在华尔街经济学家和央行官(guān)员争论美国经济是否以及何(hé)时会陷入衰退之际(jì)，大(dà)型基金经理们并没有(yǒu)坐等答案揭晓。

　　智通财经(jīng)APP了解到，越(yuè)来越多的专业选股人(rén)士(shì)将资金从(cóng)银行等对经济敏感的股票(piào)中撤出，转而投资公(gōng)用事业和基本消费品(pǐn)等在(zài)经济低迷时(shí)期被视为具(jù)有弹性的(de)股(gǔ)票。

　　美(měi)国银行汇编的(de)数据(jù)显示(shì)，同(tóng)时做多和做空的对冲基金已将其周期(qī)性(xìng)股票与防御性股(gǔ)票的比例(lì)降至至少2012年以来的最低水(shuǐ)平。对(duì)于只做多的基金经理来说，他们对(duì)周期性(xìng)公(gōng)司(这(zhè)些公司的命运取决于商(shāng)业(yè)周期的起伏)的相(xiāng)对敞口接近2008年以来的最低水平。

　　这(zhè)一切都突显(xiǎn)了主动投资领域的悲观情绪仍(réng)在加剧，尽管美(měi)股从去年10月低点反弹，增加了5万(wàn)亿美元的(de)市值(zhí)。

　　总而(ér)言(yán)之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美国银行策略师表示，主(zhǔ)动选股者“为2009年(nián)式的衰退(tuì)做好了准(zhǔn)备”。

　　周期(qī)股(gǔ)相对防(fáng)御(yù)股的(de)比例降至近10年低(dī)点

　　最近对防御股的偏好与去(qù)年不同，当时(shí)对衰退的(de)担忧蔓(màn)延，主动(dòng)型基金紧(jǐn)紧抓住周期股。这一立(lì)场(ch历久弥新 什么意思，历久弥新后面一句是什么ǎng)表明(míng)，人们相信美联储有能(néng)力通过积极的抗通胀行动实现软着陆。现在，这种乐观情绪(xù)已经消散。

　　行业(yè)仓位(wèi)数据进一(yī)步证明(míng)，专业人(rén)士持续看空(kōng)股市。在美国(guó)银行4月份对(duì)基(jī)金(jīn)经理的(de)最新调查中，现金持(chí)有量保持(chí)在(zài)较(jiào)高(gāo)水平(píng)，相对于股(gǔ)票，债券比2009年以来的任(rèn)何时候都更受青(qīng)睐。

　　高盛合伙人(rén)John Flood上周表示，在市场开始(shǐ)逃离时，只做多的基金被(bèi)迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注(zhù)意(yì)的(de)是，选股者(zhě)的(de)谨(jǐn)慎态度(dù)与基于图表信号(hào)配(pèi)置资产的计(jì)算机驱(qū)动策略(lüè)形成(chéng)了鲜明对比。由于股市稳步上涨和市场波动性下降，趋势追踪基(jī)金(jīn)和波动性目标基金等系统(tǒng)性资金(jīn)管理公司近几个月增加了股票持(chí)有量。

　　德(dé)意志(zhì)银行(xíng)的投(tóu)资者仓(cāng)位模型(xíng)最能说(shuō)明这种分歧立场(chǎng)。德意(yì)志银行称(chēng)，量化基(jī)金继(jì)续抢购股票，而自由裁量投资者的敞口已降至(zhì)一年区间的(de)底(dǐ)部。

　　看空者(zhě)将(jiāng) 2023 年股(gǔ)市反弹的很(hěn)大一部历久弥新 什么意思，历久弥新后面一句是什么分归因于那些对价格(gé)不敏感的(de)量(liàng)化投资者，他(tā)们别(bié)无选择，只能在(zài)股价上涨时买入股(gǔ)票(piào)。看空者还警告称(chēng)，持续数(shù)月(yuè)的股市反(fǎn)弹是(shì)不(bù)可持续的。由于标普500指数几次突破4200点的尝试(shì)都以失败告(gào)终，缺(quē)乏动(dòng)能可能会(huì)限制量化基金的需求。另一方面(miàn)，新(xīn)一轮的抛售可能(néng)会促使量化基金(jīn)改变路线，并退(tuì)出股市。

　　好于预(yù)期的经济数据和(hé)企(qǐ)业财报也提(tí)振股市。尽管各公司(sī)在本(běn)财报(bào)季的业(yè)绩超出预期，但目前来看，这还不足以让(ràng)美(měi)国(guó)企业重回(huí)增长轨(guǐ)道。就(jiù)连美联储官员(yuán)也预测今(jīn)年晚些时候(hòu)会出(chū)现“温和衰退”。

　　不过，美国银行的(de)Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴(jiàn)，过早地为经济衰退做(zuò)准备而采取防(fáng)御措施，最终(zhōng)可能会付出高昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现10个(gè)最具周期性的行业往往在(zài)衰(shuāi)退前的6个月(yuè)内表现优异。直到真正的经济衰退到来，防御性股(gǔ)票才开始大放异(yì)彩，尽管它(tā)们的(de)领(lǐng)先地位通常会在(zài)下行周期结束前逆转。

　　美(měi)国银行的经济学家(jiā)预计，美国经济(jì)衰退将从(cóng)第三季度(dù)开始。

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