周(zhōu)一的股市震(zhèn)荡翻红(hóng)，上周(zhōu)股(gǔ)市下跌期(qī)间净(jìng)买入(rù)的“抄(chāo)底资金(jīn)”笑了。

　　上(shàng)周五，资(zī)金借道股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元(yuán)；而上周5个交易日市场总体下跌期(qī)间(jiān)，资(zī)金更(gèng)是净(jìng)买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越跌(diē)越买(mǎi)”的理性操作模式(shì)，在股市大幅下(xià)挫的时刻再度显现。

　　从资金流向结构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等(děng)受(shòu)到资(zī)金净(jìng)流入，“中特估”长期投(tóu)资价值被(bèi)资(zī)金看好，而高位(wèi)回(huí)调的科(kē)创50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸(xī)引资(zī)金追逐；净流出方面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建(jiàn)、非银、电力ETF等短期净流出(chū)，资金出现短(duǎn)期避险，但(dàn)鉴(jiàn)于多数标(biāo)的估值仍在低位，多家机构仍看好长期配置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净(jìng)流入资(zī)金居前(qián)

　　上周五股(gǔ)市大(dà)跌，当日股票(piào)ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份，以(yǐ)区间(jiān)成交均价测算，当日(rì)净流入资(zī)金39.5亿(yì)元；拉长时间到上(shàng)周5个交(jiāo)易日，5天股(gǔ)市调(diào)整(zhěng)期间，资(zī)金更是(shì)净(jìng)买入(rù)220亿(yì)元，展现了(le)资金逆市(shì)布局的特点(diǎn)。

　　从资金净买(mǎi)入排行看(kàn)，截至上(shàng)周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流入(rù)资金居前，都超过(guò)11亿(yì)元。宽基指数中(zhōng)，华(huá)泰柏瑞、易方达(dá)和(hé)嘉(jiā)实基(jī)金(jīn)旗下沪深(shēn)300ETF，富(fù)国上(shàng)证指数(shù)ETF等产品(pǐn)，净流(liú)入(rù)资金也位(wèi)居前列。

　　而从(cóng)5月15日(rì)收盘股(gǔ)市表现看，科创50、上证50、沪(hù)深(shēn)300全部收红，上证50指数(shù)涨幅还超(chāo)过1.7％，上周大跌期间(jiān)的“抄底(dǐ)资金”，皆斩获了不错的(de)回(huí)报。

　　行业或(huò)主题(tí)E三氧化硫是酸性氧化物吗，二氧化碳和二氧化硫是酸性氧化物吗TF中，近(jìn)期震荡下(xià)行的半(bàn)导体ETF成(chéng)为资金(jīn)净买(mǎi)入(rù)的(de)榜首，单日净买入金额接近5亿元(yuán)，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中概(gài)互联(lián)ETF等(děng)产(chǎn)品也(yě)位居净流入资金前列，而在近日遭遇高位(wèi)回调的游戏ETF，也(yě)受到资金的逆市(shì)买入，不过目前(qián)游戏ETF今(jīn)年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑(jí)，在游戏(xì)板块行情冲顶、收(shōu)益(yì)翻倍后，仍(réng)然有资金逆市净买入。

　　谈及资金的(de)上述流向(xiàng)情况，一位公募股票权益基金经理表示，预计(jì)复苏仍是中国经济中长期的趋势(shì)，但耐用品复苏的空间受(shòu)限、出口下(xià)行(xíng)及(jí)地产销售恢复疲软将(jiāng)驱动市场展现(xiàn)出(chū)更多结构性机会。不过，在短期市场(chǎng)炒作热度回(huí)落，波动率偏高的情况下，资金可能更青睐用大盘宽(kuān)基(jī)指(zhǐ)数，比如科(kē)创50、上(shàng)证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取整个(gè)市场(chǎng)的平均回报。

　　而在行业方面，沪上一家公募机构分析，由于近日以游戏(xì)为代表的TMT板(bǎn)块有所调整，主因是前(qián)期炒作有逐步退潮趋势，中期在市(shì)场炒作热度(dù)有所回落。但从长期看，资(zī)金还会长期关注数(shù)字化(huà)对生产力的提(tí)升，因此(cǐ)，包括计(jì)算机、互联网和传(chuán)媒(méi)等调整下来的行业，可能会继续受到了(le)资金(jīn)的关注。

　　也有行业机构认为，近期上(shàng)证50、沪深300等(děng)权重指数ETF受到资金青(qīng)睐，可(kě)能与看好“中特估”长(zhǎng)期投资价值有关(guān)。

　　民生加银基金(jīn)表示，伴随大金融(róng)、大基建等权重股高位调整，上周(zhōu)沪指下跌。前期部分(fēn)板块(kuài)短期上冲较快(kuài)，导致博弈资金出现分歧(qí)，随着(zhe)建筑(zhù)、银行、石(shí)化等PB逐步(bù)修复，权重板块内部出(chū)现分化(huà)，获利兑现需求(qiú)叠(dié)加经济数(shù)据不及预期，权(quán)重(zhòng)板块回调带动大(dà)盘指数回落。

　　不过，民生加银(yín)基金认为，从长远(yuǎn)看(kàn)，“中特估”或有望引领(lǐng)低估值央企的价值(zhí)重(zhòng)估(gū)，有基本(běn)面支撑的低(dī)估(gū)值(zhí)央企或(huò)有望受益。

　　博时基(jī)金权益投资(zī)一部基金经理吴(wú)鹏也认为，“中特估”投资的部(bù)分底层逻辑仍旧是(shì)过去的A股市场(chǎng)对部(bù)分传(chuán)统行业国央企(qǐ)的严重低配和(hé)低估。而在这种大幅低估(gū)和低配背景下，部分企业因(yīn)为(wèi)自身经(jīng)营改善、高股息(xī)水平(píng)等特(tè)征，使得其估值(zhí)修(xiū)复成为了可能。虽(suī)然经过前期反弹，大(dà)金融整体(tǐ)估值仍(réng)旧(jiù)处(chù)于(yú)低位，由于(yú)情绪和资金仍旧是主导(dǎo)，短期表现存在剧烈波(bō)动可能；从中期看，整体(tǐ)大金融当(dāng)前估值仍旧处于中低水(shuǐ)平，部分(fēn)个(gè)股尤(yóu)其是基本面明显改善的个(gè)股，仍旧有估值修复(fù)的(de)空间。

　　基建、非银、电力ETF净(jìng)流出

　　估值水平仍具吸(xī)引力

　　在上周下跌(diē)的A股(gǔ)市场中，股票ETF整体呈现“越(yuè)跌越(yuè)买”趋势，净流入资金超出净流出资金。但也(yě)有部(bù)分短(duǎn)期涨幅偏高、短期行情板块，以及部分海外指数(shù)遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之(zhī)最(zuì)。另(lìng)外，证券保(bǎo)险(xiǎn)ETF、电(diàn)力(lì)ETF指(zhǐ)数基金、恒(héng)生科技ETF等多(duō)只产品，单日净流出资金也(yě)超过2个亿。

　　宽基指数中，今年(nián)来“越跌(diē)越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现短暂净流出现象，华夏、南方、富国旗下中(zhōng)证1000ETF产品，也在单日出现净(jìng)流(liú)出，而今年(nián)涨幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利了结(jié)”资金，单(dān)日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一(yī)家公募机构评价(jià)，基建板块受益于“一带(dài)一(yī)路(lù)”板块前(qián)期涨幅较大，有调整要求(qiú)，可(kě)能会受到获利盘的(de)短期卖出(chū)。不(bù)过(guò)，从长期看，经济复苏趋势确立(lì)后，“顺周期”板块的整体机(jī)会值得关注(zhù)。

　　民生加银基金评价净流(liú)出的证券保险板块(kuài)称(chēng)，一季报陆续(xù)披露，非银金融业绩超预期，证券板块市场(chǎng)交(jiāo)投活跃(yuè)度较(jiào)一(yī)季度显著改善(shàn)，差异(yì)化最低结(jié)算备付(fù)金缴纳比例(lì)机制引(yǐn)入，证券公司(sī)保证金比例下调(diào)，经(jīng)济温和复苏下(xià)行业景气度有(yǒu)望持续修复三氧化硫是酸性氧化物吗，二氧化碳和二氧化硫是酸性氧化物吗。保险板块一(yī)季(jì)报净利润超预期(qī)，部分险企凭(píng)借储(chǔ)蓄险的(de)产品力实现了一定的增长(zhǎng)，负债端(duān)V型反转趋(qū)势较明显，资产(chǎn)端或有望维持较高增速。

　　而针对电力板块，民生加银基金认(rèn)为，2023年(nián)宏观经济运行总体回升有望将(jiāng)促进电力(lì)消(xiāo)费需(xū)求增长。受上(shàng)年同期(qī)低基数等因素影(三氧化硫是酸性氧化物吗，二氧化碳和二氧化硫是酸性氧化物吗yǐng)响，预计今年(nián)二季度(dù)电力消费增速将有望回升(shēng)。在电力市场化改革的持续推进下，电价(jià)趋势(shì)有望(wàng)稳中小(xiǎo)幅上涨，电(diàn)力现货市场和辅助服务市场机制有望持(chí)续推广，容量补偿电(diàn)价等机(jī)制(zhì)或有望出(chū)台。

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