金融界5月(yuè)11日消息 央行(xíng)今(jīn)日(rì)发布2023年4月份金融(róng)数据。4月末(mò)，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长(zhǎng)12.4%，增速比上(shàng)月(yuè)末低0.3个(gè)百(bǎi)分点，比上年(nián)同期高1.9个百(bǎi)分点。初步(bù)统计，2023年4月社(shè)会融资规(guī)模增量为1.22万亿(yì)元，比上(shàng)年同(tóng)期多2729亿元(yuán)。其(qí)中，对实(shí)体经(jīng)济发放(fàng)的人民币贷款增加4431亿元，同(tóng)比多(duō)增729亿(yì)元；对实体经济(jì)发放的(de)外(wài)币贷款折合人民币减少(shǎo)319亿元，同比少(shǎo)减(jiǎn)441亿元(yuán)。

　　此(cǐ)外，4月(yuè)份(fèn)人民币存(cún)款(kuǎn)减少4609亿元(yuán)，同比多减(jiǎn)5524亿元(yuán)。其中，住户存款减少1.2万亿元，非金融企业存款减少1408亿(yì)元，财(cái)政性存款增加5028亿(yì)元，非银行(xíng)业金融机(jī)构存款增加2912亿元(yuán)。4月末，外币存(cún)款(kuǎn)余额(é)8819亿美元，同比(bǐ)下(xià)降11.6％。4月份(fèn)外币存(cún)款(kuǎn)减少296亿(yì)美元，同(tóng)比少减192亿美(měi)元。

　　申(shēn)万宏源速评认(rèn)为，M2同(tóng)比回落，主因居民存款13个月(yuè)以(yǐ)来同比首(shǒu)次转为(wèi)减少(shǎo)，但更(gèng)可能重回表(biǎo)外(wài)资(zī)产，而非用(yòng)于消费，消费在二季度同样处于“N型”第(dì)二(èr)步中。4月M2同(tóng)比(bǐ)回落0.3个(gè)百分(fēn)点至12.4%，核心(xīn)在于居民贷(dài)款(kuǎn)13个(gè)月以来首次转(zhuǎn)负。4月居民存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点。

　　对此，中信证(zhèng)券点评(píng)如下：在(zài)经历了一季度(dù)的爆发式增长后，信贷在4月明显回落。从(cóng)结构上来看，居民部(bù)门再次“缩(suō)表”，不(bù)过企业中排列组合公式a和c计算方法例题，排列组合公式a和c计算方法一样吗olor: #ff0000; line-height: 24px;'>排列组合公式a和c计算方法例题，排列组合公式a和c计算方法一样吗(zhōng)长期贷款(kuǎn)有较(jiào)排列组合公式a和c计算方法例题，排列组合公式a和c计算方法一样吗强韧性。信贷回落可能是(shì)因为一季度透支了部分银行信贷(dài)额度(dù)和企业信(xìn)贷需求，而且(qiě)4月地产(chǎn)销售(shòu)也边际走弱。社(shè)融增速与(yǔ)上月持平，非(fēi)标(biāo)融资持续好转。M2增(zēng)速(sù)在高基数下回(huí)落。

　　申万宏(hóng)源申(shēn)万宏源认(rèn)为，M2同比回落主因(yīn)居民存款13个月(yuè)以来同比首次转为减少，但更可能重回表外资产，而非用于消费，消费在(zài)二季(jì)度同(tóng)样处于“N型”第二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百(bǎi)分(fēn)点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次转负。4月居民存款减少(shǎo)1.2万(wàn)亿(yì)，同(tóng)比减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同(tóng)比(bǐ)回升0.2个百(bǎi)分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个(gè)百(bǎi)分点至(zhì)7.6%，主要源于个人存(cún)款的流(liú)出而非企业活期存款大幅改善(shàn)，和地产销售的再(zài)度转(zhuǎn)冷有关。

　　4月份(fèn)人民币(bì)存款大幅减少的问题，中信证券认(rèn)为是季节性波动(dòng)。因为银行倾向于让(ràng)理财产品(pǐn)在季(jì)末到(dào)期，使(shǐ)资金回流成存款，以(yǐ)应对考(kǎo)核，然后在下季初发行新(xīn)的(de)理财(cái)产品承(chéng)接。因此(cǐ)居民存款(kuǎn)在季末季初常出(chū)现(xiàn)波动。4月M1增速为5.3%，比上月(yuè)提高0.2个百分点(diǎn)，或许反映(yìng)了企业经营活跃度(dù)有(yǒu)所提升(shēng)。

　　招商宏观与中信证券(quàn)看(kàn)法较为一致，招商宏观表(biǎo)示居民存(cún)款减少符合季节性规律。在(zài)本月(yuè)数据(jù)中(zhōng)，居民端(duān)出(chū)现了新(xīn)增存款，新增贷款同时收缩的情况(kuàng)。从历史(shǐ)规律来看，4月及(jí)7月一(yī)般是居民存款(kuǎn)减少的时(shí)点。以4月为例，今年(nián)1.2万(wàn)亿居民存款的(de)减少量少于(yú)2017（减少1.22万(wàn)亿(yì)），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万(wàn)亿）。目前无法从4月数据(jù)得出类似居民加速偿还房贷等(děng)结论。

　　对于居民存款(kuǎn)的去向问(wèn)题，申万(wàn)宏源分析认(rèn)为4月居民存款减少更可能去向表外(wài)资(zī)产，而非(fēi)消费(fèi)领域。

　　对(duì)于(yú)4月的信贷(dài)结构问(wèn)题，招商(shāng)宏观(guān)表(biǎo)示(shì)在放缓(huǎn)的信(xìn)贷投放中，结(jié)构特(tè)征依然明(míng)显。企业中长(zhǎng)期贷款贡献了新(xīn)增信贷的(de)绝大部分，居民端中(zhōng)长期信贷出现(xiàn)收(shōu)缩。这种结(jié)构特(tè)征(zhēng)反映了居民端在前期购房需(xū)求(qiú)脉(mài)冲式释放后信(xìn)心仍(réng)然不足的(de)情况。如果没有进(jìn)一步(bù)的政策支(zhī)撑，不排除(chú)居民(mín)端新增(zēng)信贷量会(huì)持续维持在低位(wèi)。

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