昨(zuó)夜，美国(guó)银行(xíng)股持续暴跌(diē)，内外(wài)盘(pán)商(shāng)品期货全线下跌(diē)。

　　当地时间周二(èr)，美(měi)股三(sān)大(dà)指数集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地(dì)区性(xìng)银行(xíng)股(gǔ)又(yòu)崩了，第一(yī)共和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历(lì)史(shǐ)新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导致美国国债(zhài)价格飙升，短期市场(chǎng)利(lì)率(lǜ)大幅(fú)下跌(diē)，债券交(jiāo)易员不再完全押注美联储会(huì)再加(jiā)息25个基点。6月(yuè)的美联储利(lì)率掉(diào)期合约目前反映(yìng)出，央行基准利(lì)率(lǜ)仅比(bǐ)当前有效联邦(bāng)基金利率高出(chū)20个基点，这(zhè)暗示(shì)未来(lái)两次FOMC会议中有一(yī)次加息的可能性约为(wèi)80％。而本周早(zǎo)些时(shí)候，交易员(yuán)认为美(měi)联(lián)储在5月份加息几乎是肯定的，且6月份有可(kě)能进一(yī)步加息。除了大幅降低加息的可能性外(wài)，掉(diào)期交易还显示(shì)，市场(chǎng)对(duì)利(lì)率(lǜ)见(jiàn)顶后美联储降息的(de)押注有所(suǒ)增加，他(tā)们(men)预计到年底联(lián)邦基金利率(lǜ)预(yù)计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面，美股时(shí)段，新加(jiā)坡(pō)铁矿(kuàng)石(shí)指(zhǐ)数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去(qù)年12月(yuè)以来首次(cì)。WTI原(yuán)油日内(nèi)走低2％，报(bào)77.07美(měi)元(yuán)/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方(fāng)面，截(jié)至昨日23时收盘，国(guó)内期货主力合约几乎全线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜(cài)粕(pò)涨0.7％。

　　截至(zhì)今(jīn)晨收盘(pán)，WTI 5月原油期(qī)货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金属全线下(xià)跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦(lún)铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌(diē)4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布声明称，美国总统拜登将否决众议院议长、共(gòng)和党领袖(xiù)麦卡锡提(tí)出的债务上限方(fāng)案。白宫(gōng)称：众议院共和党人必须在没有任何要求和条(tiáo)件的情况(kuàng)下打消违约的可能性，并解决债务上限问(wèn)题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了一项将债务上限问题和削减支出捆绑的计划(huà)，要将债务上限上调1.5万(wàn)亿美元(yuán)，但同时还要削减4.5万亿美元的(de)政府支出。

　　同(tóng)在(zài)周二(èr)，美(měi)国财政部长耶伦警告(gào)称(chēng)，如(rú)果美国国会(huì)不提高政府的(de)债(zhài)务(wù)上限，由此产生(shēng)的债务违约将在美(měi)国引发一场“经济(jì)灾难”，使未来几年的利(lì)率上升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务违约将导致失业率上升，同(tóng)时使美国家庭在抵(dǐ)押贷款(kuǎn)、汽车贷(dài)款和信用卡上的(de)支出(chū)增加。耶伦称，提高或(huò)暂停31.4万(wàn)亿美元的债务上限是国会的一项“基本责(zé)任”，如果违约(yuē)将产生一场经济和金融灾难，使借贷成本(běn)永久提(tí)高，增加未来的投资成本。如果不(bù)提高(gāo)债(zhài)务上(shàng)限，美国企业将面临信贷市场的恶化(huà)，政(zhèng)府将可能(néng)无法向军(jūn)人家庭和依赖社会保(bǎo)障的(de)老年人(rén)发(fā)放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选连(lián)任(rèn)美国总统

　　北京时(shí)间4月25日(rì)傍晚，美国总统拜登正(zhèng)式(shì)宣(xuān)布，他将参加2024年的连任竞(jìng)选。法新社称，拜登将“以创纪录(lù)的80岁(suì)高龄”投(tóu)入(rù)到(dào)一场新的(de)激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在(zài)推(tuī)特上(shàng)写道：“每一代人都要经历为了民主挺身而出的时(shí)刻，为了他们(men)的基(jī)本自由挺(tǐng)身而出。我相信这是我们(men)的时刻(kè)。这就是我竞选连任美国总统的原因。加入我(wǒ)们，让我们完(wán)成(chéng)这项任(rèn)务。”拜登还(hái)附上了一段(duàn)视频。

　　法(fǎ)新社分析称，目前拜登在(zài)民主党内部(bù)没有真正的(de)挑(tiāo)战(zhàn)者，但他的年龄可能受到“持(chí)续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第(dì)二任期结束(shù)时(shí)，这位资(zī)深民(mín)主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国全国广播公(gōng)司（NBC）上(shàng)周末发布(bù)的(de)一项民调显示，70％的美国(guó)人包(bāo)括51％的民(mín)主党人，认为拜(bài)登不应该(gāi)参(cān)选。不支持(chí)他(tā)参选的人中(zhōng)，69％的人认为年龄是一个主要或次要原因(yīn)。

　　国内期交所公布(bù)劳(láo)动(dòng)节期间(jiān)风控工作安(ān)排

　　昨(zuó)日，国内各家期(qī)货(huò)交易所公布劳动(dòng)节期(qī)间有关工作安(ān)排，调整相关期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证金水平。

　　上期(qī)所通知称，自4月27日(rì)起第一个未出现(xiàn)单(dān)边市的交(jiāo)易日收盘结(jié)算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；不(bù)锈钢、纸浆期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为(wèi)12％，涨跌停(tíng)板幅度调整为10％；白银(yín)期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为(wèi)13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)11％；镍、石油沥(lì)青期货合约的(de)交易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)12％；锡(xī)期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为16％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出(chū)现(xiàn)单(dān)边市的交(jiāo)易日收盘结算时(shí)，黄金期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为7％；其他品种期货合约的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度恢复(fù)至(zhì)原(yuán)有水平。

　　上期能源方面，自(zì)4月(yuè)27日起第(dì)一个未出现单边市(shì)的(de)交易日收盘(pán)结算时，国际铜期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整(zhěng)为11％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为9％；低(dī)硫燃料油期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为12％。5月4日交易后，自第(dì)一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结(jié)算(suàn)时(shí)，所有品(pǐn)种期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例和(hé)涨跌停板幅度恢复至(zhì)原(yuán)有水平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日结算时(shí)起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易(yì)保证金标准调(diào)整为10％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％，其中纯碱2305合约(yuē)的(de)交易保证金标(biāo)准(zhǔn)仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短(duǎn)纤期货合约的交易保证金(jīn)标准调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为8％，其(qí)中PTA2305合约(yuē)的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易后，自品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边市(shì)的第一个交易日结算时起(qǐ)，上述品(pǐn)种期货合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金标准和涨跌(diē)停板幅度恢(huī)复至(zhì)调整前水(shuǐ)平。

　　大(dà)商(shāng)所通知称，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯(xī)和聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇(chún)、苯(běn)乙烯和(hé)液化石油气期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，交易保证金水平(píng)调整为9％；其他期货合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证金水(shuǐ)平维持不变。5月4日(rì)恢复交易后，在各期(qī)货持(chí)仓量最大的合约未出(chū)现涨跌停(tíng)板单边无连续(xù)报价的第一(yī)个交易日结算时起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调(diào)整为(wèi)6％，套期(qī)保值交易保(bǎo)证金水平调整为7％，投机(jī)交易(yì)保(bǎo)证金水平调(diào)整(zhěng)为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平恢复(fù)至(zhì)节(jié)前标准；其他期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金水平维持不变。

　　中金(jīn)所(suǒ)公(gōng)告称(chēng)，自4月27日结(jié)算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股指期货各(gè)合(hé)约的交易保证金标(biāo)准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关品种持仓量最大的合约未出(chū)现单边市的第一个交易日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期货各合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)调整(zhěng)为(wèi)12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期权各合约的保(bǎo)证(zhèng)金调整系(xì)数根据(jù)相应股指期货的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)进行调整。

　　广(guǎng)期所公(gōng)告(gào)称，自4月(yuè)27日结算时起，工(gōng)业硅(guī)期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金标准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在(zài)工业硅(guī)品种持(chí)仓量最大的合约未(wèi)出(chū)现涨跌停板单边无(wú)连续(xù)报价的第一个(gè)交易日结(jié)算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨日，生猪期现货价格(gé)走势背离，期货主力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货(huò)价格继(jì)续(xù)上涨，截至4月25日(rì)，全(quán)国均价15.24元/公斤(jīn)，环(huán)比上(shàng)涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛(shèng)期(qī)货分析师孙一(yī)鸣表示，近期生猪现货偏强(qiáng)的主(zhǔ)要(yào)原因有四点：一是短(duǎn)期二次(cì)育肥造成货(huò)源有所(suǒ)收紧；二是来(lái)自政策面的支撑(chēng)；三是近期降雨导致调运不便(biàn)；四是“五一”假期需(xū)求支撑。不(bù)过，盘(pán)面主要以预(yù)期(qī)为主，昨日盘面(miàn)下跌(diē)的主要逻辑(最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌，最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌的歌词jí)依旧在于产业基本面偏弱的事(shì)实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性触(chù)底(dǐ)。中小(xiǎo)养(yǎng)户惜售(shòu)推(tuī)涨情绪较(jiào)浓，且(qiě)南北部分区域二次育肥采购量增(zēng)加(jiā)，政策消(xiāo)息稳市信号相对强烈，期现货价格同时(shí)上涨。然而(ér)，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升(shēng)水，反弹至(zhì)养殖成本附近明显承压(yā)。同(tóng)时，套保资(zī)金(jīn)介入。因此周(zhōu)二期货盘(pán)面(miàn)减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来(lái)看，截至3月末(mò)，全国(guó)能繁母猪存栏相当于正常保有量(liàng)的105％，一季(jì)度猪肉(ròu)产(chǎn)量1590万吨，同(tóng)比(bǐ)增长1.9％。孙(sūn)一鸣(míng)分析称(chēng)，能繁母猪(zhū)存栏以及生猪(zhū)存栏依(yī)旧处于(yú)高位(wèi)，意味(wèi)着今(jīn)年一季度去(qù)产能不及预期，供应偏(piān)宽松(sōng)是事实。从目前的(de)存栏以及(jí)屠宰(zǎi)企业库存(cún)来看，今(jīn)年(nián)下半年市场不会出现生猪货(huò)源紧张或(huò)猪肉(ròu)紧张的状态，供(gōng)应(yīng)宽松大概率延长至(zhì)今年下半年。

　　格林(lín)大华期货生(shēng)猪分析师张晓君介绍，从(cóng)月度初生仔(zǎi)猪(zhū)来看，农(nóng)业部监测数据显示，去年9月(yuè)到今年(nián)2月全(quán)国(guó)新生仔猪数量(liàng)各月(yuè)环(huán)比(bǐ)增幅逐(zhú)月(yuè)增加，至少对应到今年7月生猪出(chū)栏供(gōng)给相对(duì)充足。从出栏体(tǐ)重来(lái)看，当前(qián)生(shēng)猪出栏均重(zhòng)仍接近123公斤，同(tóng)比去年增加(jiā)约(yuē)3％，预计(jì)二育猪源仍将支(zhī)撑(chēng)出栏体重(zhòng)。

　　值得一提的(de)是，目(mù)前生猪养殖逐(zhú)步向规模(mó)化、集(jí)团(tuán)化方向发(fā)展(zhǎn)，而且(qiě)规(guī)模化占比(bǐ)得到明显提升(shēng)。蒋琴表(biǎo)示，今年猪场中大猪存栏(lán)量明显高于去(qù)年同期，产能(néng)较为充裕(yù)。同时，2023年中央一号(hào)文(wén)件将“稳定生猪基(jī)础产能”目标细化为“强(qiáng)化以能(néng)繁母(mǔ)猪为主的生猪产能调控(kòng)”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头(tóu)的正常(cháng)保(bǎo)有(yǒu)量(liàng)，可见(jiàn)国家稳(wěn)猪(zhū)价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻(dòng)品库存来(lái)看，随着屠宰场持续(xù)入冻，冻品库存(cún)持续攀升。卓(zhuó)创资讯数据显示(shì)，截至4月20日，全国冻品库(kù)容率为31.9％，明显(xiǎn)高于(yú)去年最(zuì)高点28.24％。当前(qián)冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价(jià)差恢复，冻品持续出库，目(mù)前冻品的高(gāo)库存水平将抑(yì)制猪价上涨空(kōng)间。”张(zhāng)晓(xiǎo)君说。

　　“虽(suī)然今年生(shēng)猪(zhū)消费总结为持续向好发展态势，政(zhèng)策(cè)引导及(jí)市场预期向好，加上居民收(shōu)入增加、消费(fèi)意愿增强等(děng)利好(hǎo)因(yīn)素，都是猪肉消(xiāo)费的助力。但是，实(shí)际(jì)需求却一(yī)直(zhí)不温不(bù)火。目前看，今年生猪的(de)需求(qiú)大概率(lǜ)将回归到(dào)正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示(shì)，此(cǐ)次(cì)需求好转主要在(zài)于冻品入库以(yǐ)及二(èr)育支撑，终(zhōng)端需求(qiú)无实质性好转。目前“五(wǔ)一”备(bèi)货基本收尾，从(cóng)走量(liàng)看并未出现明(míng)显(xiǎn)提升，随着(zhe)二(èr)季度气温升高，需(xū)求逐(zhú)步(bù)降低，预计需求再次回归至低迷状态。4月底到5月预计集(jí)团企业出栏计划或(huò)继续增加，市场整(zhěng)体处于供大于求状态，现货(huò)价格“五一”后或继续回落(luò)为主，盘面升水状态下短期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪整体供给相对充(chōng)足(zú)，限制猪价(jià)大(dà)幅(fú)上涨。短期来看(kàn)，“五一”小长假前，终端备货启(qǐ)动，集团(tuán)场缩(suō)量挺价(jià)，支撑猪价(jià)短(duǎn)线反弹。然而(ér)，假期效(xiào)应(yīng)过后，市场情绪逐(zhú)渐褪去，猪价将重回供需(xū)基本(běn)面(miàn)。当(dāng)前(qián)距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面(miàn)资金已(yǐ)经提前反映了市场情绪。建(jiàn)议投资者控制仓位，防范假期(qī)风(fēng)险(xiǎn)。

　　蒋琴认为(wèi)，综合(hé)来看，猪价颓势不改，大概率仍将保(bǎo)持低位(wèi)盘整运行状(zhuàng)态。不过，市场预期二季度二次育(yù)肥缓慢入(rù)场(chǎng)，行情(qíng)或(huò)好于一季度。按照官(guān)方(fāng)能(néng)繁(fán)存栏数据(jù)推算，今年3到10月，生猪理(lǐ)论出(chū)栏量处于逐步增加的(de)阶段，并(bìng)于10月份(fèn)达到(dào)理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比下降。而11月份正值猪(zhū)肉消费旺季，供减需增(zēng)预期下(xià)，相(xiāng)对(duì)支撑当期生猪价格，故(gù)目(mù)前(qián)盘面11月(yuè)价格相对坚挺。不过(guò)在国家良好调控之下，能(néng)繁母猪(zhū)产能并未过度去化，生猪(zhū)存出栏量保(bǎo)持稳定，猪价不具备持续大幅上(shàng)涨(zhǎng)的基础条件(jiàn)。在国家政策(cè)端稳定猪价意(yì)愿强烈(liè)的背景(jǐng)下(xià)，期价上行压力(lì)恐(kǒng)加大(dà)，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择机卖(mài)出套保(bǎo)锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕(zōng)榈油长期需求不容(róng)乐观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈(lǘ)油期货盘中大(dà)幅(fú)下(xià)跌(diē)，连(lián)续第三个交(jiāo)易日下滑，并(bìng)触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中(zhōng)在需求端的扰动，一方面，印度洗(xǐ)船(chuán)事件为盘面带来了压力；另一方面，市场对于第二波新(xīn)冠(guān)疫(yì)情可能到来从而降低国(guó)内需求的担忧(yōu)则进一(yī)步加速了盘面下滑。”国(guó)联期货农(nóng)产品事业部(bù)分析(xī)师姜颖告(gào)诉期货日报记(jì)者，根据新加坡、日本(běn)等海外经验，第二波疫(yì)情的波(bō)及(jí)范(fàn)围预计很大概率将(jiāng)小于(yú)第一波，短期情(qíng)绪(xù)释放后，棕榈油将回归(guī)基(jī)本面。从(cóng)相关因(yīn)素的(de)梳理来看，目前处于短多长(zhǎng)空的局面。

　　据国海(hǎi)良(liáng)时(shí)期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市(shì)场延续了产(chǎn)地未(wèi)来(lái)供(gōng)需转宽松的交(jiāo)易逻辑。马来西(xī)亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现货报价分别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美(měi)元/吨，整体相比上一个交易日均(jūn)有20美(měi)元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大(dà)的back结(jié)构也显示出市场对东(dōng)南亚地区棕榈油食(shí)用需(xū)求转入淡季以及(jí)印尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后(hòu)得到强(qiáng)化。数据显示，印尼(ní)2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期(qī)最高(gāo)水平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万(wàn)吨(dūn)，降幅远(yuǎn)低于平均季节性减(jiǎn)量。目前产地已步入增产(chǎn)季，在(zài)马来西亚(yà)摆(bǎi)脱(tuō)洪水(shuǐ)扰动后，产(chǎn)区(qū)未来整体产(chǎn)量可能非常可(kě)观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存(cún)超预期下降至167万吨，不过(guò)，4月份马来(lái)西亚出口骤降，斋月(yuè)节备(bèi)货(huò)结束、主要进口国植物油供应充(chōng)足，印度3月棕榈油库存仍有59万(wàn)吨，植物(wù)油库存则继续增高至(zhì)345万吨，充足的库存和(hé)竞(jìng)争(zhēng)油脂的影响或(huò)将冲击印度对棕榈油(yóu)进口。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增(zēng)产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油产量环比增加22.5％，产需结构(gòu)呈宽(kuān)松趋势。不过，4月份处在(zài)复产初(chū)期，且今(jīn)年4月份工作日(rì)较少，产量预计在(zài)150万吨(dūn)以下，4月(yuè)底马(mǎ)来西亚棕榈油库存预计开(kāi)始小幅(fú)度累库，且随着复产利(lì)多增(zēng)强和出口前景不佳持(chí)续，后期马棕继续面临累库压力(lì)，棕榈(lǘ)油行情或维持承压回调(diào)走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份(fèn)印(yìn)度食用(yòng)油进口113.56万(wàn)吨，处于季节性中性位(wèi)置，其中棕榈油进口量高达(dá)72.8万吨，占(zhàn)比突(tū)出(chū)。但是其(qí)国内食用油峰值库(kù)存问(wèn)题(tí)仍未(wèi)解决。截至3月末，其食用油(yóu)总(zǒng)库存依旧在344.7万(wàn)吨，未见回落。根据目前已经(jīng)走负(fù)的(de)国(guó)际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需(xū)求大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟(wěi)表(biǎo)示，国内棕榈油近(jìn)月进口严(yán)重倒挂，远月有所修(xiū)复，近月进口偏低，远月买船有所增加。海关数(shù)据显示，3月进(jìn)口(kǒu)39万吨，国内(nèi)棕榈油(yóu)4—6月进口量预(yù)估分别在35万、45万、40万吨。目前国(guó)内棕榈油港口库(kù)存(cún)仍处在历史同(tóng)期高(gāo)点，截至4月25日，库存为(wèi)85万吨，连续4周下(xià)降(jiàng)，随着气(qì)温升高及棕榈油消费进一步(bù)好转，需求有望(wàng)回升，国(guó)内棕(zōng)榈油继续呈现去库走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油(yóu)仍将随油脂(zhī)整体(tǐ)弱势运行(xíng)，有最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌，最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌的歌词下破可(kě)能。5月份(fèn)东南亚天气值得关注(zhù)，目前已(yǐ)有少雨迹象，泰国最(zuì)为明(míng)显(xiǎn)，印(yìn)尼次之。如(rú)果(guǒ)出现持续(xù)干燥天气，产区(qū)增产(chǎn)节(jié)奏(zòu)将被打破，届时(shí)，棕榈油有望(wàng)相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短期棕榈油尚存利多因素(sù)支撑。国(guó)内(nèi)贸易商(shāng)进口(kǒu)利(lì)润深度亏损，5月船(chuán)期(qī)频现洗船，进口到港数(shù)量将(jiāng)明显减少(shǎo)。在此基(jī)础上，随着天气升(shēng)温，棕榈油消费季节性(xìng)回(huí)暖。第二轮疫情虽可(kě)能有影响，但无法改变消费逐步恢(huī)复的大(dà)势，国内库存短(duǎn)期内仍可能加(jiā)速去化。长(zhǎng)期市场(chǎng)对于未来供应充裕的预(yù)期基本一致。天气(qì)情况有(yǒu)所(suǒ)好转，马来西亚与印尼步(bù)入增产周期(qī)，供应(yīng)增加(jiā)而出口需求较差，未来(lái)产地存在累库预期。与此同时，国(guó)际豆粽FOB价差(chà)处于历史(shǐ)极(jí)低负值，棕榈(lǘ)油价格丧失竞争优势，在豆(dòu)油、菜(cài)油未来存(cún)在集中供应(yīng)压力的情况下，棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期需求不容(róng)乐观。

　　“综(zōng)合来看，短期利多(duō)因素对(duì)盘面(miàn)有一定支撑，价格(gé)或以(yǐ)区间调整为(wèi)主。长期来(lái)看，棕榈(lǘ)油将逐渐演变为供强(qiáng)需弱(ruò)格局，叠加全球宏观经济(jì)环境(jìng)偏弱，价格(gé)重心或逐步下移。”姜(jiāng)颖(yǐng)说。

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