美国银行业危机(jī)持续！

　　危机升级，美(měi)地区银行大(dà)跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱恩(ēn)斯西(xī)部银(yín)行（WAL）在(zài)考虑若干(gàn)选项，其中包括(kuò)资产出售，可能出售(shòu)所有(yǒu)业务或部分业务(wù)。该行已经为此(cǐ)聘请多家顾问。

　　这是继西太(tài)平(píng)洋合(hé)众银行（PACW）之后又一家地区银行传出(chū)考虑可能出售的消息。本周三(sān)美股盘后，因(yīn)媒体称(chēng)该行(xíng)考虑包括(kuò)出售在(zài)内(nèi)的战略选择，但(dàn)鲜有感兴(xīng)趣(qù)的潜在买家，此后收跌逾4％的该行股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众银行发(fā)布(bù)声明(míng)确认了周三(sān)的媒体消息，称在和(hé)多位潜在(zài)的投资者(zhě)商(shāng)谈，还表示，其核(hé)心(xīn)存(cún)款3月以(yǐ)来(lái)已(yǐ)经增长，在第一共和银行被(bèi)出售后(hòu)，该(gāi)行并(bìng)未经历超出(chū)正(zhèng)常(cháng)水平(píng)的存款流失。

　　但西太平洋合众银行股价继续暴(bào)跌，周四早(zǎo)盘曾跌(diē)超60％。阿莱(lái)恩(ēn)斯(sī)西部银行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘中至少熔(róng)断暂(zàn)停交易九次。

　　阿莱恩斯(sī)西(xī)部银行(xíng)此后表示，关于该行磋商出售资产等战(zhàn)略(lüè)选项的媒(méi)体报道“绝对(duì)失(shī)实”。此后，该行股(gǔ)价跌幅(fú)收窄到40％以内(nèi)。西太(tài)平洋(yáng)合众银行跌幅收窄到(dào)50％以(yǐ)内。

　　另(lìng)一家让地区银行(xíng)危机火上浇(jiāo)油的第一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截(jié)至美股(gǔ)收(shōu)盘(pán)，道琼斯指数下跌286.30点(diǎn)，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标(biāo)普(pǔ)500指数下跌30.15点(diǎn)，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区性银(yín)行股(gǔ)重挫(cuò)，KBW银行(xíng)指(zhǐ)数收跌3.8％，西太平洋(yáng)合众银行(xíng)收跌50％，阿莱(lái)恩(ēn)斯(sī)西部银行收跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当(dāng)地时间5月4日(rì)，美国参(cān)议院银行委员会就近期大型银行倒闭事件举行(xíng)听证会。会上，银行监管专家(jiā)表示，管理(lǐ)不(bù)善是导致破产(chǎn)的(de)主要原因。美国商会副主席托马斯(sī)·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证会上(shàng)表示，硅(guī)谷银行、签名(míng)银行(xíng)和第一共和银行有非常独(dú)特的(de)商业模式，硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)专(zhuān)注于资(zī)本(běn)密(mì)集型的(de)科(kē)技以及(jí)生物医学初创(chuàng)企业；第(dì)一共和银行(xíng)集中于财富管理；而签名银行(xíng)则有大量的数字资产风(fēng)险。在听证会上，专(zhuān)家们明确将最近银行倒闭潮归咎于行政管理不善，同时他们担(dān)心银行(xíng)倒闭(bì)会将美国经济拖入(rù)衰退。专家和议员(yuán)们也(yě)表(biǎo)示，美联储(chǔ)存在监管(guǎn)失误。

　　据外媒援引(yǐn)知情人(rén)士(shì)周四报道，美国联邦(bāng)和州政府(fǔ)官员正在评估(gū)近几天(tiān)银行股大幅波动背后存在“市(shì)场操纵”的可能性，白宫(gōng)方面也表示将(jiāng)监控“健康银(yín)行面临的做空压(yā)力”。美股地区银行(xíng)股本周大幅下(xià)跌，西太平洋合众(zhòng)银行累跌(diē)近70％。根据分析公司Ortex的数据(jù)，做空者仅在(zài)周四就通过做空某(mǒu)些地区银行获利3.789亿(yì)美元(yuán)。消息(xī)人(rén)士称，鉴于(yú)地(dì)区银行基本面强劲且(qiě)资本充足，近(jìn)几日，做空活(huó)动增加和(hé)股市(shì)波动已引起官员及监管(guǎn)机构越来越(yuè)多的(de)关(guān)注。

　　据盖洛普(pǔ)民调显示，在美国(guó)银行体系动荡之(zhī)际，近一半的美(měi)国人担心他们在银行或其他金融(róng)机(jī)构账户(hù)上的钱的安全。总共有48％的美(měi)国成年人(rén)表(biǎo)示他们(men)担心自(zì)己的钱(qián)，其(qí)中19％的(de)人(rén)为(wèi)“非常”担心，29％的(de)人为“比(bǐ)较”担心。这些最(zuì)新数据与(yǔ)2008年雷曼(màn)兄弟破产后(hòu)不久的数(shù)据相似。当时有45％的美国成年(nián)人(rén)表示，他们非常(cháng)或中度担心自(zì)己资金的安全。尽管(guǎn)盖洛普并未(wèi)在银行业(yè)较为平静的时期(qī)测(cè)量过这(zhè)一数据，但(dàn)2008年12月的数(shù)据显示，在危机(jī)得到(dào)解决(jué)后(hòu)，人们对存款安全的担忧略有减少，这表明对存款(kuǎn)安全的高度(dù)担忧可能并非(fēi)美国人的常态。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭(zāo)无人机(jī)袭击

　　据塔斯社(shè)报道，当地时间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗(luó)斯(sī)托(tuō)夫(fū)州的诺沃沙赫金斯(sī)基石化(huà)厂(chǎng)遭到一架(jià)无人机(jī)袭(xí)击，并引(yǐn)发了火灾。据介绍，一架(jià)无人机(jī)撞击了该工厂的(de)在建厂(chǎng)房间(jiān)连(lián)廊(láng)，随后发生爆炸并引发火(huǒ)灾。

　　塔斯社当(dāng)天还(hái)报(bào)道称(chēng)，另一(yī)处(chù)位于俄罗斯克拉斯(sī)诺达尔边疆区的(de)伊里斯基炼油厂也遭无(wú)人机袭击(jī)，导(dǎo)致一储油罐发生(shēng)火灾，总过火面积为400平(píng)方米。

　　两起事(shì)件中均没有造成人员(yuán)伤亡，火灾目前(qián)都已被(bèi)扑(pū)灭。

　　欧洲央行宣(xuān)布加息25个(gè)基点

　　当地时间5月(yuè)4日，欧洲央行召开(kāi)货币政策会议，决定将欧(ōu)元(yuán)区三大关键利率均上(shàng)调25个基(jī)点。主要再融资利率(lǜ)、边际借贷(dài)利率和存款(kuǎn)机制利率从本月10日起分别上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自去年7月以来已连续7次上调关键(jiàn)利率，以期阻(zǔ)止通胀(zhàng)。不过专家预(yù)计，要(yào)将通胀率降至2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原油盘(pán)中暴跌

　　近日，受经济衰退担忧压制，外盘原油大幅(fú)下跌。受(shòu)外盘原油大(dà)幅走低带(dài)动，内盘原油“五一”假期后跳空低开，较假期前(qián)低(dī)开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储(chǔ)如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续第10次加息，本轮已累计(jì)加息500个(gè)基点(diǎn)，这一区间仅略低于2008年大衰退前的(de)利率峰值(zhí)。

　　截至周四收盘，WTI原油期货(huò)6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘中一(yī)度跌(diē)超7％，触及63.64美(měi)元/桶的日低，为2021年12月以来(lái)的最低(dī)水平；ICE布(bù)伦(lún)特原油7月合(hé)约上涨0.17美元/桶(tǒng)，报72.50美元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市场人士纷(fēn)纷表(biǎo)示，近期原油暴跌主要受到宏观避险(xiǎn)情绪的影响，原油市场自身基本面(miàn)变化不大。

　　“近期(qī)原油的走势更多体现(xiàn)的是(shì)金(jīn)融属性。一方面，美联储如期加息(xī)25个基点，市场(chǎng)对连续加(jiā)息对经济造成影响的担忧(yōu)加剧；另(lìng)一方面(miàn)，近期(qī)美国(guó)再度出现破产银行，造成美国股(gǔ)市(shì)下滑，原油作为大宗(zōng)商品代表(biǎo)受到(dào)一定冲(chōng)击。”齐(qí)盛期货(huò)能源化(huà)工组组长于芃森(sēn)说。

　　齐盛期(qī)货(huò)原油(yóu)分(fēn)析师高(gāo)健告诉期货日报记者，近期海外宏观集中避险(xiǎn)，主要还是(shì)与美国银行危机(jī)事(shì)件有关。另外，美国债务上限问题仍未解决，市场担(dān)心该问题是另一(yī)个“雷”。美国白(bái)宫对(duì)此发布的一份评估(gū)文件警告称(chēng)，如果(guǒ)不提高债(zhài)务上限，美国经济(jì)将面临严重后(hòu)果，在三种(zhǒng)预期情形下，美(měi竹荪煮多久)国经(jīng)济都将进(jìn)入衰退期。

　　“宏观(guān)层(céng)面再(zài)次进入集(jí)中避险状态，对股市和商品等风险(xiǎn)资产带来短期情绪冲(chōng)击。”高健分析(xī)称，目(mù)前美国银行问题再次出现，叠加债(zhài)务上限临期风险，宏(hóng)观层(céng)面的不确(què)定性较大，主要(yào)风险在于当(dāng)前的宏观避(bì)险情绪是否有可能演化成(chéng)趋势，即VIX指数是否会由日度级别演变成周度级别(bié)的(de)拉升行(xíng)情。如(rú)果(guǒ)这种情况出现，风(fēng)险资产将会出现类似于2008年(nián)和2020年的走势。近期市(shì)场的(de)关注(zhù)点集中在宏观情(qíng)绪(xù)指(zhǐ)标的跟踪上，重点观察美股(gǔ)和VIX指(zhǐ)数的进一步(bù)动向，侧重留意避险情绪蔓延的(de)风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期(qī)50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预期53.5，前值53.5。海(hǎi)证期货能化分析(xī)师郑梦琦(qí)表示，美国制造业、服务业以及综合(hé)PMI均低于(yú)预(yù)期，显(xiǎn)示在利(lì)率上升和(hé)通胀居高(gāo)不下的情(qíng)况(kuàng)下，美国经济难以获(huò)得动能。叠(dié)加(jiā)美国就业市场招(zhāo)聘步伐(fá)放(fàng)缓(huǎn)，劳动力市场逐渐降温，经(jīng)济面临的风(fēng)险(xiǎn)正(zhèng)在上升(shēng)。而在此次美联(lián)储议(yì)息会(huì)议上，鲍威尔发(fā)言(yán)偏(piān)鹰(yīng)派，称美联(lián)储致力于实(shí)现2％的通胀目标(biāo)，是否停(tíng)止加息取决于数据。美联储将从通胀(zhàng)、就业、市场(chǎng)风险三方面探索货币政策路径，如果(guǒ)6月初之前(qián)高利(lì)率带来的风(fēng)险(xiǎn)事件进一步扩大(dà)，美联储或将终止当前紧缩政策，回归宽(kuān)松。目前市场(chǎng)的关注点在(zài)于(yú)美联(lián)储是否会在(zài)接下来(lái)的议(yì)息会议中暂停(tíng)加(jiā)息，以(yǐ)及降息(xī)开启的时间和节(jié)奏。

　　值得注意的(de)是，近(jìn)期原油盘面连续(xù)大跌的情况与3月中旬的走势类似(shì)，甚至(zhì)驱动(dòng)上(shàng)也有(yǒu)较(jiào)高(gāo)的相似(shì)性(xìng)。高健表示，共同(tóng)点是在银行业危(wēi)机的背景(jǐng)下(xià)，宏观避(bì)险(xiǎn)情(qíng)绪升温引发盘(pán)面快速(sù)下跌。不同点(diǎn)有两个：一是(shì)此次宏观避险还有(yǒu)一部分债务(wù)上(shàng)限的加成；二是(shì)当前(qián)原(yuán)油基本面状态要(yào)好于3月(yuè)。综合来看，3月中(zhōng)旬原油盘(pán)面(miàn)的走势，对(duì)此轮原油大跌有(yǒu)较高(gāo)的参考性。3月下旬原油止跌回升(shēng)，驱动因素是VI竹荪煮多久X指数短线高位(wèi)筑顶后回(huí)落，盘面上的表现是连续收出长下影(yǐng)线。因此，近期原油盘面也要重点留意(yì)是否会重现以上(shàng)两点变(biàn)化。

　　于芃森分析称，从(cóng)基本面看，短期原(yuán)油尚不具(jù)备持续(xù)大幅下滑(huá)的基础。本周(zhōu)美国EIA原油库存减少约505万桶，已经连续(xù)五周出现大幅减少，而美国即将进入夏季用油高峰(fēng)，市场预期需(xū)求(qiú)将(jiāng)会逐步(bù)增加(jiā)。OPEC+自5月1日起进入“自愿减(jiǎn)产”状态，以沙(shā)特为(wèi)首的(de)中(zhōng)东产(chǎn)油(yóu)国为稳定(dìng)油价(jià)进行着各种努力，虽然(rán)实际落地情(qíng)况仍(réng)需(xū)观察，但整(zhěng)体上市(shì)场再度进入供小于需(xū)状态。

　　展望(wàng)后(hòu)市，郑梦琦(qí)表示(shì)，随着超卖情绪的逐步释放，原(yuán)油供(gōng)给端尤其(qí)是OPEC+或将(jiāng)挺(tǐng)价，短(duǎn)期油价仍以弱势振(zhèn)荡为主，价格(gé)的突破(pò)上行仍(réng)需其他利多因素指(zhǐ)引。

　　高健也认为，目前原油还是振荡格局，价格向(xiàng)下逼近年(nián)内(nèi)低点，短(duǎn)线(xiàn)观察(chá)前低的支撑力(lì)度。未来能否驱动原油破位向下，主要(yào)看避险情绪的持续蔓延情(qíng)况，特别是VIX指数能否出现(xiàn)周(zhōu)线级别(bié)的(de)行情(qíng)。除此之外，原油暂时(shí)看(kàn)不到实质(zhì)性大利空。

　　在于(yú)芃森看来，美联储年内(nèi)加息(xī)基本全部落地，后期将不再存在(zài)加(jiā)息对大宗商品压(yā)制的预期，情(qíng)绪上(shàng)将有一定缓和(hé)。但美联储连(lián)续大幅加息后对市场的(de)影响仍(réng)需(xū)一段时间(jiān)观察，情绪(xù)的底部可能已(yǐ)经出现，但市场(chǎng)的底(dǐ)部仍需要(yào)观(guān)察。基本(běn)面(miàn)上，市场对经济衰退的(de)担忧仍未结(jié)束，需(xū)求会下降多少也(yě)尚(shàng)未(wèi)有明确的定(dìng)论，但用油(yóu)旺季即(jí)将到来，短期内将(jiāng)会支撑(chēng)油价。“综(zōng)合来看(kàn)，目前原油阶段性底部或已出现，将进(jìn)入一(yī)段时间(jiān)的振荡(dàng)。”

　　成本端拖累沥青(qīng)大幅下行

　　受(shòu)原油(yóu)下(xià)跌拖累，沥(lì)青期货(huò)假期(qī)后首个交易日(rì)大(dà)幅(fú)下(xià)行，BU2307合约最大跌(diē)幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原(yuán)油(yóu)而言，沥青走势偏强。美国(guó)将与委内瑞拉石油有(yǒu)关的交(jiāo)易许可证延长至(zhì)7月20日，稀释沥青分流至欧洲和美国的问题依然(rán)存在，沥(lì)青原料(liào)供应减少，稀释沥(lì)青贴水上(shàng)涨，从(cóng)而减缓了成(chéng)本端原油价格(gé)下跌带来的冲击。

　　“4月(yuè)沥青供应持续高位，对比往(wǎng)年同期数据，供应提前发力，叠加终端需求未有明显回暖(nuǎn)，沥青基本面(miàn)有所(suǒ)走(zǒu)弱。”中(zhōng)信(xìn)建投期货能化分析师董丹丹表(biǎo)示，进(jìn)入5月，沥青供(gōng)应端总计划排产量为285.0万吨，环(huán)比下降3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同比增幅明显，但(dàn)原料通(tōng)关情况(kuàng)对沥青生产供(gōng)应造成阶段性扰动，部分无配额炼(liàn)厂沥青生产(chǎn)或受影响。

　　截至(zhì)5月(yuè)4日(rì)当周(zhōu)，国内(nèi)沥青产能利用率为(wèi)32.1％，环比(bǐ)下降3.4个百分点；样本装(zhuāng)置检(jiǎn)修量为77.71万吨，环(huán)比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁(níng)波科元(yuán)和广(guǎng)西东油恢复沥(lì)青生产(chǎn)，华北(běi)部分地(dì)炼维持停产状态。

　　“整(zhěng)体(tǐ)来看，一竹荪煮多久季度受(shòu)沥青生产利(lì)润较好影响，国内(nèi)沥青装置开工率持续(xù)回升，尽管近期随(suí)着利(lì)润的(de)压(yā)缩，沥(lì)青装置检修(xiū)增加(jiā)，但当前沥青供应仍处于相(xiāng)对偏高(gāo)水平。”金信期货(huò)能化(huà)分析师汤剑林称，由于(yú)沥(lì)青利(lì)润压缩限制生产积极(jí)性，叠加原料(liào)稀(xī)释(shì)沥青(qīng)短缺的(de)问题(tí)持续，5月份国内沥(lì)青供(gōng)应存(cún)在收缩(suō)预期(qī)，后续关注国内炼厂排产计划(huà)。

　　需(xū)求方面，汤剑林表(biǎo)示(shì)，目前(qián)刚需(xū)仍(réng)处于季节性淡(dàn)季，南方(fāng)开始进(jìn)入雨季，需求(qiú)回升偏慢，北方需求仍没有较好(hǎo)的表现。从下游行业的开(kāi)工(gōng)率看，道路需(xū)求(qiú)表现偏(piān)弱(ruò)，防水(shuǐ)需(xū)求表现稍好(hǎo)但占(zhàn)比较小，整(zhěng)体需求一般。5月份基建乐(lè)观预期仍(réng)在，且随着气温的回升，道路(lù)施工(gōng)项目逐渐(jiàn)启动(dòng)，预计(jì)需求会继续回升。

　　展望(wàng)后(hòu)市，他认为(wèi)，近(jìn)期沥青(qīng)价格(gé)波动的主(zhǔ)要(yào)逻(luó)辑在于(yú)成(chéng)本端原油，短期供需(xū)端矛盾并(bìng)不突(tū)出(chū)。OPEC+挺价(jià)难抵海外风(fēng)险(xiǎn)事件以及衰退预期的压力，预(yù)计原(yuán)油仍维(wéi)持(chí)弱势运行。在此背(bèi)景下，沥青价格也难有较强的表(biǎo)现，短期仍跟随原(yuán)油偏弱运行。

　　董(dǒng)丹(dān)丹认(rèn)为，当下沥青估值处于偏(piān)低位，炼厂生(shēng)产成本下移，沥青综合加(jiā)工利(lì)润或将有所(suǒ)增长。另(lìng)外(wài)，沥青总体库存持续(xù)累积，但仍处(chù)历史偏低水平，加之(zhī)天气转(zhuǎn)暖，下游终端具(jù)备施工条(tiáo)件(jiàn)，刚(gāng)需逐渐回暖。短期沥青期(qī)价弱(ruò)势振荡，建议逢低做(zuò)多裂(liè)解(jiě)价差，中长期需关(guān)注沥青原料(liào)供应(yīng)政策(cè)问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后(hòu)首个交易日(rì)，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面大幅下挫，主力合约收盘大幅(fú)下跌(diē)4.54％。PX跌至1011美(měi)元(yuán)/吨，较假(jiǎ)期前(qián)降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨(dūn)，较假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加(jiā)工差突(tū)破670元/吨，处于(yú)高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需求不及(jí)预(yù)期(qī)、PX海外开工率(lǜ)上升(shēng)以及聚酯(zhǐ)开工率下降对PTA的负反馈造成的。而(ér)假期(qī)期间宏(hóng)观(guān)事件的扰动加(jiā)大了成本(běn)端的(de)跌幅，从而拖累PTA价格。”物(wù)产中(zhōng)大期货研究(jiū)院能化组组(zǔ)长谢雯告诉记者，由于PTA期货跌(diē)幅扩(kuò)大，现货市(shì)场(chǎng)基差偏(piān)强，聚酯工厂买(mǎi)盘增加(jiā)。而且(qiě)，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝(sī)、短纤现金流明显回升，聚酯开工率改善，需求负反馈有所缓解(jiě)。

　　事(shì)实(shí)上，PX供需偏紧的格局(jú)将慢慢发生改变，PX与石脑油价差进入压缩阶段。董(dǒng)丹丹表示，3—4月PX处于检修高(gāo)峰，开工率大(dà)幅下滑(huá)，5月PX检修装置(zhì)将逐步重启，全亚洲PX的开工率将从4月中下(xià)旬的低点65％升至(zhì)73％，国内开工率将提升10个百分点。同时，全球(qiú)汽油(yóu)裂解价差开(kāi)始回(huí)落，芳烃(tīng)调油需求也不再有增量。PX与(yǔ)石脑油(yóu)价差在(zài)4月时高达470美(měi)元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑(lǜ)到年内有(yǒu)三套(tào)共计820万吨新装置（产能占(zhàn)国内比(bǐ)重为(wèi)20％）投产，PX估值(zhí)将有一(yī)个(gè)向下压缩的过程。

　　“值得注(zhù)意(yì)的是，虽(suī)然5月新疆中泰、恒力石化(huà)等(děng)有检修(xiū)计(jì)划，但由于高(gāo)加工差下(xià)装置(zhì)开(kāi)工较(jiào)为(wèi)积极，实际检(jiǎn)修力度有待观察。而且，亚东石化和英(yīng)力士重启提负，桐昆新产(chǎn)能(néng)释(shì)放，供应有(yǒu)小幅增加预期，叠加聚酯负荷降至(zhì)84.3％附近，PTA社会(huì)库存从(cóng)180万(wàn)吨回升至198万吨(dūn)附近，预计5月供需(xū)依然(rán)偏松。”福能期货能化分析师(shī)唐咏琦(qí)说。

　　唐咏琦还表示，目(mù)前来看调油驱动(dòng)稍显(xiǎn)不足，美国汽油库存进入(rù)4月后去化力度放缓，甚至(zhì)出现小幅累积，而(ér)且从(cóng)年初开始，韩国就有(yǒu)甲苯(běn)、二甲苯、PX运(yùn)往美国(guó)，存(cún)在提前备货行为。同(tóng)时(shí)，PXN维持(chí)在440美元/吨的(de)偏高水平，有助于(yú)带动部分装置开工，且随着集中检(jiǎn)修将进入(rù)尾声，预计(jì)5月底(dǐ)负荷或升至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望(wàng)后市，谢雯(wén)分析称(chēng)，由(yóu)于亚(yà)洲多(duō)套PX装置检修期结(jié)束(shù)，PX开工率回升明显，而国内部分PX装置负荷处于上升状态，5月PX货(huò)源可能趋于宽松。同(tóng)时，调(diào)油(yóu)需(xū)求不及预期，当前美湾芳烃(tīng)库存较(jiào)高，需求(qiú)饱和，抑制芳烃美亚价(jià)差(chà)进一步扩大，PX价格或有(yǒu)所承压。PTA在成本拖累下(xià)价格走(zǒu)势偏弱。后续需关注原油(yóu)价格企稳情(qíng)况及调油逻辑(jí)在(zài)汽油(yóu)需求(qiú)旺(wàng)季是否实(shí)质发生。若(ruò)原油(yóu)价格(gé)企(qǐ)稳(wěn)、调(diào)油(yóu)需求再(zài)起，在聚酯(zhǐ)开(kāi)工(gōng)率有改善预期的(de)前提下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董(dǒng)丹丹(dān)认为，原(yuán)油下跌和聚酯端开工下滑的利空可能会慢慢(màn)发(fā)生(shēng)改变，例如5月4日国(guó)内(nèi)开(kāi)盘后油价(jià)已(yǐ)经(jīng)企稳，5月4日当周聚酯下游(yóu)的织造、加弹(dàn)开工率(lǜ)也出(chū)现了周度回升的态势。最大(dà)的利空因素在于PX与石脑油价差的压缩(suō)，目(mù)前两(liǎng)者(zhě)价差仍高达435美元(yuán)/吨，PX供应增加(jiā)将(jiāng)导致趋势延续。从价格走势看，也很可能演绎出(chū)PX、PTA近月合约(yuē)跌势开(kāi)始加快，PTA2309合约跌势(shì)减缓的(de)走(zǒu)势(shì)。

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