昨夜，美国银(yín)行股(gǔ)持(chí)续暴跌，内外盘商品期(qī)货全线下(xià)跌。

　　当(dāng)地时(shí)间周二，美(měi)股三大指(zhǐ)数集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股(gǔ)又(yòu)崩了，第一共和银行股价重挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低(dī)。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区(qū)性银行股再(zài)次大跌，导致美国国债(zhài)价格(gé)飙升(shēng)，短(duǎn)期市场(chǎng)利率(lǜ)大幅下跌，债券(quàn)交(jiāo)易员不(bù)再完全押(yā)注美联(lián)储会再加息25个基点。6月的美联储利(lì)率掉期(qī)合(hé)约目前反映出，央行(xíng)基准利率仅比当前有效(xiào)联邦基金利率(lǜ)高出20个基点，这暗示未(wèi)来(lái)两次FOMC会议中有一次加息的可能(néng)性约(yuē)为80％。而本周早些(xiē)时候，交易员认为美联储在5月份加息几乎是肯定的，且6月(yuè)份(fèn)有(yǒu)可能进一(yī)步(bù)加(jiā)息。除了大幅降低加息的可能性外(wài)，掉期交易还显(xiǎn)示，市场对(duì)利率见顶后(hòu)美(měi)联储(chǔ)降息的押注(zhù)有(yǒu)所增(zēng)加，他们预计(jì)到年底联邦基金利率预计(jì)在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石指(zhǐ)数期货(huò)05合约跌(diē)破(pò)100美(měi)元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为去年(nián)12月以(yǐ)来首次(cì)。WTI原(yuán)油(yóu)日内(nèi)走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日23时收盘，国内期(qī)货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌(diē)近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨(chén)收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特6月原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶(tǒng)。外(wài)盘有色金属全线下(xià)跌。伦(lún)铜(tóng)跌(diē)2.3％，伦铝(lǚ)跌(diē)近2％，伦(lún)锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布(bù)声(shēng)明称，美国总统(tǒng)拜登将否决(jué)众(zhòng)议院(yuàn)议长(zhǎng)、共和党(dǎng)领袖麦卡锡提出的债(zhài)务上(shàng)限方(fāng)案。白宫称：众议院共(gòng)和党(dǎng)人(rén)必须在没(méi)有(yǒu)任何(hé)要求和条件的情况下打消(xiāo)违约的可(kě)能性，并解决(jué)债务上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了一项将债务上(shàng)限(xiàn)问题(tí)和削减支(zhī)出(chū)捆绑的计划，要将(jiāng)债(zhài)务(wù)上限上调1.5万亿(yì)美元，但同时还要削减4.5万亿美元的(de)政府支出(chū)。

　　同在周二，美国财(cái)政部长耶伦警告(gào)称，如果美国国会不提高政府的债(zhài)务上限，由此产(chǎn)生的债务违(wéi)约将在美国引(yǐn)发一场“经济(jì)灾难”，使(shǐ)未来几年(nián)的利(lì)率上升(shēng)。

　　耶伦当天(tiān)表(biǎo)示(shì)，债务违约将导(dǎo)致失(shī)业率(lǜ)上升，同(tóng)时使(shǐ)美国(guó)家庭在抵押贷款、汽车(chē)贷款和信用卡(kǎ)上的支出增(zēng)加。耶伦称(chēng)，提高或暂停31.4万亿(yì)美(měi)元的债务上限是国会的(de)一(yī)项(xiàng)“基本责任”，如果违约将产生一场经济和(hé)金(jīn)融灾难，使借贷成本永久提(tí)高，增加未来(lái)的投资成本(běn)。如(rú)果不提(tí)高债(zhài)务上限，美国企(qǐ)业将面临(lín)信(xìn)贷市场(chǎng)的恶化，政府将可(kě)能无法(fǎ)向(xiàng)军(jūn)人家(jiā)庭(tíng)和依赖(lài)社会保障的老年人发放(fàng)款项。

　　拜(bài)登正式宣布竞选连(lián)任美国总统

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将参加2024年的(de)连任竞选。法新社称，拜登(dēng北京亦庄开发区属于哪个区的 北京亦庄是几环)将“以(yǐ)创纪录的80岁高龄”投(tóu)入到一场(chǎng)新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在(zài)推(tuī)特上写(xiě)道：“每一(yī)代人都要经(jīng)历为了民主(zhǔ)挺(tǐng)身而出的时刻，为(wèi)了他们(men)的基本自由(yóu)挺身而(ér)出。我相信这是我(wǒ)们的时刻。这就是我竞选连任美国总统的原(yuán)因。加入我们，让我们完成这项任(rèn)务。”拜登还附上(shàng)了一段视频。

　　法新社(shè)分(fēn)析称，目前拜登在(zài)民主党内部没有真正的挑战者，但他的年(nián)龄可能受到“持续(xù)而激烈”的审视。拜登已经(jīng)80岁，到第(dì)二任期结束时(shí)，这位资深民(mín)主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司(sī)（NBC）上周末(mò)发布的一项民调显示，70％的美国人包括51％的民主(zhǔ)党人，认为拜(bài)登不应该参选。不支(zhī)持他参选的人(rén)中，69％的人认为年龄(líng)是一个(gè)主(zhǔ)要或次(cì)要原因(yīn)。

　　国内期交(jiāo)所公布劳动节期间(jiān)风(fēng)控工作安排

　　昨日，国内(nèi)各家期货(huò)交易所公布劳动节期间有关(guān)工作安排，调整相关期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)。

　　上期所通知称，自4月27日(rì)起第(dì)一(yī)个未出现单边市(shì)的交(jiāo)易日收(shōu)盘(pán)结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约的交易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为(wèi)12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为10％；白北京亦庄开发区属于哪个区的 北京亦庄是几环(bái)银(yín)期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整(zhěng)为13％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为11％；镍、石(shí)油(yóu)沥青(qīng)期货合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为12％；锡期货合(hé)约的交易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易(yì)后，自(zì)第(dì)一个未出现(xiàn)单边(biān)市的交易日收盘(pán)结算时，黄金期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)7％；其他品种期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)和(hé)涨跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　上期能源(yuán)方面，自4月27日(rì)起第一个(gè)未出(chū)现单(dān)边市的交(jiāo)易日收盘结算时(shí)，国际(jì)铜期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料(liào)油期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自(zì)第一个未出现单边市的交易日(rì)收盘结算时，所有(yǒu)品种期货合约的交易保证金比例和(hé)涨跌停板幅(fú)度恢复至原(yuán)有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为10％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金(jīn)标准仍为(wèi)12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金标(biāo)准调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准仍(réng)为(wèi)13％。5月4日恢复(fù)交易后，自品种持(chí)仓量最大的合约未出现涨跌停板单边市的第一(yī)个交易日(rì)结算时起(qǐ)，上述(shù)品种(zhǒng)期(qī)货合约的交易保证金(jīn)标准和涨跌停(tíng)板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通知(zhī)称，自4月27日结算(suàn)时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货(huò)合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)7％，交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石(shí)油气期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为8％，交(jiāo)易保证金(jīn)水平调整为9％；其(qí)他期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度(dù)和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平维持(chí)不变。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后，在各期货(huò)持仓(cāng)量最大(dà)的合约未出现涨跌停板单(dān)边(biān)无连续报价的第一(yī)个交易(yì)日结算时起(qǐ)，黄(huáng)大(dà)豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为6％，套(tào)期保值交易保证金水平调整为7％，投机交易保(bǎo)证金水平调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙(yǐ)烯和液(yè)化石油气期(qī)货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平(píng)恢复(fù)至节前标准；其他期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证金水平维(wéi)持不(bù)变。

　　中金(jīn)所公告(gào)称，自4月27日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指期(qī)货各合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关品(pǐn)种持(chí)仓量最大的合约未出现单(dān)边(biān)市的第(dì)一个(gè)交易日结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指(zhǐ)期(qī)货各(gè)合约的(de)交易保证金标准调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权(quán)各合约的保(bǎo)证金调整系数根据(jù)相(xiāng)应股指期(qī)货的交易保证金标准进行(xíng)调(diào)整。

　　广期所公(gōng)告称，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，工业(yè)硅期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易(yì)保证金(jīn)标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在工业(yè)硅品(pǐn)种持仓(cāng)量(liàng)最大的合约未出(chū)现涨跌(diē)停(tíng)板单边(biān)无(wú)连续报价的第一个(gè)交易日结(jié)算时起，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标准调整(zhěng)为(wèi)7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生(shēng)猪期价(jià)大(dà)跌(diē)

　　昨日，生(shēng)猪期现货价格(gé)走势背(bèi)离，期货主力LH2307合(hé)约(yuē)收盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价格(gé)继续上涨，截至(zhì)4月25日，全国均价(jià)15.24元/公(gōng)斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析师孙一鸣(míng)表示，近期生猪现货偏强的(de)主要原因有四点：一(yī)是短期(qī)二次育肥造成货源有所收紧；二是(shì)来自政策面的支撑(chēng)；三是近期(qī)降雨导致调(diào)运不便(biàn)；四是“五一”假期需求(qiú)支(zhī)撑。不过，盘面主(zhǔ)要以(yǐ)预期为主(zhǔ)，昨日盘面下(xià)跌的主要逻辑依旧在(zài)于产业基(jī)本面偏弱(ruò)的(de)事实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶(jiē)段性触底。中小养户惜售推涨情(qíng)绪较浓，且南北部分区域二次育肥采(cǎi)购量增加，政策(cè)消息稳市信号相对强烈，期(qī)现货价格同时(shí)上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观(guān)预期，但已注(zhù)入升水，反弹至(zhì)养殖成本(běn)附近明显承压(yā)。同时，套保资金介入。因此周二(èr)期(qī)货盘面减仓(cāng)大跌。”华联期货生猪分析(xī)师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供(gōng)应端来看，截(jié)至(zhì)3月末(mò)，全国能繁母猪(zhū)存栏相(xiāng)当于正常(cháng)保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙(sūn)一鸣分(fēn)析称(chēng)，能繁(fán)母(mǔ)猪存栏以及(jí)生猪存栏依旧处于高(gāo)位(wèi)，意味(wèi)着今年一季度(dù)去产能不及预(yù)期，供(gōng)应(yīng)偏宽(kuān)松是事实。从目前的存(cún)栏(lán)以及(jí)屠宰企业库存来看，今年(nián)下半年市场不会出现生猪货(huò)源紧张(zhāng)或猪肉紧张的状态，供应宽(kuān)松大概率延长至今年下半年。

　　格林大华期货(huò)生猪分析师(shī)张晓君介绍，从月(yuè)度(dù)初(chū)生仔猪来看，农业部监(jiān)测数据显示，去年9月到今年2月全国新生(shēng)仔猪数量(liàng)各月环比增幅(fú)逐月增加，至少对应(yīng)到今年7月生猪(zhū)出栏供给(gěi)相对(duì)充足。从(cóng)出栏体重来(lái)看，当前生猪(zhū)出栏均(jūn)重(zhòng)仍接近123公斤，同比去年增加(jiā)约(yuē)3％，预(yù)计二育(yù)猪源仍将支(zhī)撑出栏(lán)体(tǐ)重(zhòng)。

　　值得一提的是(shì)，目前生猪养殖逐步向(xiàng)规模化(huà)、集团化(huà)方向发展，而(ér)且规模化占比(bǐ)得(dé)到明显提(tí)升。蒋琴表示，今年猪(zhū)场中大(dà)猪存栏量明显高(gāo)于去年同期(qī)，产(chǎn)能较为充裕。同时，2023年(nián)中央一号文件将“稳定生猪基础(chǔ)产能”目(mù)标细化为(wèi)“强(qiáng)化以能繁母猪为主的生(shēng)猪产(chǎn)能调控”，将全国能繁(fán)母(mǔ)猪数量稳定(dìng)在4100万头的正常(cháng)保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外(wài)，从冻品库存(cún)来看，随着屠宰场(chǎng)持续入冻，冻品库存(cún)持(chí)续攀升。卓创资(zī)讯数据显示，截至4月(yuè)20日，全国(guó)冻品(pǐn)库容(róng)率为(wèi)31.9％，明(míng)显(xiǎn)高于去(qù)年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅(chàng)，待冻鲜(xiān)价差恢(huī)复，冻(dòng)品持续出(chū)库，目(mù)前冻品的高(gāo)库存(cún)水(shuǐ)平(píng)将抑制猪价上涨空间。”张(zhāng)晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费总结(jié)为持续向好发展态势，政(zhèng)策引导及(jí)市(shì)场预期(qī)向好(hǎo)，加上居(jū)民(mín)收(shōu)入增加、消费(fèi)意(yì)愿(yuàn)增强等利好因素(sù)，都是猪(zhū)肉消(xiāo)费(fèi)的助力。但是，实际需求却一直不温(wēn)不火(huǒ)。目前看，今年生猪的需求大概率将(jiāng)回归(guī)到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次需求好转主要(yào)在(zài)于冻品入(rù)库(kù)以(yǐ)及二(èr)育支撑，终端需(xū)求(qiú)无实质性好转。目前“五一(yī)”备货基本收尾(wěi)，从走量看并未出(chū)现(xiàn)明显提(tí)升，随着二季(jì)度气温升(shēng)高，需求逐步降低，预(yù)计需求再次回归至低迷状态(tài)。4月(yuè)底到(dào)5月预计集团企业出栏计划或继续增加(jiā)，市(shì)场(chǎng)整体处于供大于求状态(tài)，现货价格“五(wǔ)一”后或(huò)继续回落为(wèi)主，盘面升水状态下短期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看(kàn)来，生猪整体供给相对(duì)充足，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假(jiǎ)前，终端备货启动，集团场缩量(liàng)挺价，支撑猪价短线反弹(dàn)。然而，假期效应过后，市(shì)场情绪逐渐褪去，猪(zhū)价(jià)将重回供需基本(běn)面。当前距(jù)“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个(gè)交易日，期货盘面(miàn)资金已经提前反(fǎn)映了市场情绪。建议投(tóu)资者控(kòng)制仓位，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴认(rèn)为(wèi)，综合来看(kàn)，猪价颓势不改，大(dà)概率(lǜ)仍将保持低位盘整(zhěng)运行状态。不过，市场(chǎng)预(yù)期二季度二次育肥缓慢入场(chǎng)，行情或好于一季度。按照官方能繁存栏数(shù)据推算，今年3到10月(yuè)，生猪理论出栏(lán)量(liàng)处于逐步增加的阶段，并于10月份达(dá)到(dào)理论(lùn)出栏峰值，11月(yuè)生猪理论(lùn)出栏量大概率(lǜ)环(huán)比下降(jiàng)。而11月份正值猪肉消费旺季，供(gōng)减(jiǎn)需增预期(qī)下(xià)，相对支撑当期生猪价格(gé)，故目前盘(pán)面11月价格相对坚挺。不(bù)过在国家良好调控之下，能繁(fán)母猪产能并未过度去(qù)化，生猪存出栏量(liàng)保持稳(wěn)定，猪价不具备持续大(dà)幅上涨(zhǎng)的基(jī)础(chǔ)条(tiáo)件。在国家(jiā)政策端(duān)稳定猪价(jià)意愿(yuàn)强烈的背景下，期价上行压力恐加大，追涨(zhǎng)风险积聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择机(jī)卖出套保锁定(dìng)利(lì)润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需求(qiú)不(bù)容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中大(dà)幅下跌，连续第三个交易(yì)日下滑，并触及约(yuē)一(yī)个(gè)月(yuè)低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变化(huà)多集中在需求端的(de)扰动，一方面，印度洗(xǐ)船(chuán)事件为盘面(miàn)带(dài)来了压(yā)力；另一方面，市场(chǎng)对于第二波新冠疫(yì)情(qíng)可能到来从(cóng)而(ér)降低(dī)国内需(xū)求(qiú)的担忧则进(jìn)一(yī)步加(jiā)速了盘面下滑。”国联期货农产品事业部分析师(shī)姜(jiāng)颖告诉期货(huò)日报(bào)记(jì)者，根据新(xīn)加坡、日本等(děng)海外经验，第二波疫情(qíng)的波及范围预计很(hěn)大概率将小于第一波，短期情绪释(shì)放后，棕榈油将回归基本面。从相关因素的梳(shū)理来看，目前处于短多长(zhǎng)空的局面。

　　据(jù)国(guó)海良(liáng)时期货油(yóu)脂(zhī)分析师孙啸介绍，开(kāi)斋节(jié)后(hòu)市场延续了产地未(wèi)来供需转宽松的交易逻辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上(shàng)一个交(jiāo)易日(rì)均有(yǒu)20美元/吨左右的下跌。巨(jù)大的back结(jié)构也(yě)显示出(chū)市(shì)场对东(dōng)南亚地区棕榈油食用需求转(zhuǎn)入淡季以及印尼(ní)可能放松(sōng)DMO出口限制的担忧(yōu)。产地(dì)供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后得到强化。数(shù)据显示，印尼2月(yuè)份棕榈油产量高达425.2万吨(dūn)，为历史(shǐ)同(tóng)期(qī)最(zuì)高(gāo)水平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨，降幅远低(dī)于(yú)平均季节性减量。目前产地已步(bù)入(rù)增(zēng)产季，在马(mǎ)来西亚摆脱(tuō)洪水扰动后(hòu)，产区(qū)未(wèi)来整体产量可(kě)能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超(chāo)预期下(xià)降(jiàng)至167万吨，不过，4月份(fèn)马来西(xī)亚出口骤(zhòu)降(jiàng)，斋月节(jié)备(bèi)货结束、主要进口国植(zhí)物油供应充足(zú)，印度(dù)3月棕榈(lǘ)油(yóu)库存仍有59万吨，植(zhí)物油(yóu)库(kù)存则继续增高至345万(wàn)吨，充足的库存和竞争油脂的(de)影响(xiǎng)或将冲击印度对棕榈油进口(kǒu)。”徽商(shāng)期货油脂油料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西(xī)亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入(rù)季节性(xìng)增产周期(qī)，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油产量环(huán)比增加22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋(qū)势。不(bù)过(guò)，4月(yuè)份(fèn)处在复产初期(qī)，且(qiě)今年4月份工作日(rì)较少(shǎo)，产(chǎn)量预(yù)计在150万吨以下(xià)，4月底马来(lái)西(xī)亚棕榈油(yóu)库存预计开始小幅度(dù)累库，且随着(zhe)复产(chǎn)利多增强和(hé)出口前景不(bù)佳持续，后期(qī)马棕继续面(miàn)临(lín)累(lèi)库压力，棕榈(lǘ)油行(xíng)情(qíng)或维持承压回调(diào)走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称(chēng)，印度(dù)SEA数据(jù)显(xiǎn)示，3月份印(yìn)度(dù)食用油(yóu)进口113.56万吨，处于(yú)季节性中性位(wèi)置，其中(zhōng)棕榈油进口量(liàng)高达(dá)72.8万(wàn)吨(dūn)，占比突(tū)出(chū)。但是其(qí)国内食用油峰值(zhí)库存问题(tí)仍未(wèi)解(jiě)决(jué)。截(jié)至3月末，其食(shí)用(yòng)油总库存依旧在344.7万(wàn)吨，未见回落。根据(jù)目(mù)前(qián)已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油(yóu)进口(kǒu)需求大概(gài)率出(chū)现萎缩。

　　此外(wài)，国内方(fāng)面，郭文(wén)伟(wěi)表示，国内棕榈(lǘ)油近月进口严重倒挂，远(yuǎn)月有所修复，近月进口(kǒu)偏低，远月买船有所增加(jiā)。海关数(shù)据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进口(kǒu)量预估分别在(zài)35万、45万(wàn)、40万(wàn)吨。目前国内棕榈油(yóu)港口库存仍(réng)处在历(lì)史(shǐ)同期高(gāo)点，截至4月(yuè)25日(rì)，库(kù)存为85万(wàn)吨，连(lián)续4周下降，随着气温(wēn)升高及棕榈油(yóu)消费(fèi)进一步好转，需(xū)求(qiú)有(yǒu)望回升(shēng)，国内棕榈油继(jì)续(xù)呈现去库(kù)走(zǒu)势。

　　展望后(hòu)市(shì)，孙啸认为，短期连(lián)盘棕榈油仍将随油脂(zhī)整(zhěng)体弱势(shì)运行，有下破可能。5月份东南亚天气(qì)值(zhí)得(dé)关(guān)注，目前已有(yǒu)少雨迹象，泰国最为明显，印(yìn)尼次(cì)之。如果出现持续干燥天气，产区增产节奏将被打破，届时(shí)，棕榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短期棕榈油(yóu)尚存(cún)利(lì)多因(yīn)素支撑。国(guó)内贸易商进口利(lì)润深度亏损，5月船(chuán)期频现洗船，进口到港数量将(jiāng)明显减少。在此基础上，随着天气(qì)升(shēng)温(wēn)，棕榈油(yóu)消费(fèi)季节性回(huí)暖。第二(èr)轮疫情(qíng)虽可能有影响，但无法(fǎ)改变消(xiāo)费逐步恢复(fù)的大势，国内库存短期内仍可能加(jiā)速去化。长期市场对于(yú)未来供应充裕(yù)的预期基本一致。天气情况有所好转，马来西亚与印尼步入增产周(zhōu)期，供应增加(jiā)而出(chū)口需求(qiú)较差(chà)，未(wèi)来产地存在累(lèi)库预期。与此同时，国际豆粽(zòng)FOB价(jià)差处于历史极(jí)低负值，棕榈油价(jià)格丧(sàng)失竞争优势，在豆油、菜油未来(lái)存在集中供应压力(lì)的情(qíng)况下(xià)，棕榈油长期需(xū)求不(bù)容乐观(guān)。

　　“综合来看，短(duǎn)期利(lì)多(duō)因素(sù)对盘面有(yǒu)一定支撑(chēng)，价格(gé)或以区间调整为主。长(zhǎng)期来(lái)看，棕(zōng)榈油将逐渐(jiàn)演变为供强需(xū)弱(ruò)格(gé)局，叠加(jiā)全球宏观(guān)经济环(huán)境偏弱，价格重心或逐步下移(yí)。”姜颖说。

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