīng)理晏阳也表(biǎo)示(shì)，当(dāng)前稳健的(de)经营业绩为央国(guó)企的估值(zhí)重塑(sù)提(tí)供(gōng)了市场认可的基础(chǔ)。从盈利(lì)能力方面来看，近年来(lái)央国企ROE出现明(míng)显企稳(wěn)回升，目前已超(chāo)过其他类型企(qǐ)业，高于A股平均水(shuǐ)平，体现出央国(guó)企较(jiào)强(qiáng)的“价值(zhí)创(chuàng)造”能力。从成(chéng)长性来看，2022年三季度国资委(wěi)旗下上市(shì)央企营业总收(shōu)入同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长8.53％，同期全(quán)部A股为2.52％；归(guī)母净利润同比增长12.53％，而(ér)同期全部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出(chū)央国企(qǐ)的发展韧(rèn)劲(jìn)。展望未来，央国企上市(shì)公(gōng)司质(zhì)量(liàng)的提升或将成为(wèi)央国企估值重塑的核心动力。

　　招商基金量化投资部基(jī)金经理(lǐ)刘(liú)重杰也表示，从公司经(jīng)营的角(jiǎo)度看(kàn)，上市央、国企(qǐ)的盈利能力相比A股市(shì)场整体而(ér)言(yán)更加稳健，ROE、分红(hóng)率、股息率过(guò)往长期领(lǐng)先，具备较(jiào)高的长(zhǎng)期投资价值，或更符合机构投(tóu)资者、个人养老金等配置性的需(xū)求。在中国特色(sè)估值体系的推进过程中，央企股东回报指数具备较(jiào)好的长期(qī)配置(zhì)价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪(zōng)的(de)央企股东回报(bào)指数是什么？

　　答：中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)指数，指数由国新投(tóu)资(zī)有限公司定制，主要选取国务院国资委下属现 金分红或(huò)回购总(zǒng)额占总(zǒng)市值比率(lǜ)较(jiào)高的(de)50只上市公司证券作为指数样本， 以(yǐ)反映央(yāng)企股东回(huí)报(bào)主题上(shàng)市公(gōng)司(sī)证券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公(gōng)用事业、石油石化、煤(méi)炭、建筑材料(liào)、房地产、机械设(shè)备等，前十大成份(fèn)股权重合计约33％，均为央企板块(kuài)蓝(lán)筹股。

　　央企股东回报(bào)指数(shù)前十大成份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中(zhōng)证指数公(gōng)司， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报指数有哪些特色？

　　答：高分红(hóng)：央企股东(dōng)回(huí)报指数聚焦高分红与高回购(gòu)央企(qǐ)，指数近12个月股息(xī)率为4.86％，远高(gāo)于主(zhǔ)流指数的分红水平(píng)。

　　低估(gū)值(zhí)：央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数(shù)当前市盈率(lǜ)约为9倍，相对于主流指(zhǐ)数表现出更(gèng)低的估值水(shuǐ)平，央企估(gū)值重塑潜(qián)力(lì)大。

　　高ROE：央企股东回报指数近拿破仑法典的意义和基本原则是什么，拿破仑法典的意义和基本原则有哪些五(wǔ)年ROE水平均稳定保持在(zài)8％以上，体(tǐ)现出较好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央企(qǐ)回(huí)报ETF发行时间是？

　　答：产(chǎn)品募集日基本是5月15日至5月(yuè)19日。投资者(zhě)可选择网上(shàng)现金(jīn)认(rèn)购、网下现金认(rèn)购和网下股票认(rèn)购3种方式

　　4、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行有限额么(me)？

　　答：目前3只产品募集规模上限(xiàn)为20亿(yì)元，如果募集(jí)规模(mó)超(chāo)过20亿元，将(jiāng)采取比例配(pèi)售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托管费(fèi)等(děng)。

　　目前3只产品认购费用来看，在认购金(jīn)额低(dī)于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万(wàn)之间，广(guǎng)发旗下(xià)产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而(ér)托管费上，广发旗下(xià)产(chǎn)品为0.05％，招商(shāng)和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以(yǐ)及后续做市商如何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在上(shàng)交所上(shàng)市(shì)。多家公(gōng)司后续将安(ān)排做市商，保障充分的流(liú)动性支(zhī)持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基金经理人选？

　　答：从(cóng)目前看(kàn)，这三家基(jī)金公司都(dōu)由“实力派(pài)”来(lái)担纲(gāng)基金经理。其中广发央(yāng)企(qǐ)回(huí)报ETF拟任基金经理罗国庆为广(guǎng)发基金(jīn)指数投(tóu)资部副总经理(lǐ)，而(ér)汇添富央企回报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东(dōng)回(huí)报指数历(lì)史(shǐ)表现怎么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示，截至3月31日，央(yāng)企股(gǔ)东回报指数(shù)过去三年累计涨幅(fú)41.42％，过去(qù)三(sān)年历史(shǐ)年化回报12.60％，超越同(tóng)期(qī)沪深300和上证(zhèng)红利指数的表现(xiàn)。

　　9、问：如(rú)何看(kàn)待央(yāng)企(qǐ)指数(shù)的(de)投资价值？

　　第一、央企特色突(tū)出：1、市值(zhí)优势明显(xiǎn)，具备较高的长期投(tóu)资价值；2、央企经营较稳健，整体平均盈利(lì)高于(yú)A股；3、肩负社会责任(rèn)，是国家战略发(fā)展主力军。

　　第二、“中特估(gū)”背景：估值较低，重塑中(zhōng)国(guó)特色(sè)估值体系背景下(xià)估值(zhí)提升空间(jiān)较大(dà)。

　　第三、红(hóng)利(lì)因子叠(dié)加(jiā)：1、红利属性更明显，追求分享高质量发展成果2、具备一(yī)定(dìng)抗通胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目(mù)前央企概念已经涨过(guò)一轮(lún)了，板块持续(xù)性(xìng)如何？

　　答：一(yī)、央企当前估(gū)值仍处于较低分(fēn)位水平。截(jié)至2023年4月底，中证央企(qǐ)指数(shù)市盈率TTM为10.59，低于全市场(chǎng)中(zhōng)证全(quán)指的17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证央企指(zhǐ)数估值水平（市盈率TTM）处于其(qí)38％分(fēn)位水平。无论(lùn)横向对比还是纵向比较，央企整体(tǐ)估值水平与其经济地位并不(bù)匹配，亟(jí)待改善，在(zài)政策(cè)支持下有望迎(yíng)来重塑。

　　二、央企重估(gū)或是贯穿全年的主线。从券商(shāng)机构的(de)对外观点来看，多家券商明确(què)表示今年的投资(zī)主线之一就是央国企(qǐ)价(jià)值重估。部分(fēn)券(quàn)商(shāng)的观点如下(xià)：

　　国信证(zhèng)券：继(jì)续把握国企价值重(zhòng)估这一投资主线；

　　银(yín)河证券：不(bù)受黑(hēi)天鹅干扰，坚持数字经济+国企改革主(zhǔ)线；

　　平(píng)安证券(quàn)：数(shù)字经济(jì)+国企改革的投资(zī)主线更为清(qīng)晰；

　　光大证券：在新(xīn)一轮国企(qǐ)改革(gé)和中国特色估值体系推动下，当前国(guó)企价值重估行(xíng)情有望(wàng)持续并(bìng)形成主线行情(qíng)。

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