今(jīn)年以来，港股走势可(kě)谓一波(bō)三折，香港恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点关口。目前基金一季(jì)报披露渐(jiàn)落帷幕，整体来看，陆港(gǎng)通基金整体港(gǎng)股仓位略有提(tí)升，大(dà)幅(fú)加仓AI、油气、电力(lì)等行业，腾(téng)讯控股、美团-W、中国移动、中国海(hǎi)洋石油(yóu)、快手-W等为重仓(cāng)股。

　　多位港股基金基金经理表示(shì)，预计港股市场已经(jīng)进(jìn)入了企业(yè)盈利的(de)拐点且即将迎来(lái)收(shōu)入加(jiā)速扩张，未来港股市场将在波动中上行，板(bǎn)块(kuài)方(fāng)面，看好(hǎo)政策(cè)优(yōu)化下的消费和地产、预期反转修复的(de)互联网(wǎng)和(hé)医药、高景气的制(zhì)造业等。

　　一季(jì)度(dù)港股基(jī)金仓位(wèi)略有上升(shēng)，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在(zài)5000多只(zhǐ)陆港通基金（不同份额分(fēn)开统计，下(xià)同）中(zhōng)含“港”字(zì)的主动权(quán)益基金(jīn)近400只(zhǐ)，这些都是“高纯(chún)度”以港股为投资方向(xiàng)的(de)基金。截至一季度(dù)末(mò)，这些(xiē)基金(jīn)的港股平均(jūn)仓位为62.39％，较去年底(dǐ)微升0.38个百分点，其中有83只基金港(gǎng)股持仓在90％以上。

　　今年(nián)以(yǐ)来，以恒生科(kē)技指(zhǐ)数为代表(biǎo)的港股(gǔ)数(shù)字经济呈现了上涨、调整、反弹的N型走势，截至4月23日，香港(gǎng)恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关(guān)口。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，不少知名基金经理在一季度加(jiā)大了对港股(gǔ)的(de)投资力度，提升港股配置在10-40个百分点不等。比如，崔宸龙管(guǎn)理(lǐ)的前(qián)海开源沪港(gǎng)深新机遇A，港股仓位由去年底(dǐ)的1.18％提(tí)升至今年(nián)一季度(dù)末的39.13％；史博管理的南方港(gǎng)股创新(xīn)视野(yě)一年持有A，港股仓位由去年(nián)底的71.08％提升(shēng)至今年一季度末(mò)的81.82％；赵宪(xiàn)成(chéng)管理的博时(shí)港股通红利精(jīng)选A，港股仓位由去年(nián)底的(de)70.80％提升至今年(nián)一季(jì)度末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银(yín)港(gǎng)股(gǔ)通价值发现(xiàn)A，港股仓位由去年底的78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲径管理(lǐ)的中欧港股数字经济(jì)A，港(gǎng)股仓位由去年(nián)底的(de)83.22％提(tí)升(shēng)至今年一季度末的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一季报(bào)，被陆港通基金(jīn)重仓的(de)前十大港(gǎng)股分别为腾讯(xùn)控股、美(měi)团-W、中国移动(dòng)、中国海(hǎi)洋(yáng)石油、快手(shǒu)-W、药(yào)明生物(wù)、香(xiāng)港交易(yì)所、青岛啤(pí)酒股份、李宁、华润啤酒，涵盖通(tōng)信服(fú)务、油气(qì)开采、数字媒体、生物制品、多(duō)元金融、服装家纺、视频饮料等领域(yù)。其中，腾讯控股、中国(guó)移(yí)动、中国海(hǎi)洋(yáng)石油、快手-W、青(qīng)岛啤酒股份获(huò)不同程度增持。

　　按(àn)照增持情况排序，加仓幅度最大的(de)前十只港股为中国海(hǎi)洋石(shí)油、新天绿色能源、中远(yuǎn)海能、商汤-W、中(zhōng)国旭阳(yáng)集团、中国石油化工股(gǔ)份、中(zhōng)国南方航空(kōng)股份、华电国(guó)际电力股份(fèn)、越(yuè)秀地产、中广核电力，分别涵盖油气(qì)开采、电(diàn)力(lì)、航运港口、IT服务、焦炭(tàn)、炼(liàn)化及贸易、航空(kōng)机场(chǎng)、房地产开发等领域。值得注意的是，商汤-W涉(shè)及AI概念，恩情无以回报是什么意思，感恩之心无以回报是什么意思陆港通基金(jīn)在(zài)一季度对其大(dà)幅(fú)加仓1.24亿股。

　　港股(gǔ)市(shì)场或将在波动中(zhōng)上行(xíng)，重仓港(gǎng)股优质龙头(tóu)

　　对于港股(gǔ)后市(shì)，南方港股创(chuàng)新视(shì)野(yě)一(yī)年持(chí)有基(jī)金基金经理(lǐ)史博在一(yī)季(jì)度(dù)中表示，展望(wàng)未来，仍然看好港股(gǔ)市场投资机会：中国经济(jì)方面(miàn)，宏观经济仍在企稳回升，3月中(zhōng)国官方制造业PMI为51.9％，制造业生产活动(dòng)和市场需求(qiú)继续增加，非制造业恢(huī)复速度加快；海外无风险利率(lǜ)方(fāng)面，3月初非农和通胀数据以及突发的银行风险事(shì)件已经让美联储过于强硬的紧(jǐn)缩预期有(yǒu)所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加(jiā)息进(jìn)入尾部区域；风险偏好方面，欧美(měi)银行(xíng)业风险(xiǎn)事件(jiàn)对市场冲(chōng)击可控，国内政(zhè恩情无以回报是什么意思，感恩之心无以回报是什么意思ng)策(cè)积极信号(hào)涌现(xiàn)。

　　基(jī)于(yú)此，预(yù)判港股市场(chǎng)将在波动中(zhōng)上行，在板块配置方面，我(wǒ)们将加(jiā)大对政策优化下的消费和(hé)地产、预期反(fǎn)转修复(fù)的(de)互联网和医药、高(gāo)景气(qì)的制造(zào)业等(děng)板块的(de)配(pèi)置。

　　中(zhōng)欧港(gǎng)股数字经济基(jī)金经理曲径表示，港股数字经(jīng)济的代(dài)表(biǎo)行(xíng)业(yè)为(wèi)互联网和先进制造，在(zài)经历了过去2年的合(hé)规整治及(jí)业务梳理后，股价均处在价(jià)值投资区域，具有良好的投资性价比。同时，互联网相关(guān)公司，也更具(jù)有数据、平(píng)台和(hé)算法的整合能(néng)力，通过推出(chū)人工(gōng)智(zhì)能(néng)相关模型及应(yīng)用，提升自身运营(yíng)效率，以及对外(wài)输出算法和(hé)算力。作为人工智能赋能各个行业的元(yuán)年，我们中长期看(kàn)好港股数字经济板块的前景。

　　华宝港股通香(xiāng)港基金经理(lǐ)周欣表示，港股市场方面，港股市场大部分(fēn)的(de)企业盈利来源于中(zhōng)国内地(dì)，中国(guó)内地经济(jì)的环比上(shàng)行(xíng)将(jiāng)会支撑港股公司盈利的环比增长(zhǎng)，从而支撑下港股(gǔ)公司下半年的市场(chǎng)表现。然而，虽然公司盈利环比(bǐ)仍有一定的(de)增(zēng)长(zhǎng)，但是由于(yú)基数效(xiào)应，下半年港股盈利同比增速会较(jiào)上半(bàn)年有所回(huí)落(luò)。对于估值相(xiāng)对较高的行业将有一定的压力。

　　行业(yè)方面，受行业反垄(lǒng)断的影响，TMT行业龙头公司的估值(zhí)仍将受(shòu)到(dào)一定程度的压制，但是当行业(yè)龙头公司受(shòu)情绪(xù)影响出(chū)现超跌时，将会有较好的买入(rù)机会出(chū)现。生物(wù)医药(yào)行业(yè)仍将处(chù)在行业快(kuài)速增长的(de)红(hóng)利(lì)中，但是随(suí)着中报业绩的释放和四季度集采的预期，生物行业前期涨幅较(jiào)多的龙头公司可能会出现一定的(de)调整，但是通过自下而上(shàng)的方(fāng)式(shì)生物医药行业仍将有(yǒu)机会选出有较好成(chéng)长性的公司。

　　汇丰晋信沪港(gǎng)深基金经理付倍(bèi)佳表示，展(zhǎn)望未来，我们预计港股市场已(yǐ)经进入了企业盈利的拐点且即将迎来收入(rù)加速扩张(zhāng)，并且(qiě)A股市场(chǎng)也即将进入企业盈利的(de)拐点，这是(shì)推动两地(dì)市(shì)场向上的决定性(xìng)因素。

　　在(zài)盈利(lì)周期“内强外弱”及(jí)加息周期(qī)临近尾声流(liú)动性逐步宽松背景下，中国资(zī)产(chǎn)的吸引力有望进(jìn)一(yī)步凸显。在A股及港(gǎng)股估值(zhí)均在(zài)低位、风险溢价(jià)均(jūn)在高(gāo)位的背景下，有(yǒu)望开(kāi)启(qǐ)盈利(lì)与估值修复的戴维斯(sī)双击行(xíng)情(qíng)。

　　主(zhǔ)要关注三条投资主线：1.关注盈(yíng)利增长高弹性的机会：由于(yú)中国经济修复有望成为(wèi)全球投资的(de)主线，因此经营杠杆弹性大、前期降本增效优的行(xíng)业(yè)和板块更(gèng)有(yǒu)望受益(yì)于经济复(fù)苏，盈利预测(cè)有较大上修(xiū)空间；同时部分龙头公司有长期的前(qián)沿技术/产品储备以迎接(jiē)下(xià)一轮的收入(rù)扩张机(jī)会，有望开启二次增长曲(qū)线，如互联(lián)网、部分可选消(xiāo)费、部分(fēn)医药等。

　　2.关注收益风(fēng)险(xiǎn)比显(xiǎn)著(zhù)右偏恩情无以回报是什么意思，感恩之心无以回报是什么意思(piān)的机(jī)会(huì)：关注(zhù)在未来经济周期中上行(xíng)风(fēng)险显著大于下(xià)行(xíng)风险的行业。市场(chǎng)预期在低位、景气(qì)度有拐点或持续性超预(yù)期的行业。供需格局佳，价格弹性贡(gòng)献盈利(lì)超预期的行业，如电子、新能源、有(yǒu)色(sè)金属等。

　　3.关注(zhù)高股(gǔ)息资产的机(jī)会(huì)：关注基(jī)本面夯实，整体ROE水平稳中有升，以及分(fēn)红(hóng)意愿提升的高(gāo)股息资产的投资机会(huì)，如通信、石油石化等。

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