AI板(bǎn)块成为2023年(nián)最(zuì)火爆的板块，吸引人全(quán)市场的目光。

　　随之而来的是，不仅不少上市公司(sī)宣布试水人工智能(néng)、基金经理开始布局AI概念，也有基金公司(sī)尝(cháng)试以AI试水投资者关系管理(lǐ)，更有基金经理尝试用AI撰写(xiě)季报！

　　引起市场关注的是(shì)，此次公募基金2023年一(yī)季(jì)度报(bào)中(zhōng)，无论是成长派(pài)、还是价值派(pài)，众多基金经(jīng)理均谈及对AI投资机遇(yù)。各大派别基金经理均认可(kě)AI所带来(lái)的颠覆性(xìng)影响，并(bìng)看好其中长期投资(zī)价值，但是对于短(duǎn)期人工(gōng)智(zhì)能极致行情演绎下，也有基金经理(lǐ)对AI保留了一(yī)份清醒。

　　基金经(jīng)理试水

　　部分季报用取AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年(nián)一季报(bào)，引人关(guān)注的是(shì)，季报中部分内(nèi)容使用了AI撰写。

　　季报中明确写道，这(zhè)段AI生成的内容阐述了(le)人工智能对各(gè)个行业的改变，比如(rú)医疗(liáo)、教育、工业生产、环境(jìng)保护和可持续(xù)发展，以(yǐ)及新能源开(kāi)发(fā)和利用等(děng)领域。文中表示(shì)，人工(gōng)智能领域的快(kuài)速发展为全球(qiú)带(dài)来(lái)无数机遇和挑战，将极大地影响我(wǒ)们的生(shēng)活方(fāng)式和社会发展，为(wèi)确保(bǎo)AI技术的健康、可持续发(fā)展(zhǎn)，需要建(jiàn)立完善(shàn)的(de)法律法规和伦理准则，以(yǐ)保护(hù)个人隐私、确(què)保数据安全并防止滥用(yòng)。在应对挑(tiāo)战的同(tóng)时，也应抓(zhuā)住人工(gōnga5a6b5b6纸尺寸对比，a5b6纸多大)智能(néng)带来的(de)机遇，共同推动这(zhè)一领域(yù)的创新和发展(zhǎn)。

　　嘉实文体娱乐(lè)基金经理王贵(guì)重在季报中也明确表示，产业方向上，我们坚定(dìng)的看好(hǎo)人工智能对各个行(xíng)业的(de)改变。他还专门谈(tán)及，一季(jì)度(dù)进行了一定(dìng)比例(lì)的调(diào)仓，方向上主要是受(shòu)益于(yú)人工智能(néng)的计算(suàn)机和(hé)传媒互(hù)联网行业(yè)。数字(zì)化(huà)的核(hé)心(xīn)逻辑是提高效率，而高质量发展的核心在于效率(lǜ)的提(tí)升(shēng)。

　　在(zài)谈(tán)到具体TMT行业的(de)观点时(shí)，他针对半导体、数字化(huà)、互联网平(píng)台(tái)等(děng)提出自己想法(fǎ)。说(shuō)到(dào)数字化时，表示其本质是利用(yòng)技术(shù)的手段(duàn)，提升组(zǔ)织信(xìn)息(xī)计算、存(cún)储(chǔ)、传播的(de)效率，这是一个长期向上(shàng)的类(lèi)消(xiāo)费行业，在美国是一个和互(hù)联网(wǎng)行业一样大(dà)规(guī)模的产业。在中国，依然处于产业的早期，但是我们可以看到疫情背景下，大家越来越意识到(dào)数字化的(de)重要性。而此轮数(shù)字(zì)化将会和人工智能深度融合，也会给中(zhōng)国公(gōng)司带来发展的(de)机会(huì)。目前(qián)整(zhěng)个(gè)板块的估值(zhí)都到了历史(shǐ)最低的水(shuǐ)平。

　　此次是基金经理首次利用人工智能完(wán)成季(jì)报，也显示出人工智能确实开(kāi)始方(fāng)方面面开(kāi)始影响(xiǎng)我们的生活、工作(zuò)等，是一个历史性大(dà)浪潮(cháo)。此前，也有基(jī)金公司积极(jí)拥抱AI，如(rú)鹏(péng)华基金投资者教育基地宣布(bù)成为(wèi)百度文心一言首批生态合作伙伴，鹏华基金投教基地也将通过百度智(zhì)能云接入文心一言能力，致力于创新(xīn)投资者(zhě)关(guān)系(xì)管理新(xīn)模式，提(tí)升客户投(tóu)资体验感。

　　价值(zhí)派、成长派

　　都积极布局(jú)AI领域

　　随(suí)着人工智能成为一(yī)季度(dù)市场热(rè)点，不(bù)少基金经(jīng)理选择了积极参(cān)与布局，其中，除了科技成(chéng)长派基金(jīn)经(jīng)理，也不(bù)乏价值(zhí)投资派基金(jīn)经理。

　　从(cóng)上述(shù)嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐一季(jì)报(bào)可以看出，该基金一季(jì)度(dù)进行了一定比(bǐ)例的(de)调(diào)仓，方向(xiàng)上主要是受益于人工智能的计算(suàn)机和传媒互联网行业。前十大重(zhòng)仓股中，除了海康威视、金山(shān)办公，其余(yú)神(shén)州泰岳(yuè)、吉比特(tè)等(děng)8只个股(gǔ)均为一(yī)季(jì)度新进。

　　嘉实(shí)文体娱(yú)乐一(yī)季报前(qián)十(shí)大重仓股

　　嘉(jiā)实大科(kē)技研(yán)究总监、嘉实文体(tǐ)娱乐基金经理王(wáng)贵重(zhòng)表(biǎo)示(shì)，产业方向上(shàng)，坚定看好(hǎo)人工智能对各个行业的改变。

　　“我们长(zhǎng)期(qī)聚焦(jiāo)的三大需(xū)求就是能源、信(xìn)息(xī)、生命。从(cóng)而衍生出看(kàn)好的5大方(fāng)向(xiàng)，半(bàn)导体、数字化、新(xīn)能源(yuán)、互联(lián)网平(píng)台、创新(xīn)药。我们认为，各个细分行业(yè)的(de)beta收敛之后(hòu)，竞争力(lì)会(huì)重新成为最重要的增长(zhǎng)要素。另外(wài)，我(wǒ)们依然旗帜鲜明的看(kàn)好港股的(de)机会，特(tè)别是软(ruǎn)件和互联网领域的(de)机(jī)会。”王贵(guì)重表(biǎo)示。

　　实际上(shàng)，除(chú)了(le)王贵(guì)重，在嘉实基金科(kē)技成长(zhǎng)团队中，有(yǒu)不少基金经理明确(què)看(kàn)好人(rén)工智能带来的(de)投资机(jī)遇(yù)。

　　比如，嘉实成长(zhǎng)增强基金经理(lǐ)陈(chén)涛在去年下半年开始增(zēng)持软件，当时基(jī)本(běn)处(chù)于估值、机构持仓的历史底部的位置。他认为，行业(yè)在信创、数字化、智能化等长期(qī)需求刺激下将迎来3年以上的景气周期，也是(shì)为数不多处(chù)于成长前期、对标(biāo)国际也还有巨(jù)大成(chéng)长空(kōng)间的板(bǎn)块，长期坚定看好(hǎo)。

　　“这一轮AI浪(làng)潮(cháo)将拉开新一轮科技创(chuàng)新(xīn)周期的序幕，带(dài)来以(yǐ)十年为维度的产业变革机会，同时配合2023年一季度的(de)复苏和业绩修复，以(yǐ)软件计算机为代表的科技板块(kuài)内(nèi)会持续有个(gè)股投(tóu)资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉(jiā)实股票投研CIO、嘉实新能源新材料基金(jīn)经理姚志鹏等也表示(shì)，未来，毫无疑问人工智能和可再生(shēng)能源将(jiāng)构成未来社会的基石。在(zài)当下，随(suí)着(zhe)经济的企(qǐ)稳(wěn)和新人工智能浪潮的进入，未来新(xīn)的产(chǎn)业机会将进入新一轮的(de)爆发期。

　　一季度，他所(suǒ)管理的(de)基金维(wéi)持了较高仓位，对人(rén)工智能(néng)相关产(chǎn)业链进(jìn)行挖掘，对有长期竞(jìng)争力、应用空间广阔的硬件和软(ruǎn)件公司进行(xíng)精选和布(bù)局。海康威视、澜起科(kē)技、中际(jì)旭创、晶(jīng)晨股份新入(rù)兴全(quán)合润(rùn)前十大重仓股名单(dān)，立讯精(jīng)密、鹏(péng)鼎控股(gǔ)、芒果超媒、普(pǔ)洛药业退(tuì)出。其中，澜起科技、中(zhōng)际旭创，是2022年年(nián)末(mò)的(de)0持(chí)仓，直接买到了十(shí)大重仓股。兴全合宜的重仓股上，也体(tǐ)现了对人工智能(néng)相关产业链的挖掘(jué)。澜起科技、晶晨(chén)股份(fèn)进入十大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季(jì)报前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股

　　莫海波的(de)万(wàn)家(jiā)品质生(shēng)活在(zài)一季度也进行了(le)调仓换股，提高TMT行业结构(gòu)占(zhàn)比(bǐ)，减持地产、军工比例，目前主要(yào)持仓(cāng)TMT、农(nóng)林牧渔、军工为前三大持仓，产品(pǐn)总仓位(wèi)90％以上(shàng)。

　　具体来(lái)看，科大讯(xùn)飞(fēi)、三六零、金山办公(gōng)、中科曙光等4个TMT股(gǔ)票进入(rù)前(qián)十大重仓(cāng)股之列，招(zhāo)商蛇口(kǒu)、保利发(fā)展退出十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季报前十大(dà)重仓股

　　对于调仓(cāng)TMT行业的原因，莫海波(bō)表(biǎo)示，主要是(shì)基于对未来2年数字经(jīng)济的看(kàn)好。随着人口老龄化与经济(jì)发展模式转变，数据成(chéng)为新(xīn)的(de)生产要素，高(gāo)质量发展的核(hé)心在于全要素生产率(lǜ)的(de)提升，充分利(lì)用好(hǎo)云计算、大数据、人工(gōng)智能等底层技术，2023、2024年是(shì)AI+元年(nián)，AI具有较好的产业(yè)逻辑，通过信(xìn)息技术全方位(wèi)赋能传统行(xíng)业(yè)，从(cóng)生产(chǎn)和服务端全面提(tí)升效率。

　　“数字(zì)经(jīng)济涵盖(gài)底层的通(tōng)信网络(luò)、算力、算(suàn)法，以(yǐ)及多样化的行业应用等，这是一(yī)个系统(tǒng)性工程(chéng)，产业空(kōng)间较大、持续时(shí)间(jiān)较长(zhǎng)，是(shì)未来(lái)具有(yǒu)成长性的行业之一。”莫海(hǎi)波表示。

　　此(cǐ)外(wài)，建(jiàn)信(xìn)基金权(quán)益投资部总经(jīng)理陶灿管理的(de)基金(jīn)也(yě)重点布局了(le)TMT或(huò)人工(gōng)智能相关板块。比如，建信智能生活在一(yī)季度继续调整了行业(yè)配置，降(jiàng)低了制造业、大(dà)金融地(dì)产行业的配置，增加了(le)消费(fèi)、TMT 板块的(de)配置，特(tè)别是(shì)重点布局了人工智(zhì)能技(jì)术创新(xīn)带来的相关(guān)产业趋(qū)势机会。

　　保留一份清醒

　　分(fēn)歧声音开(kāi)始显(xiǎn)现(xiàn)

　　不过，在人工智能极致行(xíng)情演绎下，也有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　泓德臻远回报基金经理秦毅虽然在一季报(bào)中表达了(le)对人工智能的重(zhòng)视，但一季度并未加入(rù)对于(yú)AI领域的布局(jú)阵营。

　　他表示，过去(qù)一(yī)个(gè)季度(dù)中(zhōng)，以TMT为代表的科技板块走出(chū)了轰轰烈(liè)烈的行(xíng)情，以ChatGPT为(wèi)代(dài)表的人工智能成(chéng)为了主线。ChatGPT3.0的发(fā)布代表着(zhe)大模型路(lù)线(xiàn)的成(chéng)功，这一成(chéng)功比之前几次(cì)的如AlphaGo等更具现实意义，因为本次的人工(gōng)智能的应(yīng)用领域得到了极(jí)大的拓(tuò)展(zhǎn)，模型具(jù)备(bèi)了强(qiáng)大(dà)的(de)通用性。这属于科(kē)技史上的一(yī)次(cì)重大(dà)创新(xīn)，未来(lái)多个行业将极大受益于这一技术(shù)的应用(yòng)和普及。未来我们应(yīng)该更(gèng)加(jiā)重视这一领域的研究和投资。

　　泓德(dé)臻远回(huí)报一季度前十大重仓股(gǔ)

　　坚持低(dī)估(gū)值(zhí)价值投(tóu)资理念(niàn)的丘栋(dòng)荣在一季报中也提到了对AI的看好，但他的基金持(chí)仓中(zhōng)也鲜少见到对(duì)相关板(bǎn)块的布(bù)局。他表示，除复合(hé)国家安全自(zì)主可控和产业趋势(shì)外，今(jīn)年(nián)市(shì)场高度关(guān)注的a5a6b5b6纸尺寸对比，a5b6纸多大以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型技(jì)术(shù)，有望(wàng)开启新一轮的科技创新周期(qī)，深入(rù)和广(guǎng)泛应(yīng)用，将对IT产业(yè)产生(shēng)更大、更持(chí)久(jiǔ)的需求拉动，因此，计算机、电子等偏成长行业的部分成(chéng)长股是(shì)未来关注的方向之一(yī)。

　　中(zhōng)庚价值(zhí)领航一(yī)季度前十大(dà)重(zhòng)仓股:

　　嘉实品质发现基金经理蔡丞(chéng)丰表(biǎo)示，他注意(yì)到市场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新(xīn)能源板块的非理性(xìng)行为，就如同去年三季(jì)度(dù)半导体及(jí)医药板(bǎn)块的抛售，反(fǎn)而造(zào)就了(le)难得的机会。“我(wǒ)们(men)这时(shí)反而应该加大对(duì)能源板块机会的挖掘(jué)。”

　　嘉(jiā)实(shí)优势成长(zhǎng)基(jī)金(jīn)经理孟夏虽然也认为，AI是不(bù)亚(yà)于互联网(wǎng)级别的技术要素革命(mìng)，或(huò)许我们已经站在新一轮科技浪潮(cháo)带来的全球繁荣的(de)开(kāi)端。作为成长投(tóu)资者，会积极学(xué)习和拥抱，非常庆幸有生之年能看到AGI通用(yòng)人工智能的雏(chú)形。但(dàn)她同时表示，也会努力在火热(rè)的(de)行情(qíng)面前保留一份清醒，大胆假设、小心求证，仔细(xì)甄(zhēn)别真正能(néng)够兑现长期业(yè)绩的投资机会。

　　李晓星的看法也颇为谨慎，他表(biǎo)示，AI产业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也必然会(huì)有(yǒu)曲折，包括数据隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在风险，可(kě)能造成板块后续波(bō)动。正因为(wèi)此，他在去年(nián)三四季(jì)度布(bù)局了不少(shǎo)人工智能相关(guān)的标的，在一(yī)季(jì)度(dù)对TMT板块有所减(jiǎn)仓，现(xiàn)在(zài)的(de)配置大概率少于市场平(píng)均水(shuǐ)平(píng)。

　　“目前TMT板块的交易占比已经(jīng)超过了(le)40％。当然市(shì)场中有不(bù)少声音说(shuō)这(zhè)次不一样，交易(yì)占比创新高代(dài)表了主(zhǔ)线行情的确立，但我们还是认为(wèi)太阳底下没有新(xīn)鲜事(shì)，过度的热情(qíng)在(zài)某个阶段总会消(xiāo)退(tuì)。”李晓星在(zài)银华心怡一季报中表示(shì)。

　　“一(yī)季度的市场走势再次佐(zuǒ)证了一个道理，即(jí)市场是难(nán)以预测的。迄今(jīn)为止(zhǐ)，表(biǎo)现最好的是(shì)AI相关(guān)板块，这在今年(nián)初是想象不(bù)到的(de)。就好比去年(nián)初我(wǒ)们想象不到(dào)俄乌冲突，和后来的疫(yì)情。”中泰资管基金经理姜(jiāng)诚也在一季报中表示(shì)。

　　姜(jiāng)诚(chéng)认为，AI或许是(shì)科技发展进程中最重要(yào)的事件之一，但要搞清楚它对投(tóu)资有哪些影响却很难。利润在产业链不同环节之间(jiān)将如何分配？市场当前认为的受益(yì)环节是否(fǒu)能如愿受益？它的“智能”水平达(dá)到了(le)什么程度，以及渗透率(lǜ)将多快提(tí)升？都是很容易(yì)让人兴奋、可细说起来(lái)又(yòu)让人不明就里(lǐ)的(de)难题。谈资和投资(zī)之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　在(zài)姜诚看来，人工智能的发(fā)展是一个长期因素，我们(men)还(hái)没有足够的把握(wò)去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来(lái)的(de)伤害(hài)。以(yǐ)尽可能低(dī)的价格买尽可能好的资产，是(shì)我们的投资目标。

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