昨夜，美国银行股持续暴(bào)跌，内(nèi)外盘商品(pǐn)期(qī)货全线(xiàn)下跌。

　　当地时(shí)间周二，美股三大指数集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股又(yòu)崩了，第一(yī)共和(hé)银行股价重挫，盘中一度跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至50％，续(xù)刷历史新低(dī)。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国(guó)地(dì)区(qū)性银(yín)行(xíng)股再次大跌，导致美国国债价格飙升，短期市(shì)场利率大幅下跌，债券交易员不再完全(quán)押注(zhù)美联储会再加(jiā)息25个基点。6月的美联储利率掉期合约目前反(fǎn)映出，央行基准利率仅比当(dāng)前(qián)有效联邦基金利(lì)率高出20个基点(diǎn)，这(zhè学生级和届怎么区分，毕业的级和届怎么区分)暗示未来两次(cì)FOMC会议中有一次加息的可能(néng)性约为80％。而(ér)本周早(zǎo)些时候，交易(yì)员认为美联储(chǔ)在5月(yuè)份加息几(jǐ)乎是肯定的(de)，且6月份有可能进一(yī)步加息(xī)。除了大(dà)幅降低加息的可能(néng)性外(wài)，掉期交易(yì)还显示，市场(chǎng)对(duì)利率(lǜ)见顶后美联储降息的押注有所增加(jiā)，他们预计到年底联邦基金利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去年12月以来首(shǒu)次(cì)。WTI原油日(rì)内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日23时收(shōu)盘，国内期货主(zhǔ)力合约几乎全线(xiàn)下跌。玻璃(lí)、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特(tè)6月原油(yóu)期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金属全(quán)线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌(diē)近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫(gōng)发学生级和届怎么区分，毕业的级和届怎么区分布声(shēng)明称，美国总统(tǒng)拜登(dēng)将(jiāng)否(fǒu)决众议院议(yì)长、共和党领袖(xiù)麦(mài)卡(kǎ)锡提(tí)出的债务上限方案(àn)。白宫称：众议(yì)院共和党人必须在没(méi)有任何(hé)要求和(hé)条件的(de)情况下打(dǎ)消违约的可能(néng)性，并解决(jué)债务上限问(wèn)题(tí)。

　　上周，麦(mài)卡(kǎ)锡公(gōng)布(bù)了一项将债(zhài)务上限问题和削减(jiǎn)支出捆绑的计划，要将债务上(shàng)限上调1.5万亿美元，但(dàn)同时还要削(xuē)减4.5万亿(yì)美元的(de)政府支(zhī)出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告称，如果美国国会不提高政府的债务上限，由此产生的(de)债(zhài)务违约将(jiāng)在美(měi)国引发一场(chǎng)“经济灾难(nán)”，使未来几(jǐ)年的(de)利率上升。

　　耶(yé)伦(lún)当天表示，债(zhài)务(wù)违约将导致失业(yè)率上(shàng)升，同时使(shǐ)美国家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽(qì)车贷款(kuǎn)和信用卡上的支出增加。耶伦(lún)称(chēng)，提高(gāo)或暂停(tíng)31.4万亿美元的债务上限是国会的一项“基(jī)本责任”，如果(guǒ)违约将产生一场经济和金融灾难，使借(jiè)贷成本永久提高(gāo)，增加未来的投资成本。如果不提高(gāo)债务上限，美国(guó)企业将面(miàn)临信贷市场的恶化，政府将(jiāng)可能无法向军人(rén)家庭(tíng)和依(yī)赖社会保障的老年人发放(fàng)款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布(bù)竞选(xuǎn)连(lián)任(rèn)美国总统

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚，美国(guó)总(zǒng)统(tǒng)拜登正式宣布，他(tā)将参(cān)加2024年的连任竞选。法新社称，拜登(dēng)将“以创(chuàng)纪录的80岁高龄”投入到(dào)一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上(shàng)写道：“每一(yī)代人都要经(jīng)历为(wèi)了民主挺(tǐng)身(shēn)而(ér)出的时刻，为(wèi)了(le)他们的基(jī)本自由挺身而出。我相信(xìn)这是(shì)我们(men)的(de)时刻。这就(jiù)是我竞选连任(rèn)美国总统的原因。加入我们，让我们(men)完(wán)成这(zhè)项任务。”拜(bài)登(dēng)还附上了一段视频(pín)。

　　法(fǎ)新社分(fēn)析(xī)称，目(mù)前(qián)拜登在(zài)民主(zhǔ)党(dǎng)内部没有真正(zhèng)的挑战者，但他的年(nián)龄可能受到“持(chí)续而激烈”的审视。拜登(dēng)已经80岁，到第(dì)二任期(qī)结束时，这(zhè)位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全(quán)国广播公司（NBC）上周(zhōu)末发布(bù)的(de)一项民调显示，70％的(de)美国人包括51％的民主党人(rén)，认(rèn)为拜登不应该参选。不(bù)支持(chí)他参选的人中，69％的人认(rèn)为年龄是一个(gè)主(zhǔ)要或(huò)次要原因。

　　国内期交所(suǒ)公(gōng)布劳动节期间风(fēng)控(kòng)工作安排

　　昨(zuó)日，国内各家期货交易所公布(bù)劳动节(jié)期间有关(guān)工作(zuò)安排，调整相关期货合约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易(yì)保证金水平。

　　上期所通知称，自(zì)4月27日(rì)起第一个未(wèi)出现单(dān)边市的交(jiāo)易(yì)日收盘(pán)结算时(shí)，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为(wèi)9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为12％，涨跌停板幅(fú)度调整为10％；白银期(qī)货合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金比例(lì)调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为11％；镍、石油沥青期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)12％；锡(xī)期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例调整为(wèi)16％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，黄金期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为7％；其(qí)他品种(zhǒng)期货合约的交易保证金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源(yuán)方面，自4月27日起第一个未出现单边市的(de)交易日收盘结算(suàn)时，国(guó)际(jì)铜期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为12％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时(shí)，所有品种期货合约的交易保证金(jīn)比例和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至原(yuán)有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，菜粕(pò)、菜油(yóu)、玻璃(lí)、纯碱期货合约的交易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标(biāo)准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉(mián)纱(shā)、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿(niào)素(sù)、短纤期货合约的(de)交易(yì)保证金标准调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准(zhǔn)仍为(wèi)13％。5月(yuè)4日恢复(fù)交易(yì)后，自品种持(chí)仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌(diē)停板单边(biān)市(shì)的第一个交易(yì)日结算(suàn)时起，上(shàng)述(shù)品种期货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准和涨跌停板幅度(dù)恢复(fù)至调整前水平。

　　大商所(suǒ)通知(zhī)称，自4月(yuè)27日结算时起，豆(dòu)粕(pò)、豆油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙烯(xī)和聚(jù)氯(lǜ)乙烯期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为7％，交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)水平调(diào)整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期(qī)货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金水(shuǐ)平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证金水(shuǐ)平维持(chí)不变。5月4日恢复交易后，在各期货持(chí)仓量最大的合(hé)约未出现涨跌(diē)停板(bǎn)单(dān)边无连续(xù)报(bào)价的第一个(gè)交易日结算时(shí)起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号(hào)、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)6％，套(tào)期保(bǎo)值交(jiāo)易学生级和届怎么区分，毕业的级和届怎么区分保证(zhèng)金(jīn)水平调整为7％，投机交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保证金水平恢复(fù)至节前标准；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平维持不变(biàn)。

　　中金所(suǒ)公(gōng)告称，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自(zì)相关品种持仓量(liàng)最大的合约未出现(xiàn)单边(biān)市的(de)第一个(gè)交(jiāo)易日结算(suàn)时起，沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期(qī)货各合约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为12％。沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期权各合约的保证金调整(zhěng)系(xì)数根(gēn)据相应股指期(qī)货的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)进行调整(zhěng)。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月27日结算时起，工业硅期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交易后(hòu)，在工业硅(guī)品种持仓量(liàng)最大的合约未(wèi)出(chū)现涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)单(dān)边无(wú)连续报价的第一个交易日结算时(shí)起，工业(yè)硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨日，生猪期现货价格(gé)走(zǒu)势背离(lí)，期(qī)货主(zhǔ)力LH2307合(hé)约收(shōu)盘至(zhì)16345元(yuán)/吨，日内跌(diē)4.11％。现货(huò)价格继续上(shàng)涨，截至4月25日，全(quán)国(guó)均(jūn)价15.24元/公(gōng)斤，环比(bǐ)上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分析(xī)师(shī)孙一鸣表示(shì)，近期生猪(zhū)现货偏强的主要原因有(yǒu)四(sì)点：一是(shì)短期二次育肥造成货(huò)源有所收紧；二是来(lái)自政策面的支撑；三是近期降雨(yǔ)导致调运不(bù)便；四是(shì)“五一”假期需(xū)求(qiú)支撑。不(bù)过，盘(pán)面(miàn)主要以预期为主，昨日盘面下跌(diē)的主要逻辑依旧在于产业基本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触(chù)底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南(nán)北部分区域(yù)二次育肥采购量(liàng)增加，政策消息稳市信号相对强(qiáng)烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪期(qī)货(huò)2307、2309合约虽(suī)有乐(lè)观预期(qī)，但(dàn)已注入升水(shuǐ)，反弹至养殖成本附近明显(xiǎn)承(chéng)压(yā)。同时，套保资金介入。因此周二期货盘面减(jiǎn)仓(cāng)大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来看，截至3月末，全(quán)国能繁(fán)母(mǔ)猪存(cún)栏(lán)相当于正常保有量的(de)105％，一季度猪肉产量1590万(wàn)吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁母猪存(cún)栏(lán)以及(jí)生(shēng)猪存(cún)栏(lán)依旧(jiù)处于高位，意味着今年一季度去产能(néng)不及预期(qī)，供(gōng)应偏宽松是(shì)事(shì)实(shí)。从目前的存栏以及屠宰企业库存来看，今年下半年市(shì)场不(bù)会(huì)出现生猪(zhū)货源紧张或猪肉紧张的状态，供应(yīng)宽松大概率延长至今(jīn)年下半年。

　　格林大华期货生猪(zhū)分析师(shī)张晓(xiǎo)君介绍，从月度(dù)初生(shēng)仔猪来看，农业部监测数(shù)据显示，去(qù)年9月到今年2月全国新生仔猪数量各月环(huán)比(bǐ)增幅逐月增加(jiā)，至少对(duì)应到今年7月(yuè)生猪出(chū)栏供给相对充足。从出栏体重来看，当前生猪出栏均重(zhòng)仍接近123公斤，同比去年(nián)增加(jiā)约3％，预计二育(yù)猪源仍将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一(yī)提的是，目(mù)前(qián)生猪养殖逐步向规模化(huà)、集团(tuán)化方向发展，而且(qiě)规模化占比得到明显提升。蒋琴表示(shì)，今(jīn)年(nián)猪场中大猪存栏量明(míng)显高(gāo)于去年同期，产能较为(wèi)充(chōng)裕。同(tóng)时，2023年中央一号(hào)文(wén)件将“稳定生猪基础产能”目标细化为(wèi)“强化以能繁母猪为主的生猪产能调控(kòng)”，将全国能(néng)繁母猪数量稳定(dìng)在4100万(wàn)头的正常保有量，可见国家稳猪价(jià)的决心。

　　“此外，从冻品库存(cún)来看(kàn)，随着(zhe)屠(tú)宰(zǎi)场(chǎng)持续入冻，冻品库存(cún)持(chí)续(xù)攀升(shēng)。卓创资讯数据显示，截至(zhì)4月20日，全(quán)国冻品库(kù)容率(lǜ)为31.9％，明显高于(yú)去(qù)年最(zuì)高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂(guà)，冻品销售不(bù)畅，待冻鲜价差(chà)恢(huī)复(fù)，冻(dòng)品持(chí)续(xù)出(chū)库，目前冻品的高库存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今年生猪消费总结为持续(xù)向好发展态(tài)势，政策引导及市场预期向好，加上居民收入(rù)增加、消费意愿增强(qiáng)等(děng)利好(hǎo)因素，都是猪(zhū)肉消费的助力。但(dàn)是(shì)，实际需求却一直不温不(bù)火。目前(qián)看，今年生猪的需求大概率将回归到正常年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次需求好(hǎo)转主要在于冻品入(rù)库以及二育支撑，终端(duān)需求无实(shí)质性好(hǎo)转。目前“五一(yī)”备货基本收尾(wěi)，从走量看并未出现(xiàn)明(míng)显提升(shēng)，随着二季度(dù)气温升高，需求逐步降低，预(yù)计需(xū)求再次回归至低迷(mí)状态。4月底(dǐ)到5月预计集团企业(yè)出栏计划或继续增加，市场整(zhěng)体处于供(gōng)大于求状态(tài)，现货(huò)价(jià)格“五(wǔ)一(yī)”后或继(jì)续回落(luò)为主，盘面升水状态(tài)下(xià)短(duǎn)期缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在(zài)张晓君看(kàn)来，生猪整体供给(gěi)相对充(chōng)足，限制猪(zhū)价大幅(fú)上涨。短期(qī)来看，“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假前，终端(duān)备货启动，集团场缩(suō)量挺价，支撑(chēng)猪(zhū)价短线反弹(dàn)。然而，假(jiǎ)期(qī)效应过后，市场情绪逐渐(jiàn)褪去，猪(zhū)价将重回(huí)供(gōng)需基本面。当前距“五一”小长假仅(jǐn)剩3个交易日，期货盘面资金已经提前反(fǎn)映了市场情绪。建议投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪价(jià)颓势不改，大概(gài)率仍将保持低位(wèi)盘整运行状态。不过(guò)，市场预期二季度二次育肥缓慢入场，行情或好于(yú)一季度。按照官(guān)方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理(lǐ)论(lùn)出栏量处(chù)于(yú)逐(zhú)步增加的阶段，并于10月份达到(dào)理论出栏(lán)峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比下降。而11月(yuè)份正值猪肉消(xiāo)费旺季，供减需增(zēng)预期下，相(xiāng)对支撑当期生(shēng)猪价格，故目(mù)前(qián)盘面11月价格相对坚挺。不过在国家(jiā)良好调控之下，能繁母(mǔ)猪产(chǎn)能(néng)并未过度去化，生猪存出栏量保持稳(wěn)定，猪价不具(jù)备持续大(dà)幅上涨的基础条件。在(zài)国(guó)家(jiā)政(zhèng)策端稳定猪价意愿(yuàn)强烈(liè)的背(bèi)景下(xià)，期价上行压力恐加大，追涨(zhǎng)风险积聚，操作上，建(jiàn)议养殖端锚定成(chéng)本，择机(jī)卖出套保锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期(qī)货盘中大(dà)幅下跌，连续第(dì)三个交易日下(xià)滑，并触及约一(yī)个(gè)月低(dī)点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变(biàn)化多(duō)集(jí)中在(zài)需求(qiú)端的扰(rǎo)动，一方面，印度洗船事(shì)件为盘面带来了压力；另一方面，市(shì)场对于第二波新冠疫(yì)情(qíng)可能到来从而降低国内需求的(de)担忧则(zé)进一步加速(sù)了(le)盘面下(xià)滑。”国联期货(huò)农产品事(shì)业(yè)部分析(xī)师姜颖告诉期(qī)货日报记(jì)者，根据新(xīn)加坡、日本等海外经(jīng)验(yàn)，第二波疫情(qíng)的波及(jí)范围预计很(hěn)大(dà)概率将小(xiǎo)于第一波，短期情绪释放后，棕榈油将回归基本面。从相关因素(sù)的梳理来(lái)看，目前处(chù)于短多长空的局面(miàn)。

　　据(jù)国海良(liáng)时期货油(yóu)脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场延(yán)续(xù)了产地(dì)未(wèi)来(lái)供(gōng)需转宽松的交(jiāo)易逻辑(jí)。马(mǎ)来西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货报价分别为995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比上一个交(jiāo)易(yì)日(rì)均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构(gòu)也显示出市场对东南(nán)亚地区棕榈油食用需求转入淡季以及印尼(ní)可能放(fàng)松(sōng)DMO出口限制(zhì)的担忧。产地供(gōng)需偏宽松的预期在印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量后(hòu)得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产(chǎn)量高达425.2万吨，为(wèi)历史同期最高水平，仅环比1月微(wēi)降0.9万(wàn)吨，降幅(fú)远(yuǎn)低于平均季节性(xìng)减量。目前产地已步入增产季，在马来西(xī)亚摆脱洪水扰动后，产(chǎn)区未来整(zhěng)体产量可能(néng)非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚(yà)出口(kǒu)大增，库存超预(yù)期下降至167万吨，不(bù)过，4月份马(mǎ)来西亚出口骤(zhòu)降，斋月节备货结束、主(zhǔ)要进口(kǒu)国植物油供应(yīng)充足，印(yìn)度3月棕(zōng)榈油(yóu)库存(cún)仍有59万吨(dūn)，植物油库存则继续增高至345万吨，充足的库存和竞争油脂的影响或将(jiāng)冲击印度对棕榈油进(jìn)口。”徽商期货(huò)油脂油料分(fēn)析(xī)师郭文伟(wěi)表示，检(jiǎn)验机(jī)构(gòu)AmSpec数据(jù)显示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈油出口量(liàng)为92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步入季节性增产(chǎn)周(zhōu)期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚棕榈油(yóu)产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋(qū)势。不过(guò)，4月(yuè)份(fèn)处在复(fù)产初(chū)期，且今年4月份工作日较少，产量预计在150万吨以下，4月底马来(lái)西亚棕榈油库存预计开(kāi)始小(xiǎo)幅(fú)度累库，且随着复产利多增强(qiáng)和出口前景不佳持续，后期马(mǎ)棕继续面临累库(kù)压力，棕榈油行(xíng)情或维持(chí)承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度食用油(yóu)进口113.56万(wàn)吨，处(chù)于(yú)季节性中性位置，其(qí)中(zhōng)棕榈(lǘ)油进(jìn)口量高达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是其国内食用(yòng)油峰(fēng)值(zhí)库(kù)存(cún)问题仍未解决(jué)。截(jié)至3月末(mò)，其食(shí)用油总库存依旧在344.7万(wàn)吨，未见回落(luò)。根据目前已经走(zǒu)负的国际豆(dòu)棕差(chà)，预计4—6月国(guó)际棕(zōng)榈(lǘ)油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口严(yán)重倒挂，远月有所(suǒ)修复(fù)，近(jìn)月进口偏低(dī)，远月买船有所增(zēng)加(jiā)。海(hǎi)关数(shù)据显示，3月进口(kǒu)39万吨(dūn)，国(guó)内棕榈油4—6月进口量预估分别(bié)在35万、45万、40万吨。目前国(guó)内棕(zōng)榈油港口库存(cún)仍处在历史同(tóng)期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连(lián)续4周下降，随着(zhe)气温升高及(jí)棕榈油消费(fèi)进一步好转，需(xū)求有望回升(shēng)，国内棕(zōng)榈油继续呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认(rèn)为，短(duǎn)期连盘棕榈油仍将(jiāng)随油脂整体弱势运行，有下破可(kě)能(néng)。5月(yuè)份东南(nán)亚天气(qì)值(zhí)得(dé)关注(zhù)，目(mù)前(qián)已有少雨迹(jì)象(xiàng)，泰国(guó)最为明显，印尼次(cì)之。如果出现持续(xù)干燥天气，产区增产节(jié)奏将被打破，届(jiè)时(shí)，棕榈油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利(lì)多(duō)因素支(zhī)撑。国内贸易商进(jìn)口利(lì)润深度亏损(sǔn)，5月船(chuán)期(qī)频(pín)现洗船，进口(kǒu)到(dào)港数量(liàng)将明显减少(shǎo)。在此基(jī)础上，随着天气升温，棕榈油消(xiāo)费季(jì)节性回暖(nuǎn)。第(dì)二(èr)轮疫(yì)情(qíng)虽可能有影(yǐng)响，但无法改变消费逐(zhú)步恢复的大势(shì)，国内库存短(duǎn)期内仍可能加速去(qù)化。长(zhǎng)期市场对于未来供应(yīng)充裕的预(yù)期基本一(yī)致(zhì)。天气情况有所好转，马来西亚(yà)与印尼步入增(zēng)产周期(qī)，供应增(zēng)加而(ér)出口(kǒu)需求较差，未来产地(dì)存在累库预期(qī)。与此同时(shí)，国际豆粽(zòng)FOB价差处(chù)于历史(shǐ)极低负值，棕(zōng)榈油价格丧失竞争优势(shì)，在豆油、菜油未来存在集(jí)中(zhōng)供应(yīng)压(yā)力的情况下，棕榈油长期(qī)需求不(bù)容乐观(guān)。

　　“综(zōng)合来看，短期利多因素对盘面(miàn)有一定支撑，价格或以区间调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐(jiàn)演变为(wèi)供(gōng)强需弱格局，叠(dié)加(jiā)全球宏(hóng)观经(jīng)济环境偏弱，价格重心(xīn)或逐步下移。”姜颖说。

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