“一带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最大的(de)看点。即(jí)使考虑去年的(de)低基数(shù)，4月的(de)出口(kǒu)增(zēng)速也不赖，与韩国、越南(nán)等邻国形(xíng)成鲜明对比；拉动(dòng)方(fāng)面，“一带一路”国家成(chéng)为主(zhǔ)角(jiǎo)，欧美发达经济体整(zhěng)体偏弱。今年(nián)1-4月“一带一路”国家在中国出口的份额约为(wèi)36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗(cū)略计(jì)算，如果今(jīn)年“一带一路”出(chū)口增速保(bǎo)持在6％以上，那么在增量上就可能(néng)对冲美欧日(rì)出口的下(xià)滑，使得全年2023年(nián)全(quán)年的出口(kǒu)增速(sù)转正。

　　从整体看，3、4月份的(de)数据再(zài)次验证，当前观察的中国的(de)出(chū)口“不看港口，不看(kàn)韩、越”。港(gǎng)口(kǒu)数据和(hé)韩国、越(yuè)南出(chū)口通胀作为传统观察(chá)中国(guó)出(chū)口增速(sù)的(de)重要指标，但随着中(zhōng)国(guó)出口结构向“一带(dài)一路”国家转移(yí)，其对中国出口的指示作用逐渐下降。一方(fāng)面，由于(yú)多数“一带一路”国家偏(piān)向内陆，汽车(chē)、火车等陆路运输占比和增(zēng)速快速(sù)上升，导致港口数据与实(shí)际出口增速(sù)持续偏离(lí)，另一方面，以往韩国、越南(nán)出口增速(sù)与中国(guó)出口基本保持统一(yī)趋势，但由于产(chǎn)品结构差异(yì)，2023年以来两者产生较大背(bèi)离。出口结(jié)构性变化背(bèi)景下(xià)，传统观(guān)察(chá)框架适用(yòng)性减弱，信息(xī)的噪音和(hé)预期(qī)的波动可能加大(dà)。

　　国别(bié)方面，擘画外贸蓝图(tú)的突破口仍在于“一(yī)带(dài)一(yī)路”国家。除低(dī)基数影响之外，4月对俄出口(kǒu)的高增反映(yìng)“一带一路(lù)”贸易(yì)持(chí)续(xù)活(huó)跃，沿路经济带仍是我国稳外贸的(de)“抓手”。4月对东盟出口(kǒu)增速暂时回落(luò)，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速，日韩份额保持稳(wěn)定。

　　产品方面，4月出口结构继续延续(xù)“扬(yáng)长避短”的(de)属性。中国(guó)4月(yuè)汽车及机电出口(kǒu)金额(é)维持强势，增速(sù)较3月进一步加快部分源于去年低基数原(yuán)因，不过对同比的拉动仍明(míng)显好于韩国，半导体出口跌幅则(zé)相较韩国更加“温(wēn)和”。从散点图看，量价齐升的汽车出口反映(yìng)海外车(chē)市较高景气度与产业(yè)链韧性仍可(kě)在一段时(shí)间内支撑出口，而(ér)受全球半导体周期影响，集成电路4月出口量与价(jià)格均偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年出口(kǒu)最大的变(biàn)数：“一带一(yī)路”的空间有多大？站在2022年年底，市场大多聚焦欧美经济衰退(tuì)的拖累，而聚光灯之外“一带一(yī)路”却在稳定外贸上发(fā)挥了(le)越来越重要的作(zuò)用，那么(me)如何去评估这一空间有多(duō)大？

　　一带一路出口背后存(cún)量博弈。在全球(qiú)经济和贸易(yì)放缓的背景下，我国(guó)出口的韧性(xìng)可能主要来自于存量的竞争——我们认为很有可能(néng)是抢(qiǎng)占欧美日韩(hán)在这些(xiē)国家的进口份(fèn)额，2018年(nián)至(zhì)2022年，中国在一带一路(lù)沿线10国的进口(kǒu)份额上涨了2.5％，同期欧(ōu)美日韩(hán)下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多大？保守估计(jì)拉动2023年中国(guó)出口1个百分点。我(wǒ)们选取“一(yī)带一路”沿线(xiàn)65国中，中国出(chū)口规模最大的10个国家（约占中国(guó)对“一带一路”沿线国家总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对(duì)标2023年10国在悲观、中性、乐观三种(zhǒng)情形下的进口增速情况，同(tóng)时参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份额(é)，假设(shè)2023年(nián)10国对美欧(ōu)日韩减少的进口份额中约60％被中国取代。

　　结果显(xiǎn)示，中性条件下，“一(yī)带一路”10国2023年拉(lā)动中国(guó)出口增速约(yuē)0.97％，此外根据占(zhàn)比（10国占65国(guó)的70％），大致估算“一带一(yī)路”沿线65国(guó)拉动我国出口增速(sù)约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的(de)背景下，1个百(bǎi)分点(diǎn)并不少，我(wǒ)国(guó)全年(nián)出口(kǒu)增速可(kě)能略(lüè)高于0％。对欧美日(rì)等(děng)发达经济体(tǐ)出口增(zēng)速预测，思路为在中(zhōng)国(guó)加入世界贸易(yì)组(zǔ)织后、历次(cì)全球经(jīng)济陷入衰(shuāi)退或是经济增速大幅下(xià)行（downturn）的时间段中(zhōng)，选(xuǎn)出具有(yǒu)参考意义(yì)的三(sān)年，分(fēn)别(bié)作为中性(xìng)、乐观和悲(bēi)观情(qíng)景作为参考。我们对(duì)于(yú)2023年的基准假(jiǎ)设为美(měi)欧有可能(néng)在下半年陷(xiàn)入温和(hé)衰退，我(wǒ)们选择2009（全球金(jīn)融危(wēi)机）、2016（美国紧缩(suō)后的全(quán)球经济放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破裂(liè)，全球经济温和放(fàng)缓）分别(bié)作为悲观、中(zhōng)性(xìng)和乐观情景。根(gēn)据预测，中性(xìng)假设下(xià)，2023年欧美日韩拖累我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国(guó)家（在我国出口中约占(zhàn)26％）出口(kǒu)增速预(yù)测按照IMF对(duì)2023年(nián)世(shì)界商(shāng)品贸易数量增速(sù)预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我(wǒ)国(guó)2023年(nián)GDP平减指数(shù)同(tóng)比(bǐ)预(yù)测（0.96％），计(jì)算得出其余(yú)国家拉动我国出口(kǒu)增速(sù)约0.64个百分点。因(yīn)此，中(zhōng)性假(jiǎ)设下2023年我国出口增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低估(gū)的风险，主要来自于(yú)两(liǎng)个方面(miàn)：数(shù)据口(kǒu)径(jìng)差异(yì)和欧(ōu)美经济体(tǐ)的“韧(rèn)性(xìng)”。数(shù)据方面，各国自中(zhōng)国进口的数据和中国向(xiàng)各国出口的数据存(cún)在差异（无论是绝对(duì)量(liàng)还是增速），有时这一差异还较大，一般而言(yán)中国出口端的增速朱子家训是谁写的 朱子家训的作者是谁(sù)会更高(gāo)，这意味着我们(men)基(jī)于“一带一路”国家进口数据(jù)的测算是低估的；外需方(fāng)面，欧美经济陷入衰退的(de)时点(diǎn)存在较大的(de)不确(què)定(dìng)性，可能在今年下半年、也可能在明(míng)年，若后者出(chū)现，那么2023年(nián)发达经济体对于中国出口的拖累可能没有(yǒu)那(nà)么(me)大。

　　风险提示(shì)：东盟(méng)、俄罗斯及其他新兴经济体经(jīng)济(jì)增长不及预期，对外需拉动不足。疫情(qíng)二次冲击风险对出(chū)口造成(chéng)拖(tuō)累(lèi)。欧美经济韧性超(chāo)预(yù)期，对(duì)于中国出(chū)口的拖(tuō)累不足。

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