近(jìn)日，笑果文化HOUSE事(shì)玩梗过(guò)火事件，引发舆论地(dì)震(zhèn)。曝(pù)光的网友(yǒu)称，使用大家(jiā)广泛知晓(xiǎo)的“强军口号”来进行调侃式的比喻，让其感到不(bù)适。

　　北京文旅局5月17日发布(bù)通报，决定没(méi)收笑果文化违(wéi)法(fǎ)所得1325381.6元、罚款13353816元(yuán)。

　　在这一由不恰当言(yán)论引(yǐn)发(fā)的风波(bō)中，《科创板(bǎn)日报(bào)》记者发现，随着脱(tuō)口秀不(bù)断(duàn)破(pò)圈，笑果文化也成(chéng)为了备受资本青睐的(de)宠儿，在(zài)6年中获得众多(duō)资本8轮融资，并(bìng)于2021腾讯入(rù)股后，估值超(chāo)过40亿(yì)元(yuán)。

　　资本宠儿笑果6年8轮融资，对外投资9家企业

　　2014年，叶烽等(děng)人成立笑(xiào)果文(wén)化，注册资本为208.13万元，经营范围包(bā刽子手，刽子手念gui还是念kuai读音o)括文化(huà)艺术交流策划、演出经纪、文(wén)艺(yì)创作与表演等(děng)。

　　脱口(kǒu)秀近(jìn)几(jǐ)年的(de)发(fā)展(zhǎn)可谓“风生水起”。《脱口秀大会》《吐(tǔ)槽大会(huì)》等节目的火爆，让脱口秀演(yǎn)员和脱口秀(xiù)俱(jù)乐部成为了炙手可热(rè)的行业，笑果文化也成为中国最成功的(de)脱(tuō)口秀(xiù)俱乐部(bù)之(zhī)一。

　　由此，资本敏锐察觉到商机并押宝这(zhè)一(yī)赛道，《科创板(bǎn)日报》记者整(zhěng)理公开(kāi)信(xìn)息发(fā)现，笑果(guǒ)文(wén)化于2016年至2021年(nián)共(gòng)完成8轮融资(zī)。2021年3月，腾讯(xùn)关联公司(sī)入股笑果(guǒ)文化后，估值超过40亿(yì)元。

　　财(cái)联(lián)社创投通数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，2016年6月，笑果(guǒ)文(wén)化得到游族网络天(tiān)使轮投资。同年9月，得到游族网络、普思资本数(shù)千万的pre-A轮投资(zī)。

　　2017年(nián)4月(yuè)，得到南山(shān)资本(běn)、游族网络、CMC资(zī)本、普思资本1.2亿元的(de)A轮投资。

　　同年(nián)5月，得(dé)到(dào)南山资(zī)本、游族网络、CMC资本、天图投资(zī)近亿元A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资(zī)本(běn)、华人文化集团、泽时投资的(de)战略投资，此轮(lún)未披露具体金额(é)。

　　2019年04月，得到(dào)南山(shān)资本、天图投资的B轮投资(zī)。

　　2020年(nián)12月，得(dé)到南山资本的战略投资(zī)。

　　2021年3月，得(dé)到腾讯的战略投(tóu)资(zī)。

　　可以(yǐ)看出，南山(shān)资(zī)本(běn)和(hé)游族网(wǎng)络(luò)对笑(xiào)果文化最为(wèi)青睐，8轮(lún)融资中一共投了(le)4次，游族网络更是笑果文化的天使投(tóu)资人。

　　与此同时，线下是笑(xiào)果文化走向扩张的关键一子，今(jīn)年4月，位(wèi)于(yú)北(běi)京东城区隆福(fú)寺的笑(xiào)果文化线(xiàn)下喜(xǐ)剧空间“笑果工厂”开业，这是(shì)笑果工厂继上海、南京、苏州之后的第(dì)四个演(yǎn)艺空(kōng)间。此外，近年来对外投资也在扩张。

　　《科创板(bǎn)日(rì)报》记者发现(xiàn)，笑果文化对外(wài)投资的企业(yè)共有9家，其中(zhōng)有6家已经注销。如今(jīn)存续的企(qǐ)业有(yǒu)：笑(xiào)果挺棒文(wén)化传(chuán)媒（上海）有限公司、上海(hǎi)青豆结冰文(wén)化传播有限公司(sī)、上海(hǎi)笑(xiào)欢(huān)悦信息技术有(yǒu)限公司(sī)。

　　笑果(guǒ)文化此前(qián)控股(gǔ)的笑果演艺股权(quán)也发生了变更(gèng)。2021年11月，笑果演(yǎn)艺原股东笑果文化、郭凌虹(hóng)退出，新(xīn)增股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业(yè)类型(xíng)变更为有(yǒu)限(xiàn)责任公(gōng)司(sī)（港澳台法人独(dú)资）。新股东Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年8月在中国(guó)香港注册。

　　此前曾有业内人士猜(cāi)测，笑果文(wén)化或(huò)许是在悄悄开启上市的前(qián)奏。

　　作(zuò)为普思资本的前高管，Charles（化名(míng)）参与了(le)对笑果(guǒ)文化的A轮投资过程，他对《科创板日(rì)报》记者(zhě)表示，他(tā)也是刚从网上看到本(běn)次出(chū)事，此前脱口秀行业在国内处于快速(sù)发(fā)展(zhǎn)阶段，表现形式丰富(fù)多样，而在该领域笑(xiào)果文化(huà)做的很早，成绩也很(hěn)突出，其《吐槽大会(huì)》在(zài)年轻人圈(quān)子里很火(huǒ)爆，出于这些原因进行了(le)投资。

　　脱口秀又被称为“冒犯(fàn)的艺术”，追求的就是一种针砭时弊、刺中痛点，让(ràng)观众一(yī)边(biān)大笑一边反思(sī)的感觉。对本次“翻车(chē)”事件，他个人认为，出(chū)于节(jié)目效(xiào)果(guǒ)可能需要张(zhāng)狂和外向(xiàng)一些，但(dàn)公众(zhòng)场合下(xià)脱口秀中的开玩笑也要注意把握(wò)分寸，尤其涉及到国(guó)家政治(zhì)和(hé)解(jiě)放军形象等严肃(sù)话题，确(què)实不(bù)该口无遮拦，“踩红线(xiàn)的事肯定是不能干的”。

　　他(tā)还提醒，笑果在风控方面，可能没有进(jìn)行(xíng)非常(cháng)严格的把(bǎ)控(kòng)。

　　此外，《科(kē)创板(bǎn)日报》记者注(zhù)意到，笑果(guǒ)文化的业(yè)务(wù)和腾(téng)讯关联颇深，资料(liào)显示，目前大股东叶烽(fēng)持有(yǒu)31.57％的股份(fèn)，宁波梅山保税港区泽禧股权投资合(hé)伙企业持股13.58％，广西腾讯创业投(tóu)资(zī)有限(xiàn)公司为(wèi)第三大股(gǔ)东，持股比例为12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾讯视频联合(hé)笑(xiào)果文化打造(zào)了(le)《吐槽(cáo)大(dà)会》，该节目让担任吐槽(cáo)团成员(yuán)、策划(huà)人及编剧(jù)的李诞(dàn)迅速(sù)走(zǒu)红。

　　2017年8月，由腾(téng)讯(xùn)视频出品(pǐn)，企(qǐ)鹅影视和笑果文化(huà)联合出品的《脱(tuō)口秀大会》在腾(téng)讯视频首播(bō)。

　　笑果文化相关人(rén)士去(qù)年称，受众面最(zuì)广的是线上长视频业务，如《脱口(kǒu)秀大会》、《吐槽大会》和《脱口秀反(fǎn)跨(ku刽子手，刽子手念gui还是念kuai读音à)年》等(děng)以跟腾讯合作的长(zhǎng)视频(pín)节(jié)目，可以占到公(gōng)司百分之四十的业务(wù)营收。

　　市场迅猛上升，资本(běn)却(què)后劲不足？

　　相较于西方脱口秀百年以上的发展历史，脱口秀这个舶(bó)来(lái)品在国内的发展历程要(yào)短(duǎn)得(dé)多也快(kuài)得(dé)多。近10年(nián)内，《今(jīn)晚80后(hòu)》《金星秀(xiù)》《吐槽大会》《脱口(kǒu)秀大会》等热门综艺频频占据收视(shì)榜与网(wǎng)络(luò)热议话(huà)题(tí)榜首，由此带(dài)来一波(bō)迅猛发展的脱口秀风潮。

　　热(rè)度席卷而来，资本也闻风(fēng)而至。财(cái)联社创(chuàng)投通数(shù)据显示，自2015年以来，有超过9家脱(tuō)口秀(xiù)企业(yè)获得融资(zī)。其(qí)中，不乏明星投资机构。

　　如红杉中国、腾讯投资投了罗永浩旗下的思维造物，乐游资本(běn)投了鲜榨喜剧(jù)，原子创投、合一集团(tuán)投了单立人。

　　值得注意(yì)的(de)是，资本(běn)对脱口秀行业也明显呈现出“一家独大”的趋势，除斩获8轮融(róng)资(zī)的笑果文化(huà)外，其他脱(tuō)口秀厂牌融(róng)资轮次(cì)都仅有一两轮，且集(jí)中在2018年及以前。同时，资本对脱口(kǒu)秀的倾注也(yě)有些后劲不足，2021年(nián)之后，市场上暂无(wú)新的脱(tuō)口秀(xiù)企业(yè)获得融资。

　　资本(běn)市场(chǎng)的反应与高速增长的市场似乎并不匹(pǐ)配(pèi)。据《中国脱口(kǒu)秀行业发展趋势分析与未来(lái)投资预测报告（2022-2029年(nián)）》显示，2021年脱口秀市场全年商业(yè)演出场次1.85万场，比2019年(nián)增长50％以上，预计2021年(nián)至2029年，行(xíng)业年(nián)均复(fù)合(hé)增(zēng)速将保持20.18％的高(gāo)速度(dù)。

　　市场仍在上升期，资本(běn)为何却逐渐(jiàn)远离了这(zhè)一(yī)赛道？眺远(yuǎn)营销咨询创始人高(gāo)承远对《科(kē)创板日(rì)报》记(jì)者表示(shì)，脱口秀行业虽然(rán)发展迅(xùn)猛，深受观众喜爱，但在资本市(shì)场并不吃(chī)香。其核心(xīn)原因(yīn)在(zài)于，资本(běn)的投资(zī)逻(luó)辑天然是确定性和可复制性，而脱口秀行业却具(jù)有巨大(dà)的不(bù)确定(dìng)性和(hé)不可复制性。演(yǎn)员的不确定(dìng)性、创作(zuò)的不(bù)确(què)定性、观众(zhòng)审(shěn)美的不确定性，以及踩红线等重(zhòng)要(yào)舆(yú)情事件等，都可能让经(jīng)营面临巨大的风险。

　　因此，有投(tóu)资人指出，“脱口秀行业未来(lái)想要可持续(xù)发展，就需要拥抱(bào)监管，在合法(fǎ)合规的底线之(zhī)上，不断运营爆款(kuǎn)，激(jī)活创作，带动整个行(xíng)业的上线，这(zhè)才(cái)是这个(gè)行业可持续、良(liáng)性(xìng)发展的可(kě)靠路径。”

　　学者张竹(zhú)然亦对《科创板日报》记(jì)者(zhě)表示，脱口秀行业作为大文(wén)娱行业中(zhōng)的一员，和这个行业(yè)中的(de)其余行业(yè)一样（如影视剧作(zuò)、游(yóu)戏等等），都严重依赖IP本身而非平台，行(xíng)业本身的(de)“护(hù)城(chéng)河(hé)”相对浅，而脱(tuō)口秀本身是靠故事起家(jiā)的，但这个行(xíng)业的“故事”却(què)很难讲述(shù)，这也是(shì)备受资本(běn)市场冷遇的(de)原因。

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