尽管周五(wǔ)大幅(fú)反弹，中(zhōng)证(zhèng)TMT指数(shù)自4月10日以来累(lèi)计(jì)最(zuì)大跌幅已接近15％。

　　以史(shǐ)为鉴(jiàn)今年大概率演化为TMT大年 机构预(yù)计5月见底后将迎“盛(shèng)夏攻(gōng)势”且大概率创新高 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张夏在4月23日研报中测(cè)算，本轮(lún)TMT高点出(chū)现在4月8日(rì)，高点调整幅度已经达(dá)到6.8％，截至2023年(nián)4月7日，计算机、通信、传媒(méi)和(hé)电子(zi)自年(nián)初以(yǐ)来的涨(zhǎng)幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优于万得全A的表(biǎo)现(xiàn)。由(yóu)于今年出现了以AI+代表的(de)大型产业趋(qū)势，一季度TMT大涨且(qiě)有明显(xiǎn)超额收益，那么今年演化(huà)为TMT大年的概率已经非常(cháng)大。

　　进一(yī)步来看，若参考历史(shǐ)的调整(zhěng)时(shí)间和幅度，可能这一(yī)轮调(diào)整(zhěng)并(bìng)没有结束。以TMT大年的规(guī)律和应对策略，其(qí)中TMT大年通常分为“春季(jì)躁动(dòng)”“获利回吐”“盛夏(xià)攻势”“获(huò)利(lì)了(le)结”四(sì)波行情，春(chūn)季躁动后往(wǎng)往(wǎng)会有一波明显的调整，时间在1-2个月，幅(fú)度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始(shǐ)的时(shí)间来看，每年(nián)四月份(fèn)到九、十月(yuè)份期间会有(yǒu)一波主(zhǔ)升。数据(jù)显示，2010年、2013年都是6月底七月初(chū)，到(dào)了(le)2014年、2019年(nián)提前到(dào)5月下(xià)旬六月初，2020年调整比较早，见底也比较早是4月初。因此，张夏(xià)认(rèn)为，在学习效(xiào)应的推动下，盛(shèng)夏(xià)攻(gōng)势开始的(de)时间(jiān)越来越早。对此，有业内人士预(yù)计(jì)，基本在一(yī)季报披露结束(shù)后，假(jiǎ)设(shè)按此速度再调整一段时间，估计在5月基本见底(dǐ)后将迎来“盛(shèng)夏攻势”。而面对TMT大年中的(de)这种调整，逢低加仓(cāng)是最佳策略，因为往(wǎng)往后续盛夏(xià)攻势(shì)大概率创新高(gāo)。

　　以史为鉴盛夏攻(gōng)势或由计算机转电子（从应用(yòng)到(dào)硬件(jiàn)） 关注短期(qī)维度(dù)业绩(jì)可(kě)能(néng)超预期的(de)AI赋(fù)能消费电(diàn)子板块受益标的。

　　今(jīn)年业绩密集披露(lù)期结束后，若随着AI+/数(shù)字经(jīng)济/自(zì)主可(kě)控等大产业趋势以及(jí)政府支持力度进一步加大(dà)、资(zī)本开支增加、订单增加和产品销量业绩的改善逐(zhú)渐被市(shì)场所确定，则TMT将会重回上(shàng)行趋(qū)势，进入盛(shèng)夏攻势，而往往(wǎng)这一波盛(shèng)夏攻势还会创新高。考虑今年(nián)年(nián)初春季躁动是计算(suàn)机(jī)占优(yōu)，招商证券张夏认为(wèi)按(àn)照历(lì)史(shǐ)经(jīng)验，要(yào)么计(jì)算机转电(diàn)子(zi)（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么(me)计算(suàn)机强者恒强。

　　国海策略(lüè)4月9日研报认(rèn)为(wèi)，伴随二季度业绩窗口(kǒu)期(qī)的(de)到来，市(shì)场表现将更贴(tiē)合业绩的相对优势，维持TMT是全年主线的判断，并(bìng)建议关(guān)注(zhù)短期维度业绩(jì)可能超(chāo)预期的部分消费(fèi)板(bǎn)块(kuài)，电子行业有望体现出相对优(yōu)势。

　　从细分(fēn)环节(jié)进一(yī)步(bù)来看，广发策略4月17日研(yán)报指出，电(diàn)子行业在ChatGPT产业链中主要分布位于(yú)AI服务器及相(xiāng)关(guān)电子(zi)产品。

　　对于AI服(fú)务器，广(guǎng)发策略认为，AI服务(wù)器是(shì)以ChatGPT为代(dài)表的大模型进行训练/推理(lǐ)的算力载(zài)体和基础。数据量和(hé)算力的提升(shēng)明显拉(lā)升了AI服(fú)务器中存储(chǔ)芯片(piàn)、光(guāng)模块/光芯片、PCB基(jī)板等电(diàn)子产品的(de)量与价，给相关电子厂(chǎng)商带来了机会。国海证券同样在研报(bào)中指出，维持TMT为全年市场(chǎng)主(zhǔ)线的判断，相关领(lǐng)域如AI芯片、服务器以(yǐ)及光(guāng)模块(kuài)等细(xì)分赛道将陆续迎来基本面的确认，估值修复(fù)尚未结束(shù)。

　　国联证(zhèng)券4月20日(rì)研报同(tóng)样表(biǎo)示，伴随AIGC模(mó)型快速迭代，AIGC应用面逐渐(jiàn)越来越广(guǎng)，对于算(suàn)力的需求(qiú)将呈现(xiàn)指数级增长，且AI芯片(piàn)国产替代速(sù)度(dù)加快。建(jiàn)议重点关注景嘉微、海(hǎi)光信息等GPU厂商；海光信息、龙芯(xīn)中(zhōng)科CPU厂(chǎng)商；寒武纪、国芯科(kē)技等AI芯片厂商81的算术平方根是多少，81的算术平方根计算过程。

　　对于光模(mó)块、光芯片(piàn)等领域，东北证券(quàn)4月16日研报表示，AIGC正在(zài)催化(huà)前述光(guāng)通信重要环节，相关公司(sī)将深度受益AI带来的增量需求(qiú)。建议关注(zhù)国产光模块龙头(tóu)公司：中际(jì)旭创(chuà81的算术平方根是多少，81的算术平方根计算过程ng)、新易盛、光迅科技(jì)；高(gāo)速光引擎光器件(jiàn)核(hé)心(xīn)供(gōng)应商天(tiān)孚通信；国(guó)产(chǎn)光芯片(piàn)领(lǐng)军企业源杰(jié)科技。

　　同(tóng)时，国金证(zhèng)券樊志远在4月21日研报中同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服(fú)务器PCB价值量是普通服务(wù)器的价值(zhí)量的5~6倍，随着(zhe)AI大模(mó)型(xíng)和应用的落地，市(shì)场对AI服务器的需求日益(yì)增(zēng)加，市场扩容(róng)在即(jí)，建议关注沪电股(gǔ)份、生益(yì)科技、联瑞(ruì)新材、生(shēng)益电子、兴森(sēn)科技等企(qǐ)业。

　　另一方面，对(duì)于相(xiāng)关电子产品，广发策略表示，电子厂商亦(yì)有望受益(yì)于(yú)ChatGPT产业链的发展。在(zài)终端应用(yòng)侧(cè)，AIGC将(jiāng)有望为XR、智能(néng)音箱、安防等终(zhōng)端设备打开新成长(zhǎng)空间(jiān)。此外，东海(hǎi)证券3月31日研(yán)报同样(yàng)认为，AI赋能消费(fèi)电子趋势明确，估值重(zhòng)塑(sù)逻辑逐步验证(zhèng)，关注消(xiāo)费电子景气拐点(diǎn)。

　　对此，国(guó)信证券4月17日研报建议，AI创新持续催化，关注AIoT设(shè)备及服务器产业链。其中，具(jù)备(bèi)AIGC大语言模型接入(rù)潜力的(de)AIoT设备(bèi)产业链(liàn)，包括海康(kāng)威视、传音控股、视源(yuán)股份、康冠科技、歌尔股份、创维数字等；2）受益于全球算力需(xū)求(qiú)爆发(fā)式(shì)增长的(de)AI服务器产业链，包(bāo)括工业富联(lián)、沪电股份、环旭电(diàn)子(zi)、东山精密、闻泰科技、鹏鼎(dǐng)控股等；3）创新产(chǎn)品频发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股(gǔ)份、三利谱、创维数(shù)字(zì)等；4）景气度筑底、消费复苏(sū)预期强化(huà)的(de)智能(néng)手机产业链，包括光弘科技、闻(wén)泰科技、传音控股(gǔ)、顺络电子(zi)、东山精(jīng)密等。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 81的算术平方根是多少，81的算术平方根计算过程