5月以(yǐ)来，嘉实基金、博(bó)时基金、富国(guó)基(jī)金、南(nán)方基金等多家头部公(gōng)募基(jī)金密集申报了跟(gēn)踪海外半导体指(zhǐ)数QDII产(chǎn)品，布局全球半(bàn)导体市场，引发业内广(guǎng)泛关注。

　　从国内半(bàn)导体板块表现(xiàn)来看，在经历一季度的持续回调后，半导(dǎo)体板块自4月(yuè)中下(xià)旬以来(lái)又开始(shǐ)持(chí)续下跌。不过资金对(duì)主题ETF越跌越买(mǎi)，区间份额增幅最(zuì)高达(dá)40％。拉长时(shí)间看，年内超半数半导体主题ETF产品份(fèn)额出现正增长，最高份额增幅超1282％。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士认(rèn)为，资金(jīn)对(duì)半(bàn)导体主题ETF的越跌越买两个土上下结构念什么加偏旁，两个土上下结构念什么语音，主要是基(jī)于对板块(kuài)中(zhōng)长期投资(zī)价值的肯定(dìng)。尽管半导体板(bǎn)块年(nián)内(nèi)表(biǎo)现震荡，但随着(zhe)国(guó)产替代(dài)持续(xù)推进(jìn)，以(yǐ)及近期AI行情(qíng)的带动(dòng)下，板(bǎn)块细分领域仍(réng)有较多投(tóu)资机会。

　　越跌越(yuè)买，最高份额涨超(chāo)1282％

　　从国内半导体板块(kuài)表(biǎo)现来看，在经历一季(jì)度的持续回(huí)调后，半(bàn)导(dǎo)体板(bǎn)块自4月中(zhōng)下旬以来又开始(shǐ)持续(xù)下跌。以(yǐ)中证全(quán)指半导体指数(shù)表现为例，该指数(shù)在4月6日攀至年内高位后便开(kāi)始不断下跌，4月10日至5月(yuè)12日区间跌幅近20％。

　　本(běn)周(zhōu)板块表(biǎo)现上，半导(dǎo)体(tǐ)与半导(dǎo)体生产设备(bèi)板(bǎn)块周跌幅(fú)为-3.25％，在24个Wind二级(jí)行业中跌(diē)幅居前。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，尽管板块持续下跌(diē)，但资金对(duì)主题ETF产(chǎn)品越跌越买。Wind数据显示(shì)，截至5月12日，月内(nèi)半(bàn)导体芯片(piàn)主题ETF收益均告负，平(píng)均收益率(lǜ)为(wèi)-7.18％；但(dàn)份额却(què)悉数上涨。其(qí)中，工(gōng)银瑞信国证(zhèng)半导体芯片ETF、鹏华国证半导(dǎo)体芯片(piàn)ETF月(yuè)内份(fèn)额增幅居前，分别为40％、29％。

　　拉长(zhǎng)时间看年内半导体芯(xīn)片(piàn)主题ETF产品份额(é)变化(huà)，截至5月(yuè)12日(rì)，除(chú)汇添富(fù)中证芯片(piàn)产业ETF、华泰(tài)柏瑞(ruì)中证韩交所中韩半(bàn)导(dǎo)体ETF等三(sān)只产(chǎn)品份额出现下降外，其余产品份额均(jūn)有大幅(fú)增(zēng)长。其中，嘉实上(shàng)证科创(chuàng)板芯(xīn)片(piàn)ETF份额涨(zhǎng)幅(fú)位(wèi)列第一(yī)，年内份额猛增1282.5％。

　　对于(yú)近期(qī)半导体板块持续下跌，嘉实上证科创板芯片ETF基(jī)金经理田光(guāng)远分析，当(dāng)前半导体行业复(fù)苏(sū)不及预期主(zhǔ)要(yào)原因，一(yī)是国产(chǎn)替代进程不及(jí)预期，国内半导体企业相比海外(wài)半导体(tǐ)大厂起步较晚，在(zài)技术和人才等方面存在(zài)差距，在国(guó)产替代过程中(zhōng)产品研发和客户导入进程可能不及预期；二是下游需求不及(jí)预(yù)期，在边缘政治和全球经济疲软(ruǎn)背景下，全球电子产品(pǐn)等终(zhōng)端需求可(kě)能不及预期，从而导致对半导体产品需求量减少。

　　“2023年是(shì)全球(qiú)半导(dǎo)体行业(yè)正处于下行筑底的阶段，但我(wǒ)们认为有望(wàng)于今年看到拐点(diǎn)的出现”田光(guāng)远表示，在本轮周(zhōu)期(qī)中，率先回暖(nuǎn)的种类(lèi)要(yào)看芯片下游(yóu)的景(jǐng)气(qì)度，有创新属(shǔ)性和份额提(tí)升(shēng)属性(xìng)的(de)环节会(huì)率先回暖。一方面中国经(jīng)济体重要(yào)的构成央国企对资产回报提(tí)出要求，民营(yíng)企业的(de)竞争力(lì)提升也会(huì)更(gèng)加依(yī)赖数字化，成(chéng)本效率提升是数字化的长期关键驱动力，另(lìng)一(yī)方面短周(zhōu)期维度数字经济有顺周(zhōu)期属性，经济复苏会加大企业数字化投入力(lì)度。

　　九泰(tài)基金(jīn)战略投资部副总(zǒng)监、九泰(tài)泰富灵活配(pèi)置混合（LOF）基金(jīn)经理(lǐ)刘(liú)源表(biǎo)示，首先，回顾年初以来半(bàn)导体板(bǎn)块上涨的原(yuán)因，一方(fāng)面是2022年板块调整幅度较大(dà)，行业估(gū)值处于(yú)底部位置；另一方(fāng)面市场预期基本(běn)面即将见底(dǐ)，再加上有AI主(zhǔ)题的(de)催化(huà)，所(suǒ)以从年初到4月(yuè)初(chū)半(bàn)导体指数出现了一定的反弹(dàn)。

　　“但(dàn)事实上，其中许多(duō)个股(gǔ)的股价其实是过度(dù)反应的，所以随着4月(yuè)中下旬半导体一季报披露，整体呈现强预期、弱现实的(de)表现，再加上AI主题的降温，综合因素(sù)引起行(xíng)业(yè)近(jìn)期的持(chí)续回调(diào)。”刘源直言(yán)。

　　长期看好半导体(tǐ)投资价值

　　尽管半导体板块年内表现震(zhèn)荡，但从资金对主题ETF产(chǎn)品越跌越买也(yě)能看出投(tóu)资者对板块价值的(de)肯定，多(duō)位业内人士也表示，长期看好半导体(tǐ)板块投(tóu)资价值。

　　“我们认(rèn)为当前无需过(guò)度悲(bēi)观。”嘉实基金田光远表(biǎo)示，从基(jī)本面(miàn)上，人工智(zhì)能给半(bàn)导体带来(lái)了新(xīn)的需(xū)求(qiú)增量，从(cóng)周期(qī)视角(jiǎo)，预计未来1-2个季(jì)度虽然会有一定业绩的压力，但一方面需求会(huì)重新复苏，另一方面中国(guó)半导体(tǐ)企(qǐ)业有国产替代的(de)中期逻(luó)辑(jí)支(zhī)撑；另外，估值方(fāng)面，半导体板块估值波动较大，且子板块和(hé)细分(fēn)线(xiàn)索较多，始终有(yǒu)估值合理甚至低估(gū)的机会出现。

　　田光远认为(wèi)，当前该板块很多优质的公司处于历(lì)史估值(zhí)分(fēn)位低位区间，随着需求回暖或(huò)者新产品的突(tū)破，会(huì)有形成很好的投资(zī)机(jī)会(huì)。他进一步表示，人类历史(shǐ)经历了三次工业革(gé)命(mìng)，前两次(cì)都是以能源为对(duì)象进行创(chuàng)新，第(dì)三次是信息为对象进行创新，当(dāng)前阶(jiē)段(duàn)的人(rén)工智能从感知智能走(zǒu)向认(rèn)知(zhī)智(zhì)能后，将(jiāng)对人类生产(chǎn)力的提升产生巨大的影响，也会开启(qǐ)新(xīn)一轮的工业革命，它是信息(xī)革命经(jīng)历了个人电(diàn)脑(nǎo)、互联网革命(mìng)和移动互联(lián)网革命(mìng)后在万物(wù)智联(lián)层面的延伸，将会在经济、社会、政治、军事等方(fāng)面全面影响人类社会。当前仍处于(yú)新(xīn)一轮产业革命(mìng)爆发的(de)早期的阶段(duàn)，在人工(gōng)智能带来(lái)的技(jì)术变革浪(làng)潮下，人工智能对云管端各方面都产(chǎn)生了(le)影响，云侧变化最为(wèi)显著，很多环节发(fā)生了改变，产生了新的(de)投(tóu)资(zī)方向，如算力(lì)芯(xīn)片的GPU、存储芯片的(de)HBM等。

　　“随着人工智能应用的落地，端(duān)侧和网侧的(de)新硬件也(yě)会产生新的(de)投资机会。因此(cǐ)我们长期看好半导体(tǐ)的投资价值。”田光远(yuǎn)建(jiàn)议投资者长期关注该板块投资机会，他认为可以重点配置的主线包(bāo)括以AI为代表的创(chuàng)新线、周期见底(dǐ)后的复苏(sū)线、以及以半导体设备材料(liào)国产(chǎn)化为代表的制造线。

　　诺安基金科技组(zǔ)基金经(jīng)理刘(liú)慧(huì)影(yǐng)也(yě)表(biǎo)示，2023年全面看好整个半(bàn)导体板块，其中，从半导体国产化为主的设备材料EDA板块，到下(xià)游需求为主(zhǔ)的芯片设计都会在今(jīn)年都有非常好(hǎo)的机会。首先，基本面上，美国对(duì两个土上下结构念什么加偏旁，两个土上下结构念什么语音)中国的极限(xiàn)制裁将(jiāng)加速中国芯片的(de)国产替代，党的二十大(dà)对于科(kē)技安全(quán)的(de)强(qiáng)调为芯(xīn)片的(de)国产(chǎn)替(tì)代提供(gōng)了坚实的理论基(jī)础。其(qí)次(cì)，芯片(piàn)设计板块经过近一年的充分调整，股(gǔ)价(jià)已经充分反映悲观预期(qī)。最后，伴随AI等新需求拉动，整(zhěng)个芯(xīn)片设(shè)计板块有望(wàng)正式迎来反转。

　　“站在(zài)当前，我们将持续(xù)跟踪和调研半导(dǎo)体行业库存、动(dòng)销数(shù)据和重点公司(sī)的边(biān)际变化，同时动态跟踪(zōng)电子消费品的复苏情况，预判(pàn)半导体景气(qì)的拐点。”九泰基金刘源表示，展(zhǎn)望未来，AI的(de)基础模型训练(liàn)需要大量算力(lì)，硬件(jiàn)基础设施成为(wèi)发(fā)展基(jī)石，算力芯片(piàn)等(děng)核心环节预期将会受(shòu)益，后续有望驱动半导(dǎo)体行业持续增长。此外，半导体设(shè)备(bèi)公司的(de)一(yī)季(jì)报业绩(jì)相对较强，国产化趋(qū)势仍在加(jiā)速(sù)推进，后续半(bàn)导体设备、材(cái)料也是可以(yǐ)关注的方向。存储作为半导体中(zhōng)最(zuì)大的周期品种，也可能在年内迎来边(biān)际变化，需要持续动态(tài)跟(gēn)踪(zōng)。

　　“风(fēng)险(xiǎn)方面，我认为(wèi)需要关注景气度(dù)修(xiū)复速度和估值(zhí)的匹(pǐ)配程度，尽管基本面改善的趋势比较确(què)定(dìng)，但(dàn)改(gǎi)善的过程中股价有可能(néng)波动较大，要结合基本面变化综合判断(duàn)配置(zhì)价(jià)值，我(wǒ)们也会(huì)通过适当(dāng)调仓来平(píng)衡风(fēng)险。”刘源补(bǔ)充(chōng)道。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 两个土上下结构念什么加偏旁，两个土上下结构念什么语音