在股市(shì)高点成立(lì)的(de)主动(dòng)权益类定开基金密集迎(yíng)来开放(fàng)日，近三个月即将开放的产品超3成(chéng)跌破面值，破净率(lǜ)达(dá)33％，亏损最大产品(pǐn)成立满两年亏损(sǔn)43％，部分产品甚至面临清盘危险。

　　多位(wèi)行业内人士表示，主(zhǔ)动权益定开(kāi)基金的(de)整体破净率与(yǔ)基金(jīn)成立(lì)时间(jiān)、基金(jīn)投(tóu)资策(cè)略(lüè)，以及统计样(yàng)本数量等众多因素有关。其中，高点成(chéng)立是基金破净的重要原因(yīn)。同时，他们也(yě)建议基金公司要更加前瞻性布局产(chǎn)品，克服(fú)短期盲目(mù)规模扩张(zhāng)冲动，从客户利益(yì)和导向开展(zhǎn)产品的(de)布局和发行。

　　近三月60只(zhǐ)定开权益(yì)基金开(kāi)放

　　破净率(lǜ)超30％

　　近日，华南一家基金公司发布公告称，根据基(jī)金法、基金运作管理办法、基(jī)金合同的有关规定，公司旗下主动权益一(yī)年(nián)定(dìng)期(qī)开放基(jī)金最(zuì)近一(yī)个开(kāi)放期(qī)为2023年4月(yuè)20日至2023年5月22日，若该开放期最后一个开放日（即2023年5月(yuè)22日(rì)）日终(zhōng)，基金出现触发(fā)基金合同终止的情形(xíng)，基金管理人将(jiāng)终止《基(jī)金合同(tóng)》，并按照《基金(jīn)合同》约定履行基金财产清算程序(xù)，无须召开基金份额持有(yǒu)人大会。

　　根(gēn)据公告(gào)，该只(zhǐ)基(jī)金的基金合同(tóng)生效(xiào)后(hòu)，若登记(jì)机构(gòu)完成每(měi)个开放期最(zuì)后一个开(kāi)放日的(de)申购、赎回或转换(huàn)业务(wù)申(shēn)请确认时，基金的(de)基金(jīn)份(fèn)额持(chí)有(yǒu)人数(shù)量不满200人或(huò)者基(jī)金资产净值(zhí)低于五(wǔ)千万(wàn)元，基金管理人(rén)在履行相关(guān)监管报告和信息披露程序后(hòu)终止(zhǐ)基金合同，无需召开基金份额(é)持有人大会(huì)。

　　截至2023年(nián)一季报，该只偏债混合型基金管理规模0.79亿元(yuán)，2021年(nián)4月成立以来两年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固(gù)收+”基(jī)金中(zhōng)的破净产(chǎn)品。

　　据记者(zhě)统计，截至5月20日，5-7月份(fèn)即将到期(qī)的主动权(quán)益类定期开放基(jī)金有60只（份额合并计算）即将迎来开放日，目前破净产品（统(tǒng)计复权净值）为(wèi)20只(zhǐ)，占比(bǐ)达到33.33％。破(pò)净率最高的(de)产品成立两年来亏损超43％，目(mù)前(qián)基(jī)金净值仅(jǐn)为0.57元(yuán)。

　　分(fēn)月度来看，主动(dòng)权益类(lèi)定开基金5-7月份破净率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净(jìng)率更是(shì)达(dá)到35.71％、80％。整体来看，破(pò)净(jìng)率呈现逐月(yuè)震荡上升(shēng)态势。

　　上海证券基(jī)金评价研(yán)究中(zhōng)心高级分析师孙桂(guì)平对此表示(shì)，一般(bān)而言，随着基金开(kāi)放日临近，为了应对基(jī)金集中申(shēn)赎影响，基金(jīn)的投资策略(lüè)可能(néng)倾向于(yú)保守，权益(yì)仓位可能会有所降低。因此，在(zài)权益市场表现不好时(shí)，距离开(kāi)放日越远，整(zhěng)体上破净率(lǜ)可能有增加趋势(shì)。当(dāng)然，整体(tǐ)破净率情(qíng)况也与(yǔ)基金成立时(shí)间、基金投资(zī)策(cè)略，以及统计样本数(shù)量等众(zhòng)多(duō)因素(sù)有关。

　　一位基金销售机构负责人也分析，今年8、9月份到(dào)期的(de)定开基金大多成立于2020年(nián)下半年，高点(diǎn)成立是基(jī)金破净(jìng)的重要原因；另一方面，8、9月份到期(qī)的定开基金(jīn)数量明显少(shǎo)于5、6月份，虽(suī)然8、9月份破净基金的数量较6、7月(yuè)份(fèn)并没(méi)有(yǒu)明显上涨，破净(jìng)率(lǜ)仍较高，可(kě)能也与(yǔ)基金的(de)发行节奏(zòu)存在关(guān)系。

　　建议前瞻性(xìng)布局(jú)产品

　　市(shì)场(chǎng)高点(diǎn)避(bì)免(m元电荷e等于多少？iǎn)盲目(mù)规模扩(kuò)张(zhāng)

　　据记者观察，从近(jìn)三(sān)月即将(jiāng)迎来开放(fàng)的定(dìng)期开放式基(jī)金来看，多数(shù)成(chéng)立于(yú)2020年下半(bàn)年(nián)-2021年1季度，高点(diǎn)成立可能(néng)是部分基金破净的重要原因。

　　针对上述现象，孙桂平表示，从(cóng)基金发行(xíng)角(jiǎo)度(dù)而言，权益市场高点时基金发行相(xiā元电荷e等于多少？ng)对容易，而且规模也容易(yì)做(zuò)大，基金公司有动力去(qù)做(zuò)；但从(cóng)投资者而言，高点入市就(jiù)容易(yì)出现(xiàn)一段时间内(nèi)基(jī)金业(yè)绩表现(xiàn)不佳，甚至出现大幅下(xià)跌(diē)的情(qíng)形。

　　因此(cǐ)，孙桂平认为，对基金(jīn)公司而言(yán)，在市场高点时要(yào)保(bǎo)持冷静，相对谨(jǐn)慎(shèn)发行产(chǎn)品，不(bù)盲目追逐(zhú)市场热点，克服(fú)短期盲(máng)目规(guī)模(mó)扩(kuò)张冲动，从客户(hù)利益(yì)导向(xiàng)进(jìn)行产(chǎn)品布局(jú)和(hé)发行。此举既可(kě)以保护(hù)投资者(zhě)利益(yì)，也(yě)可(kě)以树立基金公司良好口碑，有利于基金公司长期管理(lǐ)规模(mó)提(tí)升。

　　上述基金销售机构负责人也表示(shì)，在市(shì)场高位、情绪火热(rè)时发行基金往(wǎng)往伴随着较高的风险。一方面，近(jìn)两年权益市场的整体波动增大(dà)，风格(gé)轮动现象加(jiā)剧。所以(yǐ)，近两年不同的投(tóu)资策略、不同投资范围的基金收(shōu)益率差距(jù)较(jiào)大(dà)。另一(yī)方面，市场(chǎng)情绪火热(rè)时(shí)容易出(chū)现爆(bào)款基金(jīn)，较大规模给基金(jīn)经元电荷e等于多少？理带来的灵活性限制很可能(néng)会影响产品未来(lái)的超额收益。同时(shí)，优(yōu)质(zhì)资(zī)产的(de)资金(jīn)容量通常有限，且短期快速上涨(zhǎng)很(hěn)可(kě)能估值虚高。过高的管理规(guī)模要求基金经(jīng)理不得不跨出舒适(shì)圈，覆盖更多投资机会，调整投资分(fēn)布，也可能会增加错判的风(fēng)险，对(duì)获(huò)取超额收益影(yǐng)响很大。

　　同时，该(gāi)基(jī)金(jīn)销(xiāo)售部门机(jī)构(gòu)负责(zé)人也建议基金(jīn)公司前瞻性布(bù)局产品，并(bìng)将规模控制在基金经理能力范围(wéi)内，高(gāo)点(diǎn)成立(lì)的产品，如果通过(guò)均衡和多元化(huà)的布(bù)局，避免单押一个赛道，并通(tōng)过(guò)抓取阶段性(xìng)投资机会、控制(zhì)回撤等方法，也能在中长期斩(zhǎn)获一定的超额收益。

　　事实(shí)上，随着定期开放式权(quán)益(yì)类基金表(biǎo)现(xiàn)不及预期，近一年新成立(lì)的(de)定(dìng)开权益类基金仅有7只，同比(bǐ)减少24只；平均发行(xíng)规模2.71亿元(yuán)，同比也下滑(huá)42％，该类基金的(de)发行陷入(rù)低迷。

　　“定开(kāi)基(jī)金表现不及预期时，投资者的(de)心态会受到一定程度的影响，甚(shèn)至可能打击投(tóu)资者的投资信心。如(rú)果破净(jìng)率持(chí)续上升(shēng)的(de)话，投资者对(duì)于(yú)后续新发(fā)基金的购买(mǎi)意愿可能会下降。” 上述基(jī)金销售机构负(fù)责人称。

　　孙(sūn)桂平也(yě)认为，定(dìng)开基(jī)金在基金经理(lǐ)更好施展投资决策，有效阻止投资者(zhě)频繁(fán)交(jiāo)易等方面具(jù)有明显(xiǎn)优势，有利于为投资者创造更好收益。但是定开基金也受市场波动影响(xiǎng)，跌破(pò)净值也(yě)是正常现象。

　　“因此，未来(lái)定开基(jī)金发行(xíng)时，一是要避(bì)免高位(wèi)发行，二(èr)是要做好(hǎo)投资者(zhě)教(jiào)育。”孙桂平称。

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